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【人民幣為何突然大跌？交易員稱更多受市場力量推動】
　　本周周四人民幣兌美元下跌1%，創(chuàng)2015年8月中國央行推動人民幣貶值以來的最大單日跌幅。 　　周四下午4:30在岸市場收盤，美元報人民幣6.3260元，意味著人民幣兌美元較周三下跌1%。根據Wind的數據，人民幣當日早些時候一度跌1.5%。 　　盡管如此，在美元全線回落之際，過去一年人民幣兌美元仍上漲超過8%。同期歐元兌美元升值15%，英鎊兌美元漲11%。 　　據華爾街日報報道，交易員和分析人士稱，與2015年意外貶值不同，周四人民幣匯率的下跌似乎受市場力量、而不是官方行為推動。亞洲時段前市中段中國發(fā)布貿易數據之后，人民幣跌勢加快。官方數據顯示，由于進口增速超過出口，中國上個月貿易順差收窄幅度高于預期。 　　某中資銀行駐上海的一名交易負責人表示，人民幣今年早些時候的漲勢可謂瘋狂，周四的數據只是令此前被壓抑的美元需求得到釋放。 　　中國央行周四早間將人民幣中間價上調0.1%，至1美元兌人民幣6.2822元。中國央行允許美元兌人民幣匯率在中間價上下2%的幅度內波動。 　　在周四突然下跌前，人民幣曾持續(xù)走高，這已引發(fā)華盛頓方面對中國匯率管理的批評。此外，最近幾周中美之間的貿易緊張局勢也有所加劇。本月公布的數據顯示，去年美國對中國的商品貿易逆差創(chuàng)紀錄新高。 　　特朗普(Trump)政府上個月宣布，將對洗衣機和太陽能面板實施新關稅，此舉被普遍解讀為對廉價的亞洲出口商品的一個警告。中國本月反過來對進口自美國的高粱發(fā)起反傾銷調查。 　　本周早些時候人民幣兌美元逆勢上漲，周一到周三人民幣兌美元一路走高，而歐元和英鎊等其他全球貨幣兌美元下跌。衡量美元兌一籃子16種其他貨幣的《華爾街日報》美元指數(The WSJ Dollar Index)本周已上漲1%。 　　一家中資銀行駐上海的高級外匯交易員表示，進口商等眾多客戶一直在等待買入美元的好機會，在出現一宗（來自一家進口商的）大單后，很多客戶再也忍不住了。 　　人民幣兌美元周四的跌幅遠超其他主要貨幣的波動幅度，這種現象非同尋常。歐元兌美元下跌0.2%，日圓兌美元下跌0.3%。 　　許多基金經理2018年伊始開始押注人民幣走強，很大程度上受美元進一步走軟的預期推動。德國商業(yè)銀行(Commerzbank AG)駐新加坡的經濟學家周浩稱，人民幣周四的下跌可能令那些押注人民幣上漲的投資者措手不及。 　　他表示，市場情緒過于單邊，采取相同策略的投資者太多。 　　在匯率波動限制較少的人民幣離岸市場上，人民幣兌美元下跌0.4%，報1美元兌人民幣6.3480元。這意味著，在香港等離岸交易中心，人民幣的價值要低于被嚴格管控的國內市場，回到了2015年貶值后幾個月的狀態(tài)。當時，外國投資者將大量資金投入離岸市場做空人民幣，導致人民幣在岸和離岸價值出現巨大差距。 　　最近幾周人民幣的上漲步伐讓許多分析師和投資者感到意外。周三人民幣兌美元觸及年內高點，年內漲幅達到4%左右，并創(chuàng)下2015年8月11日貶值以來的最高水平。 　　期權市場活動表明投資者對人民幣的上漲幅度感到不安。根據湯森路透(Thomson Reuters)的數據，投資者不斷買進對沖未來一個月離岸人民幣下跌風險的期權，最近這些期權的價格已經超過了看漲人民幣期權的價格。 　　隨著人民幣下跌，投資者對美元/人民幣波動性的預期也有所升溫。周四基于期權價格的1個月期權引伸波幅升至一年多來最高水平。 　　澳洲聯(lián)邦銀行(Commonwealth Bank of Australia)駐新加坡的亞洲外匯和利率策略師Andy Ji說，之前人民幣的漲勢相當迅猛。

九部委聯(lián)手十三五現代金融體系規(guī)劃落地：五大目標、八大任務
　　《規(guī)劃》提出了健全金融調控體系、建立現代金融監(jiān)管體系、優(yōu)化現代金融機構體系、健全金融市場體系、建設高層次開放型金融體系、強化金融基礎設施體系、完善支持實體經濟的金融服務體系、筑牢金融風險防控處置體系等八大任務。 　　《規(guī)劃》在金融市場化以及人民幣國際化提出了量化指標。顯著提高直接融資特別是股權融資比重，2020年末，債券市場佘額占國內生產總值（GDP）比重提高到100%左右。有序實現資本項目可兌換，進一步推動人民幣國際化，2020年末人民幣跨境收支占我國本外幣全部跨境收支比例超過三分之一。 　?。ㄙY料圖） 　　《財經》記者 張威、龔奕潔、俞燕/文 袁滿/編輯 　　由人民銀行牽頭，發(fā)展改革委、科技部、工業(yè)和信息化部、財政部、農業(yè)部、商務部、銀保監(jiān)會和證監(jiān)會等九部委共同編制的《十三五現代金融體系規(guī)劃》（以下稱“《規(guī)劃》”）于日前印發(fā)?！敦斀洝酚浾邚膬晌槐O(jiān)管人士證實了這一信息。 　　《規(guī)劃》提出了著力實現更高水平的金融市場化、著力推動更加全面的金融國際化、著力創(chuàng)新高效安全的金融信息化、著力推進完備統(tǒng)一的金融法治化、著力實現金融業(yè)治理體系和治理能力現代化等五大戰(zhàn)略目標。 　　此外，《規(guī)劃》提出了健全金融調控體系、建立現代金融監(jiān)管體系、優(yōu)化現代金融機構體系、健全金融市場體系、建設高層次開放型金融體系、強化金融基礎設施體系、完善支持實體經濟的金融服務體系、筑牢金融風險防控處置體系等八大任務。 　　《規(guī)劃》在金融市場化以及人民幣國際化提出了量化指標。顯著提高直接融資特別是股權融資比重，2020年末，債券市場佘額占國內生產總值（GDP）比重提高到100%左右。有序實現資本項目可兌換，進一步推動人民幣國際化，2020年末人民幣跨境收支占我國本外幣全部跨境收支比例超過三分之一。 　　《財經》記者獲悉，央行在2016年就已經就《規(guī)劃》進行專家論證，在金融監(jiān)管框架改革落地之后，才終于面世。與此前《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》相比，此次使用“現代金融體系”，而參與部門也首度由一行三會一局擴展到九大部委。 　　在多位金融專業(yè)人士看來，上述《規(guī)劃》的90%工作已經付諸于行動，包括金融工作會議以及金融監(jiān)管綜合監(jiān)管改革等內容都是上述《規(guī)劃》的落地結果。接近監(jiān)管的人士指出，該《規(guī)劃》在此前一行三會“十三五”規(guī)劃的基礎上，結合最新金融監(jiān)管改革等情況調整而成。 　　在戰(zhàn)略目標和主要任務的統(tǒng)領下，《規(guī)劃》提出了健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架以及改進貨幣政策制定和執(zhí)行機制，旨在健全金融調控體系；在現代金融監(jiān)管體系方面，強化了金融宏觀審慎管理職責，進一步明晰金融監(jiān)管部門職責。 　　此外，《規(guī)劃》涵蓋優(yōu)化現代金融機構體系、健全金融市場體系、擴大金融業(yè)開放、健全金融法制體系等諸多內容。 　　雙支柱調控 　　《規(guī)劃》提出，貨幣政策與宏觀審慎政策相互配合、各有側重，貨幣政策側重經濟和價格總水平穩(wěn)定，宏觀審慎政策側重于維護金融穩(wěn)定。 　　某證券公司首席經濟學家向《財經》記者表示，構建貨幣政策與宏觀審慎雙支柱是金融領域很大的變化。這個早在十二五規(guī)劃就提出了概念，但是在十三五規(guī)劃大方向下是要開始細化了。 　　“貨幣政策目標是比較多的，雙支柱對貨幣政策是好的，也是重大的一個變化?！鄙鲜鼋洕鷮W家說到。 　　《規(guī)劃》提出貨幣政策和宏觀審慎政策相互補充強化，在保持幣值穩(wěn)定的同時促進金融穩(wěn)定，從根本上提高金融調控的有效性，維護宏觀經濟穩(wěn)定和國家金融安全。 　　某金融研究學者認為，宏觀審慎關注的是金融穩(wěn)定，金融穩(wěn)定放到雙支柱之一，充分反應對金融穩(wěn)定的關注程度提高，實際上近兩年已經在做相關執(zhí)行工作。 　　《規(guī)劃》提出，完善貨幣政策工具組合，強化價格型調控和傳導，繼續(xù)深化利率匯率市場化改革，發(fā)揮金融價格杠桿在優(yōu)化資產配置中的決定性作用。探索發(fā)揮貨幣政策的結構引導作用，優(yōu)化金融資源的投向和結構。建立健全治理現代化、科學有效的貨幣政策決策和傳導機制，提高貨幣政策科學性和前瞻性，疏通貨幣政策傳導渠道。 　　值得一提的是，央行的貨幣政策進一步沿著市場化的趨勢方向的發(fā)展。《規(guī)劃》提出，加大市場決定匯率的力度，逐步退出外匯市場常態(tài)式干預，增強匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，促進國際收支基本平衡和提升貨幣政策自主性。 　　“這種提法都充分體現了匯率市場化改革的方向?！鄙鲜鼋鹑谘芯繉W者說到。 　　《規(guī)劃》要求完善貨幣政策決策機制。堅持中央銀行在國務院領導下依法制定和獨立執(zhí)行貨幣政策，建立健全多層次的貨幣政策決策咨詢體系，提高貨幣政策的科學性和前瞻性。 　　同時，發(fā)揮好貨幣政策委員會在貨幣政策制定和調整中的重大決策支撐作用，完善貨幣政策委員會的組成和職責，增加專家委員比例，延長專家委員任職期限。提高貨幣政策的透明 度和可信度。 　　健全金融監(jiān)管 　　《規(guī)劃》提出，逐步擴大宏觀審慎政策框架的覆蓋范圍，探索將影子銀行、資管產品、互聯(lián)網金融等更多金融活動納入宏觀審慎政策框架。逐步將金融市場加杠桿行為、金融機構流動性風險納入宏觀審慎政策框架。 　　同時，繼續(xù)加強房地產市場的宏觀審慎管理和微觀審慎監(jiān)管。建立證券、保險、信托等非銀行金融機構的系統(tǒng)重要性概念和評 估標準。建立健全系統(tǒng)重要性監(jiān)管工具箱，增強系統(tǒng)重要性金融 機構風險防范能力。 　　為加強金融監(jiān)管協(xié)調、補齊監(jiān)管短板，2017年11月，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會成立，今年3月金融監(jiān)管改革重塑，銀保監(jiān)會合并。在金穩(wěn)委的統(tǒng)領下，中國原有的“一行三會”根據形成“一行兩會”新格局。 　　《規(guī)劃》明確了上述監(jiān)管各方的職責。人民銀行制定和執(zhí)行貨幣政策，牽頭建立宏觀審慎管理框架，擬訂金融業(yè)重大法律法規(guī)草案，制定審慎監(jiān)管基本制度，建立健全金融消費者保護基本制度；金融監(jiān)管部門職負責制定行業(yè)審慎監(jiān)管和行為監(jiān)管規(guī)則，負責市場準入、日常監(jiān)管及個案風險監(jiān)控處置，按照監(jiān)管需要做好行業(yè)統(tǒng)計等。 　　同時，央行被賦予更多職能。牽頭負責跨市場跨業(yè)態(tài)跨區(qū)域金融風險識別、預警和處置，會同有關部門制定統(tǒng)一的資管產品和公司信用類債券基本規(guī)則；牽頭負責重要金融基礎設施建設規(guī)劃并統(tǒng)籌實施監(jiān)管，維護重要金融基礎設施安全穩(wěn)健高效運行；統(tǒng)籌金融業(yè)綜合統(tǒng)計。 　　在統(tǒng)一標準的前提下，資管業(yè)務由監(jiān)管部門分別實施功能監(jiān)管。2018年4月27日，央行牽頭制定的資管業(yè)務頂層文件——《關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見》已正式發(fā)布，目前監(jiān)管部門正在研究制訂細則。資管新規(guī)充分體現了協(xié)調監(jiān)管與穿透監(jiān)管的原則。 　　對公司信用類債券，《規(guī)劃》強化部際協(xié)調機制，由相關部門分頭負責市場準入，并明確提出證監(jiān)會對違法行為統(tǒng)一負責執(zhí)法。這項規(guī)則面向債券市場的五龍——央行、銀保監(jiān)會、財政部、發(fā)改委、證監(jiān)會。2016年8月國務院發(fā)布的《降低實體經濟企業(yè)成本工作方案》中就曾表示，將改革完善信用債發(fā)行管理制度，統(tǒng)一信用債市場發(fā)行準入標準和審核規(guī)則。但是目前債市五龍治水的局面仍未改變。 　　為避免地方發(fā)展沖動帶來道德風險。《規(guī)劃》進一步明確了地方政府相關金融職責。 　　金融管理要按照中央統(tǒng)一規(guī)則、地方實施監(jiān)管，誰審批、誰監(jiān)管、誰擔責。省級人民政府是防范和處置非法集資的第一責任人。 　　《規(guī)劃》提出健全對監(jiān)管者的問責制度，金穩(wěn)委對金融監(jiān)管部門和地方政府進行業(yè)務監(jiān)督和履職問責，地方人民政府對地方金融監(jiān)管部門問責。 　　同時，地方各級人民政府不得對金融資源市場化配置和金融機構自主經營進行干預。這對于金融機構的市場化發(fā)展、剝離金融與財政風險、防范化解地方債務風險等，都有重要意義。 　　《規(guī)劃》還提出健全金融機構公司治理。在保持對國有重點金融機構控制力的同時，通過引資、擴大對外開放等方式，擴大民間資本股權，優(yōu)化金融機構股權結構。嚴格股東資質和準入管理，規(guī)范股東行為。 　　《規(guī)劃》還強化股東、實際控制人和債權人的自我救助責任。探索建立控股控權股東不當所得追回制度、高管人員責任追究和薪酬追究制度以及金融機構風險責任事后追償制度。 　　4月27日晚間，人民銀行官網發(fā)布了《關于加強非金融企業(yè)投資金融機構監(jiān)管的指導意見》。此前，針對銀行業(yè)、保險業(yè)、證券業(yè)的“股權管理辦法”與“公司治理規(guī)則”相繼面試。 　　今年兩會期間，金融控股公司監(jiān)管問題火熱探討。據《財經》記者此前了解，相關監(jiān)管部門就金控監(jiān)管以及相關牌照問題已經召集相關領域專家討論多次。 　　《規(guī)劃》對此也做了明確，在嚴格監(jiān)管前提下審慎進行金融綜合經營，嚴格限制和規(guī)范金融機構多牌照經營，非主業(yè)金融業(yè)務必須符合嚴格的準入條件，實行子公司法人制，實施更高的資本要求等。并嚴格限制和規(guī)范非金融企業(yè)投資金融機構，將產融結合納入金融監(jiān)管。加強并表管理和全面風險管理。 　　綜合統(tǒng)計被納入 　　在此前諸多金融風險問題上，業(yè)內人士認為，信息統(tǒng)計缺失、不透明是風險形成的重要原因。 　　對此，《規(guī)劃》也有相關明確。在統(tǒng)籌金融業(yè)綜合統(tǒng)計上，要求建立覆蓋所有金融機構、金融基礎設施和金融活動的金融業(yè)綜合統(tǒng)計體系，實現對金融機構和金融活動的全流程、全鏈條動態(tài)統(tǒng)計監(jiān)測。 　　全國人大代表、中國人民銀行鄭州中心支行行長徐諾金今年兩會提案建議加快推進金融業(yè)綜合統(tǒng)計制度建設。 　　徐諾金指出，以跨市場、跨機構資管產品為代表的交叉性金融創(chuàng)新產品規(guī)模擴張迅速，但金融統(tǒng)計分散在各行業(yè)監(jiān)管，數據收集、信息統(tǒng)計、風險監(jiān)測等沒有形成統(tǒng)一標準，缺乏統(tǒng)籌協(xié)調，造成了數據的“條塊化”“瑣碎化”“片段化”,難以滿足監(jiān)管需求，存在緊迫性的現實性問題 　　市場人士分析認為，在金融監(jiān)管改革的大背景下，金融業(yè)綜合統(tǒng)計制度建設尤為迫切。兩會公布的國務院機構改革方案，提出組建中國銀行保險監(jiān)督管理委員會，將中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會和中國保險監(jiān)督管理委員會擬定銀行業(yè)、保險業(yè)重要性法律法規(guī)草案和審慎監(jiān)管基本制度的職責劃入中國人民銀行。 　　目前金融業(yè)統(tǒng)計中存在的問題主要包括：一是創(chuàng)新型金融機構與金融產品統(tǒng)計不健全，在一定程度上造成了M1、M2貨幣供應量與實體經濟的相關度下降；二是現有的金融統(tǒng)計手段主要依靠報表匯總模式，專項統(tǒng)計輔助不充分甚至缺失，難以滿足供給側結構性改革和金融改革發(fā)展穩(wěn)定等“結構化”的多層次數據需求，存在時效滯后問題；三是系統(tǒng)性金融風險監(jiān)測手段不足，缺乏跨市場、跨機構風險傳染的數據監(jiān)測與分析，不利于提前研判預警；四是金融部門之間統(tǒng)計數據兼容性較差，交叉重疊和統(tǒng)計空白并存，統(tǒng)計結果難以及時全面反映經濟金融運行情況和政策效果。 　　《財經》記者獲悉，資管新規(guī)出臺之后，監(jiān)管部門正在研究有關資管產品的統(tǒng)計標準和統(tǒng)計平臺建設。 　　《規(guī)劃》還提出，科學規(guī)劃征信市場發(fā)展模式，推進征信全市場全覆蓋發(fā)展，積極穩(wěn)妥做好個人征信市場準入和企業(yè)征信機構備案工作，培育具備較強競爭力的征信機構。 　　推動征信市場和信用評級規(guī)范發(fā)展。完善囯庫管理體系。 順應技術創(chuàng)新與金融業(yè)務交叉滲透、深度融合的趨勢，深入開展 金融科技的研究與應用。 　　《規(guī)劃》提出，“穩(wěn)妥防范處置近中期金融風險，完善風險防控處置長效機制。加快健全系統(tǒng)性金融風險監(jiān)測評估防范體系，建立金融危機管理機制，完善金融機構市場化退出機制，增強金融機構的健康性和金融體系的穩(wěn)定性，保障國家金融安全。