本文目錄一覽：

• 1、為什么城投債不讓發(fā)了2022
• 2、城投公司會大規(guī)模 解決債務問題嗎？
• 3、城投寬庭江灣社區(qū)何時造好
• 4、2022地方城投 數(shù)量

為什么城投債不讓發(fā)了2022

不能支撐地方經(jīng)濟建設

城投債是企業(yè)債，是用于城市基礎設施建設的。城投債，又稱“準市政債”，是地方投融資平臺作為發(fā)行主體，公開發(fā)行企業(yè)債和中期票據(jù)，其主業(yè)多為地方基礎設施建設或公益性項目。城投債是根據(jù)發(fā)行主體來界定的，涵蓋了大部分企業(yè)債和少部分非金融企業(yè)債務融資工具。

城投公司會大規(guī)模 解決債務問題嗎？

作者|席加省 資深國資國企研究專家

擁有18年以上的國企改革、管理咨詢經(jīng)驗、企業(yè)高級管理工作經(jīng)驗，常年活躍在國企改革一線，深度服務客戶超過100家，執(zhí)行咨詢項目超過200個

債務問題的確是目前很多融資平臺公司遇到的最嚴峻的問題。在有些地區(qū)，很多公司已經(jīng)陷入了債務惡性循環(huán)中不能自拔，借新還舊、寅吃卯糧，債務剛性兌付壓力巨大。在這其中，區(qū)縣級公司的債務狀況更嚴峻，尤其是中西部地區(qū)的很多城投公司，受制于地方財力及地方經(jīng)濟發(fā)展水平，債務問題更是巨大。

對城投公司來說，防范化解隱性債務風險，嚴守公司債務底線，不出現(xiàn)債務爆雷危機，進而防范化解政府債務風險，這是對城投公司的剛性要求，也是城投公司必然要擔負的責任。

那么，城投公司在無力還債或者已經(jīng)資不抵債的情況下，是否可以按照相關法律法規(guī)的要求實施 重組或清算，進而解決債務問題呢？借新還舊、寅吃卯糧，債務剛性兌付壓力巨大

01

城投公司 看起來很好，做起來很難

從法律意義上講，城投公司這類融資平臺公司作為公司制企業(yè)（還有極少部分是全民所有制企業(yè)），按照相關法律法規(guī)采取市場化方式 重組或清算是沒有問題的。

從政策角度看， 重組也是化解債務問題的一種途徑。早在2018年加強國有企業(yè)資產(chǎn)負債約束的指導意見就明確提出“對嚴重資不抵債失去清償能力的地方政府融資平臺公司，依法實施 重整或清算，堅決防止“大而不能倒”，堅決防止風險累積形成系統(tǒng)性風險。

并且，各地對 重組或清算也都持肯定態(tài)度。如江蘇、云南等地公布的深化預算管理體制改革等文件都提到對失去清償能力的融資平臺公司依法實施 重整或清算。

但是從實際操作層面看，城投公司 重組或清算只能是最后選擇，絕不是最優(yōu)選擇，絕對是“殺敵一千、自損一千”、滿盤皆輸?shù)倪x擇。

歸納起來，無非有三個原因：

第一，地方政府的政府信用和城投公司的企業(yè)信用其實是深度捆綁的。比如，城投公司信用評級，必然要看當?shù)氐慕?jīng)濟發(fā)展水平、財政收入等指標。這么看來，城投公司的 重組或清算不僅會讓城投公司自己的主體信用受損或 ，更是會讓當?shù)氐恼庞贸霈F(xiàn)危機，進而發(fā)酵影響當?shù)氐慕鹑诃h(huán)境與秩序，沖擊可想而知。所以，城投公司絕對不能輕易 重組或清算。

第二，無論城投公司怎么重組，債務償還責任是不能消除的。簡單說，想通過 重組或清算的方式逃廢債，這恐怕是行不通的。地方上有很多融資平臺類公司，但最終的實際控制人就是地方政府。顯然，從法律意義上說，無論哪家公司 ，最終總得有債務責任主體和相應的清償辦法、方案。因此，一家公司可以 ，但從總體上看一個地方政府的所有融資平臺公司、國有企業(yè)不可能全部或整體 ，必須得有公司償債主體。

第三， 重組是效率很低的一種方式。從法律上講， 重組的環(huán)節(jié)多、工作多、時間長、成本高、收益小，并不能很好地解決當下實際的債務問題，無論對于股東、公司還是債權人，不是共贏，而是共輸?shù)囊环N關系，實在是下策。對于城投公司來說， 重組并不能很好盤活資產(chǎn)、搞活經(jīng)營、進而增強還貸能力，相反卻是一種躺平狀態(tài)，是資源、資產(chǎn)的浪費。

02

防范化解債務風險的現(xiàn)實選擇

當前城投公司的債務問題很突出。但無論如何，城投公司都應該在地方政府的統(tǒng)一領導下，正視現(xiàn)實，尋求解決辦法，既不能鴕鳥，也不能躺平。在這其中，最重要的是要守住信用的底線?，F(xiàn)在很多非標產(chǎn)品 現(xiàn)象突出，甚至有些公司爆雷已經(jīng)嚴重影響了區(qū)域的金融生態(tài)和信用。從整體上看，城投公司要維護主體信用，妥善處理還款事宜，盡量避免出現(xiàn)訴訟、維穩(wěn)事件，尤其在銀行、債券市場、資本市場上要堅決維護信用，防止信用受損。

目前很多城投公司債務問題的實際表現(xiàn)是債務結(jié)構不合理、債務成本不合理、債務期限不合理。非標及衍生品產(chǎn)品過多過于復雜、短期債務過多、綜合成本過高等問題讓本就經(jīng)營效益很差的城投公司難以承受。所以，城投公司需要面對這些問題，找到實際的解決方法。

該如何處理？原則就是“以時間換空間、以結(jié)構化風險、以增量調(diào)存量”。

第一，以時間換空間。簡單說就是債務展期、借新還舊等。與銀行等金融機構充分溝通，通過債務展期或借新還舊的方式，盡量拉長債務還款周期，調(diào)整還款時間，以時間換空間，減少短期的債務剛性兌付壓力，將短期資金更多用于發(fā)展。同時，在新增融資上一定要特別注意債務期限問題，明確融資戰(zhàn)略，盡量避免短貸長投現(xiàn)象，盡量減少短期融資占比。

第二，以結(jié)構化風險。簡單說就是量力而為，不要飲鴆解渴，債務結(jié)構要把握好，盡量減少非標及衍生品融資的占比，要根據(jù)項目情況匹配恰當?shù)娜谫Y方式，科學測算融資成本，堅決避免超過公司償還能力的高成本融資，優(yōu)化債務結(jié)構，全面降低綜合成本，以結(jié)構調(diào)整降低債務成本、債務風險。

第三，以增量調(diào)存量?，F(xiàn)有的債務問題靠現(xiàn)有的公司、現(xiàn)有的業(yè)務、現(xiàn)有的資產(chǎn)等可能無法短期解決。所以，從債務處理上要短期、中期、長期方法相結(jié)合。一方面，對存量債務要有序解決，另一方面，應該加大融資力度，以新增融資逐步增強公司的還款能力，確保不出現(xiàn)重大債務 等問題。因此，要以新設公司、新增市場化項目等方式增強信用、增加融資能力，以增量融資調(diào)節(jié)存量債務，逐步形成良性循環(huán)。

03

徹底解決債務危機的真正出路

短期控制甚至部分化解債務風險是可以通過多種手段做到的。但真正解決城投公司的債務危機，著眼點還應該在公司本身上。

也就是說公司必須要強身健體，有造血能力，有足夠的信用與償債能力，這才是真正解決城投公司債務問題的辦法。顯然，這就要求城投公司加快市場化改革，推動自身的轉(zhuǎn)型升級。

而城投公司的轉(zhuǎn)型升級必須是要地方政府要全局一盤棋考慮，統(tǒng)籌政府債務與公司債務、政府資源與公司資源、政府部署與公司目標等。

第一，政府債務與公司債務。地方政府必須要統(tǒng)籌政府債務與公司債務，對于隱性債務、公益資產(chǎn)處理等給予城投公司明確支持。城投公司隱性債務多、公益資產(chǎn)多這是事實，對于公司發(fā)展來說是包袱大、壓力大。因此，在城投公司市場化發(fā)展中，地方政府應該對于隱性債務的有序消化、公益性資產(chǎn)的有序處理、置換提供切實的幫助，讓公司能夠輕裝上陣、快速發(fā)展。

第二，存量債務與增量融資。城投公司應該大力推動重組整合。債務問題得用發(fā)展的眼光來看待，不能單純是處理存量債務，而是應該將債務、融資、發(fā)展結(jié)合起來看，尤其是要維持甚至提高現(xiàn)有的融資能力。所以，要以融資主體、融資信用為核心重組公司架構，打造新的公司架構，撤銷殼公司、做實主要融資主體，并以“老公司老辦法、新公司新辦法”的方式開展經(jīng)營，打開公司發(fā)展的空間。

第三，資本與業(yè)務。城投公司的著眼點應該是項目。也就是說，化債的根本還得是有可經(jīng)營、可收益的項目。所以，城投公司應該在地方政府的支持下，整合各類資產(chǎn)、資產(chǎn)，明確自身定位，大力調(diào)整業(yè)務結(jié)構、推動兼并重組、吸收合并，整合同類業(yè)務，大力拓展市場類業(yè)務，以項目為抓手，切實加強項目的籌劃、投資、融資、建設、運營的管理，重構投融資模式，進而完成自身造血功能的重塑。

城投寬庭江灣社區(qū)何時造好

2022年11月18日造好。根據(jù)查詢觀點網(wǎng)得知2022扶溝城投債權項目，2022年11月18日2022扶溝城投債權項目，“城投寬庭?江灣社區(qū)”啟幕儀式在上海新江灣城舉行，這標志著上海城投租賃住宅品牌“城投寬庭”江灣社區(qū)正式投入運營，這也是上海城投首個入市2022扶溝城投債權項目的保障性租賃住房項目?！俺峭秾捦ァそ瓰成鐓^(qū)”位于上海新江灣城的核心區(qū)域，緊鄰地鐵10號線殷高東路站，是上海城投推向市場的保障性租賃新社區(qū)，共建有1719套保障性租賃住房，精心打造2022扶溝城投債權項目了一房、兩房、三房多種戶型供租戶選擇，江灣社區(qū)共有7幢樓，其中四幢樓以一房的小戶型為主，另外三幢樓則以兩房、三房的大戶型為主，均已完成裝修和電器、家具等基本用品配備，租戶可直接實現(xiàn)拎包入住。

2022地方城投 數(shù)量

各地城投平臺的發(fā)債利率整體下降的趨勢，非常明顯；頭部城投發(fā)債利率降到2%以下，也會成為常態(tài)