本文目錄一覽：

• 1、在非標(biāo)產(chǎn)品中，什么是集合資金信托計(jì)劃
• 2、什么是（開放式）集合資金信托計(jì)劃？不開放的是普通的集合資金信托？
• 3、集合資金信托的相關(guān)規(guī)定
• 4、集合信托計(jì)劃的法律風(fēng)險(xiǎn)
• 5、單一資金信托計(jì)劃和集合資金信托計(jì)劃相比，有什么區(qū)別
• 6、信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法產(chǎn)生的背景

在非標(biāo)產(chǎn)品中，什么是集合資金信托計(jì)劃

集合資金信托計(jì)劃

就是信托公司接受多位委托人國企信托-ZYFT集合資金信托計(jì)劃的委托國企信托-ZYFT集合資金信托計(jì)劃，共同設(shè)計(jì)國企信托-ZYFT集合資金信托計(jì)劃的一個(gè)信托計(jì)劃。很多投資人共同投資于一個(gè)信托計(jì)劃國企信托-ZYFT集合資金信托計(jì)劃，這就是集合資金信托計(jì)劃。

什么是（開放式）集合資金信托計(jì)劃？不開放的是普通的集合資金信托？

開放式信托就是當(dāng)信托過了一定的封閉期，一般是半年或者1年，你就可以根據(jù)凈值或者約定的固定收益來贖回自己所持有的份額，類似于開放式基金。這種信托一般是資金池類型的信托，就是把投資者的錢匯聚到一起，然后再投資別的信托計(jì)劃或者理財(cái)計(jì)劃，另外留有一部分資金或者有部分資金購買短期債券等流動(dòng)性高的產(chǎn)品，以滿足流動(dòng)性需求（就是應(yīng)付客戶的贖回）。不開放的相應(yīng)的概念是封閉式的信托，就是如果你不能再到期前贖回，如果急需用錢的話，可以根據(jù)合同轉(zhuǎn)讓信托份額。其實(shí)這都是普通的集合資金信托。

集合資金信托的相關(guān)規(guī)定

信托投資公司辦理集合資金信托業(yè)務(wù)時(shí)，在任何一個(gè)會(huì)計(jì)年度與任何一個(gè)關(guān)聯(lián)方交易的發(fā)生額不得超過集合信托計(jì)劃的50%，并且交易條件不得劣于非關(guān)聯(lián)交易情形下的一般條件。此外，在達(dá)成關(guān)聯(lián)交易前，信托投資公司必須向全部受益人披露該關(guān)聯(lián)交易條件和市場的一般交易條件。若代表全部受益權(quán)10%以上份額的受益人反對該關(guān)聯(lián)交易條件的，信托投資公司應(yīng)當(dāng)暫停達(dá)成該關(guān)聯(lián)交易，但按信托合同約定的程序獲得有效份額的受益人認(rèn)可后，可達(dá)成該關(guān)聯(lián)交易。信托投資公司辦理集合資金信托業(yè)務(wù)，可與商業(yè)銀行簽訂信托資金代理收付協(xié)議。委托人以現(xiàn)金方式交付的信托資金，應(yīng)當(dāng)由商業(yè)銀行代理收付。信托投資公司委托商業(yè)銀行辦理集合信托計(jì)劃收付業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)明確界定雙方的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，商業(yè)銀行只承擔(dān)代理資金收付責(zé)任，不承擔(dān)集合信托計(jì)劃的投資風(fēng)險(xiǎn)。

信托投資公司可與商業(yè)銀行建立業(yè)務(wù)合作關(guān)系，由商業(yè)銀行代為向投資者推介集合信托計(jì)劃，但不得由商業(yè)銀行代理信托投資公司與委托人簽訂信托合同。在商業(yè)銀行網(wǎng)點(diǎn)放置集合資金信托計(jì)劃推介材料或其他信息披露材料時(shí)，必須進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，在材料的顯要位置注明商業(yè)銀行不對材料內(nèi)容的真實(shí)性負(fù)責(zé)，以及集合信托計(jì)劃風(fēng)險(xiǎn)由委托人和受益人承擔(dān)（有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示條款應(yīng)經(jīng)律師審核）。

信托投資公司辦理集合資金信托業(yè)務(wù)，應(yīng)按一個(gè)信托計(jì)劃設(shè)置一個(gè)銀行賬戶的原則，為每一個(gè)信托計(jì)劃開立一個(gè)信托財(cái)產(chǎn)專戶；異地推介的，應(yīng)在推介地為該信托計(jì)劃開立銀行臨時(shí)賬戶，推介期滿時(shí)，將信托資金劃轉(zhuǎn)到該信托計(jì)劃的信托專用賬戶。

信托投資公司辦理集合資金信托業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)當(dāng)親自處理信托事務(wù)，不得將信托財(cái)產(chǎn)再委托給其他人管理，但信托合同中已有明確約定并且在有關(guān)集合資金信托業(yè)務(wù)推介材料中進(jìn)行了專門風(fēng)險(xiǎn)揭示的除外。

信托投資公司辦理集合資金信托業(yè)務(wù)，應(yīng)按照《信托投資公司管理辦法》、《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》、《中國人民銀行關(guān)于信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》（銀發(fā)〔2002〕314號）和《中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于信托投資公司集合資金信托業(yè)務(wù)信息披露有關(guān)問題的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2004〕90號）向委托人、受益人和監(jiān)管部門履行信息披露義務(wù)。若集合信托計(jì)劃完全向機(jī)構(gòu)委托人推介的，經(jīng)委托人同意，信托投資公司可以適當(dāng)減少《中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于信托投資公司集合資金信托業(yè)務(wù)信息披露有關(guān)問題的通知》規(guī)定的披露內(nèi)容，但被減少的信息披露內(nèi)容必須在信托合同中逐一列明。

信托投資公司辦理集合資金信托業(yè)務(wù)時(shí)，出現(xiàn)集合信托計(jì)劃到期結(jié)束后無法按信托合同的約定向信托受益人交付信托財(cái)產(chǎn)情形的，如果是由于信托投資公司違背信托文件的約定管理、運(yùn)用、處分信托資金導(dǎo)致的，信托投資公司必須以其固有財(cái)產(chǎn)承擔(dān)損失。

集合信托計(jì)劃的法律風(fēng)險(xiǎn)

風(fēng)險(xiǎn)一：保本保底條款的法律風(fēng)險(xiǎn)。

中國銀監(jiān)會(huì)制訂的《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》第八條第一款明確規(guī)定信托公司推介信托計(jì)劃時(shí)不得以任何方式承諾信托資金不受損失國企信托-ZYFT集合資金信托計(jì)劃，或者以任何方式承諾信托資金的最低收益。結(jié)合第一個(gè)案例國企信托-ZYFT集合資金信托計(jì)劃，根據(jù)證券市場的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)國企信托-ZYFT集合資金信托計(jì)劃，信托計(jì)劃的發(fā)行人無法保證委托人的本金不受損失，也就更無法保證其最低收益(如出現(xiàn)信托計(jì)劃買入的證券品種出現(xiàn)連續(xù)開盤即跌停的不利局面)。而大部分買入信托份額的委托人由于缺乏證券市場專業(yè)知識(shí)和金融領(lǐng)域的法律知識(shí)，是無法預(yù)先國企信托-ZYFT集合資金信托計(jì)劃了解該集合信托計(jì)劃的潛在風(fēng)險(xiǎn)的，從這個(gè)視角來看，這也屬于風(fēng)險(xiǎn)信息披露不完全的表現(xiàn)。

一旦上述的市場風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，出現(xiàn)無風(fēng)險(xiǎn)信托份額的保底收益無法兌現(xiàn)甚至本金受損，委托人想尋求法律救濟(jì)的可能性也是微乎其微，因?yàn)楸ＷC本金安全的承諾和保底收益的設(shè)置明顯抵觸了法律的規(guī)定，根據(jù)我國《合同法》，這款集合信托計(jì)劃的合同書本身具有違法性質(zhì)，當(dāng)屬無效合同。委托人基于無效合同的收益是無法獲得法律保障的。

風(fēng)險(xiǎn)二：信托資金使用監(jiān)管的法律風(fēng)險(xiǎn)。

分析金新乳品信托計(jì)劃不難發(fā)現(xiàn)導(dǎo)致整個(gè)信托計(jì)劃陷入風(fēng)險(xiǎn)局面的最根本原因是受托人沒有將信托計(jì)劃資金用于信托計(jì)劃的約定投資項(xiàng)目。表面上看，金新乳品信托計(jì)劃的確用募集的資金收購了三家乳制品公司的相應(yīng)股權(quán)?？赏ㄟ^事發(fā)后大量閱讀有關(guān)金新乳品信托的相關(guān)資料和盛名于中國金融界的德隆國際瞬間傾倒的始末材料，就不難發(fā)現(xiàn)，德隆國際實(shí)際上是在通過信托這種方式進(jìn)行股權(quán)收購和置換，以便達(dá)到整合再獲利出局的目的。金新乳品信托計(jì)劃就是德隆國際眾多資產(chǎn)收購計(jì)劃中的一顆棋子。那么回到本文的論述中觀點(diǎn)。金新信托作為擁有國資背景并獲得信托機(jī)構(gòu)法人許可證的獨(dú)立法人，其發(fā)行的集合信托產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照信托產(chǎn)品說明書的既定項(xiàng)目規(guī)范運(yùn)作，并且應(yīng)當(dāng)為了委托人的利益以勤勉善良之心盡最大管理義務(wù)，而不是僅僅為坐收德隆國際超當(dāng)期收購價(jià)格的回購承諾所帶來的利益。雖然金新乳品信托計(jì)劃在運(yùn)營期間按照產(chǎn)品說明書完成了相應(yīng)收購行為，但由于其設(shè)立的初衷是另有國企信托-ZYFT集合資金信托計(jì)劃他謀，所以仍因認(rèn)定為沒有將信托計(jì)劃資金用于信托計(jì)劃的約定投資項(xiàng)目。

風(fēng)險(xiǎn)三：信托產(chǎn)品的營銷法律風(fēng)險(xiǎn)。

金新乳品信托案中折射出應(yīng)該引起重視的另一個(gè)問題是變相運(yùn)用他人信用從事集合信托計(jì)劃的營銷。不管是國債、證券投資基金還是集合信托計(jì)劃，在實(shí)務(wù)操作中一般都是由發(fā)行人委托一家或者幾家銀行類金融機(jī)構(gòu)代銷并代理資金收付。而銀行因在長期的居民存貸款業(yè)務(wù)中的穩(wěn)健表現(xiàn)成為被社會(huì)公眾賦予信譽(yù)最高的金融機(jī)構(gòu)?，F(xiàn)實(shí)中由于廣大投資者未在事先對將要投資的金融產(chǎn)品做深入細(xì)致的研究和考察以及盲從搶籌的不良投資習(xí)慣，很容易將金融產(chǎn)品的發(fā)行人誤認(rèn)為是提供代售服務(wù)的銀行。因此，一些信托投資公司往往利用大銀行代銷其發(fā)行的集合信托產(chǎn)品借用銀行信用從事集合信托計(jì)劃的變相營銷。一旦信托產(chǎn)品受托人經(jīng)驗(yàn)不足或發(fā)生不可抵御的市場風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致信托財(cái)產(chǎn)受到損失就可能出現(xiàn)投資者向銀行而不是集合信托計(jì)劃發(fā)行人問責(zé)的情況。其危害輕則負(fù)面影響銀行信譽(yù)度，重則爆發(fā)沖擊正常金融秩序的信用危機(jī)甚至有使銀行被迫 的可能。

風(fēng)險(xiǎn)四：來自信托計(jì)劃委托方的法律風(fēng)險(xiǎn)。

從委托人層面來講，主要存在兩個(gè)方面的法律風(fēng)險(xiǎn)。其一，委托人以不正當(dāng)性質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行委托可能導(dǎo)致的法律風(fēng)險(xiǎn)。受托人在接收委托人受托資產(chǎn)的環(huán)節(jié)中，可能會(huì)面臨其所接收的受托資產(chǎn)為委托人從非法來源獲取或者為不正當(dāng)占有的可能性。信托投資公司在發(fā)行一個(gè)集合信托投資產(chǎn)品時(shí)，由于時(shí)間、人力等方面的限制，很難有足夠的力量去對每一個(gè)委托人所交付的資產(chǎn)進(jìn)行合法來源的審查。如果委托人的受托資產(chǎn)被證實(shí)為非法財(cái)產(chǎn)或者不正當(dāng)占有而被依法追繳，將給其他委托人和受托人帶來巨大的經(jīng)濟(jì)損失，同時(shí)也重創(chuàng)了信托投資公司的資信和形象。其二，委托人不及時(shí)履行信托合同約定義務(wù)的法律風(fēng)險(xiǎn)。一些信托產(chǎn)品為了快速使投資項(xiàng)目進(jìn)入運(yùn)轉(zhuǎn)，受托人在收到委托人首次交付的資產(chǎn)后即開始運(yùn)營信托計(jì)劃。但如果委托人因種種原因無法提供當(dāng)初承諾的信托計(jì)劃后續(xù)受托資產(chǎn)，則同樣可能出現(xiàn)集合信托計(jì)劃中途停止或終止的可能并給該信托計(jì)劃的其他當(dāng)事人造成損失。

單一資金信托計(jì)劃和集合資金信托計(jì)劃相比，有什么區(qū)別

集合資金信托計(jì)劃，是由信托公司擔(dān)任受托人，按照委托人意愿，為受益人的利益，將兩個(gè)以上(含兩個(gè))委托人交付的資金進(jìn)行集中管理、運(yùn)用或處分的資金信托業(yè)務(wù)活動(dòng)。 單一資金信托，是信托公司接受單個(gè)委托人的資金委托，依據(jù)委托人確定的管理方式，或由信托公司代為確定的管理方式，單獨(dú)管理和運(yùn)用貨幣資金的信托。 單一資金信托計(jì)劃是相對于集合資金信托計(jì)劃而言的，其最容易覺察的區(qū)別在于委托人數(shù)量，但其區(qū)別也并非僅此一處。更大的差別在于，委托人性質(zhì)和委托人的地位：單一資金信托計(jì)劃的委托人多為機(jī)構(gòu)，比如銀行，而集合資金信托計(jì)劃的委托人則多為自然人;單一資金信托計(jì)劃的資金運(yùn)用和投資方向往往由委托人主導(dǎo)，而集合資金信托計(jì)劃則由信托公司主導(dǎo)，產(chǎn)品由信托公司自主創(chuàng)設(shè)。 有需要咨詢我，長江證券祝您投資愉快！

信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法產(chǎn)生的背景

　《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》于2006年12月28日經(jīng)會(huì)第55次主席會(huì)議通過?，F(xiàn)予公布，自2007年3月1日起施行。有信財(cái)富為您挑選合適的信托產(chǎn)品。