新一線省會(huì)城市政信項(xiàng)目：AA主體融資+AA主體擔(dān)保+足額應(yīng)收賬款質(zhì)押+38.6億一般財(cái)政預(yù)算收入
【金堂縣現(xiàn)代農(nóng)業(yè)投資信用資產(chǎn)存證】
【規(guī)?！浚?億 期限：12個(gè)月/24個(gè)月/36個(gè)月
【付息方式】自然季度付息（季度末15號(hào)）
【預(yù)期收益】
12個(gè)月：10萬-50萬-100萬-300萬：8.1%-8.4%-8.9%-9.1%
24個(gè)月：10萬-50萬-100萬-300萬：8.4%-8.7%-9.1%-9.4%
36個(gè)月：10萬-50萬-100萬-300萬：8.6%-8.9%-9.3%-9.6%
【資金用途】補(bǔ)充發(fā)行人流動(dòng)資金。
?【項(xiàng)目亮點(diǎn)】
1.AA城投發(fā)行：發(fā)行方金堂縣XX農(nóng)業(yè)投資有限公司（金堂縣國資委100%控股），主體信用評(píng)級(jí)AA，債項(xiàng)信用評(píng)級(jí)AA+。截止2020年末，限公司總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)129.62億元，資產(chǎn)負(fù)債率僅37.86%，融資能力強(qiáng)。
2.AA城投擔(dān)保：四川XX水城城鄉(xiāng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展開發(fā)有限責(zé)任公司（金堂縣國資100%控股）
主體信用評(píng)級(jí)均為AA，為本次融資提供無限連帶責(zé)任擔(dān)保。截止2021年3月底，公司資產(chǎn)總額為240.54億元，負(fù)債率約50%，擔(dān)保實(shí)力強(qiáng)勁。
3、足額應(yīng)收賬款質(zhì)押：發(fā)行人提供對(duì)四川田嶺澗生物科技發(fā)展有限公司足額應(yīng)收賬款進(jìn)行質(zhì)押登記。
4. 區(qū)域經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)勁，成都市，四川省會(huì)，副省級(jí)城市，20年GDP超過1.7萬億。金堂縣，四川省轄縣級(jí)市，由成都市代管，有“天府花園水城”之美譽(yù)，是國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)強(qiáng)縣工程試點(diǎn)縣，20年地區(qū)GDP總值達(dá)到468.9億元，一般公共預(yù)算收入38.6億元，入選“中國百強(qiáng)縣市”。

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其他優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目推薦：
【職業(yè)年金退休能拿多少？怎么算的？】
　　職業(yè)年金退休能拿多少？怎么算的？其實(shí)朋友可能有點(diǎn)誤會(huì)，沒有真正弄清楚職業(yè)年金的含義和內(nèi)容，職業(yè)年金不屬于退休金，而是一種補(bǔ)充性的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。所謂補(bǔ)充性的，就還是要以基本的養(yǎng)老保險(xiǎn)為主，職業(yè)年金為輔。 　　職業(yè)年金，主要是指機(jī)關(guān)事業(yè)單位根據(jù)國務(wù)院辦公廳國辦發(fā)（2015）18號(hào)文件精神，即關(guān)于印發(fā)機(jī)關(guān)事業(yè)單位職業(yè)年金辦法的通知精神而建立的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，只適用于機(jī)關(guān)事業(yè)單位工作人員。根據(jù)該文件精神，職業(yè)年金由用人單位和和職工按照比例共同承擔(dān)繳納職業(yè)年金，總的繳費(fèi)比例為12%，其中用人單位承擔(dān)8%，職工個(gè)人承擔(dān)4%，繳費(fèi)基數(shù)和繳納基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的的繳費(fèi)基數(shù)完全一致。單位繳費(fèi)部分按照單位職工工資總額進(jìn)行繳納，個(gè)人按照本人實(shí)際工資進(jìn)行繳納，由用人單位在本人每月工資中代扣代繳，方式和繳納五險(xiǎn)一金的方式是完全一致的。 　　職業(yè)年金實(shí)行個(gè)人賬戶管理，其中個(gè)人賬戶部分實(shí)行實(shí)賬管理，對(duì)于全額撥款的單位，單位繳費(fèi)部分實(shí)行記賬式管理，待工作人員辦理退休時(shí)，本人職業(yè)年金賬戶的累計(jì)儲(chǔ)存額由財(cái)政撥款記實(shí)，每年按照國家統(tǒng)一公布的記賬利率計(jì)算利息；對(duì)非全額撥款的事業(yè)單位，實(shí)行實(shí)賬管理，實(shí)賬累計(jì)形成的職業(yè)年金基金，實(shí)行市場(chǎng)化運(yùn)營，按照實(shí)際運(yùn)營的投資收益計(jì)息。個(gè)人賬戶職業(yè)年金收益包含了三部分內(nèi)容，即個(gè)人繳費(fèi)部分、單位繳費(fèi)部分、利息收入。職業(yè)年金個(gè)人賬戶資金，其實(shí)和個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)賬戶的性質(zhì)一樣，不能提前支取，只有在辦理退休時(shí)才能領(lǐng)取。 　　機(jī)關(guān)事業(yè)單位工作人員在繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)15年以上，達(dá)到法定的退休年齡辦理退休時(shí)，除了領(lǐng)取基本養(yǎng)老金以外，還要領(lǐng)取職業(yè)年金。職業(yè)年金的領(lǐng)取方式有這么幾種。一是退休后出國定居的，職業(yè)年金可以一次性領(lǐng)?。欢寝k理退休后，可以選擇一次性領(lǐng)取用于購買商業(yè)保險(xiǎn)，按照和保險(xiǎn)公司約定的契約領(lǐng)取待遇，并享受相應(yīng)的繼承權(quán)；三是可以按月領(lǐng)取。按月領(lǐng)取的方式和領(lǐng)取個(gè)人賬戶養(yǎng)老金相類似，就是按照個(gè)人賬戶總額來除以相對(duì)應(yīng)的計(jì)發(fā)月數(shù)，比如男性60歲退休按照139個(gè)月領(lǐng)取，女性55歲退休按照170個(gè)月領(lǐng)取。領(lǐng)取方式一旦確定以后不得隨意更改。 　　比如某工作人員，每月社保的繳費(fèi)基數(shù)是6000元，除了五險(xiǎn)一金以外，還要繳納職業(yè)年金，繳費(fèi)比例為12%，其中個(gè)人按照4%的比例繳費(fèi)，需要每月從本人工資中扣除240元的職業(yè)年金，但是按照8%繳費(fèi)，單位每月需要為工作人員繳納480元的職業(yè)年金，合計(jì)每月計(jì)入個(gè)人職業(yè)年金賬戶的職業(yè)年金為720元，每年8640元，假如繳納職業(yè)年金的年限為20年，那么個(gè)人職業(yè)年金賬戶余額為172800元，加上每年記賬利息收入，估計(jì)職業(yè)年金個(gè)人賬戶在20萬元左右，如果是按照60周歲辦理退休，那么每月的職業(yè)年金就是20萬除以139個(gè)月，每月職業(yè)年金為1439元。這1439元的職業(yè)年金收入是獨(dú)立于基本養(yǎng)老金之外的，139個(gè)月領(lǐng)取完畢之后不再領(lǐng)取。在理論上，如果進(jìn)入機(jī)關(guān)事業(yè)單位在開始繳納五險(xiǎn)一金時(shí)就繳納職業(yè)年金，職業(yè)年金的的收入要高于個(gè)人賬戶養(yǎng)老金。 　　綜上所述，職業(yè)年金是屬于機(jī)關(guān)事業(yè)單位工作人員，在繳納職工養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)之上，建立的一種補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。機(jī)關(guān)事業(yè)單位工作人員退休以后，不但要領(lǐng)取基本養(yǎng)老金，還要領(lǐng)取職業(yè)年金。職業(yè)年金的計(jì)算是按照職業(yè)年金個(gè)人賬戶余額除以相對(duì)應(yīng)的計(jì)發(fā)月數(shù)，發(fā)完為止，如果沒有領(lǐng)取完的其家屬可以繼承。

百度業(yè)績回暖但持續(xù)增長仍難樂觀 收購YY似乎成了“燙手山芋”
　　來源：投資者網(wǎng) 　　11月16日，百度公司(下稱百度，BIDU.NASDAQ)發(fā)布了三季報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，三季度百度實(shí)現(xiàn)總收入282億元，同比增長1%，營業(yè)利潤62億元，同比增速69%，凈利潤為137億元，同比增速282%。 　　百度核心業(yè)務(wù)逐漸回暖，不過，愛奇藝收入出現(xiàn)負(fù)增長，且短期內(nèi)難以看到盈利的希望。另外，百度最近斥資36億美元收購的YY直播還被渾水做空，這讓百度對(duì)完成此項(xiàng)收購的交割增加了變數(shù)。 　　降本增效明顯，整體營收增長低迷 　　2020年前三季度，由于全球疫情的巨大沖擊，在線廣告市場(chǎng)環(huán)境持續(xù)趨惡。不過，百度似乎對(duì)此做了充分的準(zhǔn)備，其最新公布的三季報(bào)顯示，公司在成本與費(fèi)用方面的控制效果明顯。 　　2020年Q1-Q3，百度的營收成本分別是146.9億元、131.3億元、128億元，同比增速為 -1%、-19%、-22%。同期，百度的三費(fèi)(營銷、行政、研發(fā))合計(jì)為82.9億元、92.6億元、93億元，同比增速為 -18.84%、-7.23%、0.92%。 　　對(duì)成本與費(fèi)用的有效控制，讓百度在整體營收負(fù)增長的背景下，得以實(shí)現(xiàn)可觀的營業(yè)利潤，并持續(xù)改善公司的盈利水平。前三季度，百度的營業(yè)利潤率由Q1的 -2% 升至Q3的22%，降本增效效果明顯。 　　不過，從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中也可以看出，百度營收持續(xù)放緩的局面并沒有扭轉(zhuǎn)。本季度百度毛利率創(chuàng)造了2018年以來的歷史新高，下一步能否進(jìn)一步控制成本與費(fèi)用？如何改善其持續(xù)低迷的營收業(yè)績？下一階段的利潤增長點(diǎn)在那里？還需打上多個(gè)問號(hào)。 　　2020年Q1-Q3，百度的營收分別是225.45億元、260.34億元、282億元，同比增速分別為-7%、-1%、1%，盡管Q3百度收入已回正增長，但仍處在低迷期。 　　拆分來看，百度的營收主要由“在線廣告業(yè)務(wù)”與“其他收入”兩部分組成，其中在線廣告收入是百度的支柱，Q3在線廣告收入為202億元，占總收入的比例為72%，這包括百度核心廣告業(yè)務(wù)“搜索+信息流”，其占比在線廣告整體收入的90%左右，另外還有愛奇藝(IQ.NASDAQ)的廣告收入。其他收入，主要包括百度的智能音箱收入、百度云收入、愛奇藝會(huì)員收入等，這部分收入Q3為80.3億元，占比不到百度整體收入的30%。 　　從收入構(gòu)成上看，在線廣告業(yè)務(wù)占到百度營收的7成以上，因此，短期內(nèi)若要期待百度在收入端出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，仍需在線廣告業(yè)務(wù)有更大的業(yè)績提升。但是，Q3數(shù)據(jù)顯示，在線廣告業(yè)務(wù)的增速為-1%，仍處在負(fù)增長水平。而更為重要的業(yè)績影響因素還是下半年的廣告市場(chǎng)趨勢(shì)，CTR 數(shù)據(jù)顯示，今年 9 月廣告開支實(shí)現(xiàn)同比正增長，但增速仍較緩慢，這也部分體現(xiàn)了廣告市場(chǎng)下半年復(fù)蘇情況或許仍將疲弱，這也令四季度百度的在線廣告收入增長前景難言樂觀。 　　而且，對(duì)百度更為不利的是，在線廣告的類型分化。根據(jù)艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)，近兩年，百度所在的搜索廣告份額持續(xù)在下滑，到今年二季度搜索廣告的市場(chǎng)份額從2018年Q2的20% 已跌至11.4%，而百度對(duì)搜索廣告的依賴是很高的。興業(yè)證券此前研報(bào)統(tǒng)計(jì)2015年-2017年，百度搜索廣告收入占比在65%以上，如果剔除愛奇藝，將在84%以上，這也意味著，百度欲實(shí)現(xiàn)收入重回10%以上的高增長，需要進(jìn)行多元化變現(xiàn)。 　　愛奇藝毛利轉(zhuǎn)正，如何盈利仍是難題 　　愛奇藝的持續(xù)虧損對(duì)百度盈利的拖累已是一個(gè)長期現(xiàn)實(shí)難題。本季度愛奇藝實(shí)現(xiàn)收入72 億元，同比增長為 -3%，內(nèi)容開支為 47 億元，同比增長為 -24%，受益于內(nèi)容成本的壓縮，愛奇藝毛利率轉(zhuǎn)正至 11%，較Q2的7.8%再次提升。 　　不過，加入營銷、行政、研發(fā)的三費(fèi)后，愛奇藝依然未能走出虧損泥潭。Q3愛奇藝?yán)^續(xù)錄得 -12.1億元的營業(yè)利潤， -11.74億元的歸母凈利潤，雖然兩項(xiàng)數(shù)據(jù)都較去年同期及上季度收窄，但短期內(nèi)仍然看不到盈利苗頭?！锻顿Y者網(wǎng)》根據(jù)公開資料粗略統(tǒng)計(jì)，2013年至今，愛奇藝凈利潤已累計(jì)虧損了330億元。 　　愛奇藝官網(wǎng)顯示， 11月13日開始，愛奇藝正式調(diào)整黃金VIP會(huì)員服務(wù)價(jià)格，月卡、季卡、年卡分別上漲5.2元、10元、50元，連續(xù)包月、包年也做出了相應(yīng)提升，漲價(jià)幅度在30%—50%。 　　至于提價(jià)效果如何，目前無從得知，愛奇藝CEO龔宇在三季報(bào)電話會(huì)議上稱，在調(diào)價(jià)之后的一個(gè)季度或兩個(gè)季度，有可能會(huì)存在用戶新增減少的狀況。不過，結(jié)合其他類似企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，這種負(fù)面影響很快會(huì)消失。 　　不過，從以往的提價(jià)經(jīng)歷看，提價(jià)往往是一把雙刃劍，一方面會(huì)帶來會(huì)員單價(jià)的提升，有效改善愛奇藝的盈利情況，另一方面，提價(jià)將使得對(duì)一部分對(duì)價(jià)格敏感的用戶取消愛奇藝的訂閱服務(wù)或轉(zhuǎn)移到其他價(jià)格更低的長視頻平臺(tái)。 　　從經(jīng)營數(shù)據(jù)的變化上也可看出愛奇藝提價(jià)的緊迫性，2020年3月、6月、9月，愛奇藝的訂閱用戶分別為1.189億、1.049億、1.048億，其中9月份的訂閱用戶數(shù)已較3月份凈減1410萬人，同期愛奇藝的會(huì)員收入增速分別為35% 、19%、7%，增速放緩趨勢(shì)明顯。 　　訂閱會(huì)員收入是愛奇藝收入占比最大的一塊業(yè)務(wù)，Q3占比為56%，在愛奇藝廣告(主要為視頻品牌廣告)持續(xù)多季負(fù)增長的背景下，訂閱會(huì)員人數(shù)的銳減 　　無疑增大了愛奇藝的營收增長壓力，本季度愛奇藝收入出現(xiàn)近3%同比負(fù)增長，四季度能否扭轉(zhuǎn)這一局面，就看會(huì)員提價(jià)的效果了。 　　綜上分析，從短期看，愛奇藝在四季度實(shí)現(xiàn)扭虧的難度很大，截至9月30日，愛奇藝的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為- 19.29億元，仍在持續(xù)流血，無法給百度帶來盈利上的幫助。 　　YY直播被做空，百度下一步怎么辦 　　財(cái)報(bào)之外，百度最近的另一大熱點(diǎn)，是11月17日宣布36億美元收購的YY直播被渾水做空，渾水稱YY直播90%的收入涉嫌造假，85.9%的公會(huì)收入被夸大等，一度讓YY(YY.0.NASDAQ)股價(jià)大跌26%，同時(shí)也影響到了百度的股價(jià)。 　　今年以來，百度對(duì)直播賽道頻頻發(fā)力，在5月份舉辦的“萬象”2020百度移動(dòng)生態(tài)大會(huì)上，百度集團(tuán)執(zhí)行副總裁沈抖強(qiáng)調(diào)“直播是百度移動(dòng)生態(tài)2020年重點(diǎn)方向之一”，此后不久，李彥宏便現(xiàn)身百度APP直播間，讓百度市值一夜大漲120億元，6月份，百度挖來YY游戲直播業(yè)務(wù)的負(fù)責(zé)人古豐負(fù)責(zé)百度的直播中臺(tái)業(yè)務(wù)，與此同時(shí)，百度還收購了右劃科技(短視頻平臺(tái)V8實(shí)拍)，并讓其創(chuàng)始人宋健負(fù)責(zé)百度的好看視頻業(yè)務(wù)。 　　在這樣的大背景下，收購YY很有可能就是百度加碼直播的戰(zhàn)略延續(xù)。對(duì)于百度來說，直播是當(dāng)下的一大風(fēng)口，直播不僅能豐富百度APP內(nèi)的內(nèi)容，增加百度APP的用戶粘性，還有著良好的變現(xiàn)效果，給百度能帶來短視頻信息流廣告、知識(shí)帶貨、直播打賞等多元化的收入機(jī)會(huì)，對(duì)沖當(dāng)前依賴搜索廣告的營收頹勢(shì)。 　　這就不難理解百度對(duì)YY的期望，正如李彥宏在Q3電話會(huì)議所講到的，百度APP的3億多日活，加上YY直播成熟的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，可以更好地實(shí)現(xiàn)流量貨幣化。 　　不過，李彥宏或許并沒有意識(shí)到，YY直播的生態(tài)并不像抖音、快手那樣豐富與開放，相反，YY直播的生態(tài)是相對(duì)單調(diào)與封閉。起家于秀場(chǎng)直播的YY直播，自始至終都未擺脫這一標(biāo)簽，YY直播生態(tài)上除了秀場(chǎng)直播，其他類型如知識(shí)帶貨、電商帶貨、其他直播分布比例都非常小(2019年YY直播前十大主播均在秀場(chǎng)直播領(lǐng)域)。而且，YY直播的玩法也較抖音、快手復(fù)雜的多，因?yàn)橐獱砍兜焦珪?huì)(YY稱頻道)的重要角色，獨(dú)立的新主播在短期內(nèi)難以成長起來，這也限制了YY直播生態(tài)的進(jìn)一步擴(kuò)張。 　　不可否認(rèn)，百度的上億流量，確實(shí)也是當(dāng)前YY直播的剛需。 但是，“百度+YY直播”這樣的組合，能否生長出可以撼動(dòng)抖音、快手這些已經(jīng)占據(jù)直播賽道頭部級(jí)別的直播平臺(tái)？前直播行業(yè)人士，經(jīng)緯創(chuàng)投投資經(jīng)理莊明浩在連線36氪Live時(shí)稱：鑒于YY直播生態(tài)的封閉性，百度的流量與YY直播運(yùn)營并不容易整合，況且，YY直播的總部在廣州，而百度在北京，距離的限制也給百度在對(duì)YY直播管理上帶來不小的挑戰(zhàn)。 　　按照現(xiàn)有的收購計(jì)劃，百度將于2021年上半年完成對(duì)YY直播的收購交割，但是，目前渾水釋放的做空?qǐng)?bào)告使得這一計(jì)劃增加了不確定性。 　　渾水在報(bào)告中指控YY直播的“機(jī)器人刷單”、“公會(huì)自己打賞”等，莊明浩表示這些現(xiàn)象在直播行業(yè)并非特例，直播行業(yè)中許多平臺(tái)都給自己刷單，這就像游戲平臺(tái)中的氪金一樣，公會(huì)也會(huì)為提升旗下主播的排名，以及平臺(tái)的返點(diǎn)，經(jīng)常沖流水(就是公會(huì)給自己的主播打賞)，這些流入被計(jì)入平臺(tái)收入，卻不計(jì)入主播收入，這就造成了渾水報(bào)告中“數(shù)據(jù)造假”。 　　有直播行業(yè)匿名人士稱，YY直播目前的疑點(diǎn)并不在經(jīng)營數(shù)據(jù)的造假，而是財(cái)務(wù)上有無造假，比如平臺(tái)上機(jī)器人刷了100元，真人刷了50元，但財(cái)報(bào)只記錄真人的50元，那就沒啥問題。對(duì)渾水的質(zhì)控報(bào)告，歡聚時(shí)代11月19日回應(yīng)道，渾水報(bào)告充滿了對(duì)直播行業(yè)和直播生態(tài)的無知，報(bào)告中邏輯不清、數(shù)據(jù)混亂、以偏概全，包含了大量錯(cuò)誤。 　　但作為收購方的百度，至今尚未對(duì)YY直播遭做空一事公開表態(tài)，為此《投資者網(wǎng)》多次致電聯(lián)系百度相關(guān)人士，對(duì)方并未回應(yīng)，不過，截止發(fā)稿前，百度股價(jià)受做空事件影響，有累計(jì)超過5%的跌幅，剛剛收購的YY更像一個(gè)“燙手山芋”。(思維財(cái)經(jīng)出品)