項(xiàng)目簡(jiǎn)介

山東德州齊河城市經(jīng)營(yíng)建設(shè)投資2022年債權(quán)01/02項(xiàng)目第一期

【基本要素】

本期規(guī)模：5000萬(wàn)；期限：12/24個(gè)月；

付息方式：自然季度付息；

12個(gè)月：10萬(wàn)-50萬(wàn)-100萬(wàn)-300萬(wàn)：8.0%/年-8.3%/年-8.5%/年-8.7%/年

24個(gè)月：10萬(wàn)-50萬(wàn)-100萬(wàn)-300萬(wàn)：8.2%/年-8.5%/年-8.7%/年-8.9%/年

資金用途：2022年省級(jí)重大項(xiàng)目

【項(xiàng)目亮點(diǎn)】

【近400億AA國(guó)有核心平臺(tái)發(fā)行】XX縣城市經(jīng)營(yíng)建設(shè)投資有限公司，QHGZJ為其實(shí)際控制人，是當(dāng)?shù)刂匾某鞘谢A(chǔ)設(shè)施建設(shè)主體，具有較強(qiáng)的區(qū)域?qū)I(yíng)性，負(fù)責(zé)QH縣基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和土地開發(fā)整理等業(yè)務(wù)。21年總資產(chǎn)377.80億，負(fù)債率48%，營(yíng)收20.89億，凈利潤(rùn)4.11億。主體信用評(píng)級(jí)AA，債項(xiàng)評(píng)級(jí)AAA。存續(xù)8只債券合計(jì)40億元，在中融、金谷、國(guó)元等發(fā)行多只信托計(jì)劃，金融機(jī)構(gòu)認(rèn)可度高，再融資能力強(qiáng)。

【百億AA國(guó)有平臺(tái)擔(dān)?！縓X城鄉(xiāng)建設(shè)集團(tuán)有限公司，實(shí)際控制人為QHGZJ，是當(dāng)?shù)嘏飸魠^(qū)改造項(xiàng)目建設(shè)的重要主體之一。21年總資產(chǎn)101.55億，負(fù)債率40%，營(yíng)收7.27億，凈利潤(rùn)1.42億。主體信用評(píng)級(jí)AA，擔(dān)保能力強(qiáng)。

【應(yīng)收賬款質(zhì)押】發(fā)行方提供合法擁有和可轉(zhuǎn)讓的價(jià)值4.8億應(yīng)收賬款，2.4倍覆蓋發(fā)行規(guī)模，為還本付息提供保障。

【土地抵押】發(fā)行方提供價(jià)值1.27億的土地抵押擔(dān)保，為還本付息提供保障。

其他優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目推薦：
【專訪│爆款電影《我不是藥神》編劇之一韓家女：導(dǎo)演對(duì)編劇的劇本進(jìn)行合理創(chuàng)作是有必要的】
　　每經(jīng)記者 牟璇 每經(jīng)編輯 溫夢(mèng)華 　　一部《我不是藥神》，因?yàn)橛捌适碌某霰?，也使得背后的編劇團(tuán)隊(duì)引發(fā)了大眾關(guān)注，更讓最早創(chuàng)作出這個(gè)故事的編劇之一韓家女進(jìn)入了大眾的視野。她是著名導(dǎo)演、電影圈大佬韓三平女兒的身份也首次亮相，就被冠上了“導(dǎo)二代”的光環(huán)。 　　眾所周知，不少知名導(dǎo)演的子女已經(jīng)開始在影視行業(yè)里亮相，例如張藝謀的女兒張末執(zhí)導(dǎo)了倪妮、霍建華主演的《28歲未成年》，劉震云女兒劉雨霖執(zhí)導(dǎo)了《一句頂一萬(wàn)句》，而同樣頂著“導(dǎo)二代”光環(huán)的韓家女卻選擇了從編劇做起。 　　編劇在整個(gè)電影產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，并不是非常突出和吸引眼球的角色，但讓韓家女自己都沒有想到的是，第一部被改編為電影的作品《我不是藥神》就獲得了巨大的成功，包括口碑和商業(yè)。 　　▲截至目前，豆瓣評(píng)分8.9分的《我不是藥神》累計(jì)票房超30億元（圖/CBO中國(guó)票房） 　　不過，盡管有著“韓三平女兒”的光環(huán)，同時(shí)第一部作品就非常成功，但韓家女在面對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)，非常謙虛和坦誠(chéng)。 　　對(duì)于《我不是藥神》的劇本創(chuàng)作，她說(shuō)當(dāng)時(shí)是看了今日說(shuō)法的一期節(jié)目，想以此為背景創(chuàng)作一部作品，至于當(dāng)時(shí)沒有親自執(zhí)導(dǎo)，她坦誠(chéng)地表示：“自己能力不足，希望更有經(jīng)驗(yàn)的人來(lái)執(zhí)導(dǎo)”。 　　至于父親韓三平對(duì)自己的影響，韓家女說(shuō)，家庭教育對(duì)她的影響很大，也正是因?yàn)楦赣H她才喜歡電影這個(gè)行業(yè)、并最終進(jìn)入這個(gè)行業(yè)，父親希望她能夠穩(wěn)扎穩(wěn)打地在這個(gè)行業(yè)中有所作為。 　　電影《我不是藥神》編劇韓家女（圖/受訪者供圖） 　　【對(duì)話韓家女】—— 　　每日經(jīng)濟(jì)新聞（以下簡(jiǎn)稱NBD）：《我不是藥神》是戳中觀眾內(nèi)心的一部非常優(yōu)秀的電影作品，您說(shuō)不是你寫的第一部，卻是被采用并改編成電影的第一部，能不能跟我們講講您對(duì)編劇這個(gè)行業(yè)的認(rèn)識(shí)。 　　韓家女：這是我剛剛研究生畢業(yè)的時(shí)候?qū)懙囊粋€(gè)作品，當(dāng)時(shí)是看了今日說(shuō)法的一期節(jié)目，然后開始搜集資料，并且很順利找到了這個(gè)人物的原型，初稿用一個(gè)多月的時(shí)間就完成了。在寫作中我希望能夠盡量克制一些情感，因?yàn)檫@樣的題材很容易寫成批判的意味。而另一位編劇鐘偉和導(dǎo)演文牧野在初稿的基礎(chǔ)上對(duì)整體故事做了大大提升了，他們把一個(gè)比較悲傷的故事以觀眾容易接受的故事表達(dá)出來(lái)。 　　NBD：您比較喜歡現(xiàn)實(shí)主義題材嗎？還是會(huì)考慮其他題材的創(chuàng)作。 　　韓家女：還是想多嘗試一下，盡量多類型都寫一寫，對(duì)自己的專業(yè)技巧也是很好的提升。 　　NBD：我們?cè)谥安稍L不少編劇時(shí)，他們都認(rèn)為編劇是影視作品中非常重要的角色，但目前看來(lái)并沒有得到足夠的重視和回報(bào)，您怎么看？ 　　韓家女：我其實(shí)是經(jīng)驗(yàn)非常不足的，但是我對(duì)這個(gè)看法持保留意見。電影是藝術(shù)品，同時(shí)也是商品，首先投資大，風(fēng)險(xiǎn)也非常大，那么出錢的人便承擔(dān)了巨大的風(fēng)險(xiǎn)，因此，投資方有最大話語(yǔ)權(quán)這個(gè)也是合理的。 　　但電影的拍攝是集體勞動(dòng)，一些劇組甚至有上千人的團(tuán)隊(duì)，而這個(gè)團(tuán)隊(duì)唯一的核心是導(dǎo)演，所以，如果導(dǎo)演拿到編劇的劇本進(jìn)行二次創(chuàng)作，我認(rèn)為是合理也是必要的。 　　NBD：您父親是業(yè)內(nèi)非常著名的電影大佬韓三平，也是著名的導(dǎo)演，您為什么會(huì)從編劇開始深入這個(gè)行業(yè)？ 　　韓家女：當(dāng)初我寫這個(gè)劇本的時(shí)候是3年前，剛剛畢業(yè)不久，確實(shí)沒什么經(jīng)驗(yàn)，也覺得能力有限，導(dǎo)演需要對(duì)很多人負(fù)責(zé)，對(duì)投資人、對(duì)觀眾、對(duì)全體主創(chuàng)負(fù)責(zé)，因此更有經(jīng)驗(yàn)更有能力的人來(lái)做導(dǎo)演是更為合適。當(dāng)然，以后我還是希望能夠在自己水平能力范圍內(nèi)嘗試自己執(zhí)導(dǎo)作品。 　　NBD：我們也想了解下，您覺得您父親對(duì)您的學(xué)習(xí)和職業(yè)有哪些指引？ 　　韓家女：正是因?yàn)楦赣H的原因讓我從小就喜歡看電影，進(jìn)而選擇了這個(gè)行業(yè)，能夠?qū)⒐ぷ鲀?nèi)容和自己喜歡的東西結(jié)合是非常幸運(yùn)的事情。至于父親是否有要求過我什么，因?yàn)槲易约簩?duì)自己的要求比較嚴(yán)格，所以來(lái)自家長(zhǎng)的壓力反而不會(huì)更多，不過父親是支持我進(jìn)入這個(gè)行業(yè)的，希望我能夠穩(wěn)扎穩(wěn)打的做一些事情。 　　NBD：您后續(xù)的作品是怎樣的？ 　　韓家女：我正在創(chuàng)作一個(gè)電影劇本，是帶有奇幻色彩的，也是和文牧野導(dǎo)演合作。 　　NBD：我們此次統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，四川籍編劇在整個(gè)行業(yè)中的創(chuàng)作能力是非常突出的，近9年每一年的爆款作品無(wú)論是電影還是電視劇，身后都有四川編劇的功勞，為什么四川編劇造出爆款的幾率高？ 　　韓家女：我在成都出生，并且在成都生活了八年，成都是我最喜歡的城市，我現(xiàn)在都覺得四川人說(shuō)話自帶喜感，至于四川編劇為什么會(huì)頻出爆款，我還沒有特別研究過。

美式期權(quán)的三種定價(jià)原理是什么
　　因?yàn)闆]有一個(gè)合適的隨機(jī)過程來(lái)形容標(biāo)的價(jià)格的波動(dòng)過程，期權(quán)就沒有一個(gè)好的定價(jià)模型。直到1973年，Black與Scholes兩位學(xué)者假設(shè)標(biāo)的價(jià)格變動(dòng)過程符合幾何布朗運(yùn)動(dòng)，并將其運(yùn)用于歐式期權(quán)定價(jià)，從此期權(quán)市場(chǎng)迅速發(fā)展。但和歐式期權(quán)不一樣，美式期權(quán)沒有明確的表達(dá)式，目前僅僅只能通過數(shù)值方式進(jìn)行求解。從數(shù)值求解的角度，主要將其分為三類:網(wǎng)格分析法、有限差分法、蒙特卡羅模擬法。 　　(1)網(wǎng)絡(luò)分析法 　　網(wǎng)絡(luò)分析法的主要思想是:在風(fēng)險(xiǎn)中性前提下，將標(biāo)的資產(chǎn)符合的隨機(jī)過程進(jìn)行離散化處理，再用動(dòng)態(tài)規(guī)劃對(duì)其進(jìn)行求解，獲得標(biāo)的資產(chǎn)衍生品的價(jià)格。 　　目前網(wǎng)絡(luò)分析法具體可分為二叉樹法、三叉樹法，以及更多分枝的模型。最早，Cox, Ross和Rubinstein提出了CRR模型，將二叉樹方法運(yùn)用于期權(quán)定價(jià)中。 　　在運(yùn)用CRR模型過程中，發(fā)現(xiàn)該方法具有震蕩收斂的特性，尤其在對(duì)美式期權(quán)價(jià)格估計(jì)時(shí)收斂速度相當(dāng)緩慢。加速的二叉樹法由Breen提出，該方法在收斂速率上有所提高。Broadie, Detemple提出了BSS方法和BBSS方法，BSS方法主要是針對(duì)二叉樹方法，BBSS方法則是將外推方法應(yīng)用于BSS方法中。Parkinson首次提出三叉樹法，Kamradt對(duì)該方法進(jìn)一步做了推導(dǎo)。Hull將三叉樹方法運(yùn)用于Vasicek中，并取得了良好的估計(jì)效果。 　　網(wǎng)格分析法可以對(duì)美式期權(quán)進(jìn)行定價(jià)分析，但其震蕩收斂的特性使其難以運(yùn)用到高維的情況下。一旦時(shí)間節(jié)點(diǎn)數(shù)增多，樹的分枝數(shù)將會(huì)呈現(xiàn)出指數(shù)爆炸狀態(tài)。雖然之后有很多改進(jìn)模型，但仍然難以改變這一根本性缺點(diǎn)。 　　(2)有限差分法 　　有限差分法的主要思想是:將衍生品滿足的微分方程變換轉(zhuǎn)化成為差分方程，再用迭代的方式對(duì)差分方法進(jìn)行求值。 　　Brennan和Schwartz初次使用有限差分方法到期權(quán)定價(jià)中。Marchuk,Shaidurov最先將Richardson的相關(guān)外推技術(shù)用到了有限差分方法中去。有限差分法可以很好的應(yīng)用于歐式期權(quán)和美式期權(quán)定價(jià)中去，但是該外推方式的效用完全取決于單個(gè)離散參數(shù)的展開，在維數(shù)增大時(shí)，計(jì)算量極大，該問題也很難克服。 　　(3)蒙特卡羅模擬法 　　蒙特卡羅法的主要思想為:在某一隨機(jī)分布的樣本空間中進(jìn)行抽樣，再對(duì)樣本求平均值，用隨機(jī)空間樣本期望代替總體期望。 　　最早，由Boyle提出了使用蒙特卡羅模擬方法對(duì)期權(quán)進(jìn)行定價(jià)。他進(jìn)一步還提出了使用方差減少方法來(lái)提高模擬的效率。根據(jù)實(shí)證分析，蒙特卡羅模擬方法對(duì)歐式期權(quán)的定價(jià)求值十分有效。但對(duì)于美式期權(quán)，因?yàn)樗切枰蚝蟮阉鞯?，這使得蒙特卡羅模擬法沒辦法直接解決該定價(jià)問題。對(duì)于美式期權(quán)，B arraquand ,Martineau將標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的每個(gè)狀態(tài)進(jìn)行分隔，得到每一條路徑在各個(gè)區(qū)域互相移動(dòng)的概率，然后采用類似于網(wǎng)格分析法的方法進(jìn)行逆向求解。Broadie ,Glasserman, Jain提出了兩個(gè)估計(jì)的方法，得到兩個(gè)估計(jì)值，以用來(lái)估計(jì)期權(quán)的信賴區(qū)域。 　　以上兩個(gè)方法一定程度上解決了美式期權(quán)的數(shù)值解，但在實(shí)際運(yùn)用中，效果并不是很理想。Longstaff, Schwartz對(duì)美式期權(quán)解法提出了最小二乘蒙特卡洛模擬法。由于該方法的有效性，其對(duì)于美式期權(quán)己經(jīng)成為最流行的定價(jià)方法。（文/墨白）