國企信托-青白江區(qū)集合資金信托計劃
《國企信托-青白江區(qū)集合資金信托計劃》目前第一期開始打款，預(yù)約2000+，滿1000萬安排成立，預(yù)計下周五封賬成立一期。
【信托規(guī)?！?5000萬元
【存續(xù)時間】24個月
【年化收益】100萬及以上：7%
【付息方式】按年付息
【資金用途】用于補充流動資金
【風(fēng)險控制】成都市融禾投資發(fā)展集團(tuán)有限公司（主體評級AA，以下簡稱“融禾投資”）提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保。
成都市青白江區(qū)國有資產(chǎn)投資經(jīng)營有限公司（主體評級AA，以下簡稱“青白江國投”）提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保。
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【如何確定每日期貨開盤價和收盤價？】
期貨開盤價是指合約開盤前五分鐘內(nèi)，在看漲拍賣中產(chǎn)生的成交價格。若電話拍賣未產(chǎn)生價格，當(dāng)日開盤價為當(dāng)日*成交價格。如果合約全天未平倉，則以昨日結(jié)算價作為當(dāng)日開盤價。
收盤價是指合約當(dāng)日的最后成交價格。合同全天未成交的，以開盤價為當(dāng)日收盤價。
開盤價通過電話拍賣生成。每個交易日開市前5分鐘內(nèi)，前4分鐘為期貨合約買賣價格的申報下單時間，后1分鐘為看漲拍賣撮合時間，生成的開盤價即時顯示在行情欄。若總投標(biāo)價不產(chǎn)生成交價格，開盤價為叫價拍賣后的*成交價格。新上市合約的基準(zhǔn)價由交易所確定。
電話拍賣采用的是大成交額原則，即以這個價格成交可以獲得大成交額。首先，交易系統(tǒng)按照從高到低的順序排列所有有效的買入申報，相同的申報價格按照進(jìn)入系統(tǒng)的時間排列；所有有效的賣出申報按照申報價格由低到高排列，相同申報價格的按照進(jìn)入系統(tǒng)的時間排列。接下來，交易系統(tǒng)逐漸匹配交易前的買入申報和賣出申報，直到交易無法完成。如果最后一筆交易完成，則以下一筆交易的申報買入價格和申報賣出價格的算術(shù)平均價格作為看漲期權(quán)拍賣產(chǎn)生的價格，按照每份期貨合約的小變動單位向上舍入；如果后一種交易是部分交易，那么部分交易的申報價格就是看漲期權(quán)拍賣產(chǎn)生的價格。
交易價格的確定方式是交易所的計算機自動撮合系統(tǒng)按照價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則對交易申報單進(jìn)行排序。當(dāng)買入價大于等于賣出價時，匹配成交價格等于買入價、賣出價和前一成交價格的中間值。
在國際市場上，一些合約使用現(xiàn)貨指數(shù)的收盤價作為結(jié)算后價格。但由于現(xiàn)貨指數(shù)收盤價容易被操縱，為了防止這種情況發(fā)生，國際市場上大多數(shù)股指期貨合約都采用一段時間的均價。
國債利率倒掛是什么意思？簡單聊聊利率倒掛的原因及影響？
昨日美股又遭重挫，DJI指數(shù)全天收跌-3.05%，不僅僅是美股，全球股市都遭遇了不同程度的下跌，而這次下跌的誘因是美國國債收益率曲線自2007年以來首次出現(xiàn)倒掛。也就是俗稱的利率倒掛。
那么，利率倒掛是什么？威力為什么這么大呢？簡單來講，利率倒掛是指短期利率高于長期利率，這與我們一般的認(rèn)知不同，因為我們一般認(rèn)為，長期利率總是高于短期利率的。但，我們要搞清楚的是什么邏輯決定了利率高低。
這個邏輯顯然是，高風(fēng)險資產(chǎn)總是要求更高的回報率。這樣我們就容易理解了，因為一般情況下長期資產(chǎn)的風(fēng)險高于短期資產(chǎn)，所以長期資產(chǎn)的利率會高一點，現(xiàn)在利率出現(xiàn)倒掛，那只能說明一個問題，短期資產(chǎn)的風(fēng)險比長期資產(chǎn)的風(fēng)險更高，這也就是說，短期內(nèi)面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是比較差的（至少從市場化的角度看是這樣的）。這時候，就不要計較長期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境怎么樣的，因為在作這樣的比較的情況下，長期利率被視為基準(zhǔn)利率來看待的，所以短期與長期是一種相對的關(guān)系。
這么來看，利率倒掛就是一個非常不好的情形。這不僅僅體現(xiàn)為，利率倒掛代表較差的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，更體現(xiàn)為，利率倒掛的存在會導(dǎo)致更差的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，這里面存在一個正反饋調(diào)節(jié)機制。具體表現(xiàn)為，當(dāng)短期利率高于長期利率時，銀行獲取短期資金的成本高于長期資金，這顯然更不利于短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，而資金也更傾向長期資產(chǎn)，從而進(jìn)一步壓低長期利率。
所以，利率倒掛的出現(xiàn)往往不是加息的結(jié)果，而是長期利率被壓低的結(jié)果。為什么要強調(diào)這個呢？因為長期利率更能代表基準(zhǔn)利率，如果只是人為地加息導(dǎo)致短期利率高于長期利率，那么問題很好解決，也不會對長期來講的經(jīng)濟(jì)環(huán)境帶來困擾。但如果是在短期利率沒有變化的情況下，由于市場環(huán)境或經(jīng)濟(jì)環(huán)境的作用而使得長期利率被壓低，那就只能說明當(dāng)下短期的經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化了。我將它稱之為一種“偏市場化“的利率倒掛，一旦出現(xiàn)，就難以消除。由此可見，這種利率倒掛的危害性。
為什么要強調(diào)市場化呢？因為可能在某種情況下，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境差并不構(gòu)成利率倒掛的主要因素，這個時候的倒掛，我稱之為一種“偏行政化“的利率倒掛。我們記得，前幾年美聯(lián)儲進(jìn)行了一次大規(guī)模的縮表，如果把縮表只單純理解為一種緊縮性貨幣政策，那么縮表的動機就很好理解，沒什么好解釋的了。但如果我要說，美聯(lián)儲縮表的根本原因是為了防止或有效避免利率倒掛呢？
怎么理解？聯(lián)系上次貸危機，我們就有個大概的認(rèn)識了。美聯(lián)儲進(jìn)行QE時的手段是通過大量購買長期債券來達(dá)到投放貨幣的目的，而長期債券顯然會由于這種購買需求的增加而上漲，從而利率走低。而在縮表的同時，美聯(lián)儲還預(yù)計會加息。這就有了出現(xiàn)利率倒掛的可能。而通過縮表（賣出債券）就能有效避免利率倒掛的發(fā)生。
我為什么要將上述潛在可能發(fā)生的利率倒掛稱之為偏行政化的呢？因為顯然，它不是市場自發(fā)形成的，而是由于前面的次貸危機，政府不得不開閘放水，政府的開閘放水引來了潛在的利率倒掛。而不能簡單地說經(jīng)濟(jì)環(huán)境差導(dǎo)致了利率倒掛，而是政府為了解決一個問題所引發(fā)的另一個問題。
階段性的，政府自己做的孽很容易得到處理，但如果市場化的環(huán)境并沒有在此期間得到很好的改善，那么這種行政化的利率倒掛就會向市場化的方向轉(zhuǎn)變。這兩種利率倒掛可以分開來說，但在某種情況下又可以相互轉(zhuǎn)化。
為什么一定要把這兩種利率倒掛著重拿出來說一下呢？因為我們從這個案例中可以看到的是，政府的能力是有限的，真正決定經(jīng)濟(jì)環(huán)境走勢的永遠(yuǎn)是市場整體的力量。拿馬原的道理來講，人民群眾才是歷史的創(chuàng)造者。
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