山東聊城市民安控股持有安泰城投2022年債權(quán)
【聊城市民安控股持有安泰城投2022債權(quán)】
規(guī)模：2億 12月/24個(gè)月 自然季度付息
10萬元（含）-50萬元（不含）8.8%/9.0%
50萬元（含）-100萬元（不含）9.0% /9.2%
100萬元（含）-300萬元（不含）9.2% /9.5%
300（含）萬以上 9.5%/9.8%
資金用途：用于補(bǔ)充企業(yè)經(jīng)營性流動資金
風(fēng)控措施及亮點(diǎn)：
AA主體融資：聊城市XX控股建設(shè)有限公司，主體信用評級AA，注冊資本2.28億，100%國有控股政府平臺，總資產(chǎn)149億；
AA主體擔(dān)保：聊城市XX城鄉(xiāng)投資開發(fā)責(zé)任有限公司，主體信用評級AA，注冊資本10億，聊城市東昌府區(qū)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理局100%控股，當(dāng)?shù)氐谝淮笳脚_，總資產(chǎn)307億。
質(zhì)押：價(jià)值2.38億應(yīng)收帳款質(zhì)押擔(dān)保。
抵押：融資人提供2.84億土地抵押擔(dān)保
區(qū)域介紹：聊城市為山東省地級市，國家歷史文化名城，2021年GDP2642億，同比增長8.4%，全市一般公共預(yù)算收入230億。東昌府區(qū)是聊城市中心城區(qū)，市委市政府駐地，2021年GDP高達(dá)866億，一般公共預(yù)算收入46億，居聊城市首位。
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【曲美家居資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)74%遭問詢“蛇吞象”式并購致13億商譽(yù)懸頂】
原標(biāo)題：曲美家居資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)74%遭問詢“蛇吞象”式并購致13億商譽(yù)懸頂
●長江商報(bào)記者 楊玲玲
近日，國內(nèi)家居翹楚曲美家居（603818.SH）并購挪威品牌Ekornes后的首份半年報(bào)收到了上交所的事后審核問詢函。
問詢函提到，2018年曲美家居收購EkornesAS形成了13.1億元商譽(yù)和26.6億元無形資產(chǎn)，上交所要求其結(jié)合EkornesAS上半年的經(jīng)營情況等補(bǔ)充披露，是否存在商譽(yù)減值和無形資產(chǎn)減值的風(fēng)險(xiǎn)，并就無形資產(chǎn)的長期攤銷可能對公司利潤的影響提示風(fēng)險(xiǎn)。
時(shí)間回溯到2018年8月，曲美家居完成對挪威上市公司EkornesASA的要約收購。根據(jù)公告，曲美家居聯(lián)合華泰紫金共耗資約40.63億元拿下EkornesASA的100%股權(quán)，其中上市公司支付對價(jià)36.77億元取得標(biāo)的90.5%股權(quán)。
這場“蛇吞象”式的并購?fù)聘吡饲兰揖拥钠陂g費(fèi)用和負(fù)債水平。上半年其銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用分別增長203.66%、192.24%和14618.43%，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)74%。對此，上交所要求公司結(jié)合債務(wù)結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流情況等補(bǔ)充說明是否存在償債風(fēng)險(xiǎn)，并量化說明高杠桿的財(cái)務(wù)狀況對后續(xù)日常經(jīng)營的影響。
高杠桿被疑存償債風(fēng)險(xiǎn)
公開信息顯示，曲美家居成立于1993年4月。2015年4月在上交所主板上市，主要從事中高檔民用家具及配套家居產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售。
近日，曲美家居半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.1億元，同比增長106.62%；歸母凈利潤7167.78萬元，同比增長1.71%；扣非凈利潤5943.66萬元，同比下滑10.36%。
受并表Ekornes影響，曲美家居的收入與業(yè)績增速同比波動較大。同時(shí)，公司上半年毛利率同比提升6.81個(gè)百分點(diǎn)至43.70%，凈利率同比下滑2.82個(gè)百分點(diǎn)至4.40%。凈利率同比下滑主要因收購Ekornes產(chǎn)生的相關(guān)費(fèi)用分?jǐn)偞_認(rèn)。
據(jù)了解，上半年，曲美家居的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用分別增長了203.66%、192.24%和14618.43%。
同時(shí)，曲美家居上半年存貨周轉(zhuǎn)率1.77較上年同期的3.26下降近半；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率由上年同期的6.86下降為4.76。而營業(yè)周期由上年同期的81.4天上升為135.4天。
對此，上交所要求曲美家居結(jié)合EkornesAS的經(jīng)營模式、同行業(yè)可比公司情況等補(bǔ)充披露營運(yùn)效率降低是否可能對持續(xù)盈利能力造成負(fù)面影響，并說明公司是否計(jì)劃采取措施改善營運(yùn)效率。
另根據(jù)披露，報(bào)告期末曲美家居資產(chǎn)負(fù)債率74%，其中還持有25億挪威克朗長期借款和應(yīng)付債券（折合人民幣約20億元）。
上交所要求公司結(jié)合債務(wù)結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流情況等補(bǔ)充說明是否存在償債風(fēng)險(xiǎn)，并量化說明高杠桿的財(cái)務(wù)狀況對后續(xù)日常經(jīng)營的影響。同時(shí)，結(jié)合利率、匯率、償債資金安排等補(bǔ)充披露相關(guān)外幣債務(wù)是否存在融資成本大幅波動的風(fēng)險(xiǎn)。
“蛇吞象”式并購?fù)聘呱套u(yù)
事實(shí)上，上市以來，曲美家居營收和凈利持續(xù)增長，不過凈利潤增速逐年放緩，直到2018年出現(xiàn)上市以來的首虧。
數(shù)據(jù)顯示，2015年至2018年，其歸母凈利潤分別為1.17億元、1.85億元、2.46億元、-5906萬元；分別同比增長16.40%、58.21%、32.78%、-124.04%。
而這與其“蛇吞象”式的海外并購密切相關(guān)。2018年8月，曲美家居完成對挪威上市公司EkornesASA的要約收購，通過子公司持有Ekornes90.5%的股份，成為Ekornes控股股東。根據(jù)公告，曲美家居聯(lián)合華泰紫金共耗資約40.63億元拿下EkornesASA的100%股權(quán)，其中上市公司支付對價(jià)36.77億元取得標(biāo)的90.5%股權(quán)。
斥資37億元進(jìn)行海外并購，對于當(dāng)時(shí)市值僅40億元左右的曲美家居，顯得頗為大膽。同時(shí)，曲美家居2018年半年報(bào)顯示，其貨幣資金僅為8.6億元，總資產(chǎn)也只有21.59億元，尚存在較大的資金缺口。
由此，曲美家居展開了“花式”籌錢。
其中，曲美家居實(shí)控人趙瑞海、趙瑞賓及股東趙瑞杰三兄弟為上市公司提供不超過15億元的財(cái)務(wù)資助。同時(shí)，曲美家居改變首次公開發(fā)行股票時(shí)的募投資金用途，將未使用的2.68億元募集資金全部用于收購。
此外，曲美家居還與招商銀行簽署不超過18億元的并購貸款協(xié)議，以及挪威當(dāng)?shù)劂y行組成的銀團(tuán)也供給了16.46億挪威克朗的自愿要約階段許諾函，以及6.8億挪威克朗的強(qiáng)制要約階段許諾函。
然而，大手筆并購也造成巨額商譽(yù)懸頂。根據(jù)披露，曲美家居收購EkornesAS形成了13.1億元商譽(yù)和26.6億元無形資產(chǎn)。對此，上交所要求其結(jié)合EkornesAS上半年的經(jīng)營情況等補(bǔ)充披露，是否存在商譽(yù)減值和無形資產(chǎn)減值的風(fēng)險(xiǎn)，并就無形資產(chǎn)的長期攤銷可能對公司利潤的影響提示風(fēng)險(xiǎn)。
今年1月，曲美家居董事長趙瑞海在公開場合表示：“通過Ekornes的渠道解決曲美家居出口的問題，倘若靠自己建立，10年也建立不起來。業(yè)內(nèi)大部分企業(yè)不想再打價(jià)格戰(zhàn)，而是開始思考商業(yè)轉(zhuǎn)型、運(yùn)營模式等?！?
在分析人士看來，收購之后的管理對企業(yè)而言，將是一個(gè)考驗(yàn)。特別是境外企業(yè)，涉及到文化、制度、法律等方面的協(xié)同，以及公司戰(zhàn)略、管理、資金上的調(diào)整磨合。借“船”出海過程中，這些問題正成為擺在曲美家居面前難以回避的難題。
煤炭板塊早盤持續(xù)下挫 安源煤業(yè)股價(jià)下跌超過5%
據(jù)最新消息顯示，煤炭板塊早盤出現(xiàn)下挫，云煤能源（600792）接近跌停，安源煤業(yè)（600397）股價(jià)大跌超過5%，鄭州煤電（600121）、平莊能源（000780）等個(gè)股也紛紛下挫。那么，煤炭板塊股票都有哪些呢？我們一起來看看吧。
煤炭板塊持續(xù)下挫
1月29日早盤，煤炭板塊持續(xù)下挫，云煤能源（600792）接近跌停，安源煤業(yè)（600397）股價(jià)大跌超過5%，陜西黑貓（601015）、紅陽能源（600758）跌幅超過3%，鄭州煤電（600121）、平莊能源（000780）、平煤股份（601666）、潞安環(huán)能（601699）等個(gè)股也有不同程度的下跌。
在上述股票中，一些小伙伴對于云煤能源的營收還是比較在意的。據(jù)悉，云煤能源2020年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入34.1億，同比下降接近20%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1222.9萬，同比下降超過94%。報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率為10.1%，同比降低3.4個(gè)百分點(diǎn)，凈利率為0.5%，同比降低4.6個(gè)百分點(diǎn)。
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