本文目錄一覽：

• 1、簡述金融市場構(gòu)成
• 2、在拍賣中什么是 傭金？
• 3、貨代是干什么的?
• 4、大悅城：隱秘的資金池

簡述金融市場構(gòu)成

金融市場的構(gòu)成要素很多，概括起來，主要有五個。

1．金融市場交易的主體(即參與者)

最初，金融市場的主體(參與者)主要是貨幣資金盈余或短缺的企業(yè)、個人以及金融中介機構(gòu)。

2．金融市場交易的客體(即貨幣資金)

貨幣資金成為金融市場交易的對象。

3．金融市場交易的媒介(即金融工具，亦稱為金融性商品)

金融市場交易媒介是指各主體憑以交易貨幣資金的工具。從性質(zhì)上來看，金融工具包括債權(quán)債務(wù)憑證(如票據(jù)、債券)和所有權(quán)憑證(如股票)。它們有很多種類，并各有其特點，能夠滿足資金交易者的不同要求。

4．金融市場交易的價格(即利息率)

在金融市場上，利率是貨幣資金商品的“價格”，其高低主要由社會平均利潤率和資金供求關(guān)系決定。

5．金融市場交易的管理、組織形式與交易方式

金融市場的管理主要包括管理機構(gòu)的日常管理、中央銀行的間接管理、國家的法律管理等。金融市場的組織形式主要有交易所和柜臺交易。交易方式主要有現(xiàn)貨交易、期貨交易、信用交易等。

在拍賣中什么是 傭金？

1、委托人：是指通過合同（協(xié)議）委托我公司拍賣其享有完全所有權(quán)或完全處置權(quán)的拍賣標的的自然人、法人或其他組織。

2、 競買人：是指獲得競買權(quán)的自然人、法人或其他組織。

3、 買受人：是指出價最高，購得拍賣標的的競買人。

4、.拍賣標的：是指委托人委托我公司以拍賣方式出售或轉(zhuǎn)讓的物品。

5、 應(yīng)計費用：是指我公司對保險、制作網(wǎng)頁、包裝運輸、評估等酌情向委托人、買受人收取的費用。

6、 拍賣底價：是指我公司與委托人對其委托的拍賣標的共同商定并在委托書上標明的最底出售價格。

7、 傭金：是指我公司根據(jù)有關(guān)法律向委托人、買受人收取的成交后的服務(wù)費用。

第一章 總則

第1條 本規(guī)則根據(jù)《中華人民共和國拍賣法》及有關(guān)法律、法規(guī)并參照國際通行慣例制定。

第2條 本規(guī)則適用于參加本公司拍賣活動的拍賣人、委托人、競買人、買受人。參加本公司拍賣活動的當事人必須仔細閱讀并遵守本規(guī)則，對自己在拍賣活動中的一切行為負責(zé)，并承擔(dān)法律后果。如因委托人、競買人、買受人未仔細閱讀本規(guī)則而引起任何爭議或損失的，其全部責(zé)任由委托人、競買人、買受人自行承擔(dān)。

第3條 本規(guī)則之規(guī)定構(gòu)成本公司以拍賣人身份與委托人及買受人訂立合同的相應(yīng)條款。

第4條 名詞解釋

本規(guī)則各條款內(nèi)，下列詞語具有以下含義：

（1）“拍賣人”即北京榮寶拍賣有限公司(以下簡稱本公司)。

（2）“競買人”是指在本公司簽訂了競投書并登記辦理了必要手續(xù)（交付押金、領(lǐng)取競投牌號等），且根據(jù)中國法律規(guī)定具有完全民事行為能力的參加競購拍賣品的自然人、法人或者其它組織。法律、法規(guī)對拍賣品的買賣條件或?qū)Ω傎I人的資格有規(guī)定的，競買人應(yīng)當具備規(guī)定的條件或資格。

（3）“買受人”（買家）指在本公司舉辦的拍賣活動中以最高出價購得某件拍賣標的的競買人。

（4）“委托人”（賣家）是指提供拍賣標的并與本公司簽訂了委托拍賣合同的自然人、法人或者其它組織。

（5）“拍賣標的”（拍賣品）是指委托人（賣家）委托本公司進行拍賣的物品。

（6）“保留價”（底價）指委托人提出并與本公司協(xié)商后在委托合同中書面確定的拍賣標的的最低售價。

（7）“參考價”（估價）指在拍賣品圖錄或其它介紹說明文字中標明的拍賣品估計售價。估價在拍賣日前估定，并非確定之售價，僅供競買人參考。

（8）“成交價”（落槌價）指拍賣師在拍賣現(xiàn)場落槌決定將拍賣品售予買受人的價格。

（9）“出售收益”指支付委托人的款項凈額，該凈額為落槌價減去傭金及委托人應(yīng)支付本公司的其它款項后的余額。

（10）購買價款：是指買受人因競買拍賣品而應(yīng)向拍賣人支付的全部款項。包括落槌價、全部傭金、應(yīng)由買受人支付的其它各項費用以及因買受人不履行義務(wù)而應(yīng)當支付的所有費用在內(nèi)的總和。

（12）傭金：是指本公司組織的拍賣活動中，買受人及委托人在拍賣標的成交后各自按成交價的10%向本公司支付的酬金；如拍賣標的未成交，委托人則按保留價的3%向本公司支付的未成交傭金。

（13）押金：是指竟買人領(lǐng)取竟投號牌時所應(yīng)交付的費用，用以約束竟買人的竟買行為。竟買人竟買成功后，押金自動轉(zhuǎn)化為部分定金,在結(jié)清購買價款前不予退還。

（14）定金：是指竟買人竟買成功后，如因當場支付購買價款有困難，應(yīng)先向本公司支付成交價的30%的交易保證金，在結(jié)清購買價款前不予退還。

（15）“竟投牌”（竟投號牌）：是指與本公司簽訂競買合同后領(lǐng)取的代表竟買人身份的號牌。竟投號牌是代表竟買人身份及其競買出價的標志，每場拍賣會中競投牌的號碼具有唯一性。

（16）“拍賣日”指在某次拍賣活動中，本公司公布的正式開始進行拍賣交易之日，若公布的日期與實際日期不一致，以實際開始之日為準。

（17）拍賣師：是指本公司聘請的具有國家注冊拍賣師資格證書、并在拍賣會中落槌敲定成交價予買受人的主持人，拍賣師有權(quán)代表本公司提高或降低競價階梯、拒絕任何競投、并在出現(xiàn)爭議時，將拍賣品重新拍賣。

第5條 特別聲明：本公司對所有拍賣品的真?zhèn)渭捌焚|(zhì)以及拍賣品所存在的瑕疵不承擔(dān)任何擔(dān)保責(zé)任。

第二章 關(guān)于委托人（賣家）的規(guī)定

委托手續(xù)

第6條 委托人委托本公司拍賣其物品時，若為自然人的必須持有效身份證或護照，與本公司簽訂委托拍賣合同；若為法人或者其他組織的，應(yīng)憑有效注冊登記文件、法人代表人身份證明或者合法的授權(quán)委托證明文件，與本公司簽訂委托拍賣合同。委托人一旦與本公司簽訂委托拍賣合同，即表示同意接受并遵照執(zhí)行本拍賣規(guī)則的各項條款。

第7條 委托人委托本公司拍賣其物品時，拍賣標的必須同時交付本公司保管，未經(jīng)本公司同意，不得擅自取走。拍賣標的拍賣成交后，非經(jīng)本公司同意，委托人不得提出撤回或取消委托。

第8條 所有拍賣標的均設(shè)有保留價，保留價以人民幣表示。保留價由本公司與委托人通過協(xié)商在委托拍賣合同中確定。保留價一經(jīng)雙方確定，雙方均不得擅自更改，并對保留價負有保密義務(wù)，不得泄露。如需變更保留價格，應(yīng)事先征得對方同意。如果所委托的拍賣標的低于保留價成交的，委托人只享有按保留價計算落槌價的權(quán)利，但不免除委托人按規(guī)定支付傭金及支付各項費用的義務(wù)。

第9條 委托人委托本公司拍賣其物品時，即自動授權(quán)本公司對該物品自行制作照片、圖錄、圖片及其他形式的影像制品或進行公開宣傳發(fā)表。拍賣標的需要裝飾、裝裱、裝框的，委托人與本公司另行協(xié)商，由此發(fā)生的費用則按在委托拍賣合同中約定的比例和方式各自承擔(dān)。

保證及賠償

第10條 委托人應(yīng)保證其委托拍賣標的的來源合法，擁有完整的所有權(quán)及處分權(quán)，能對抗任何第三人的任何權(quán)利主張，并保證該拍賣標的沒有任何債權(quán)、債務(wù)糾紛及擔(dān)保。同時委托人還應(yīng)聲明其知道或應(yīng)當知道的該標的存在的瑕疵。

第11條 如果委托人違反前一條保證，導(dǎo)致拍賣品的實際所有權(quán)人或聲稱擁有權(quán)利的任何第三人提出的對該拍賣標的的權(quán)利主張，其責(zé)任由委托人承擔(dān)；造成本公司或買受人蒙受損失時，則委托人應(yīng)負責(zé)賠償本公司或買受人因此所遭受的一切損失，并承擔(dān)因此而發(fā)生的一切費用和支出。

第12條 委托人不得競投自己委托的拍賣品，也不得聘請他人代為競買。否則自行承擔(dān)由此引發(fā)的一切后果。

保險

第13條 除委托人另有書面指示外，在委托人與本公司訂立委托拍賣合同并將拍賣品交付本公司起,該拍賣品將自動受保于本公司的保險，保險金額以拍賣合同約定的保留價數(shù)額為限。如拍賣品在本公司存放期間并在有效保險期限內(nèi),由于本公司的責(zé)任直接導(dǎo)致拍賣品發(fā)生損壞、滅失等損失的，此損失由本公司視損失的具體情況賠償，但最高賠償金額不超過雙方約定的保留價。賠償金從收取的保險費中提取。

第14條 拍賣成交后,委托人應(yīng)支付相當于成交價的百分之一的保險費；拍賣未成交,委托人應(yīng)支付相當于保留價的百分之一的保險費；委托人與本公司另有約定的除外。

第15條 保險期限自本公司收到拍賣品之日起，如果拍賣標的成交，則保險期限至買受人提取拍賣品之日止，但最長不超過自拍賣日起六十天；如果拍賣品撤回、被終止、未成交，則保險期限至委托人取回拍品之日止，但最長不超過自拍賣日起六十天；如果因買受人 未付款，導(dǎo)致拍賣品按未成交處理的，則保險期限延長至買受人收到本公司書面通知取回拍賣品之日起六十天內(nèi)。超過上述保險期限，造成拍賣品滅失、損壞的，本公司不承擔(dān)任何賠償責(zé)任。

第16條 如委托人以書面形式告知本公司不需投保其拍賣品，則其一切風(fēng)險包括在本公司存放期間的所有損壞、滅失等責(zé)任均由委托人自行承擔(dān)。

第17條 拍賣品在本公司存放期間，因自然磨損、自身瑕疵、潛在缺陷等固有因素或因氧化、氣候變化、溫度變化、濕度變化、地震、海嘯等自然因素或因戰(zhàn)爭、敵對行為、核爆發(fā)、恐怖活動、破壞活動等不可抗拒人為因素造成的拍賣品的損壞、滅失，本公司不承擔(dān)賠償責(zé)任；因任何原因造成的拍賣品的附屬物（如裝飾、裝裱、框架、包裝、玻璃、軸頭等）的損壞，本公司不承擔(dān)賠償責(zé)任。

拍賣品撤回

第18條 委托人在拍賣日前任何時間要求撤回拍賣品，應(yīng)向本公司發(fā)出書面通知說明理由并經(jīng)本公司同意后，可終止委托拍賣合同并撤回其委托的拍買品，但應(yīng)支付如下費用：

（1） 拍賣圖錄或其它出版物未交付印刷，應(yīng)按保留價的10%向本公司支付 金。

（2） 如拍賣圖錄或其它出版物已交付印刷，應(yīng)按保留價的20%向本公司支付 金。

第19條 委托人在拍賣會開始之日，不得撤回其委托的拍買品。

第20條 如拍賣品已拍定，自拍賣之日起60天之內(nèi)，委托人不得撤回其委托的拍買品；如自拍賣日起60天之后買受人仍未付款的，則該拍賣品的此項交易應(yīng)視為未成交，委托人應(yīng)撤回其委托的拍賣品，本公司按未成交處理，僅收取未成交傭金及圖錄費。

本公司決定權(quán)

第21條 本公司對下列事宜擁有完全的決定權(quán)：

（1） 某拍賣品是否適合由本公司出售，以及出售地點、出售日期、出售條件及出售方式。

（2） 通過拍賣圖錄或新聞媒體或其它載體對任何拍賣品做任何內(nèi)容的說明或評論。

（3） 是否應(yīng)征詢?nèi)魏螌＜业囊庖姟?

（4） 拍賣品在圖錄中的先后次序、版面大小及收費標準；拍賣品在預(yù)展現(xiàn)場的展覽方式；與拍賣品有關(guān)的各項費用的收費標準。

（5） 拍賣日起60天內(nèi)，買受人未付全款的，本公司有權(quán)撤銷該拍品的此次交易，并按未成交處理。

拍賣撤消

第22條 如出現(xiàn)下列情形之一，本公司有權(quán)在拍賣前的任何時間撤消任何拍賣品的拍賣活動而不承擔(dān)任何責(zé)任：

（1） 本公司對拍賣品的歸屬或真實性有異議。

（2） 第三人對拍賣品的歸屬或真實性有異議且能夠提供相關(guān)的有效的證據(jù)材料，同時愿意對終止拍賣活動所引起的法律后果及全部損失承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任并按照本公司規(guī)定交付擔(dān)保金。

（3） 對委托人所做的說明或?qū)ξ腥吮ＷC的準確性持有異議。

（4） 有證據(jù)表明委托人已違反或?qū)⒁`反本規(guī)則的任何條款。

（5） 存在任何其它合理原因。

成交處理

第23條 拍賣成交后，如買受人未向本公司付清全部購買價款，本公司不承擔(dān)向委托人支付或墊付出售收益的義務(wù)。如買受人已向本公司付清拍賣標的的全部購買價款，則本公司應(yīng)在收到全部購買價款三十天內(nèi)以人民幣形式向委托人支付出售收益。如買受人向本公司支付外幣的，本公司仍以人民幣向委托人支付收益。

第24條 拍賣成交后，除委托人與本公司另有協(xié)議外，委托人授權(quán)本公司按成交價（落槌價）的百分之十扣除傭金并同時扣除其它各項已規(guī)定的費用；盡管本公司是委托人委托的拍賣人，但委托人不得干涉本公司向買受人收取傭金。

第25條 如在買受人向本公司付清全部購買價款之前，本公司已將相當于出售收益的款項支付給委托人，則該拍賣品的所有權(quán)歸本公司。如因買受人未向本公司支付購買價款而取消交易，本公司有權(quán)向委托人收回已支付的購買價款。

第26條 如委托人所得的出售收益應(yīng)向政府納稅，則由委托人自行辦理并承擔(dān)相應(yīng)稅費。

未成交處理

第27條 如拍賣品未能上拍或被拍賣人撤消拍賣（撤拍），委托人應(yīng)憑委托合同自拍賣日起15天內(nèi)取回該拍賣品（運費自理），并解除委托合同。拍賣人不收取任何費用，同時也不承擔(dān)任何責(zé)任。

第28條 如拍賣品上拍后未能成交（溜拍），委托人應(yīng)憑委托合同自拍賣日起15天內(nèi)取回該拍賣品（運費自理），并按保留價的3%向本公司支付未成交傭金、圖錄費及其它規(guī)定費用。

第29條 如拍賣品雖已拍定，但買受人明確表示不支付購買價款或自拍賣日起超過60日后仍未向本公司支付全部購買價款從而構(gòu)成 ，本公司有權(quán)決定取消此次成交，按未成交處理，并書面通知委托人。自收到書面通知日起15天內(nèi)，委托人應(yīng)取回該拍賣品（運費自理），并解除委托合同。拍賣人不收取任何費用，同時也不承擔(dān)任何責(zé)任。但委托人不得干涉拍賣人保留向買受人追究 責(zé)任的權(quán)利。

第30條 委托人超過上述第28條及第29條規(guī)定期限未取回委托拍賣品，逾期每日按保留價的千分之一向本公司交納保管費；委托人超過上述第28條及第29條規(guī)定期限45天仍未取回委托拍賣品的，本公司不再收取保管費，同時也不再承擔(dān)保管義務(wù)，拍賣品的一切風(fēng)險、責(zé)任及所發(fā)生的費用由委托人自行承擔(dān)；超過上述第28條及第29條規(guī)定期限3個月，委托人仍未取回委托拍賣品的,本公司有權(quán)以公開拍賣或其它出售方式按本公司認為合適的條件出售該拍賣品，如拍賣價或出售價低于原保留價的，差額損失本公司不予承擔(dān)，委托人應(yīng)在收到領(lǐng)款通知之日起30日之內(nèi)領(lǐng)取出售收益（已扣除應(yīng)付的傭金及其它費用）。如逾期未領(lǐng)取的，則將該款項存入本公司的銀行帳戶，代委托人保存。本公司不承擔(dān)利息損失。

第31條 如賣家要求本公司協(xié)助退回其拍賣品，退回的風(fēng)險及費用由委托人承擔(dān)。除非特別指明并負擔(dān)保險費外，一般在運輸中不予投保。

第三章 關(guān)于競買人及買受人的規(guī)定

競買程序

第32條 競買人參加本公司的拍賣活動，應(yīng)在拍賣日前與本公司辦理競買手續(xù)，包括簽訂競投書、填寫必要登記手續(xù)、交付競投號牌押金、領(lǐng)取競投號牌等，以取得競買權(quán)。競買人一旦取得競買權(quán)即表示同意接受并遵照執(zhí)行本拍賣規(guī)則的各項條款。

第33條 押金的具體數(shù)額由本公司在拍賣日前公布。上述押金在拍賣結(jié)束后五個工作日內(nèi)，若競買人未能購得拍賣品，則全額無息返還競買人。若競買人成功競買而變成買受人時，該押金則自動轉(zhuǎn)化為已成交拍賣品的定金的一部分，此定金在買受人支付所有購買價款前不予退還。

第34條 競買人為自然人的，應(yīng)在拍賣日前憑有效身份證或護照辦理競買手續(xù)；競買人為法人或者其它組織的，應(yīng)在拍賣日前憑有效的注冊登記文件、授權(quán)委托書、受委托人的身份證明等辦理競買手續(xù)。

第35條 在拍賣日之前，非經(jīng)本公司書面認可該競買人為實際競買人的代理人的，否則每名競買人均被視為競買人本人。

第36條 本公司對拍賣品的真?zhèn)?、品質(zhì)以及拍賣品所存在的瑕疵不承擔(dān)任何擔(dān)保責(zé)任，本公司的拍賣圖錄、宣傳品、宣傳文章僅是參考資料，不代表也不承擔(dān)對拍賣品的任何擔(dān)保責(zé)任。競買人或其代理人應(yīng)在拍賣日前以鑒定或其它方式親自審看拍賣品原物，有責(zé)任自行對欲競買的拍賣品的實際情況充分進行了解，并對自己競買任何拍賣品的行為承擔(dān)法律責(zé)任。

現(xiàn)場競投

第37條 競買人在拍賣中舉起競投號牌即表示接受此時價位，競買人應(yīng)對自己在任何價位上的舉牌應(yīng)價負責(zé)，一經(jīng)拍賣師落槌認定競買人為最高出價人時，即表示成交，競買人不得反悔，并應(yīng)當場在成交確認書上簽字，否則應(yīng)承擔(dān)由此引發(fā)的一切法律責(zé)任。

第38條 成交確認書一式兩份，拍賣人與競買人各執(zhí)一份。成交確認書是競買人證明自己是某件拍賣品的買受人的憑證，應(yīng)妥善保管，不得丟失或轉(zhuǎn)讓，否則一切后果由競買人自負。

第39條 競投號牌是競買人及競買權(quán)的標志，應(yīng)妥善保管，如丟失或轉(zhuǎn)讓，一切后果由競買人自負。

委托競投

第40條 競買人應(yīng)親自出席拍賣會。如不能親自出席，可委托本公司競買，本公司有權(quán)決定是否接受上述委托。競買委托人必須在拍賣日前24小時以前向本公司出具或傳真書面委托書，填寫清楚委托競買拍賣品的名稱、圖錄號、最高委托出價等資料。

第41條 競買委托人應(yīng)將最高委托出價的百分之三十款項作為保證金于拍賣日前三天匯至本公司（匯款手續(xù)費自理）。委托競買成功后七日內(nèi)競買委托人應(yīng)將全部購買價款的余款支付給本公司，否則本公司有權(quán)取消交易，并將該保證金按 金的有關(guān)規(guī)定扣除；競買委托人未按規(guī)定將保證金匯至本公司的，本公司有權(quán)拒絕或解除競買委托，但如接受競買委托并競買成功，競買委托人必須在七日內(nèi)將全部購買價款支付給本公司，否則競買委托人必須承擔(dān)由此引起的一切損失的賠償責(zé)任以及其它相關(guān)法律責(zé)任。

第42條 如委托競買未成功，本公司將保證金如數(shù)退回競買委托人。

第43條 競買委托人如需取消競買委托，應(yīng)不遲于拍賣日前二十四小時書面通知本公司。否則本公司有權(quán)按原委托競買內(nèi)容執(zhí)行，競買委托人自行承擔(dān)其后果和責(zé)任。

第44條 本公司及其工作人員對代理競買過程中的疏忽、過失或無法代為競買不負任何責(zé)任，競買結(jié)果由競買委托人自行承擔(dān)。

第45條 兩個或兩個以上競買委托人以相同委托價對同一拍賣品由本公司競買成功，則交付保證金者為成功競買者；如均已交付保證金，則最先委托授權(quán)本公司競買者為成功競買者。

結(jié)算及費用

第46條 競買人競買成功某拍賣品即成為該拍賣品的買受人，買受人有義務(wù)在拍賣日當日向本公司支付購買價款。購買價款為成交價款加成交價款的百分之十的傭金。如發(fā)生其它費用如出境鑒定費用、運費、裝裱費等，由買受人自行承擔(dān)。

第47條 如買受人在拍賣日當日支付全部購買價款有困難，可于拍賣日當日支付相當于成交價款百分之三十的定金，并應(yīng)自拍賣日起七日內(nèi)付清剩余購買價款。如買受人逾期未付，每逾期一日，買受人應(yīng)按未付款金額的萬分之三向本公司支付滯納金；如買受人逾期六十日仍未付清剩余購買價款，本公司有權(quán)終止本次交易，定金不予退回買受人。

如買受人既未支付上述成交價30%的定金，又未自拍賣日起七日內(nèi)付清全部的購買價款，買受人應(yīng)承擔(dān) 責(zé)任，本公司有權(quán)終止本次交易，競投號牌押金不予退回買受人，并有權(quán)繼續(xù)要求買受人支付成交價款百分之三十的 金，或有權(quán)要求買受人繼續(xù)履行支付全款的義務(wù)，同時要求買受人按成交價的30%支付 金。

第48條 買受人不得干涉本公司向委托人收取傭金。

第49條 所有款項應(yīng)以人民幣形式支付，如買受人以外幣支付，應(yīng)按中國國家外匯管理局于買受人與本公司結(jié)算之日公布的銀行買入外幣價折算，且折算后的人民幣不得低于拍賣當日人民幣購買價款。同時因銀行換算發(fā)生的手續(xù)費用由買受人承擔(dān)。

領(lǐng)取拍賣品

第50條 買受人如數(shù)支付購買價款后，即可獲得拍賣品的所有權(quán)；買受人須在支付全部購買價款之日起七日內(nèi)領(lǐng)取所購買的拍賣品。逾期因拍賣品的搬運、儲存、保管、保險等產(chǎn)生的一切費用由買受人承擔(dān)，同時因此而造成該拍賣品的損壞、丟失等一切風(fēng)險，亦均由買受人承擔(dān)。

責(zé)任

第51條 買受人逾期一周仍未付清余款，本公司可以視其為 ，自拍賣日起六十天內(nèi)仍未付款的，本公司有權(quán)采取以下措施：

（1） 已轉(zhuǎn)換成定金的號牌押金不予退還。

（2） 取消該次交易，并不予退還買受人已交付的定金；未交付定金或定金不足成交價30%的，本公司有權(quán)以成交價的30%要求其支付 金，追究其 責(zé)任。

（3） 暫時扣留本公司向同一買家人出售的該件或任何其它拍賣品，直至買受人履行其全部付款義務(wù)及支付 金責(zé)任?？哿羝陂g發(fā)生的一切費用及可能產(chǎn)生的標的物損壞、丟失等一切風(fēng)險均由買受人承擔(dān)。

（4） 撤銷在同一或任何其它拍賣中向同一買受人出售的該件或任何其它拍賣品的交易。

（5） 對無論因何種原因由本公司及與本公司聯(lián)營公司占有的該買家的任何財產(chǎn)行使留置權(quán)。

參考資料：;cid=19

貨代是干什么的?

1.國際貨運代理協(xié)會聯(lián)合會對貨運代理的定義是：根據(jù)客戶的要求或指示，為客戶的利益而提供貨物的人，其本人并非承運人，貨代也可以根據(jù)這些條件，從事與運送合同有關(guān)的活動，如儲貨、報關(guān)、驗收、收款等。

2、我國國際貨運代理業(yè)管理規(guī)定實施細則的定義是：國際貨物運輸代理企業(yè)可以作為進出口貨物收貨人、發(fā)貨人的代理人，也可作為獨立經(jīng)營人從事國際貨代業(yè)務(wù)。

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拓展資料：

貨代作用

編輯

國際貨運代理企業(yè)通曉國際貿(mào)易環(huán)節(jié)，精通各種運輸業(yè)務(wù)，熟悉有關(guān)法律、法規(guī)，業(yè)務(wù)關(guān)系廣泛，信息來源準確、及時，與各種承運人、倉儲經(jīng)營人、保險人、港口、機場、車站、堆場、銀行等相關(guān)企業(yè)，海關(guān)、商檢、衛(wèi)檢、動植檢、進出口管制等有關(guān)政府部門存在著密切的業(yè)務(wù)關(guān)系，不論對于進出口貨物的收、發(fā)貨人。

還是對于承運人和港口、機場、車站、倉庫經(jīng)營人都有重要的橋梁和紐帶作用。不僅可以促進國際貿(mào)易和國際運輸事業(yè)發(fā)展，而且可以為國家創(chuàng)造外匯來源，對于本國國民經(jīng)濟發(fā)展和世界經(jīng)濟的全球化都有重要的推動作用。僅對委托人而言，至少可以發(fā)揮以下作用：

組織協(xié)調(diào)作用

國際貨運代理人歷來被稱為“運輸?shù)脑O(shè)計師”，“門到門”運輸?shù)慕M織者和協(xié)調(diào)者。憑借其擁有的運輸知識及其他相關(guān)知識，組織運輸活動，設(shè)計運輸路線，選擇運輸方式和承運人（或貨主），協(xié)調(diào)貨主、承運人及其與倉儲保管人、保險人、銀行、港口、機場、車站、堆場經(jīng)營人和海關(guān)、商檢、衛(wèi)檢、動植檢、進出口管制等有關(guān)當局的關(guān)系，可以省卻委托人時間，減少許多不必要的麻煩，專心致力于主營業(yè)務(wù)。

專業(yè)服務(wù)作用

國際貨運代理人的本職工作是利用自身專業(yè)知識和經(jīng)驗，為委托人提供貨物的承攬、交運、拼裝、集運、接卸、交付服務(wù)，接受委托人的委托，辦理貨物的保險、海關(guān)、商檢、衛(wèi)檢、動植檢、進出口管制等手續(xù)，甚至有時要代理委托人支付、收取運費，墊付稅金和政府規(guī)費。國際貨運代理人通過向委托人提供各種專業(yè)服務(wù)，可以使委托人不必在自己不夠熟悉的業(yè)務(wù)領(lǐng)域花費更多的心思和精力，使不便或難以依靠自己力量辦理的適宜得到恰當、有效的處理，有助于提高委托人的工作效率。

溝通控制作用

國際貨運代理人擁有廣泛的業(yè)務(wù)關(guān)系，發(fā)達的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，先進的信息技術(shù)手段，可以隨時保持貨物運輸關(guān)系人之間、貨物運輸關(guān)系人與其他有關(guān)企業(yè)、部門的有效溝通，對貨物進行運輸?shù)娜^程進行準確跟蹤和控制，保證貨物安全、及時運抵目的地，順利辦理相關(guān)手續(xù)，準確送達收貨人，并應(yīng)委托人的要求提供全過程的信息服務(wù)及其他相關(guān)服務(wù)。

咨詢顧問作用

國際貨運代理人通曉國際貿(mào)易環(huán)節(jié)，精通各種運輸業(yè)務(wù)，熟悉有關(guān)法律、法規(guī)，了解世界各地有關(guān)情況，信息來源準確、及時，可以就貨物的包裝、儲存、裝卸和照管，貨物的運輸方式、運輸路線和運輸費用，貨物的保險、進出口單證和價款的結(jié)算，領(lǐng)事、海關(guān)、商檢、衛(wèi)檢、動植檢、進出口管制等有關(guān)當局的要求等向委托人提出明確、具體的咨詢意見，協(xié)助委托人設(shè)計、選擇適當處理方案，避免、減少不必要風(fēng)險、周折和浪費。

降低成本作用

國際貨運代理人掌握貨物的運輸、倉儲、裝卸、保險市場行情，與貨物的運輸關(guān)系人、倉儲保管人、港口、機場、車站、堆場經(jīng)營人和保險人有著長期、密切的友好合作關(guān)系，擁有豐富的專業(yè)知識和業(yè)務(wù)經(jīng)驗，有利的談判地位，嫻熟的談判技巧，通過國際貨運代理人的努力，可以選擇貨物的最佳運輸路線、運輸方式，最佳倉儲保管人、裝卸作業(yè)人和保險人，爭取公平、合理的費率，甚至可以通過集運效應(yīng)使所有相關(guān)各方受益，從而降低貨物運輸關(guān)系人的業(yè)務(wù)成本，提高其主營業(yè)務(wù)效益。

資金融通作用

國際貨運代理人與貨物的運輸關(guān)系人、倉儲保管人、裝卸作業(yè)人及銀行、海關(guān)當局等相互了解，關(guān)系密切，長期合作，彼此信任，國際貨運代理人可以代替收、發(fā)貨人支付有關(guān)費用、稅金，提前與承運人、倉儲保管人、裝卸作業(yè)人結(jié)算有關(guān)費用，憑借自己的實力和信譽向承運人、倉儲保管人、裝卸作業(yè)人及銀行、海關(guān)當局提供費用、稅金擔(dān)?；蝻L(fēng)險擔(dān)保，可以幫助委托人融通資金，減少資金占壓，提高資金利用效率。

大悅城：隱秘的資金池

名不見經(jīng)傳的安聯(lián)匯金與大悅城合作成立了數(shù)家項目公司，部分項目公司即將進入結(jié)算或者結(jié)算初期，安聯(lián)匯金又選擇提前退出將利潤留給了大悅城。

由于疫情原因，擁有多個購物中心的大悅城（000031.SZ）受到的影響要大于一般房企，這對去化本就不佳的公司來講，可以說是雪上加霜。

2019年，大悅城不惜大幅增加借貸、加大拿地力度，以期朝著千億目標大踏步前進。但截至2020年上半年，公司的簽約銷售明顯負增長，表現(xiàn)弱于行業(yè)百強平均水平。

不過，憑借著少數(shù)股東權(quán)益的大幅增長，大悅城還是實現(xiàn)了凈負債率的快速下降。截至2019年年底，大悅城少數(shù)股東權(quán)益已經(jīng)超過230億元并且反超了歸母權(quán)益。但縱觀近幾年年報，與歸母凈利潤相比，大悅城的少數(shù)股東盈利多數(shù)時間都難以匹配其投入力度。

在大悅城的合作方中，信托公司、私募基金等一眾金融、類金融機構(gòu)紛紛登場，隨后又在項目后期提前退出。那么，投入以億為單位的合作方回報在哪里呢成都成金水務(wù)債權(quán)轉(zhuǎn)讓？

在眾多的合作方中，一家名為安聯(lián)匯金資產(chǎn)管理有限公司（下稱“安聯(lián)匯金”）的私募基金公司浮出水面，這家私募與大悅城成立了數(shù)家項目公司，又不斷退出項目公司，這似乎成了大悅城的一個隱蔽的資金平臺。截至發(fā)稿，大悅城并沒有回復(fù)《證券市場周刊》的采訪。

少數(shù)股東扛鼎凈負債率

大悅城日前的業(yè)績預(yù)告披露，公司預(yù)計2020年上半年歸屬母公司股東的凈利潤約為4.5億元-6.5億元，同比下降65%-76%。

即便業(yè)績大幅下降，大悅城的凈負債率有了較為明顯的改觀。Wind統(tǒng)計顯示，2019年年末，公司的凈負債率為97.65%，2020年一季度末略有上漲為105.97%，與2018年年末的171.18%相比降幅明顯。

重組成功等原因是大悅城凈負債率大幅走低的直接原因。大悅城的前身是中糧地產(chǎn)，2019年，中糧地產(chǎn)通過發(fā)行股份收購了大悅城地產(chǎn)，公司成為中糧集團旗下住宅與商業(yè)地產(chǎn)一體化公司；此外，公司還配套募資24.26億元，是2018年以來A股房地產(chǎn)股權(quán)融資成功足額發(fā)行的唯一案例。

重組完成后的2019年，大悅城就實現(xiàn)了凈負債率的大幅下降。凈負債率一般是指“（有息負債-現(xiàn)金）/所有者權(quán)益”。因此，若想保持穩(wěn)定下降的凈負債率，就要在這些主要指標上下功夫，比如在有息負債增加的同時，公司現(xiàn)金就要以更大幅度增加，同時所有者權(quán)益也保持相應(yīng)的增長。

2019年年末，大悅城的所有者權(quán)益合計為425.41億元，其中少數(shù)股東權(quán)益為231.3億元，歸母權(quán)益為194.11億元。也就是說，大悅城的少數(shù)股東權(quán)益已經(jīng)超過了公司的歸母權(quán)益，在少數(shù)股東權(quán)益的大力“支持”下，公司所有者權(quán)益自然不斷放大，保證了公司凈負債率“分母”的增長。

在重組之前即中糧地產(chǎn)階段，上市公司的少數(shù)股東權(quán)益也不低。年報顯示，2015-2018年年末，彼時的中糧地產(chǎn)少數(shù)股東權(quán)益為51.07億元、53.95億元、51.14億元和58.99億元，同期的歸母權(quán)益為59.79億元、58.92億元、66.3億元和78.61億元，公司的少數(shù)股東權(quán)益雖不及歸母權(quán)益，但相差并不大。

雖然少數(shù)股東權(quán)益規(guī)模不小，但大悅城的少數(shù)股東并沒有分享到與之相匹配的凈利潤。2015-2019年，上市公司的少數(shù)股東損益分別為2.79億元、6.13億元、7.9億元、6.16億元和13.27億元，同期公司歸母凈利潤分別為7.22億元、7.2億元、9.45億元、13.89億元和23.78億元。

由此，大悅城的少數(shù)股東在2015-2019年的凈資產(chǎn)收益率（平均）分別為5.46%、11.36%、15.45%、10.46%和5.74%，上市公司分別為12.07%、12.13%、15.1%、19.17%和17.44%。

除了在2016年和2017年相仿，上市公司少數(shù)股東的凈資產(chǎn)收益率遠低于公司歸母權(quán)益的收益率。

理論上講，少數(shù)股東的凈資產(chǎn)收益率與母公司不應(yīng)懸殊，比如萬科、金地等少數(shù)股東的凈資產(chǎn)收益率就與母公司相差無幾。如果少數(shù)股東的凈資產(chǎn)收益率遠低于母公司股東的凈資產(chǎn)收益率，這說明少數(shù)股東吃了虧，反之則是占了便宜。

大悅城是否存在通過少數(shù)股東權(quán)益進行利潤操縱就只有公司知道了，從公司少數(shù)股東的收益率來看，這是否又是房企慣用的明股實債把戲呢？

安聯(lián)匯金浮出水面

北京稻香四季房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（下稱“北京稻香四季”）是大悅城2019年新增加的一家子公司。這一年的6月，大悅城與五礦信托簽署協(xié)議，公司以10.77億元收購了北京稻香四季49.91%的股權(quán)，收購后大悅城將持有稻香四季 99.82%股權(quán)，從而將該公司納入合并范圍，之前北京稻香四季是大悅城的合營企業(yè)。

北京稻香四季主要負責(zé)開發(fā)北京房山區(qū)的中糧京西祥云項目。根據(jù)公告，項目于2016年開工，預(yù)計于2019年完工。

從2016年開工直至2018年，由于中糧京西祥云項目處于建設(shè)預(yù)售期，項目還不能為報表貢獻盈利。北京稻香四季在此期間的收入基本可以忽略不計，盈利則完全虧損，2016年虧損近600萬元，2017年和2018年虧損進一步放大至約8000萬元和5000萬元。

五礦信托正是在2016年年底入股北京稻香四季。彼時的公告顯示，五礦信托向北京稻香四季增資8.13億元取得項目公司49.91%的股權(quán)。

到2019年6月大悅城收購五礦信托所持股份，兩年半左右的時間，五礦信托雖然沒有獲得項目的盈利但股權(quán)退出時收獲了2.64億元的溢價，回報達到32.47%，即使年化收益后也取得了不錯的投入產(chǎn)出比。

但與大悅城的回報相比，五礦信托就明顯落后了。五礦信托退出后，中糧京西祥云項目立刻成為大悅城的主要營收來源之一。2019年年報顯示，京西祥云以42.41億元成為大悅城營收項目的第二名。

之前3年，北京稻香四季基本沒有任何收入，在中糧京西祥云開始貢獻營收后，北京稻香四季迅速成為大悅城的利潤源泉之一，大悅城是在2019年6月購買五礦信托所持股份，從而持有北京稻香四季99.82%股份的，收購后的下半年，北京稻香四季實現(xiàn)收入42.41億元，凈利潤5.7億元。

2019年，大悅城凈利潤37.05億元，北京稻香四季用了半年時間就貢獻了公司盈利的15%以上。

2019年年報顯示，北京京西祥云的總投入接近73億元，這意味著逾42億元的收入并非京西祥云的全部收入，已經(jīng)完工的該項目2020年有望為大悅城繼續(xù)貢獻不菲的盈利。

五礦信托持股超過兩年半時間，北京稻香四季基本零收入，盈利大幅虧損，該信托剛剛退出持股，項目公司的收入和利潤如同潮水一樣涌向大悅城。

提前退出的五礦信托看似獲得了30%以上的溢價回報，不過這也許不是全部。五礦信托官網(wǎng)顯示，在入股北京稻香四季時，公司發(fā)起設(shè)立了“五礦信托中糧北京1號股權(quán)投資集合資金信托計劃”，募資8.55億元用于投資北京稻香四季不超過50%股權(quán)。

在之后的2017年上半年，五礦信托又相繼發(fā)行了中糧北京1號股權(quán)投資集合資金信托計劃二、三、四期，分別募資5億元、1.4億元和120萬元，合計6.4億元募資的收益又該如何體現(xiàn)呢？

與五礦信托相比，安聯(lián)匯金和大悅城的合作絕非偶然，這家名不見經(jīng)傳的私募基金與大悅城成立了數(shù)家項目公司，持股許久后待項目后期又陸續(xù)退出。在開發(fā)期間項目公司由大悅城與信托、私募等合作方共同持有，待建設(shè)行將結(jié)束時，大悅城又從合作方手中收購其所持股份，即將到手的利潤留在了自己手中。

在2019年，與北京稻香四季一樣納入大悅城附屬體系的是蘇州工業(yè)園區(qū)悅金房地產(chǎn)有限公司（下稱“蘇州悅金”）。2019年5月，大悅城以1.59億元從深圳穩(wěn)贏圓鑫投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“深圳穩(wěn)贏圓鑫”）收購50%股份，蘇州悅金變?yōu)楣?00%附屬公司。

雖然總額不大，蘇州悅金還是為大悅城在2019年貢獻了6117萬元的凈利潤。在2017年和2018年，蘇州悅金在長期股權(quán)投資項下貢獻的投資收益是虧損的。

天眼查顯示，2017年12月，深圳穩(wěn)贏圓鑫獲得蘇州悅金50%股權(quán)的出資額是1.5億元。這就是說，持股一年半左右，這家私募換回來875萬元的收益，收益率僅有5.83%，年化收益率不到4%，甚至不如收益優(yōu)秀的一年期理財產(chǎn)品。

深圳穩(wěn)贏圓鑫99%的出資人是安聯(lián)匯金，這家私募基金的股東是兩名自然人，即分別持股50%的高瑛和顧黎琳，二者分別出資2500萬元。

時間回溯至2017年3月，彼時的中糧地產(chǎn)公告，公司與深圳穩(wěn)贏圓鑫、深圳創(chuàng)富匯恒投資合伙企業(yè)(有限合伙)分別成立了蘇州悅金、杭州良悅置業(yè)有限公司，兩家合作方背后99%的出資人都是安聯(lián)匯金。

中糧祥云置業(yè)（蘇州）有限公司如今更名為大悅城控股集團蘇南有限公司，該公司原本大悅城持有51%、深圳匯金貳號投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“匯金貳號”）持有剩余49%。

2015年年底，兩家股東成立這家項目公司主要負責(zé)開發(fā)蘇州祥云國際項目。大悅城2019年半年報顯示，2019年1月，大悅城與匯金貳號簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，公司以5.76億元收購匯金貳號持有的49%股權(quán)，從而將項目公司100%控股。

大悅城年報顯示，2018年，蘇州中糧祥云國際剛剛確認了13.88億元的營收，2019年年初合作方匯金貳號就退出了，這一年項目繼續(xù)為大悅城貢獻了15.96億元的收入，但這一切與匯金貳號已經(jīng)無關(guān)了。

匯金貳號的股東名單中仍然出現(xiàn)了安聯(lián)匯金，與之類似的是重慶華悅錦合實業(yè)有限公司，2019年大悅城收購了這家公司剩余50%股份，持股由50%變?yōu)?00%，年報公布的購買成本是1.49億元，退出的股東是深圳沅暉投資合伙企業(yè)（有限合伙），其99%的股份也是由安聯(lián)匯金持有。重慶華悅錦合實業(yè)有限公司這家項目公司是由上述兩名股東2017年8月合作成立的，主要負責(zé)重慶鴻云項目，兩年多之后的2019年11月底私募基金退出，項目收益至此與其無關(guān)。

上述4家項目公司全由大悅城與安聯(lián)匯金合作成立。除了這些曾經(jīng)的舊相識之外，安聯(lián)匯金也有和大悅城合作繼續(xù)存在仍未退出的項目公司，比如成都鵬鼎置業(yè)有限責(zé)任公司、成都沅錦悅?cè)刂脴I(yè)有限公司、成都大悅西川置業(yè)有限公司、成都中糧美悅置業(yè)有限公司和深圳市錦峰城房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、深圳中益長昌投資有限公司等。

安聯(lián)匯金的官網(wǎng)介紹，公司成立于2013年，主要開展房地產(chǎn)綜合金融業(yè)務(wù)、特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、私募股權(quán)投資（PE）等金融服務(wù)，在公司的房地產(chǎn)項目中，杭州良渚項目、中糧祥云（蘇州）項目、重慶蟠龍欣城項目等是與中糧合作。

對于開發(fā)商而言，拿地與融資同樣重要。通過與房地產(chǎn)基金的合作，房企可以借助 社會 資金增加公司資金來源的靈活性，而且合作形式上以股權(quán)為主，在增加融資的同時，還可以降低企業(yè)杠桿，從而實現(xiàn)公司利益最大化。

不過，這些合作方并沒有堅持到最后，在項目建設(shè)后期或者項目竣工進入結(jié)算或者結(jié)算中途，信托、私募等合作方紛紛提前退出，將項目結(jié)算的全部或者部分凈利潤留給了上市公司，合作方通過股權(quán)溢價、分紅等方式獲利了結(jié)。

這看似股權(quán)、實則上市公司承擔(dān)回購或者其成都成金水務(wù)債權(quán)轉(zhuǎn)讓他使合作方提前退出方式的合作更像是一種債權(quán)。

安信證券指出，合作開發(fā)本質(zhì)是將項目層面上的債權(quán)融資轉(zhuǎn)換成股權(quán)融資，此時往往伴隨著明股實債的產(chǎn)生。這種融資通常以房企與投資方成立子公司或合聯(lián)營公司的方式來操作，融資以權(quán)益形式存在，通過隱藏負債、增加權(quán)益來降低財務(wù)杠桿，合作方以回購、第三方收購、定期分紅等形式獲得固定收益。

為了維持與合作方的股權(quán)合作，有時候大悅城甚至需要為對方提供資金支持，以使對方能夠?qū)崿F(xiàn)同比例增資。實際上，最終的出資人就是大悅城，那么，這樣的股權(quán)合作還是真正意義上的股權(quán)合作嗎？

財務(wù)資助不手軟

安聯(lián)匯金能夠與大悅城成立無數(shù)家項目公司進行合作，憑借的是公司能夠發(fā)行的數(shù)個私募產(chǎn)品。即便如此，安聯(lián)匯金還是無法滿足全部的資金需求，在這樣的情況下，大悅城開始“資助”對方以穩(wěn)定合作關(guān)系。

2020年4月底，大悅城公布2019年股東大會提案。除了年報、分紅等常規(guī)提案外，審議對外提供財務(wù)資助的提案所占篇幅最重，大悅城及控股子公司計劃對外提供32項財務(wù)資助，金額合計298.1億元。

獲得大悅城財務(wù)資助的對象既有公司的合營或聯(lián)營企業(yè)，也有控股子公司的其他少數(shù)股東。其中，屬于控股子公司其他少數(shù)股東的有15家，這15家控股子公司的其他少數(shù)股東合計將有望獲得52.6億元的財務(wù)資助。

作為聯(lián)營或者合營企業(yè)，由于業(yè)務(wù)需要，大悅城按照出資比例提供資金支持無可厚非，但是財務(wù)資助的對象進一步擴展至少數(shù)股東理由就有些牽強了。大悅城引入的部分少數(shù)股東在向項目公司提供資金的同時，又獲得上市公司的反向財務(wù)資助，央企的低成本資金就這樣流向了體外。

在有望獲得財務(wù)資助的少數(shù)股東中，深圳匯金壹號投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“匯金壹號”）獲得的財務(wù)資助金額是8億元，是金額較大的一筆。匯金壹號持有深圳市錦峰城房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（下稱“錦峰城”）49%的股權(quán)。

在原來的主要出資人匯添富資本管理有限公司退出后，安聯(lián)匯金是匯金壹號95.24%的持股人。

根據(jù)資助公告，匯金壹號的普通合伙人（GP）為安聯(lián)匯金，有限合伙人（LP）為向特定對象募集資金。不出意外的話，前述安聯(lián)匯金通過各個私募基金與大悅城合作的項目公司也是如此，安聯(lián)匯金作為普通合伙人，募集有限合伙人的資金參與大悅城樓盤項目的開發(fā)。

在此之前的2018年，除了安聯(lián)匯金獲得了8億元的財務(wù)資助之外，安聯(lián)匯金成立的另外一只私募基金-深圳沅暉投資合伙企業(yè)（有限合伙）也獲得了財務(wù)資助，金額為2億元。

安聯(lián)匯金成立數(shù)家私募基金與大悅城合作開發(fā)旗下項目，同時大悅城或其控股公司又通過財務(wù)資助的形式將一部分低成本資金回流給了對方，安聯(lián)匯金就有了更充足的資金進一步擴張業(yè)務(wù)了。

對外提供財務(wù)資助已經(jīng)成為大悅城的傳統(tǒng)了。2018年股東大會提案顯示，大悅城及控股子公司擬對參股公司以及控股子公司少數(shù)股東提供財務(wù)資助共36筆，金額合計346.95億元，2017年金額則是343.2億元。

大悅城2019年年報顯示，公司及各子公司計提的關(guān)聯(lián)方資金拆借利息支出合計金額為4.82億元，而公司及各子公司計提的關(guān)聯(lián)方資金拆借計提的利息收入合計金 額13.65億元。

大悅城向關(guān)聯(lián)方提供資金固然可以獲得利息回報，但公司最主要的收入還是要仰仗房地產(chǎn)開發(fā)項目的銷售。

為了實現(xiàn)千億元的簽約銷售目標，大悅城加大了拿地的力度，但在疫情的影響下，公司銷售降幅明顯。不僅如此，大悅城的存量項目去化并不理想，截至2019年年末，積壓的開發(fā)產(chǎn)品超過140億元。

存貨積壓

由于意外的疫情影響，房企銷售都不約而同地受到了影響。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，2020年上半年，全國商品房銷售面積69404萬平方米，同比下降8.4%；商品房銷售額66895億元，下降5.4%。

其中，住宅銷售額下降2.8%，辦公樓銷售額下降28%，商業(yè)營業(yè)用房銷售額下降25.5%，堅持“持有商業(yè)與住宅開發(fā)”的大悅城受到的影響更為明顯。

2020年上半年業(yè)績大幅下降，大悅城給出的理由是疫情影響下購物中心和酒店收入都同比減少，同時上半年開發(fā)業(yè)務(wù)結(jié)算收入減少，公司業(yè)績大幅下降。

對此，中信證券指出，全年而言，大悅城主要業(yè)績來源為開發(fā)項目結(jié)算，購物中心貢獻利潤不足25%；此外非經(jīng)常性損益和結(jié)算節(jié)奏的影響，2019年上半年，公司業(yè)績基數(shù)較高，造成本期同比降幅明顯。

除了報表盈利大幅下降外，大悅城的簽約銷售同樣下降明顯。

根據(jù)克爾瑞數(shù)據(jù)，2020年上半年，大悅城實現(xiàn)簽約收入311.3億元，公司上一年同期銷售額為360.3億元，即上半年公司簽約銷售下降了15.74%；上半年，百強房企銷售業(yè)績同比下降了2.7%，大悅城遠遠落后于百強房企的平均水平。

如果進一步延伸至公司權(quán)益銷售的話，大悅城的降幅進一步增加?？硕痫@示，2019年上半年，大悅城的權(quán)益銷售為234.8億元，2020年上半年下降至161.9億元，權(quán)益銷售同比大幅下降了31.05%，降幅超過了三成。

2019年，大悅城重組完成后，公司管理層喊出了3年后千億的銷售目標，即2021年公司的目標是簽約銷售過千億元。

2019年，大悅城實現(xiàn)簽約銷售710.82億元，如果沒有疫情的影響，公司完成這一目標似乎不是難事，但在疫情影響后，公司2020年能否實現(xiàn)正增長已經(jīng)要打上一個問號了，這意味著留給最后一年的任務(wù)陡然增加。

為了實現(xiàn)規(guī)模上的突破，重組后的大悅城加大了拿地的力度。2019年，公司新增總計容面積約500萬平方米，土地總價款276.22億元，大悅城的權(quán)益價款為148.12億元，公司權(quán)益占比剛剛過半。

2020年上半年，大悅城拿地的力度不但沒有降速反而繼續(xù)發(fā)力。根據(jù)公司公告，大悅城上半年累計新增項目計容建筑面積合計273.48萬平方米，較上年同期大幅增長了165%。

加速拿地伴隨著銷售去化放緩，這意味著公司沉淀資金在逐步加大。不僅如此，在存貨中，大悅城的開發(fā)產(chǎn)品非常突出。

2019年年末，大悅城存貨中的開發(fā)產(chǎn)品為140.19億元，與年初的144.16億元相比幾乎沒有任何改變。房企的開發(fā)產(chǎn)品一般是指已完工的樓盤項目，萬科完工的開發(fā)產(chǎn)品金額雖然達到660.34億元，但同期公司銷售了6308.4億元，開發(fā)產(chǎn)品占比不過10%左右。

大悅城2019年簽約銷售剛剛邁過700億元，即開發(fā)產(chǎn)品占比占到了近20%。銷售遇冷下繼續(xù)加速拿地、完工產(chǎn)品積壓去化阻力重重，這意味著大悅城的資金運轉(zhuǎn)效率將受到負面影響。

大悅城債券的評級機構(gòu)指出，2019年年末，公司有息債務(wù)增加至691.41億元，2020年3月末有息債務(wù)進一步增加至791.37億元，凈負債率上升至105.97%；公司整體負債經(jīng)營程度仍較高，后續(xù)面臨一定的債務(wù)償還壓力。