本文目錄一覽：

• 1、債權(quán)融資是什么意思？
• 2、資產(chǎn)管理公司經(jīng)營范圍
• 3、PPP項目融資方式及其適用范圍
• 4、債券融資包括哪些內(nèi)容？
• 5、什么是債權(quán)融資, 債權(quán)融資的特點是什么, 債權(quán)融資的特點有哪些方面
• 6、債權(quán)融資是什么?

債權(quán)融資是什么意思？

債權(quán)融資是指企業(yè)通過舉債成都成金資產(chǎn)管理債權(quán)融資項目的方式進(jìn)行融資。

債權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)首先要承擔(dān)資金的利息，另外在借款到期后要向債權(quán)人償還資金的本金。 債權(quán)融資的特點決定成都成金資產(chǎn)管理債權(quán)融資項目了其用途主要是解決企業(yè)營運(yùn)資金短缺的問題，而不是用于資本項下的開支。

特點

1、債權(quán)融資獲得的只是資金的使用權(quán)而不是所有權(quán)，負(fù)債資金的使用是有成本的，企業(yè)必須支付利息，并且債務(wù)到期時須歸還本金。

2、債權(quán)融資能夠提高企業(yè)所有權(quán)資金的資金回報率，具有財務(wù)杠桿作用。

3、與股權(quán)融資相比，債權(quán)融資除在一些特定的情況下可能帶來債權(quán)人對企業(yè)的控制和干預(yù)問題，一般不會產(chǎn)生對企業(yè)的控制權(quán)問題。

分類

按大類來分，企業(yè)的融資方式有兩類，債權(quán)融資和股權(quán)融資。債權(quán)融資是指企業(yè)通過舉債的方式進(jìn)行融資，債權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)需要支付利息，并在借款到期后向債權(quán)人償還本金。股權(quán)融資則指企業(yè)通過出讓部分企業(yè)所有權(quán)，通過企業(yè)增資的方式引進(jìn)新的股東的融資方式。股權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)無須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業(yè)的贏利與增長。

以上內(nèi)容參考?百度百科-債權(quán)融資

資產(chǎn)管理公司經(jīng)營范圍

資本管理公司成都成金資產(chǎn)管理債權(quán)融資項目的經(jīng)營范圍：

1、投資管理，企業(yè)管理，受托資產(chǎn)管理成都成金資產(chǎn)管理債權(quán)融資項目；投資顧問成都成金資產(chǎn)管理債權(quán)融資項目；股權(quán)投資；企業(yè)資產(chǎn)的重組、并購及項目融資；財務(wù)顧問；委托管理股權(quán)投資基金；國內(nèi)貿(mào)易。

2、管理運(yùn)用自有資金；受托或委托資本管理業(yè)務(wù)；與資本管理業(yè)務(wù)相關(guān)的咨詢業(yè)務(wù)；國家法律法規(guī)允許的其他資本管理業(yè)務(wù)。

3、主要包括資本收購、管理和處置，資產(chǎn)重組，接受委托管理和處置資產(chǎn)的服務(wù)，追加投資以及經(jīng)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。

注冊條件

如果做融資和項目投資可以成立資產(chǎn)管理有限公司或者是投資有限公司，注冊資本不同，注冊資產(chǎn)管理公司最低注冊資本是：1000萬元以上。如果是一人公司，注冊資本要求一次性到位;如果是2個或2個以上股東注冊資本可以先入資200萬，其余的2年之內(nèi)入齊即可。

注冊資金對比：

投資管理公司沒有資金要求 ；

資產(chǎn)管理公司注冊資金一千萬以上；

投資發(fā)展公司最低一千萬注冊資金。

擴(kuò)展資料

一類進(jìn)行正常資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的資產(chǎn)管理公司，沒有金融機(jī)構(gòu)許可證；另一類是專門處理金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)的金融資產(chǎn)管理公司,持有銀行業(yè)監(jiān)督委員會頒發(fā)的金融機(jī)構(gòu)許可證。

第一類 非金融資產(chǎn)管理公司

一般情況下，商業(yè)銀行、投資銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)都通過設(shè)立資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)部或成立資產(chǎn)管理附屬公司來進(jìn)行正常的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。它們屬于第一種類型的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。基于這種正常的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分散在商業(yè)銀行、投資銀行、保險和證券經(jīng)紀(jì)公司等金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)之中。

第二類 金融資產(chǎn)管理公司

組建金融資產(chǎn)管理公司來管理和處置銀行的不良資產(chǎn)是國際上的通行做法。

參考資料來源：百度百科－資本管理公司

PPP項目融資方式及其適用范圍

PPP項目融資方式及其適用范圍

在國內(nèi)PPP模式雖然是近幾年才發(fā)展起來的,但在國外已經(jīng)得到了普遍的應(yīng)用。那么融資方式有哪些?適用范圍是多大?

PPP模式即Public—Private—Partnership的字母縮寫，通常譯為“公共私營合作制”，是指政府與私人組織之間，為了合作建設(shè)城市基礎(chǔ)設(shè)施項目?；蚴菫榱颂峁┠撤N公共物品和服務(wù)， 以特許權(quán)協(xié)議為基礎(chǔ)，彼此之間形成一種伙伴式的合作關(guān)系，并通過簽署合同來明確雙方的權(quán)利和義務(wù)，以確保合作的順利完成，最終使合作各方達(dá)到比預(yù)期單獨行動更為有利的結(jié)果。

(一)產(chǎn)業(yè)投資基金

產(chǎn)業(yè)投資基金及類似的城市發(fā)展基金、私募股權(quán)投資基金，越來越成為PPP融資的主力軍。

1、分類：主要有行業(yè)產(chǎn)業(yè)基金(如交通產(chǎn)業(yè)基金)和地域產(chǎn)業(yè)基金(如洛陽城市發(fā)展基金)、母基金和子基金、金融資本與地方政府成立基金、金融資本與施工企業(yè)(或上市公司)成立基金和三方共同成立基金等幾種分類方式;

2、投融資模式：主要有股權(quán)投資基金和債權(quán)(明股實債)投資基金、母基金通過投資子基金，間接投資項目公司，和直接投資項目公司、存量債務(wù)置換基金和新項目投資基金、投資優(yōu)先級和投資中間級、劣后級等幾種投資模式;

3、特點：產(chǎn)業(yè)基金一般結(jié)構(gòu)是由政府所屬投資公司與金融資本以10%：90%的比例，以有限合伙的認(rèn)繳模式成立的基金，政府投資公司作為劣后級，金融資本作為優(yōu)先級。產(chǎn)業(yè)基金通常規(guī)模較大，杠桿效應(yīng)明顯。例如政府在產(chǎn)業(yè)基金中出資10%作為劣后級，產(chǎn)業(yè)基金按PPP項目總投的10%投入項目公司(注冊資本金+股東借款)，實際政府在項目中只出資1%(通常情況下，為實現(xiàn)到期回購，政府平臺公司在項目中會再直接出資1-5%作為股東)，政府投資的杠桿效應(yīng)達(dá)到50倍以上(按政府再出資1%計算)。此外，產(chǎn)業(yè)基金由于優(yōu)先級投資人大部分為銀行、保險公司，甚至政策性銀行等，資金成本較低，能夠有效拉低產(chǎn)業(yè)基金的成本，對PPP項目融資成本的整體降低有很大幫助。

產(chǎn)業(yè)基金模式還可以解決PPP項目公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)難題，即政府投資方和施工企業(yè)社會資本均不愿在PPP項目公司中絕對控股，產(chǎn)業(yè)基金作為第三方投資人可以拉低各自股權(quán)比例，使政府和社會資本均不控股。產(chǎn)業(yè)基金控股，可在協(xié)議中讓渡經(jīng)營管理權(quán)，只做財務(wù)投資人，不干涉政府和社會資本對項目公司的經(jīng)營管理。此外，產(chǎn)業(yè)基金可以解決單一社會資本投入比例過大的問題，即產(chǎn)業(yè)基金和施工企業(yè)分別作為財務(wù)投資人和工程投資人，組成社會資本聯(lián)合體，比施工企業(yè)單獨做社會資本具有更強(qiáng)競爭優(yōu)勢。

4、適用范圍：產(chǎn)業(yè)基金一般對項目有要求，對行業(yè)要求符合國家產(chǎn)業(yè)政策，對項目要求列入省市級重點項目，對政府財政實力要求一般性財政預(yù)算收入達(dá)到一定水平，對社會資本也有一些要求。產(chǎn)業(yè)基金由于資金來源渠道不同，資金成本差異較大，例如資金來源于政策性銀行的產(chǎn)業(yè)基金，成本很低，甚至低至1.5%—3%;來源于地方商業(yè)銀行的資金成本，有些高至8%。

(二)發(fā)行債券

這里提到的債券，主要是證券公司承銷的，由證監(jiān)會(或證券業(yè)協(xié)會)核準(zhǔn)的公司債，以及發(fā)改委審批的企業(yè)債。不包括由銀行承銷，在銀行間債券市場交易的短融、中票和PPN(非公開定向融資工具)。債券融資，尤其是2015年年初以來，公司債、企業(yè)債和專項債的松綁和擴(kuò)容，成為政府融資的主要工具。

1、分類：主要有發(fā)改委系統(tǒng)的企業(yè)債，和證監(jiān)會系統(tǒng)的公司債;公開發(fā)行的公募債，和非公開發(fā)行的私募債;傳統(tǒng)企業(yè)債(依托城投企業(yè)本身發(fā)債)，和項目收益?zhèn)葘ｍ梻?依托項目收益發(fā)債)，等等。

2、投融資模式：債券作為PPP項目的融資工具，主要分為兩類，一類是對政府平臺公司，即PPP項目投資人本身發(fā)行的企業(yè)債、公司債，對于PPP項目來講，其政府股東方股權(quán)出資資金，可能就來源于這種債券資金;另一類是對PPP項目公司發(fā)行的債券，一般為項目收益?zhèn)驅(qū)ｍ梻?/p>

3、特點：債券發(fā)行最大的好處，是融資成本低：一般情況下，評級AA以上的主體年化融資成本在5%-7%(公開發(fā)行)或7%-9%(私募發(fā)行)之間。隨著利率下行，成本進(jìn)一步降低，甚至有些評級高、實力強(qiáng)的企業(yè)，融資成本達(dá)到3%-4%。但硬幣的反面，是對于發(fā)行主體的要求非常高，公開發(fā)行的一般要求評級在AA甚至AA+以上，能夠達(dá)到AA以上的企業(yè)在地方上屈指可數(shù)，且要求有足夠的資產(chǎn)支持發(fā)債(公開發(fā)行的債券額度不超過凈資產(chǎn)的40%)，發(fā)債規(guī)模有限;即使可以發(fā)行私募債，但對于地方政府動輒上百億的眾多PPP項目來講，顯然遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

4、適用范圍：與投資模式相同，發(fā)債對PPP項目融資的適用范圍有兩類，一類是給政府平臺公司發(fā)債，一類是給項目公司發(fā)行項目收益?zhèn)驅(qū)ｍ梻Ｔ谌缃裾脚_公司發(fā)債額度基本飽和的前提下，項目收益?zhèn)皩ｍ梻呛芎玫腜PP融資突破口，尤其是證監(jiān)會2015年1月推出“新公司債辦法”，國家發(fā)改委2015年4月推出戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、停車場、地下綜合管廊、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)四個專項債、7月出臺“項目收益?zhèn)薄?2月推出“綠色債券”等專項債券管理辦法后，公司債、專項企業(yè)債發(fā)展空間巨大。專項債券有幾個優(yōu)勢：一是發(fā)債主體可為項目公司，不占用平臺公司等傳統(tǒng)發(fā)債主體額度;二是不受發(fā)債指標(biāo)限制，且發(fā)債規(guī)?？蛇_(dá)項目總投的70%—80%(非專項債券發(fā)債規(guī)模不超過項目總投的'60%);三是按照“加快和簡化審核類”債券審核程序，提高審核效率;四是多有財政補(bǔ)貼和金融貼息、投貸聯(lián)動等多方面支持。由于PPP項目融資增信主體缺失的普遍現(xiàn)狀，以現(xiàn)金流為支撐，僅需對債項進(jìn)行評級的項目收益?zhèn)?、專項債，可以不占用政府財政信用和社會資本信用(有些需要政府AA級以上發(fā)債主體提供擔(dān)保)，且此類融資業(yè)務(wù)剛推出不久，必將成為PPP項目融資新的藍(lán)海!

(三)銀行

銀行是參與PPP項目融資的主力，主要通過固定資產(chǎn)貸款等債權(quán)融資方式，和發(fā)行表外理財產(chǎn)品認(rèn)購基金或資管計劃份額的股權(quán)融資方式，參與PPP項目融資。當(dāng)然，短融、中票、PPN等直接融資，也是銀行的業(yè)務(wù)范圍，但在PPP項目融資中占比較低，不展開論述。

1、分類和投融資模式：銀行參與PPP項目融資的方式，主要分兩類：一是通過發(fā)行理財產(chǎn)品，募集理財資金，通過認(rèn)購私募基金或資管計劃優(yōu)先級份額，投資PPP項目股權(quán)或股權(quán)+債權(quán)，這種融資屬于表外融資，也是直接融資;二是銀行通過固定資產(chǎn)貸款、銀團(tuán)貸款等產(chǎn)品，給項目公司授信，對項目公司來講是債權(quán)融資，屬于表內(nèi)融資和間接融資。

2、特點：銀行融資的特點，當(dāng)然是資金成本低，規(guī)模大。但銀行融資有幾個不足之處：一是風(fēng)控嚴(yán)格，授信條件高，要求主體信用(一般是銀行內(nèi)部評級)達(dá)到條件、增信擔(dān)保措施符合要求等，表外理財資金現(xiàn)在通常也已納入銀行統(tǒng)一授信體系，與表內(nèi)資金授信條件相同：二是PPP項目投入大，單一銀行基于客戶集中度風(fēng)險控制考慮，不愿全部自己出資，通常與其他銀行組成銀團(tuán)，這就增加了融資推進(jìn)的時間成本和溝通成本;三是表內(nèi)貸款資金受“三辦法一指引”限制，只能“實貸實付”(需要支付多少，貸多少，貸款資金不能在項目公司賬戶上長期停留)，項目公司使用十分不便;四是銀行業(yè)務(wù)地域劃分問題嚴(yán)重，授信主體如果是跨區(qū)域經(jīng)營，或項目跨省運(yùn)作，需要兩地銀行配合為客戶或項目授信，無形中降低了融資效率。

盡管種種不便，但由于銀行規(guī)模在我國金融體系中占據(jù)舉足輕重的地位，又由于銀行資金成本較低(盡管保險資金成本也低，但保險公司對外投資要求更高，且未形成氣候)，因此是政府融資和PPP項目融資最大的資金來源方。

3、適用范圍：銀行理財資金可適用于產(chǎn)業(yè)基金、私募基金的優(yōu)先級(部分銀行也可同意認(rèn)購中間級)，可適用于單一項目股權(quán)投資中的優(yōu)先級，也可適用于項目的債權(quán)融資部分;銀行貸款資金僅適用于項目投資中的債權(quán)融資部分。銀行參與PPP融資，對于政府財政實力、項目公司股東方實力、項目本身一般都有一定條件要求，尤其債權(quán)資金，會要求“第二還款來源”，即抵押或股東方、擔(dān)保公司擔(dān)保。銀行參與PPP項目的資金成本普遍不高，表內(nèi)貸款資金通常在基準(zhǔn)利率下浮10%至上浮30%(按5年期以上利率計算，大概在4.5%-6.5%之間)，表外理財資金通常在5.5%-7.5%之間。

(四)資管計劃

資管計劃通常包括券商資管、基金資管、保險資管、信托計劃等。其實資管計劃通常是銀行、保險資金參與PPP的一種通道，屬于被動管理。真正的主動管理類資管計劃一般不參與PPP項目，而是參與證券一級半(定向增發(fā))市場或二級市場。這里簡要介紹一下保險資管和信托計劃。

保險資管是保險資金借助資管計劃投資PPP項目的表現(xiàn)形式。2010年以來，保監(jiān)會逐步放開了保險資金投資不動產(chǎn)、股權(quán)、金融產(chǎn)品、基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)、集合信托計劃、資產(chǎn)支持計劃、私募基金的限制，除基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資可直接適用于PPP項目外，保險公司還可以直接投資能源、資源、養(yǎng)老、醫(yī)療、汽車服務(wù)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、新型商貿(mào)流通、公租房或廉租房等企業(yè)股權(quán)，其中很多產(chǎn)業(yè)與PPP項目多有重疊。又因為保險資金具有成本低、規(guī)模大、期限長的特點，與PPP項目特征吻合。因此保險資金參與PPP項目融資有很大前景。但另一方面，保險資金對項目和投融資主體要求也很高，唯有優(yōu)質(zhì)項目才能進(jìn)入保險資金的“法眼”。

信托計劃自2009年“四萬億投資”起，成為政府融資的主要工具。但由于信托資金的私募特征，募集成本不具有銀行、保險等“公募機(jī)構(gòu)”的成本優(yōu)勢，在當(dāng)前政府和PPP融資渠道廣泛、資金價格低廉的背景下，信托計劃漸漸失去了往日的光彩。目前信托計劃參與PPP項目融資主要為被動管理，即銀行或保險資金以信托計劃作為通道，參與PPP項目。不過，信托公司也在積極轉(zhuǎn)型和“自降身價”，推出各類創(chuàng)新工具參與政府融資和PPP項目，以適應(yīng)市場的變化，尤其是在PPP項目“過橋融資”、地方政府“債務(wù)置換”等領(lǐng)域，繼續(xù)發(fā)揮其方式靈活的優(yōu)勢。

(五)其他融資工具

主要包括資產(chǎn)證券化、融資租賃、資本市場直接融資(IPO或新三板掛牌)及并購重組(以被并購方式退出)等。由于資本市場直接融資及并購重組是PPP項目在后期退出時的一種選擇(PPP項目社會資本退出方式主要是政府方回購)，且目前PPP項目大多處于起步階段，離退出階段為時尚早，因此不展開分析。主要分析下資產(chǎn)證券化、融資租賃等。

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債券融資包括哪些內(nèi)容？

債券融資與股票融資一樣，同屬于直接融資，而信貸融資則屬于間接融資。

在直接融資中，需要資金的部門直接到市場上融資，借貸雙方存在直接的對應(yīng)關(guān)系。而在間接融資中，借貸活動必須通過銀行等金融中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行，由銀行向社會吸收存款，再貸放給需要資金的部門。

債券融資是企業(yè)一種重要的籌資方式，其籌資范圍很廣，由此可見債券融資有其自身優(yōu)點的，但是由于市場經(jīng)濟(jì)特性，債券融資也有缺點。

擴(kuò)展資料：

在我國債券融資中政府債券占有很大的比重，信貸融資中企業(yè)則是最主要的需求者。

政府和企業(yè)通過發(fā)行債券吸收資金的渠道較多，如個人、企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)、機(jī)關(guān)團(tuán)體事業(yè)單位等，而信貸融資的提供者，主要是商業(yè)銀行。

在各類債券中。政府債券的資信度通常最高，大企業(yè)、大金融機(jī)構(gòu)也具有較高的資信度，而中小企業(yè)的資信度一般較差，因而政府債券的利率在各類債券中往往最低，籌資成本最小，大企業(yè)和大金融機(jī)構(gòu)次之，中小企業(yè)的債券利率最高，籌資成本最大。

參考資料：債券融資-百度百科

什么是債權(quán)融資, 債權(quán)融資的特點是什么, 債權(quán)融資的特點有哪些方面

一、什么是債權(quán)融資企業(yè)成都成金資產(chǎn)管理債權(quán)融資項目的融資方式有兩類成都成金資產(chǎn)管理債權(quán)融資項目：債權(quán)融資和股權(quán)融資。債權(quán)融資也有叫債券融資，是有償使用企業(yè)外部資金的一種融資方式。包括：銀行貸款、銀行短期融資（票據(jù)、應(yīng)收賬款、信用證等）、企業(yè)短期融資券、企業(yè)債券、資產(chǎn)支持下的中長期債券融資、金融租賃、政府貼息貸款、政府間貸款、世界金融組織貸款和私募債權(quán)基金等等。二、債權(quán)融資的特點（一）債權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)首先要承擔(dān)資金的利息，另外在借款到期后要向債券人償還資金的本金。（二）債權(quán)融資的特點決定了其用途主要是解決企業(yè)營運(yùn)資金短缺的問題，而不是用于資本項下的開支成都成金資產(chǎn)管理債權(quán)融資項目；股權(quán)融資是指企業(yè)的股東愿意讓出部分企業(yè)所有權(quán)，通過企業(yè)增資的方式引進(jìn)新的股東的融資方式。股權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)無須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業(yè)的贏利與增長。股權(quán)融資的特點決定了其用途的廣泛性，既可以充實企業(yè)的營運(yùn)資金，也可以用于企業(yè)的投資活動。1、債權(quán)融資獲得的只是資金的使用權(quán)而不是所有權(quán)，負(fù)債資金的使用是有成本的，企業(yè)必須支付利息，并且債務(wù)到期時須歸還本金。2、債權(quán)融資能夠提高企業(yè)所有權(quán)資金的資金回報率，具有財務(wù)杠桿作用。3、與股權(quán)融資相比，債權(quán)融資除在一些特定的情況下可能帶來債權(quán)人對企業(yè)的控制和干預(yù)問題，一般不會產(chǎn)生對企業(yè)的控制權(quán)問題4、債權(quán)融資獲得的只是資金的使用權(quán)而不是所有權(quán)，負(fù)債資金的使用是有成本的，企業(yè)必須支付利息，并且債務(wù)到期時須歸還本金。5、債權(quán)融資能夠提高企業(yè)所有權(quán)資金的資金回報率，具有財務(wù)杠桿作用。6、與股權(quán)融資相比，債權(quán)融資除在一些特定的情況下可能帶來債權(quán)人對企業(yè)的控制和干預(yù)問題，一般不會產(chǎn)生對企業(yè)的控制權(quán)問題。

債權(quán)融資是什么?

債券融資的定義：與股票融資一樣，同屬于直接融資，而信貸融資則屬于間接融資。在直接融資中，需要資金的部門直接到市場上融資，借貸雙方存在直接的對應(yīng)關(guān)系。而在間接融資中，借貸活動必須通過銀行等金融中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行，由銀行向社會吸收存款，再貸放給需要資金的部門。

債權(quán)融資的特點：

債權(quán)融資獲得的只是資金的使用權(quán)而不是所有權(quán)，負(fù)債資金的使用是有成本的，企業(yè)必須支付利息，并且債務(wù)到期時須歸還本金。

債權(quán)融資能夠提高企業(yè)所有權(quán)資金的資金回報率，具有財務(wù)杠桿作用。

與股權(quán)融資相比，債權(quán)融資除在一些特定的情況下可能帶來債權(quán)人對企業(yè)的控制和干預(yù)問題，一般不會產(chǎn)生對企業(yè)的控制權(quán)問題

債權(quán)融資的優(yōu)勢：

銀行具有信息收集的優(yōu)勢。銀行有條件、有能力自己收集分析企業(yè)投資、經(jīng)營、分配、收益的狀況，同時能在一個比較長的期間考察和監(jiān)督企業(yè)，有助于防止“道德風(fēng)險”的出現(xiàn)。

銀行具有信息分析研究的規(guī)模經(jīng)濟(jì)特點。一方面，銀行收集同樣的信息具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)作用，另一方面，分析大量信息本身也具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。

在長期“專業(yè)化”的融資活動中，金融機(jī)構(gòu)發(fā)展了一套專業(yè)的技能。

銀行對企業(yè)的控制是一種相機(jī)的控制。債權(quán)的作用在于：當(dāng)企業(yè)能夠清償債務(wù)時，控制權(quán)就掌握在企業(yè)手中，如果企業(yè)還不起債，控制權(quán)就轉(zhuǎn)移到銀行手中。

債權(quán)融資在企業(yè)投資與經(jīng)營方面的不足：

股東存在著將債權(quán)人的財富轉(zhuǎn)移到自己手中的激勵，手段有兩種，其一是利用股權(quán)政策逃債。在投資無法改變的情況下，股東及經(jīng)營管理者可以將負(fù)債籌集到的資金作為紅利支付的來源，分配給股東；而在投資政策可以變更的情況下，股東及經(jīng)營管理者就有可能削減投資，增加紅利。其二是資產(chǎn)替代行為（asset substitution effect）。在股東有限責(zé)任的前提下，經(jīng)營管理者有可能在投資決策時放棄低風(fēng)險低收益的投資項目而選擇高風(fēng)險高收益的投資項目，從而產(chǎn)生替代行為，使債權(quán)人面臨過大風(fēng)險。

股東及企業(yè)經(jīng)營者有可能出現(xiàn)因債務(wù)超過使股東放棄對債權(quán)人而言有利的項目的投資不足現(xiàn)象，從而使債權(quán)人遭受損失。

由上述分析表明：股權(quán)融資和債權(quán)融資在風(fēng)險控制上各有優(yōu)勢，但兩種融資方式對企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險，從而對金融體系風(fēng)險的控制上都存在一定缺陷。負(fù)債融資有利于抑制企業(yè)因股權(quán)融資而引起的經(jīng)營管理者道德風(fēng)險，但卻有可能導(dǎo)致股東道德風(fēng)險行為的發(fā)生。因此，為建立經(jīng)營管理者和股東有效的激勵約束機(jī)制，企業(yè)的負(fù)債融資額必須選擇在使這兩種類型的道德風(fēng)險降低到最小程度水平上。單純傾向于某種融資方式的選擇，并不能達(dá)到金融風(fēng)險控制的目的，只有兩種方式的合理選擇與組合，才能為金融風(fēng)險的防范增加保證機(jī)制。