本文目錄一覽：

• 1、聯(lián)想控股和聯(lián)想集團(tuán)一樣嗎
• 2、大悅城：隱秘的資金池
• 3、陸金所投資期限為36個(gè)月的項(xiàng)目可以提前把錢(qián)取出嗎？
• 4、恩拾債權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目理財(cái)安全嗎
• 5、城投債券轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目咋樣

聯(lián)想控股和聯(lián)想集團(tuán)一樣嗎

①、兩者是不一樣的，聯(lián)想控股是聯(lián)想集團(tuán)的母公司。

②、聯(lián)想集團(tuán)是聯(lián)想控股中的IT板塊，主營(yíng)業(yè)務(wù)即我們所熟知的聯(lián)想個(gè)人電腦業(yè)務(wù)、智能設(shè)備業(yè)務(wù)、數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)。

③、聯(lián)想控股是一家以“戰(zhàn)略投資+金融投資”為主的多元化投資控股公司。戰(zhàn)略投資業(yè)務(wù)側(cè)重于五大領(lǐng)域:IT、金融服務(wù)、創(chuàng)新消費(fèi)與服務(wù)、農(nóng)業(yè)與食品、新材料。IT投資了20多家企業(yè)，包括中國(guó)最大的個(gè)人電腦公司聯(lián)想。中國(guó)最大的汽車(chē)租賃公司神州租車(chē)，中國(guó)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)公司拉卡拉，中國(guó)最大的民營(yíng)口腔服務(wù)連鎖品牌柏博口，中國(guó)最大的水果產(chǎn)業(yè)連鎖公司嘉窩鑫榮毛等。金融投資業(yè)務(wù)涉及天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)投資，覆蓋企業(yè)成長(zhǎng)的各個(gè)階段，管理的總基金規(guī)模超過(guò)1000億元。其中，聯(lián)想之星是中國(guó)領(lǐng)先的天使投資機(jī)構(gòu)，而鑫聯(lián)投資和弘毅投資作為中國(guó)最早進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)投資領(lǐng)域的企業(yè)之一，已成為業(yè)內(nèi)頂尖的基金。

1.聯(lián)想控股有限公司的經(jīng)營(yíng)范圍:項(xiàng)目投資；投資管理；資產(chǎn)管理；經(jīng)濟(jì)貿(mào)易咨詢(xún)；投資咨詢(xún)；企業(yè)管理咨詢(xún)；技術(shù)開(kāi)發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)推廣；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)；物業(yè)管理；銷(xiāo)售化工產(chǎn)品（不含危險(xiǎn)化學(xué)品及一類(lèi)易制毒化學(xué)品）、礦產(chǎn)品；貨物進(jìn)出口、技術(shù)進(jìn)出口、代理進(jìn)出口；計(jì)算機(jī)系統(tǒng)服務(wù)；數(shù)據(jù)處理國(guó)際奧委會(huì)全球合作伙伴。

2.聯(lián)想集團(tuán)的組織架構(gòu):聯(lián)想集團(tuán)全球分為2大總部，第1個(gè)是位于中國(guó)北京市聯(lián)想集團(tuán)全球行政總部的所在地聯(lián)想中國(guó)大廈，第2個(gè)是2004年中國(guó)聯(lián)想集團(tuán)收購(gòu)美國(guó)IBM全球PC業(yè)務(wù)時(shí)在紐約剛設(shè)立的臨時(shí)總部，稱(chēng)為聯(lián)想國(guó)際。而中國(guó)北京市聯(lián)想集團(tuán)聯(lián)想中國(guó)大廈是聯(lián)想集團(tuán)真正的全球行政總部所在地。

3.2004年中國(guó)聯(lián)想集團(tuán)收購(gòu)美國(guó)IBM全球PC業(yè)務(wù)后，同時(shí)在中國(guó)北京和美國(guó)北卡羅萊納州的羅利設(shè)立兩個(gè)主要運(yùn)營(yíng)中心，通過(guò)聯(lián)想自己的銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)、聯(lián)想業(yè)務(wù)合作伙伴以及與IBM的聯(lián)盟，新聯(lián)想的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)遍及全世界。聯(lián)想在全球有27000多名員工。

4.研發(fā)中心分布在中國(guó)的北京、深圳、廈門(mén)、成都和上海，日本的東京及美國(guó)北卡羅萊納州的羅利。聯(lián)想的全球行政總部是位于中國(guó)北京市的聯(lián)想中國(guó)的聯(lián)想大廈。中國(guó)北京和美國(guó)北卡羅來(lái)納州的羅利設(shè)立的兩個(gè)主要運(yùn)營(yíng)中心。作為全球個(gè)人電腦市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)，聯(lián)想從事開(kāi)發(fā)、制造并銷(xiāo)售最可靠的、安全易用的技術(shù)產(chǎn)品及優(yōu)質(zhì)專(zhuān)業(yè)的服務(wù)，幫助全球客戶(hù)和合作伙伴取得成功。

大悅城：隱秘的資金池

名不見(jiàn)經(jīng)傳的安聯(lián)匯金與大悅城合作成立了數(shù)家項(xiàng)目公司，部分項(xiàng)目公司即將進(jìn)入結(jié)算或者結(jié)算初期，安聯(lián)匯金又選擇提前退出將利潤(rùn)留給了大悅城。

由于疫情原因，擁有多個(gè)購(gòu)物中心的大悅城（000031.SZ）受到的影響要大于一般房企，這對(duì)去化本就不佳的公司來(lái)講，可以說(shuō)是雪上加霜。

2019年，大悅城不惜大幅增加借貸、加大拿地力度，以期朝著千億目標(biāo)大踏步前進(jìn)。但截至2020年上半年，公司的簽約銷(xiāo)售明顯負(fù)增長(zhǎng)，表現(xiàn)弱于行業(yè)百?gòu)?qiáng)平均水平。

不過(guò)，憑借著少數(shù)股東權(quán)益的大幅增長(zhǎng)，大悅城還是實(shí)現(xiàn)了凈負(fù)債率的快速下降。截至2019年年底，大悅城少數(shù)股東權(quán)益已經(jīng)超過(guò)230億元并且反超了歸母權(quán)益。但縱觀近幾年年報(bào)，與歸母凈利潤(rùn)相比，大悅城的少數(shù)股東盈利多數(shù)時(shí)間都難以匹配其投入力度。

在大悅城的合作方中，信托公司、私募基金等一眾金融、類(lèi)金融機(jī)構(gòu)紛紛登場(chǎng)，隨后又在項(xiàng)目后期提前退出。那么，投入以?xún)|為單位的合作方回報(bào)在哪里呢？

在眾多的合作方中，一家名為安聯(lián)匯金資產(chǎn)管理有限公司（下稱(chēng)“安聯(lián)匯金”）的私募基金公司浮出水面，這家私募與大悅城成立了數(shù)家項(xiàng)目公司，又不斷退出項(xiàng)目公司，這似乎成了大悅城的一個(gè)隱蔽的資金平臺(tái)。截至發(fā)稿，大悅城并沒(méi)有回復(fù)《證券市場(chǎng)周刊》的采訪。

少數(shù)股東扛鼎凈負(fù)債率

大悅城日前的業(yè)績(jī)預(yù)告披露，公司預(yù)計(jì)2020年上半年歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)約為4.5億元-6.5億元，同比下降65%-76%。

即便業(yè)績(jī)大幅下降，大悅城的凈負(fù)債率有了較為明顯的改觀。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，2019年年末，公司的凈負(fù)債率為97.65%，2020年一季度末略有上漲為105.97%，與2018年年末的171.18%相比降幅明顯。

重組成功等原因是大悅城凈負(fù)債率大幅走低的直接原因。大悅城的前身是中糧地產(chǎn)，2019年，中糧地產(chǎn)通過(guò)發(fā)行股份收購(gòu)了大悅城地產(chǎn)，公司成為中糧集團(tuán)旗下住宅與商業(yè)地產(chǎn)一體化公司；此外，公司還配套募資24.26億元，是2018年以來(lái)A股房地產(chǎn)股權(quán)融資成功足額發(fā)行的唯一案例。

重組完成后的2019年，大悅城就實(shí)現(xiàn)了凈負(fù)債率的大幅下降。凈負(fù)債率一般是指“（有息負(fù)債-現(xiàn)金）/所有者權(quán)益”。因此，若想保持穩(wěn)定下降的凈負(fù)債率，就要在這些主要指標(biāo)上下功夫，比如在有息負(fù)債增加的同時(shí)，公司現(xiàn)金就要以更大幅度增加，同時(shí)所有者權(quán)益也保持相應(yīng)的增長(zhǎng)。

2019年年末，大悅城的所有者權(quán)益合計(jì)為425.41億元，其中少數(shù)股東權(quán)益為231.3億元，歸母權(quán)益為194.11億元。也就是說(shuō)，大悅城的少數(shù)股東權(quán)益已經(jīng)超過(guò)了公司的歸母權(quán)益，在少數(shù)股東權(quán)益的大力“支持”下，公司所有者權(quán)益自然不斷放大，保證了公司凈負(fù)債率“分母”的增長(zhǎng)。

在重組之前即中糧地產(chǎn)階段，上市公司的少數(shù)股東權(quán)益也不低。年報(bào)顯示，2015-2018年年末，彼時(shí)的中糧地產(chǎn)少數(shù)股東權(quán)益為51.07億元、53.95億元、51.14億元和58.99億元，同期的歸母權(quán)益為59.79億元、58.92億元、66.3億元和78.61億元，公司的少數(shù)股東權(quán)益雖不及歸母權(quán)益，但相差并不大。

雖然少數(shù)股東權(quán)益規(guī)模不小，但大悅城的少數(shù)股東并沒(méi)有分享到與之相匹配的凈利潤(rùn)。2015-2019年，上市公司的少數(shù)股東損益分別為2.79億元、6.13億元、7.9億元、6.16億元和13.27億元，同期公司歸母凈利潤(rùn)分別為7.22億元、7.2億元、9.45億元、13.89億元和23.78億元。

由此，大悅城的少數(shù)股東在2015-2019年的凈資產(chǎn)收益率（平均）分別為5.46%、11.36%、15.45%、10.46%和5.74%，上市公司分別為12.07%、12.13%、15.1%、19.17%和17.44%。

除了在2016年和2017年相仿，上市公司少數(shù)股東的凈資產(chǎn)收益率遠(yuǎn)低于公司歸母權(quán)益的收益率。

理論上講，少數(shù)股東的凈資產(chǎn)收益率與母公司不應(yīng)懸殊，比如萬(wàn)科、金地等少數(shù)股東的凈資產(chǎn)收益率就與母公司相差無(wú)幾。如果少數(shù)股東的凈資產(chǎn)收益率遠(yuǎn)低于母公司股東的凈資產(chǎn)收益率，這說(shuō)明少數(shù)股東吃了虧，反之則是占了便宜。

大悅城是否存在通過(guò)少數(shù)股東權(quán)益進(jìn)行利潤(rùn)操縱就只有公司知道了，從公司少數(shù)股東的收益率來(lái)看，這是否又是房企慣用的明股實(shí)債把戲呢？

安聯(lián)匯金浮出水面

北京稻香四季房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司（下稱(chēng)“北京稻香四季”）是大悅城2019年新增加的一家子公司。這一年的6月，大悅城與五礦信托簽署協(xié)議，公司以10.77億元收購(gòu)了北京稻香四季49.91%的股權(quán)，收購(gòu)后大悅城將持有稻香四季 99.82%股權(quán)，從而將該公司納入合并范圍，之前北京稻香四季是大悅城的合營(yíng)企業(yè)。

北京稻香四季主要負(fù)責(zé)開(kāi)發(fā)北京房山區(qū)的中糧京西祥云項(xiàng)目。根據(jù)公告，項(xiàng)目于2016年開(kāi)工，預(yù)計(jì)于2019年完工。

從2016年開(kāi)工直至2018年，由于中糧京西祥云項(xiàng)目處于建設(shè)預(yù)售期，項(xiàng)目還不能為報(bào)表貢獻(xiàn)盈利。北京稻香四季在此期間的收入基本可以忽略不計(jì)，盈利則完全虧損，2016年虧損近600萬(wàn)元，2017年和2018年虧損進(jìn)一步放大至約8000萬(wàn)元和5000萬(wàn)元。

五礦信托正是在2016年年底入股北京稻香四季。彼時(shí)的公告顯示，五礦信托向北京稻香四季增資8.13億元取得項(xiàng)目公司49.91%的股權(quán)。

到2019年6月大悅城收購(gòu)五礦信托所持股份，兩年半左右的時(shí)間，五礦信托雖然沒(méi)有獲得項(xiàng)目的盈利但股權(quán)退出時(shí)收獲了2.64億元的溢價(jià)，回報(bào)達(dá)到32.47%，即使年化收益后也取得了不錯(cuò)的投入產(chǎn)出比。

但與大悅城的回報(bào)相比，五礦信托就明顯落后了。五礦信托退出后，中糧京西祥云項(xiàng)目立刻成為大悅城的主要營(yíng)收來(lái)源之一。2019年年報(bào)顯示，京西祥云以42.41億元成為大悅城營(yíng)收項(xiàng)目的第二名。

之前3年，北京稻香四季基本沒(méi)有任何收入，在中糧京西祥云開(kāi)始貢獻(xiàn)營(yíng)收后，北京稻香四季迅速成為大悅城的利潤(rùn)源泉之一，大悅城是在2019年6月購(gòu)買(mǎi)五礦信托所持股份，從而持有北京稻香四季99.82%股份的，收購(gòu)后的下半年，北京稻香四季實(shí)現(xiàn)收入42.41億元，凈利潤(rùn)5.7億元。

2019年，大悅城凈利潤(rùn)37.05億元，北京稻香四季用了半年時(shí)間就貢獻(xiàn)了公司盈利的15%以上。

2019年年報(bào)顯示，北京京西祥云的總投入接近73億元，這意味著逾42億元的收入并非京西祥云的全部收入，已經(jīng)完工的該項(xiàng)目2020年有望為大悅城繼續(xù)貢獻(xiàn)不菲的盈利。

五礦信托持股超過(guò)兩年半時(shí)間，北京稻香四季基本零收入，盈利大幅虧損，該信托剛剛退出持股，項(xiàng)目公司的收入和利潤(rùn)如同潮水一樣涌向大悅城。

提前退出的五礦信托看似獲得了30%以上的溢價(jià)回報(bào)，不過(guò)這也許不是全部。五礦信托官網(wǎng)顯示，在入股北京稻香四季時(shí)，公司發(fā)起設(shè)立了“五礦信托中糧北京1號(hào)股權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃”，募資8.55億元用于投資北京稻香四季不超過(guò)50%股權(quán)。

在之后的2017年上半年，五礦信托又相繼發(fā)行了中糧北京1號(hào)股權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃二、三、四期，分別募資5億元、1.4億元和120萬(wàn)元，合計(jì)6.4億元募資的收益又該如何體現(xiàn)呢？

與五礦信托相比，安聯(lián)匯金和大悅城的合作絕非偶然，這家名不見(jiàn)經(jīng)傳的私募基金與大悅城成立了數(shù)家項(xiàng)目公司，持股許久后待項(xiàng)目后期又陸續(xù)退出。在開(kāi)發(fā)期間項(xiàng)目公司由大悅城與信托、私募等合作方共同持有，待建設(shè)行將結(jié)束時(shí)，大悅城又從合作方手中收購(gòu)其所持股份，即將到手的利潤(rùn)留在了自己手中。

在2019年，與北京稻香四季一樣納入大悅城附屬體系的是蘇州工業(yè)園區(qū)悅金房地產(chǎn)有限公司（下稱(chēng)“蘇州悅金”）。2019年5月，大悅城以1.59億元從深圳穩(wěn)贏圓鑫投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱(chēng)“深圳穩(wěn)贏圓鑫”）收購(gòu)50%股份，蘇州悅金變?yōu)楣?00%附屬公司。

雖然總額不大，蘇州悅金還是為大悅城在2019年貢獻(xiàn)了6117萬(wàn)元的凈利潤(rùn)。在2017年和2018年，蘇州悅金在長(zhǎng)期股權(quán)投資項(xiàng)下貢獻(xiàn)的投資收益是虧損的。

天眼查顯示，2017年12月，深圳穩(wěn)贏圓鑫獲得蘇州悅金50%股權(quán)的出資額是1.5億元。這就是說(shuō)，持股一年半左右，這家私募換回來(lái)875萬(wàn)元的收益，收益率僅有5.83%，年化收益率不到4%，甚至不如收益優(yōu)秀的一年期理財(cái)產(chǎn)品。

深圳穩(wěn)贏圓鑫99%的出資人是安聯(lián)匯金，這家私募基金的股東是兩名自然人，即分別持股50%的高瑛和顧黎琳，二者分別出資2500萬(wàn)元。

時(shí)間回溯至2017年3月，彼時(shí)的中糧地產(chǎn)公告，公司與深圳穩(wěn)贏圓鑫、深圳創(chuàng)富匯恒投資合伙企業(yè)(有限合伙)分別成立了蘇州悅金、杭州良悅置業(yè)有限公司，兩家合作方背后99%的出資人都是安聯(lián)匯金。

中糧祥云置業(yè)（蘇州）有限公司如今更名為大悅城控股集團(tuán)蘇南有限公司，該公司原本大悅城持有51%、深圳匯金貳號(hào)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱(chēng)“匯金貳號(hào)”）持有剩余49%。

2015年年底，兩家股東成立這家項(xiàng)目公司主要負(fù)責(zé)開(kāi)發(fā)蘇州祥云國(guó)際項(xiàng)目。大悅城2019年半年報(bào)顯示，2019年1月，大悅城與匯金貳號(hào)簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，公司以5.76億元收購(gòu)匯金貳號(hào)持有的49%股權(quán)，從而將項(xiàng)目公司100%控股。

大悅城年報(bào)顯示，2018年，蘇州中糧祥云國(guó)際剛剛確認(rèn)了13.88億元的營(yíng)收，2019年年初合作方匯金貳號(hào)就退出了，這一年項(xiàng)目繼續(xù)為大悅城貢獻(xiàn)了15.96億元的收入，但這一切與匯金貳號(hào)已經(jīng)無(wú)關(guān)了。

匯金貳號(hào)的股東名單中仍然出現(xiàn)了安聯(lián)匯金，與之類(lèi)似的是重慶華悅錦合實(shí)業(yè)有限公司，2019年大悅城收購(gòu)了這家公司剩余50%股份，持股由50%變?yōu)?00%，年報(bào)公布的購(gòu)買(mǎi)成本是1.49億元，退出的股東是深圳沅暉投資合伙企業(yè)（有限合伙），其99%的股份也是由安聯(lián)匯金持有。重慶華悅錦合實(shí)業(yè)有限公司這家項(xiàng)目公司是由上述兩名股東2017年8月合作成立的，主要負(fù)責(zé)重慶鴻云項(xiàng)目，兩年多之后的2019年11月底私募基金退出，項(xiàng)目收益至此與其無(wú)關(guān)。

上述4家項(xiàng)目公司全由大悅城與安聯(lián)匯金合作成立。除了這些曾經(jīng)的舊相識(shí)之外，安聯(lián)匯金也有和大悅城合作繼續(xù)存在仍未退出的項(xiàng)目公司，比如成都鵬鼎置業(yè)有限責(zé)任公司、成都沅錦悅?cè)刂脴I(yè)有限公司、成都大悅西川置業(yè)有限公司、成都中糧美悅置業(yè)有限公司和深圳市錦峰城房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司、深圳中益長(zhǎng)昌投資有限公司等。

安聯(lián)匯金的官網(wǎng)介紹，公司成立于2013年，主要開(kāi)展房地產(chǎn)綜合金融業(yè)務(wù)、特定客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、私募股權(quán)投資（PE）等金融服務(wù)，在公司的房地產(chǎn)項(xiàng)目中，杭州良渚項(xiàng)目、中糧祥云（蘇州）項(xiàng)目、重慶蟠龍欣城項(xiàng)目等是與中糧合作。

對(duì)于開(kāi)發(fā)商而言，拿地與融資同樣重要。通過(guò)與房地產(chǎn)基金的合作，房企可以借助 社會(huì) 資金增加公司資金來(lái)源的靈活性，而且合作形式上以股權(quán)為主，在增加融資的同時(shí)，還可以降低企業(yè)杠桿，從而實(shí)現(xiàn)公司利益最大化。

不過(guò)，這些合作方并沒(méi)有堅(jiān)持到最后，在項(xiàng)目建設(shè)后期或者項(xiàng)目竣工進(jìn)入結(jié)算或者結(jié)算中途，信托、私募等合作方紛紛提前退出，將項(xiàng)目結(jié)算的全部或者部分凈利潤(rùn)留給了上市公司，合作方通過(guò)股權(quán)溢價(jià)、分紅等方式獲利了結(jié)。

這看似股權(quán)、實(shí)則上市公司承擔(dān)回購(gòu)或者其他使合作方提前退出方式的合作更像是一種債權(quán)。

安信證券指出，合作開(kāi)發(fā)本質(zhì)是將項(xiàng)目層面上的債權(quán)融資轉(zhuǎn)換成股權(quán)融資，此時(shí)往往伴隨著明股實(shí)債的產(chǎn)生。這種融資通常以房企與投資方成立子公司或合聯(lián)營(yíng)公司的方式來(lái)操作，融資以權(quán)益形式存在，通過(guò)隱藏負(fù)債、增加權(quán)益來(lái)降低財(cái)務(wù)杠桿，合作方以回購(gòu)、第三方收購(gòu)、定期分紅等形式獲得固定收益。

為了維持與合作方的股權(quán)合作，有時(shí)候大悅城甚至需要為對(duì)方提供資金支持，以使對(duì)方能夠?qū)崿F(xiàn)同比例增資。實(shí)際上，最終的出資人就是大悅城，那么，這樣的股權(quán)合作還是真正意義上的股權(quán)合作嗎？

財(cái)務(wù)資助不手軟

安聯(lián)匯金能夠與大悅城成立無(wú)數(shù)家項(xiàng)目公司進(jìn)行合作，憑借的是公司能夠發(fā)行的數(shù)個(gè)私募產(chǎn)品。即便如此，安聯(lián)匯金還是無(wú)法滿(mǎn)足全部的資金需求，在這樣的情況下，大悅城開(kāi)始“資助”對(duì)方以穩(wěn)定合作關(guān)系。

2020年4月底，大悅城公布2019年股東大會(huì)提案。除了年報(bào)、分紅等常規(guī)提案外，審議對(duì)外提供財(cái)務(wù)資助的提案所占篇幅最重，大悅城及控股子公司計(jì)劃對(duì)外提供32項(xiàng)財(cái)務(wù)資助，金額合計(jì)298.1億元。

獲得大悅城財(cái)務(wù)資助的對(duì)象既有公司的合營(yíng)或聯(lián)營(yíng)企業(yè)，也有控股子公司的其他少數(shù)股東。其中，屬于控股子公司其他少數(shù)股東的有15家，這15家控股子公司的其他少數(shù)股東合計(jì)將有望獲得52.6億元的財(cái)務(wù)資助。

作為聯(lián)營(yíng)或者合營(yíng)企業(yè)，由于業(yè)務(wù)需要，大悅城按照出資比例提供資金支持無(wú)可厚非，但是財(cái)務(wù)資助的對(duì)象進(jìn)一步擴(kuò)展至少數(shù)股東理由就有些牽強(qiáng)了。大悅城引入的部分少數(shù)股東在向項(xiàng)目公司提供資金的同時(shí)，又獲得上市公司的反向財(cái)務(wù)資助，央企的低成本資金就這樣流向了體外。

在有望獲得財(cái)務(wù)資助的少數(shù)股東中，深圳匯金壹號(hào)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱(chēng)“匯金壹號(hào)”）獲得的財(cái)務(wù)資助金額是8億元，是金額較大的一筆。匯金壹號(hào)持有深圳市錦峰城房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司（下稱(chēng)“錦峰城”）49%的股權(quán)。

在原來(lái)的主要出資人匯添富資本管理有限公司退出后，安聯(lián)匯金是匯金壹號(hào)95.24%的持股人。

根據(jù)資助公告，匯金壹號(hào)的普通合伙人（GP）為安聯(lián)匯金，有限合伙人（LP）為向特定對(duì)象募集資金。不出意外的話(huà)，前述安聯(lián)匯金通過(guò)各個(gè)私募基金與大悅城合作的項(xiàng)目公司也是如此，安聯(lián)匯金作為普通合伙人，募集有限合伙人的資金參與大悅城樓盤(pán)項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)。

在此之前的2018年，除了安聯(lián)匯金獲得了8億元的財(cái)務(wù)資助之外，安聯(lián)匯金成立的另外一只私募基金-深圳沅暉投資合伙企業(yè)（有限合伙）也獲得了財(cái)務(wù)資助，金額為2億元。

安聯(lián)匯金成立數(shù)家私募基金與大悅城合作開(kāi)發(fā)旗下項(xiàng)目，同時(shí)大悅城或其控股公司又通過(guò)財(cái)務(wù)資助的形式將一部分低成本資金回流給了對(duì)方，安聯(lián)匯金就有了更充足的資金進(jìn)一步擴(kuò)張業(yè)務(wù)了。

對(duì)外提供財(cái)務(wù)資助已經(jīng)成為大悅城的傳統(tǒng)了。2018年股東大會(huì)提案顯示，大悅城及控股子公司擬對(duì)參股公司以及控股子公司少數(shù)股東提供財(cái)務(wù)資助共36筆，金額合計(jì)346.95億元，2017年金額則是343.2億元。

大悅城2019年年報(bào)顯示，公司及各子公司計(jì)提的關(guān)聯(lián)方資金拆借利息支出合計(jì)金額為4.82億元，而公司及各子公司計(jì)提的關(guān)聯(lián)方資金拆借計(jì)提的利息收入合計(jì)金 額13.65億元。

大悅城向關(guān)聯(lián)方提供資金固然可以獲得利息回報(bào)，但公司最主要的收入還是要仰仗房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的銷(xiāo)售。

為了實(shí)現(xiàn)千億元的簽約銷(xiāo)售目標(biāo)，大悅城加大了拿地的力度，但在疫情的影響下，公司銷(xiāo)售降幅明顯。不僅如此，大悅城的存量項(xiàng)目去化并不理想，截至2019年年末，積壓的開(kāi)發(fā)產(chǎn)品超過(guò)140億元。

存貨積壓

由于意外的疫情影響，房企銷(xiāo)售都不約而同地受到了影響。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，2020年上半年，全國(guó)商品房銷(xiāo)售面積69404萬(wàn)平方米，同比下降8.4%；商品房銷(xiāo)售額66895億元，下降5.4%。

其中，住宅銷(xiāo)售額下降2.8%，辦公樓銷(xiāo)售額下降28%，商業(yè)營(yíng)業(yè)用房銷(xiāo)售額下降25.5%，堅(jiān)持“持有商業(yè)與住宅開(kāi)發(fā)”的大悅城受到的影響更為明顯。

2020年上半年業(yè)績(jī)大幅下降，大悅城給出的理由是疫情影響下購(gòu)物中心和酒店收入都同比減少，同時(shí)上半年開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)結(jié)算收入減少，公司業(yè)績(jī)大幅下降。

對(duì)此，中信證券指出，全年而言，大悅城主要業(yè)績(jī)來(lái)源為開(kāi)發(fā)項(xiàng)目結(jié)算，購(gòu)物中心貢獻(xiàn)利潤(rùn)不足25%；此外非經(jīng)常性損益和結(jié)算節(jié)奏的影響，2019年上半年，公司業(yè)績(jī)基數(shù)較高，造成本期同比降幅明顯。

除了報(bào)表盈利大幅下降外，大悅城的簽約銷(xiāo)售同樣下降明顯。

根據(jù)克爾瑞數(shù)據(jù)，2020年上半年，大悅城實(shí)現(xiàn)簽約收入311.3億元，公司上一年同期銷(xiāo)售額為360.3億元，即上半年公司簽約銷(xiāo)售下降了15.74%；上半年，百?gòu)?qiáng)房企銷(xiāo)售業(yè)績(jī)同比下降了2.7%，大悅城遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于百?gòu)?qiáng)房企的平均水平。

如果進(jìn)一步延伸至公司權(quán)益銷(xiāo)售的話(huà)，大悅城的降幅進(jìn)一步增加?？硕痫@示，2019年上半年，大悅城的權(quán)益銷(xiāo)售為234.8億元，2020年上半年下降至161.9億元，權(quán)益銷(xiāo)售同比大幅下降了31.05%，降幅超過(guò)了三成。

2019年，大悅城重組完成后，公司管理層喊出了3年后千億的銷(xiāo)售目標(biāo)，即2021年公司的目標(biāo)是簽約銷(xiāo)售過(guò)千億元。

2019年，大悅城實(shí)現(xiàn)簽約銷(xiāo)售710.82億元，如果沒(méi)有疫情的影響，公司完成這一目標(biāo)似乎不是難事，但在疫情影響后，公司2020年能否實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)已經(jīng)要打上一個(gè)問(wèn)號(hào)了，這意味著留給最后一年的任務(wù)陡然增加。

為了實(shí)現(xiàn)規(guī)模上的突破，重組后的大悅城加大了拿地的力度。2019年，公司新增總計(jì)容面積約500萬(wàn)平方米，土地總價(jià)款276.22億元，大悅城的權(quán)益價(jià)款為148.12億元，公司權(quán)益占比剛剛過(guò)半。

2020年上半年，大悅城拿地的力度不但沒(méi)有降速反而繼續(xù)發(fā)力。根據(jù)公司公告，大悅城上半年累計(jì)新增項(xiàng)目計(jì)容建筑面積合計(jì)273.48萬(wàn)平方米，較上年同期大幅增長(zhǎng)了165%。

加速拿地伴隨著銷(xiāo)售去化放緩，這意味著公司沉淀資金在逐步加大。不僅如此，在存貨中，大悅城的開(kāi)發(fā)產(chǎn)品非常突出。

2019年年末，大悅城存貨中的開(kāi)發(fā)產(chǎn)品為140.19億元，與年初的144.16億元相比幾乎沒(méi)有任何改變。房企的開(kāi)發(fā)產(chǎn)品一般是指已完工的樓盤(pán)項(xiàng)目，萬(wàn)科完工的開(kāi)發(fā)產(chǎn)品金額雖然達(dá)到660.34億元，但同期公司銷(xiāo)售了6308.4億元，開(kāi)發(fā)產(chǎn)品占比不過(guò)10%左右。

大悅城2019年簽約銷(xiāo)售剛剛邁過(guò)700億元，即開(kāi)發(fā)產(chǎn)品占比占到了近20%。銷(xiāo)售遇冷下繼續(xù)加速拿地、完工產(chǎn)品積壓去化阻力重重，這意味著大悅城的資金運(yùn)轉(zhuǎn)效率將受到負(fù)面影響。

大悅城債券的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)指出，2019年年末，公司有息債務(wù)增加至691.41億元，2020年3月末有息債務(wù)進(jìn)一步增加至791.37億元，凈負(fù)債率上升至105.97%；公司整體負(fù)債經(jīng)營(yíng)程度仍較高，后續(xù)面臨一定的債務(wù)償還壓力。

陸金所投資期限為36個(gè)月的項(xiàng)目可以提前把錢(qián)取出嗎？

可以的。你可以將持有的未到期投資項(xiàng)目通過(guò)債權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式轉(zhuǎn)賣(mài)給其他投資者，若有人購(gòu)買(mǎi)的話(huà)，資金就會(huì)返回到用戶(hù)賬戶(hù)，就可以申請(qǐng)?zhí)岈F(xiàn)。

債權(quán)轉(zhuǎn)讓是指?jìng)鶛?quán)持有人通過(guò)各家網(wǎng)貸債權(quán)轉(zhuǎn)讓平臺(tái)將債權(quán)掛出且并與購(gòu)買(mǎi)人簽訂債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議將所持有的債權(quán)轉(zhuǎn)讓給購(gòu)買(mǎi)人的操作。

債權(quán)轉(zhuǎn)讓能提高投資pp理財(cái)產(chǎn)品的投資者的流動(dòng)性當(dāng)你需要流動(dòng)資金時(shí)可以通過(guò)出售你名下?lián)碛械姆舷鄳?yīng)條件的債權(quán)給其他投資人從而完成債權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得流動(dòng)資金。

恩拾債權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目理財(cái)安全嗎

不太安全。

債權(quán)理財(cái)成都鑫美旅游開(kāi)發(fā)投資債權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目，就是把資金投資債權(quán)的一種理財(cái)方式成都鑫美旅游開(kāi)發(fā)投資債權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目，最近幾年是比較火的一種理財(cái)方式，舉個(gè)例子成都鑫美旅游開(kāi)發(fā)投資債權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目：成都鑫美旅游開(kāi)發(fā)投資債權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目我借5000塊錢(qián)給小張，我們約定期限1年，年利息10%，并形成了合法的書(shū)面?zhèn)鶛?quán)書(shū)，可是不到一年，我要用這筆錢(qián)了，小張暫時(shí)也還不了，這個(gè)時(shí)候，我就可以把債權(quán)書(shū)轉(zhuǎn)讓給別人，別人覺(jué)得這份債權(quán)書(shū)可信，可以投資，那么他可以選擇買(mǎi)下這份債權(quán)書(shū)，從而到期得到一定的收益，那么這個(gè)買(mǎi)債權(quán)書(shū)的行為就是債權(quán)理財(cái)。

債權(quán)類(lèi)理財(cái)有很多種，國(guó)債，地方政府債，企業(yè)債，私人債等等，最近2年房地產(chǎn)在調(diào)控，股市不景氣，債券市場(chǎng)相對(duì)以前要火很多，收益相對(duì)比較固定。在投資債權(quán)的時(shí)候，也不能盲目的投資，要看發(fā)債機(jī)構(gòu)，它的信用，資質(zhì)狀況等綜合考察。

城投債券轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目咋樣

債權(quán)轉(zhuǎn)讓 債權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)侵负贤?債權(quán)人 通過(guò)協(xié)議將其債權(quán)全部或者部分轉(zhuǎn)讓給第三人的行為。 如a公司現(xiàn)在擁有對(duì)b公司的債權(quán)200萬(wàn)元，但是這筆錢(qián)要在3各月后b公司才能支付。但是因?yàn)閍公司急著擴(kuò)大生產(chǎn)急需這200萬(wàn)元，這時(shí)可以用債權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式，由c公司受讓a公司的債權(quán)，轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)為200萬(wàn)元及利息。這樣和c公司直接借錢(qián)給a公司100萬(wàn)元是沒(méi)有什么區(qū)別的，但是因?yàn)槭莻鶛?quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)允呛戏ǖ摹?信托貸款 信托是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為。 根據(jù)《 信托法 》、《信托投資公司管理辦法》的規(guī)定，企業(yè)可以作為委托人以信托貸款的方式實(shí)現(xiàn)借貸給另一企業(yè)的目的。信托貸款的貸款對(duì)象是由受托人確定的，委托人在乎的是收益，而不是借款給誰(shuí)。 自然人替身模式 由于企業(yè)和公民之間的借貸屬于 民間借貸 ，依法受法律保護(hù)。所以出借方可以先將資金借給個(gè)人(通常為借入資金方的大股東或者可信賴(lài)的第三人)，該個(gè)人再將資金借給實(shí)際使用資金的企業(yè)，該企業(yè)則為該個(gè)人向資金出借方的企業(yè)提供連帶保證，或者再提供 抵押 、 質(zhì)押 等擔(dān)保。如果個(gè)人不能還款時(shí)，則出借方追索個(gè)人借款人，并同時(shí)要求擔(dān)保企業(yè)承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任。 不過(guò)，根據(jù)《 公司法 》的規(guī)定，公司為公司股東或者實(shí)際控制人提供擔(dān)保的，必須經(jīng)股東會(huì)或者 股東大會(huì)決議 。這是一個(gè)程序上的要求。 存單質(zhì)押 擔(dān)保貸款 模式 存單質(zhì)押擔(dān)保貸款模式是與 銀行貸款 相結(jié)合的模式。擬出借資金方實(shí)際并不借出自己，而是將自己存入銀行取得存單，并以該存單為借款企業(yè)向銀行申請(qǐng)貸款作質(zhì)押擔(dān)保。 以存款做單板，其安全度很高，而且銀行業(yè)可以獲得利息，企業(yè)可以從銀行實(shí)際獲得貸款資金。如果借款人不能按期償還貸款，銀行則將在質(zhì)押存單賬戶(hù)中直接劃扣還款。擔(dān)保方則可以向借款人追償。該種模式下存單質(zhì)押 擔(dān)保人 不能按借貸關(guān)系收取利息，但是可以收取一定的擔(dān)保費(fèi)。 從文章中我們可以看出， 城建公司融資方式 有以上五種方式，分別是委托貸款，債券轉(zhuǎn)讓?zhuān)磐匈J款，自然人替身模式，存單質(zhì)押擔(dān)保貸款模式。每種融資方式各有利弊，融資就是為了解決公司資金困難的一種解決方式，選擇適合的的融資方式有助于公司更好的解決實(shí)際困難。