本文目錄一覽：

• 1、什么是政信信托？如何判斷政信信托
• 2、百瑞信托-富誠275號財政支持是什么?
• 3、政信類信托如何判斷優(yōu)劣？
• 4、國民信托怎么樣

什么是政信信托？如何判斷政信信托

看門狗財富為您解答。

政信信托作為信托特色業(yè)務(wù)之一A級央企信托-503號鹽城市級政信，是指信托公司與各級政府合作A級央企信托-503號鹽城市級政信，各級政府A級央企信托-503號鹽城市級政信的融資平臺作為融資方A級央企信托-503號鹽城市級政信，信托公司作為普通債權(quán)人，為政府基礎(chǔ)設(shè)施項目、民生工程等提供資金支持A級央企信托-503號鹽城市級政信的信托。該類信托融資方基本為各級政府融資平臺或地方國有企業(yè)，投資項目基本為各種基礎(chǔ)設(shè)施，受到政府支持，包含隱形政府信用。

由于政府信用度相對更高，在全社會風險偏好下降背景下，政府業(yè)務(wù)資源成為各金融機構(gòu)爭奪的重點對象。相對其它金融機構(gòu)，信托公司進入時間早，對接銀行和政府資源更有優(yōu)勢。事實上，由于一般的基礎(chǔ)設(shè)施項目實施周期較長，短期很難回款，較難滿足銀行展期要求。但通過政信信托方式，一方面融資平臺可以獲得較長期限資金以用于長周期的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，另一方面也為信托公司創(chuàng)設(shè)新的利潤增長點。隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，信托公司開始自主對接項目，業(yè)務(wù)熟悉度和獲取項目資源能力日益增強，信托公司在政府部門和平臺公司融資中優(yōu)勢越發(fā)明顯。

百瑞信托-富誠275號財政支持是什么?

這個財政支持可以理解為2個層次：

1、這個信托所投資的企業(yè)和項目是屬于地方財政支持的項目。比如說安居房，農(nóng)業(yè)，市政。這里只是說所投資的行業(yè)或者項目受到地方政府的重視。

2、這個信托計劃所投資的項目，是直接納入財政預(yù)算的，地方政府出具財政承諾函，在項目出問題的時候由當?shù)氐呢斦盅a足信托的本金和利息。納入地方政府的財政預(yù)算。

所以在選信托項目的時候，一定要仔細看合同。仔細分析資金的投向。有沒有相應(yīng)的財政措施。是不是真正的政信類項目

下面介紹一下如何看政信類的信托(也算是普及知識)

首先，所謂的政信合作項目就是政府通過其下屬的地方融資平臺公司以某個特定的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目為由向信托公司融得資金的事務(wù)；通常地方融資平臺其大部分經(jīng)營收入均直接或間接來源于政府財政，包括財政直接補貼和通過市場化運作方式獲得作為對價支付的財政資金，如因承建當?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施項目而獲得的政府回購款項。所以，無論地方融資平臺是否實行市場化運作與否，其經(jīng)營運轉(zhuǎn)情況是否良好，多多少少都離不開其背靠政府的資源稟賦，擴張速度的快慢也很大程度上決定于政府的政策導(dǎo)向。

具體到單個項目上，分析一個政信項目是否優(yōu)質(zhì)（這里指的是相對優(yōu)質(zhì)，迷信政府信用的朋友可以無視我），我個人是從以下幾個方面出發(fā)的，下面我會列舉到需要注意的要點以及投資者如何通過手上有限的信息去最大化地判斷項目的優(yōu)劣。

一、當?shù)刎斦顩r

首先，分析當?shù)刎斦顩r是對地方平臺公司融資項目進行風險評估的第一步。平臺公司的特性決定了其還款能力很大程度上還是以來地方政府的財政收入。這里，投資者主要通過相關(guān)政府網(wǎng)站和百度搜索來完成；例如百度直接搜索“XX市2013年公共財政收入”

一般會找到上年度的財政收支情況，運氣好的話也會找到三年以上的財政收支情況。不過數(shù)據(jù)大多比較粗略，也沒有詳細的分類，能獲取的數(shù)據(jù)大概有包括一般預(yù)算收入、政府性基金收入和預(yù)算外收入。其中一般預(yù)算收入主要來源于工商稅收和其他稅種，比較具有穩(wěn)定性，也是當?shù)刎斦嵙Φ闹匾w現(xiàn)，深入一點，就要分析下當?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是否單一，是否稅收依賴一些產(chǎn)能過剩（煤炭、鋼鐵）或者受政策性影響較大的行業(yè)（房地產(chǎn)）。

而政府性基金收入主要就是土地出讓收入，這部分收入受當?shù)赝恋厥袌龅挠绊?，穩(wěn)定性較差。基金收入占地方財政收入比例較高，原則上在風險判斷時就需要考慮項目存續(xù)期間當?shù)乜晒┏鲎尩耐恋貎?、土地供求情況等信息（這個不太適合投資者去自行判斷，一般可以忽略不計）由于土地出讓收入受宏觀經(jīng)濟政策影響較大，所以在判斷當?shù)刎斦嵙r，信托公司通常主要考慮一般預(yù)算收入，以此為標準設(shè)置一定準入的門檻，比如中融信托的準入標準是本級一般預(yù)算收入超過30億的區(qū)域才可準入，某些信托公司是40億以上。

之后需要分析當?shù)卣С龊拓搨闆r，主要需要關(guān)注的比例有：債務(wù)率和負債率，這兩個數(shù)據(jù)如果沒有盡調(diào)報告的話，一般很難獲取，在這里投資者可以通過一些輔助途徑，對當?shù)卣畟鶆?wù)有個大概認識，比如統(tǒng)計一下當?shù)刂饕钠脚_公司通過信托融資、發(fā)債的情況，如果是近期發(fā)過債的主體就更好了，搜一下債券發(fā)行說明書，里面會有大把你想要的資料；再結(jié)合當?shù)刎斦杖脒M行對比，大致估算一下財政償債的壓力。

在地方政府債務(wù)數(shù)據(jù)不透明的情況下，信托公司對項目的選擇就傾向于熟悉區(qū)域的公司。如果在某個地方開展過業(yè)務(wù)，對當?shù)厍闆r比較了解，在判斷風險時，至少在獲取資料方面會比較順利；而對于初次涉及的地區(qū)，面臨的困難就比較多，風控把握的傾向就可能會從嚴，一般情況下，都需要當?shù)刎斦謱φ袚膫鶆?wù)余額進行蓋章確認。（ 補充一下：中融信托對于債務(wù)率和負債率的標準大概是，債務(wù)率不超過100%，負債率不超過20%；關(guān)于這兩個比率的計算方式：債務(wù)率=政府負債余額/地方政府綜合可安財力；負債率=政府債務(wù)余額/GDP，更進一步來講，優(yōu)質(zhì)的地方政府應(yīng)該是債務(wù)率在70以內(nèi)，負債率在10%以下。有的推介材料經(jīng)常誤導(dǎo)投資者，推介中只寫明財政總收入以及GDP，而絕口不提一般預(yù)算收入，債務(wù)率和負債率，其實財政總收入通常都是全口徑的財政收入，其中一部分是不屬于地方政府的，也就是看著很好，其實沒用的典范 。）

二、平臺公司的綜合實力

平臺公司的綜合實力并不僅僅是指其資產(chǎn)情況，還包括平臺公司的級別、股東和負責人協(xié)調(diào)財政資金的能力，具體可以從股東結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、主營業(yè)務(wù)、金融機構(gòu)負債情況多方面判斷。

（一） 平臺公司的股東結(jié)構(gòu)。

平臺公司的股東結(jié)構(gòu)基本決定了該平臺公司的級別，是省級、省會城市級、地市級、區(qū)級還是縣級。級別越高，再融資能力越強，協(xié)調(diào)財政資金還款的能力也越強，當然一般省級和省會級很少通過信托融資（至少是集合信托），所以一般常見的都是百強縣（區(qū)）水準的地方政府

通常政府直接作為出資人的平臺公司，都屬于當?shù)刂匾钠脚_公司，實力較強，還款也會比較有保障。自2011年銀監(jiān)會對地方融資平臺實行名單制管理之后，將相當一部分平臺公司都納入到《地方政府融資平臺全口徑融資統(tǒng)計表》中，要求各銀行業(yè)金融機構(gòu)每季度填報更新。對于向統(tǒng)計表中的平臺公司發(fā)放貸款提供融資的行為，銀監(jiān)會設(shè)置了較多的合規(guī)要求，包括現(xiàn)金流、資產(chǎn)負債率、貸款投向、項目資本金等。有些平臺公司為了規(guī)避監(jiān)管，就通過新設(shè)子公司的方式，借殼融資。這些公司基本上屬于小平臺公司，資產(chǎn)大部分是東拼西湊，遇到問題了很可能直接被政府拋棄，因為機會成本太低，你懂的。

（二） 平臺公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

一般在資產(chǎn)負債表里需要關(guān)注的科目有：貨幣資金、存貨（土地、開發(fā)成本）、無形資產(chǎn)(土地使用權(quán)有時候掛在這里）、應(yīng)收賬款（這個是確認基礎(chǔ)債權(quán)的佐證，即是政府欠款是否真實存在）、短期借款、長期借款等。

土地資產(chǎn)一般是平臺公司的主要資產(chǎn)。在分析土地資產(chǎn)時，需要特別注意平臺公司是通過什么方式獲得土地，出讓還是劃撥，有無合法程序。如果是出讓地，是否經(jīng)過招拍掛，是否簽署土地出讓合同并繳納土地出讓金，是否有相應(yīng)的收據(jù)，這些都是信托項目人員在盡調(diào)時應(yīng)該做到的地方。如果是劃撥地，有無相關(guān)政府部門的批復(fù)文件，劃撥土地指定用途是什么。

四部委2012年463號文已經(jīng)明確要求地方政府將土地注入融資平臺公司必須經(jīng)過法定的出讓或劃撥程序，并明確禁止地方政府將儲備土地作為資產(chǎn)注入融資平臺公司和授權(quán)融資平臺公司承擔土地儲備職能和進行土地儲備融資。但是實踐中，為了降低平臺公司的資產(chǎn)負債率，仍然存在地方政府將相當一部分沒有經(jīng)過合法程序，尤其是儲備土地和劃撥用地注入平臺公司（甚至在某些信托項目風控措施中公然出現(xiàn)以儲備用地作抵押的情況），所以我個人一直認為，作為投資者，在沒有辦法去識別土地抵押是否合法合規(guī)的情況下，不要盲目地相信土地抵押的風控效力，尤其是一些小信托公司的政信項目。

而即使是出讓用地，平臺公司也存在和政府協(xié)商后，在沒有繳納土地出讓金的情況下辦理土地使用憑證，對于投資者來講是無法去甄別的，這就要具體看信托公司的盡調(diào)能力，有的信托公司明顯比較粗糙，比如中江國際信托的政信項目，盡職調(diào)查報告一般只有10幾頁，對于抵押物往往沒有任何的分析，對應(yīng)收賬款作為基礎(chǔ)債權(quán)的真實性在報告中看不到任何的佐證，這不得不讓人懷疑其項目人員的盡調(diào)水平。從嚴格意義來說，這些未經(jīng)法定程序而注入平臺公司的土地都不能算是平臺公司的資產(chǎn)，平臺公司對其也沒有完全的處置權(quán)，政府可以隨時以程序瑕疵為由收回。

應(yīng)收賬款也是平臺公司占比比較多的一部分資產(chǎn)。平臺公司一般承擔了當?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施建設(shè)任務(wù)，與政府之間存在大量的應(yīng)收賬款。盡調(diào)時需要關(guān)注應(yīng)收賬款形成的原因，有無相關(guān)協(xié)議、政府批復(fù)支持，付款條件，以及項目存續(xù)期間的付款金額和時間節(jié)點，以判斷該部分資產(chǎn)是否真實合法，是否存在其他瑕疵。

（三） 平臺公司的負債與再融資能力

有些比較詳細的推介資料（比如中信信托的，那推介做的跟盡調(diào)差不多），會披露融資主體的負債結(jié)構(gòu)，負債情況，一般來說，負債以中長期（發(fā)債，銀行貸款）為主的最好，說明短期（信托期限內(nèi)）償債壓力不大，這個需要具體投資者自己去統(tǒng)計，比如可以通過盡調(diào)報告活著網(wǎng)上搜索通過信托融資的成立日期和到期日，大致估算下該筆信托融資到期前大概需要償還的債務(wù)是否較多

如果是發(fā)過債的那就更好了，首先是評級，發(fā)債規(guī)模，票面利率都可以說明很多問題，其次債券發(fā)行說明書是一個很詳細的東西（加強版的盡調(diào)報告），其中包含了融資主體的截至發(fā)債日期的各類數(shù)據(jù)，包括經(jīng)過審計的財務(wù)報表等，大家有耐心的話可以去看看，我一般分析項目，有時間的話會仔細看看這一塊，尤其是近期的發(fā)債說明書，里面有很多有效信息可以幫助我們在沒有盡調(diào)報告的情況下判斷融資主體的基本情況

再融資能力是個雙刃劍，有的投資者一看到融資過多就嚇到了，其實反過來想，為什么這么多信托公司，銀行等金融機構(gòu)都愿意給他融資，而不是找那種一看就不人問津的地方融資平臺，所以具體問題要具體分析；這個主要是在現(xiàn)金流量表的籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入來統(tǒng)計每年的融資額度和融資能力，以此作為假設(shè)來推斷未來信托期限內(nèi)融資方的再融資能力，加上其經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流入是否能覆蓋到期的債務(wù)和日常支出；這個是個技術(shù)活，大家會看就行了，一般大信托公司的盡調(diào)報告中都會有類似的現(xiàn)金測算，所以不要一看到融資較多的地方政府就規(guī)避，還是要用數(shù)據(jù)來說話。

三、項目交易結(jié)構(gòu)

對于向平臺公司提供融資的交易結(jié)構(gòu)，最簡單的是貸款，也是最不容易出問題的。法律關(guān)系簡單，抵質(zhì)押登記辦理順利，征信記錄查詢方便，簡直是項目人員的最愛。但是貸款的合規(guī)要求也比較多，如資產(chǎn)負債率、項目資本金、中長期分期還款、貸款投向、額度測算等。

一些無法滿足貸款合規(guī)要求的平臺公司只能通過其他方式獲取融資，比較常見的是投資附加回購，標的一般是應(yīng)收賬款、股權(quán)和各類收益權(quán)等（中融信托喜歡用財產(chǎn)權(quán)的信托模式，委托人是融資方，受益人是投資者）。但是這類交易模式在實際操作中，通常面臨無法辦理抵質(zhì)押登記的問題。還有一個比較大的問題，在尋找機構(gòu)投資者的過程中，有的機構(gòu)不能夠接受財產(chǎn)權(quán)的這種模式，因為機構(gòu)需要同時成為委托人和受益人來認購此類信托，而財產(chǎn)權(quán)信托的委托人為融資方,這個在我的實際操作中遇到過，順便提一下。

其實所謂的創(chuàng)新式交易結(jié)構(gòu)都是為了規(guī)避現(xiàn)行監(jiān)管的產(chǎn)物，某些交易結(jié)構(gòu)在打著創(chuàng)新旗號的同時也存在著一定的法律風險。比如投資特定資產(chǎn)收益權(quán)，這個已經(jīng)在安信昆山純高案中得到驗證，我也在分析帖中提供很多次，希望投資者在政信類項目中見到此類交易結(jié)構(gòu)，能規(guī)避最好規(guī)避。

四、擔保措施

這個也是大部分投資者通常最關(guān)注的部分，一般政信類項目的擔保措施一般包括發(fā)債主體提供連帶責任保證、實物抵押和應(yīng)收賬款質(zhì)押，出具人大決議或者財政局安排專項還款等，那么其中哪些風控措施是相對更有效，更被信托公司在實務(wù)操作中重視的呢？

根據(jù)463號文的要求，地方政府不得提供任何直接或間接形式的擔保承諾，從合規(guī)層面上排除了地方政府作為保證人和出具相關(guān)擔保承諾的行為，所以一般政府出具相關(guān)人大決議和財政文件，更多的意義只是表示政府知曉并確認此次融資行為，并不代表政府真的會將信托本息償還納入財政預(yù)算，打起官司來也沒有站得住腳的地方，況且只能在當年納入財政預(yù)算，兩三年后的到期債務(wù)納入財政預(yù)算那不是扯淡么。所以提醒投資者，過多的迷信人大決議這類具有隱性擔保意義的措施是錯誤的，正確的態(tài)度應(yīng)該是沒有也行，有的話也聊勝于無。

平臺公司能夠提供的實物資產(chǎn)抵押一般是土地和房產(chǎn)。土地包括出讓地、劃撥地和儲備用地。土地作為抵押物的首要前提就是該土地是平臺公司通過合法程序取得的。如果是出讓地，需要關(guān)注土地出讓合同、是否繳納土地出讓金，土地是否存在閑置情形。如果是劃撥土地，需要關(guān)注有無相關(guān)劃撥審批手續(xù)，劃撥土地用途是什么，有無擅自改變用途。實踐中一些平臺公司跟政府協(xié)商，在未繳納土地出讓金的情況下直接辦理了土地使用權(quán)證，如果以這種土地作為抵押物，將來出風險需要處置該抵押土地的，如何補繳土地出讓金，金額多少需要與平臺公司和當?shù)卣畢f(xié)調(diào)，而最壞的情況則是當?shù)卣梢栽撏恋匚唇?jīng)合法程序出讓、抵押登記辦理程序存在重大瑕疵為由撤銷抵押權(quán)。儲備用地也面臨同樣的情況。盡管463號文已經(jīng)明確禁止地方政府將儲備土地作為資產(chǎn)注入融資平臺公司，不得授權(quán)融資平臺公司承擔土地儲備職能和進行土地儲備融資，但實踐中一些平臺公司名下依然具有較多的儲備用地，并以此作為抵押。平臺公司作為非專業(yè)土儲機構(gòu)，地方政府將土地儲備證辦理至其名下的行為本身就違背國土部的相關(guān)規(guī)定，另外，土儲用地的價值如何確定，將來真發(fā)生風險，又如何處置呢？

這里總結(jié)下我個人對于風險控制措施的看法，如果要對有效風控措施進行排序的話，我覺得第一位的還是高評級的發(fā)債主體提供連帶責任擔保，為什么呢？因為發(fā)債主體一般聚集了地方政府的所有優(yōu)質(zhì)資源，因為在發(fā)債籌備階段，政府為了獲得更高的評級和較低的融資成本，往往會將區(qū)域位置優(yōu)良的土地資源注入平臺公司，發(fā)債主體的報表也是相對透明可靠的，是經(jīng)過專業(yè)的審計機構(gòu)出具無保留意見的；退一萬步講，出了問題，通過司法程序查封凍結(jié)擔保方的銀行賬戶遠遠比處置土地資產(chǎn)要來得快得多；至于土地這個東西嘛，因為需要耗費大量的精力去確保土地的合法性，評估價值的準確性，對于普通投資者來講，這些都難以辨別，當然如果是發(fā)債主體擔保加上出讓性質(zhì)的土地抵押，那當然更好。

下面談一下選擇政信項目時信托公司是否重要；政信項目因為本質(zhì)上主要依賴政府信用，不屬于完全市場化的信托項目，所以不像房地產(chǎn)項目那樣有太多的主動管理操作空間，貸后管理相較房地產(chǎn)類的信托項目也要弱一些

有的投資者可能認為篩選項目是第一位的，其實我個人覺得信托公司也很重要，下面列舉下我認為在政信項目方面具備一定優(yōu)勢的信托公司：

1.具備券商關(guān)聯(lián)背景的信托公司：中信、五礦、平安；

這類信托公司因為背靠券商，券商因為在給地方政府平臺發(fā)行企業(yè)債的過程中，掌握了大量的平臺公司，地方政府平臺的信息，周期長，溝通充分，所以依靠平臺資源共享， 這類信托公司能夠在地方政府的財務(wù)狀況、負債情況、內(nèi)幕消息等方面比其它信托公司有更大的優(yōu)勢；中信信托就是個很好的例子，一般他家的政信項目都有一定的可取之處，比如我見過的丹陽市政信、什么陜西灃西之類，總而言之，這類信托公司因為有其特殊的資源稟賦，掌握著更多的地方政府信息，理論上來講，篩選的項目風險也更可控。

2.銀行系和資管系：華融信托、中信、建信等

這類信托公司同理，因為類似于華融資管和各家銀行的分支機構(gòu)，在各自的當?shù)貪B透都比較深，對于地方政府的實際情況摸得比較清楚，一般這類信托公司在展業(yè)的時候能夠獲取更多交易對手的實際信息，對于項目自然也更有把控。

最近房地產(chǎn)負面新聞不斷，樓市唱空者較多，導(dǎo)致目前很多客戶轉(zhuǎn)而投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類的項目。言而總之，政信類項目還是不錯的選擇，畢竟有強有力的政府后盾做支撐，但地方政府財政收入和土地出讓息息相關(guān)，地產(chǎn)下滑一旦開始，政策沒有相應(yīng)保護，地方政府債務(wù)危機也會隨之而來。所以，還是好好研究下政信類信托，對自己，對客戶都是一種負責。

政信類信托如何判斷優(yōu)劣？

比如按委托人數(shù)量不同可分為：單一信托和集合信托。按照信托資產(chǎn)投向不同可分為：工商企業(yè)信托、基礎(chǔ)設(shè)施信托、房地產(chǎn)信托、公益信托、證券投資信托、銀信理財合作、家族信托。

我們說的政信類信托是基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托的一種?；A(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托，是指資金投資于基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的信托，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)包括基礎(chǔ)工業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施兩部分。因基礎(chǔ)設(shè)施類項目要遠遠多過基礎(chǔ)工業(yè)類項目，因此基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托又被叫作基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類信托，簡稱“基建信托”。又因所涉項目多為政府項目，其參與實體基本為地方國企或融資平臺，還款來源主要為政府償還債務(wù)，相當于有政府信用的隱形背書，又被稱為“政信合作”類信托。

一、區(qū)域分布

判斷一個項目的優(yōu)劣情況，看項目的區(qū)域分布情況非常重要，除了區(qū)域除了收入水平、財政情況外，地區(qū)的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、支柱產(chǎn)業(yè)、發(fā)展前景等。像北上廣深超一線城市，以第三產(chǎn)業(yè)為主(四大超一線城市第三產(chǎn)業(yè)比重都超60%，一般來說，第三產(chǎn)業(yè)比重小于45%的地區(qū)，需要特別關(guān)注風險)，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化，經(jīng)濟綜合實力強，一般都沒問題;另外就是經(jīng)濟水平較強的新一線城市(多分布在環(huán)渤海、長三角、珠三角經(jīng)濟圈)，現(xiàn)在蘇南、江浙，山東的政信發(fā)的比較多一些;再全國百強縣，百強區(qū)等。當然，其他地區(qū)也不乏優(yōu)質(zhì)的項目，但確實需要投資者擦亮眼睛，嚴格甄別了。

二、政府實力

判斷政府的實力有很多方面，比如有比較直觀的直接看行政級別、GDP規(guī)模、財政收支、債務(wù)情況等。

1、行政級別

這個很容易理解，在中國行政級別越高的政府，信用自然越好。我國最高的是省級和直轄市，目前直轄市四個，北上津渝，可以認為是省級，其次是副省級城市，一般是各省的省會，以及十幾個計劃單列市，再次是地級市，然后是縣級(包括縣級市)、鎮(zhèn)、鄉(xiāng)、村?，F(xiàn)在市場上多的是地級市以及縣級市級別的融資項目，在甄別產(chǎn)品時，其實更多是對這些地級市或者縣級政府的資信情況進行辨別。

2、政府收入

公共財政收入(稅收和非稅收入)，政府基金收入(賣地收入)以及相應(yīng)的增長情況;收入的構(gòu)成比例;政府每年的剛性支出。

我們還需要看一下財政收入的同比增長情況。如果同比增長低于國家的GDP增長速度，說明當?shù)氐陌l(fā)展勢頭不佳。如上文說的可能產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)問題，比較單一，過度依賴產(chǎn)能過?；蛘呦滦汹厔莸男袠I(yè)，可能會影響未來債務(wù)的履約能力。

3、政府債務(wù)：包括顯性債務(wù)(直接負有償還責任的)和隱性債務(wù)(擔保責任等)。

這里介紹兩個指標，一個是政府債務(wù)率，另一個是政府負債率。前者是(顯性債務(wù)+隱性債務(wù)/2)/地方綜合財力，后者是(顯性債務(wù)+隱性債務(wù)/2)/地方GDP。一般信托公司定義該指標優(yōu)良的標準是，債務(wù)率不超過100%，負債率不超過20%;這兩個指標直觀反映了地方的償債能力。這些數(shù)據(jù)從哪里找?一般政府每年都會公布這些數(shù)字的，最直接的方法就是可以索要信托公司出的盡調(diào)報告，一般都會有現(xiàn)成的答案。

如果你拿到了管理人當時的盡調(diào)報告，那么還可以關(guān)注一下借款人或者擔保人債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)。看看在產(chǎn)品存續(xù)期間內(nèi)，每年承擔還款義務(wù)的金額大小。一般而言，在可選擇的情況下，回避還債高峰期內(nèi)存續(xù)的產(chǎn)品。

政信類信托如何判斷優(yōu)劣小編就說到這里了，希望大家可以多學(xué)習一些該方面的知識。更多關(guān)于信托方面的知識干貨，新聞資訊等內(nèi)容，小編會持續(xù)更新。

國民信托怎么樣

評價一個公司怎么樣肯定是多方面的評價A級央企信托-503號鹽城市級政信，下面A級央企信托-503號鹽城市級政信我從幾個方面來評價一下國民信托：

1、股東結(jié)構(gòu)

相比于動則央企，國企。地方政府控股的信托公司來講，國民信托民營信托公司。這意味著國民信托公司進取心更強。

2、項目發(fā)行

國民信托主要項目是一些地方政府的政信類項目。安全性要依據(jù)各個地方的實際情況來看，不同項目風險評級也不一樣。相比于別的一些比較大的信托產(chǎn)品線來講。國民信托的產(chǎn)品類型豐富度不是很高。當然這和一個信托公司本身所擁有的資源稟賦有一定的關(guān)系。但是這一點并不影響到國民信托個人產(chǎn)品的安全性。畢竟是信托公司的產(chǎn)品，安全性還是挺高的。

3、過往失敗案例

信托業(yè)有一句話是這么講的“常在河邊走，哪有不濕鞋”。幾乎每一家信托公司都有出過大大小小的問題。國民信托也不例外。之前操作的一些項目，確實也出過一些問題。但是往往是因為目標企業(yè)所處的行業(yè)環(huán)境極度的惡化。導(dǎo)致企業(yè)在2年的時間內(nèi)經(jīng)營活動受到大范圍的影響。導(dǎo)致信托產(chǎn)品失敗。一方面，信托管理人肯定有責任。另一方面，市場風險不可忽視。（國民信托-天冶集團）