本文目錄一覽：

• 1、收益9%-10%的政信定融能買嗎？
• 2、城投債期限縮短，部分政信出現暫停，政信且做且珍惜
• 3、政信投資集團在政信金融項目中起到什么作用？
• 4、國投泰康信托貸款好貸嘛
• 5、政信項目一般都是什么類型的？為什么值得投資？
• 6、中原期貨-恒龍1號銅仁大龍工投資管計劃，這個產品怎么樣？

收益9%-10%的政信定融能買嗎？

在信托產品收益“跌跌不休”央企信托-浙江吳興252號政信項目的大環(huán)境下央企信托-浙江吳興252號政信項目，越來越多的投資者將目光轉向了年化收益更高、安全性相對較好的政信定融產品。今天就來給大家介紹一下：什么是政信定融？它的特點有哪些？如何挑選政信定融項目？

希望通過以上內容央企信托-浙江吳興252號政信項目，可以幫助大家更清楚地了解定融產品。

政信定融，按字面意思來理解就是： 以政府信用作為背書的，向特定對象發(fā)行的融資類產品。

何謂“以政府信用作為背書”？

由政府或政府機關單位控股的且主營業(yè)務是政府相關的城投公司作為融資的主體，資金由政府派發(fā)城投公司做基礎建設項目使用和償還。

何謂“特定對象”？

主要指合格的投資者。有三個要求。第一，投資者有相關投資經驗；第二，投資者擁有一定數量的金融資產；第三，投資者的風險承受能力必須與產品的風險水平相匹配。滿足這三個方面的要求，可以視為合格投資者。

1.金交所備案制

這是定融產品與其央企信托-浙江吳興252號政信項目他理財產品最大的不同之處，只有在金交所備案過的定融產品才是真定融。金交所備案制決定了定融產品的發(fā)行門檻高于P2P，和信托產品基本等同。

2.收益高，沒有中間商賺差價

企業(yè)發(fā)行定融產品進行融資的方式為直接融資，投資者和發(fā)行企業(yè)直接對接。和信托產品相比，少了中間的管理環(huán)節(jié)，所以現在信托年化利率在7%徘徊時，定融的年化收益卻可以達到9-10%，沒有中間商賺差價，所以收益高。

3.非公開募集，有投資人數限制

與信托產品類似，定融產品也是采用非公開的方式，向特定人群募集資金，且每期產品的投資人數不超過200人，但對投資者的大小額配比沒有明確要求。

4.起投金額相對較低，中小投資者也適合

定融產品最低起投金額只有10萬元，比銀行理財的最低5萬起投金額略高，但比起信托最低100萬的起投金額低了不少，是一款中小投資者也適合的理財產品。

5.采用合格投資者制度

起投金額低，并不代表沒有門檻。投資者要想購買定融產品，需要滿足“合格投資者”條件（具體要求上文有介紹）。

6.產品的交易細節(jié)

政信定融參與主體包括融資主體、擔保主體、債務人、資產管理人、承銷商、共管銀行、發(fā)行機構等。關于募集賬戶，是融資主體即政府平臺的直接賬戶，由所在銀行、結算銀行和資產管理人三方或兩方共管，確保資金往來透明。

7.應收賬款是主要風控措施

要求融資主體提供內外部的增信措施，除了第三方擔保外，還要有債務人的足額應收賬款質押、土地抵押等，這些都是非常過硬的增信措施。

8.擔保方擔保義務不可撤銷

定融產品的風控措施雖然比較單一，但其擔保方承擔著無條件不可撤銷的連帶擔保義務，也就是說無論產品的發(fā)行方發(fā)生何種變故，擔保方都要承擔擔保義務。

雖然政信項目風險小收益高，但在選擇的過程中，投資者還是要具備一定的專業(yè)知識。否則，一樣會存在風險。今天我們就從實際出發(fā)，告訴大家如何選擇一款安全可靠的政信定融產品。

1.確定項目為純政信用。

滿足以下三大特點的才能稱為“純政信”項目：

①融資主體和擔保主體的控股股東是政府或者政府部門。

②風控措施中應有政府或者政府部門作為債務人的債權抵押受讓。

③資金款項用途為民生用途(例如路橋工程，河道治理、修建公共設施或者棚戶改造等)。因為參與市場化的程度不同，搞基建的是我們說的純政府平臺，還有一部分是以盈利目的轉型的市場化企業(yè)，稱之為類政府平臺。

2.看當地政府的財政水平。

政府融資平臺的資金用途一般是路橋工程、棚戶改造等，屬于民生工程，背后是地方政府，關系密不可分。還款來源除了政府融資平臺的資產性收益，當地的財政收入是還款來源的終極保障。政府融資平臺的所在地財政收入(一般財政預算收入)越高，負債率和債務率越低，項目 率越低。

3.看融資方的主體評級。

政府融資平臺評級越高，意味著該企業(yè)抗風險能力、盈利能力越強，發(fā)債融資成本越低。政信定融項目中，政府融資平臺的主體評級最高可達到AA級。AA級表示償還債務的能力很強受不利經濟環(huán)境的影響不大， 風險很低。

4.看融資方的凈資產、負債率等指標凈資產。

即股東權益，它反映了公司的自有資本。當股東權益小于零時，公司就陷入了資不抵債的境地，相反，股東權益金額越大，該公司的實力就越雄厚。負債率越低，表示公司的償債壓力越小。

5.看融資方的債券規(guī)模和銀行授信額度。

目前政府融資平臺的大部分融資貸款仍來源于銀行貸款和城投債，有部分貸款通過信托、資管機構融資。只有少部分通過定向融資工具融資。一般AA級的政府融資平臺，都會有數億甚至數十億的銀行授信、以及數十億的城投債規(guī)模。

6.看增信措施。

政信項目的擔保措施一般包括發(fā)債主體提供連帶責任保證、實物抵押和應收賬款質押。

(1)保證擔保，一般是關聯的政府融資擔保公司或者城投平臺公司進行第三方責任擔保。

(2)土地抵押方面，用土地使用權作為抵押是政信信托常見的風控措施。

(3)應收賬款質押，被質押的應收賬款一般為融資方承接政府項目所產生的政府欠款或者城投之間形成應收債務。對于增信措施，特別是政府融資平臺擔保，一定程度上會增強項目的保障力度。

總結： 選擇政信，就是相信政府不會 ，城投公司承擔著地方政府的基建和融資。在現階段，外貿、消費、基建,中國經濟三駕馬車中，基建發(fā)展是永恒不變的，基建職能中，地方政府承擔了最為重要的角色，國家不會輕易允許地方政府發(fā)生 等事件。政信類項目的收益一般是8%—10%，它更適合風險厭惡者配置部分資金，財富越多的人，越應該重視資產配置。而不是僅僅只盯著股市或者基金。

城投債期限縮短，部分政信出現暫停，政信且做且珍惜

資產荒從前年就開始說，然后政信項目依然有，只不過真的沒以前多了，縱觀這兩年政信項目，縮減極度嚴重，收益降到最低6%起，不是一刀切，是逐步再變！

【為何城投不怕借錢？國家統(tǒng)計局：基礎設施投資同比增長7.8%！】 項目縮減中！控制債務，后續(xù)再降成本是必然，現在存量政信項目且做且珍惜！上段時間也是有講過一篇文章 【15號文與降準，正確解讀，突破傳統(tǒng)思維賺錢的時候到了！】， 自從15號文出來后加上降準，收益就有所下降趨勢，另外城投公司項目也在逐步壓縮中，存量項目募集完成后基本不再新增。

2019年至2021年上半年全國多數省份的城投債券發(fā)行期限呈現下降，發(fā)行期限平均縮短約0.6年。 這是根據我們持續(xù)跟蹤的全國1,900余家城投企業(yè)2019年以來在公開市場的債券發(fā)行期限得出的，我們以每半年為觀察窗口計算不同省份按發(fā)行規(guī)模加權平均的發(fā)行期限。我們還發(fā)現，這種短期化趨勢并不只是出現在某些局部區(qū)域，而是呈全國化態(tài)勢。在典型的24個省份范圍內，除少數省份，其他區(qū)域在過去5個觀察窗口內的債券發(fā)行期限均有所縮短。

分稅制改革后中央和地方的財權、事權不匹配，導致地方政府的投融資存在較大資金缺口，為彌補這一部分資金缺口，城投公司應運而生。根據國發(fā)〔2010〕19號文，地方政府融資平臺指由地方政府及其部門和機構等通過財政撥款或注入土地、股權等資產設立，承擔政府投資項目融資功能，并擁有獨立法人資格的經濟實體。由于城投公司成立的主要目的即通過舉債融資為地方經濟和 社會 發(fā)展籌集資金，為擴大其融資能力， 地方政府曾通過注入貨幣資金、房地產、國有企業(yè)股權、土地（包括儲備地、劃撥地及出讓地），以及學校、醫(yī)院、公園等公益性資產的方式，對城投公司進行資產性支持。 通過上述注資，一方面可以快速降低資產負債率，避開部分銀行貸款對于城投公司債務負擔不得高于70%的紅線要求；另一方面，注入的資產可以用于城投公司的抵押貸款，進一步提升城投的融資能力。

高收益的政信債，是因為政府極度缺錢嗎？

政府缺錢是正常，但不是所謂的資不抵債！因為經過上級財政撥款或銀行等放貸，短期是無法實現的，一個基礎設施項目建設工程是比較著急的，對比長期低成本資金，短期高收益的資金成本要遠低于長期的，所以高收益的政信債目前最長期限也就2年期，很多還要求合同條款增加允許提前還款。

2018年下半年以來，國家有關部門先后發(fā)布了《關于保持基礎設施領域補短板力度的指導意見》等文件，提出促進基建補短板，加快地方政府專項債發(fā)行，政府和 社會 資本合作（PPP）也得到不斷完善調整。以上措施為地方政府的正常基建投融資拓寬了道路，也為政信類信托項目的發(fā)展帶來新的動能。

剛接觸政信債投資的朋友在學習政信債產品的時候都會有一個疑問，為什么明明是政府融資，卻能給出9%左右的收益。花這么高成本融資，為什么不找銀行貸款去？

其實，地方政府平臺公司是非市場化運營的國企，其主要職能就是為政府進行融資，所以信用遠超一般國企。其融資體系相當豐富，融資渠道也非常多，包括銀行、發(fā)債、保險、非標等多個渠道。

這些融資渠道各有特色，政府平臺公司充分利用各渠道優(yōu)缺點，搭配長周期基礎設施建設項目各階段靈活運營，搭建 健康 、穩(wěn)定的融資體系。

這期小哥給大家介紹一下政府平臺的融資體系有哪些，政信債在其中是什么樣的角色。

投資者對政府的信用有一定的認同度，這是投資者買政信類理財的一個重要原因。由于這幾年地方政府進行大規(guī)模的基礎設施建設，后續(xù)依然需要大量的資金投入，這決定了地方政府的資金需求依然很大。

我們很容易有個誤區(qū)，那就是政府融資只通過政信債來募集，其實不是的，只是因為我們接觸到的只有政信債而已。

實際上，政府平臺大部分的融資都是通過低息發(fā)債、商業(yè)銀行貸款、保險公司融資、非標融資來完成的。其中我們接觸多的政信債只是通過金交所非標融資的一小部分，所占比例非常低。

融資的主要手段、成本、期限

1、利用土地做抵押向銀行貸款。

這一類的融資手段在絕大多數政府平臺中都是借款的大頭。

這類貸款的資金成本一般在7%左右，其實很多區(qū)縣級地方的政府平臺是沒有評級的，他們很難公開發(fā)債，地方上要舉債，主要就是靠政府平臺從銀行拿貸款，尤其是在當地有營業(yè)網店的銀行以及本地的村鎮(zhèn)銀行，這些輸血政府平臺的比較多。這類貸款一般要占到地方債務的一半以上。

2、公開發(fā)行債券進行的融資。

發(fā)行公開/私募債券的融資成本其實比銀行貸款、信托都低，一般利率在3~7%之間。這類融資渠道的占比要看當地的經濟實力了，經濟越好的地區(qū)占比越高，經濟差的地方甚至可能沒有資格發(fā)債。

公開發(fā)行的債券屬于標準化資產，發(fā)行的債券可以在銀行間交易市場和證券交易所公開流通買賣。所以經濟好一些的地方政府會打造幾個信用評級高的發(fā)債政府平臺發(fā)債，而貧困地區(qū)則很難通過發(fā)債來進行融資。

3、從保險公司拿貸款。

走這一類通道的資金也有，它的融資成本跟銀行幾乎差不多，因為險資本身資金成本低，而且期限長，投放到政信類項目上的期限也很長，而且一般資金量比較大，也是一個很大的金主。

4、非銀行類的非標貸款。

銀行的貸款其實絕大多數走的也是非標的通道，就是說，銀行把錢借給地方政府平臺的債，它不能夠在銀行里或者證券交易市場里面公開買賣交易。能在銀行里面公開交易的那種就是標準資產，比如北京債、四川債那種。

非銀行類的非標借款主要就是：信托，定融，融資租賃的融資。同一家政府平臺從這三個的通道上獲得的融資特點就是成本稍高，占比低，期限較短，基本在兩年以內，極少數有三年期的融資，對比其他渠道而言，非標準化融資的限制較少，往往在地方政府平臺融資體系中起著“備胎”或“潤滑劑”的作用。

政信債就屬于非標準化融資，一般地方政府會通過信用評級高的政府平臺公司發(fā)行信托產品，再通過其子公司（相對資質較弱）發(fā)行金交所產品，實際上最終實控人都是地方政府，兩者產品安全性不分高低。

如今政信債收益逐步下降，存量項目募集完成后不再新增備案，部分政信項目出現暫停進款，受15號文影響在逐步觀察市場 【這個文件要整死城投？城投不死，只是在凋零！】

政府平臺融資最終去向主要就是公共基礎設施建設以及民生項目，比如老城區(qū)翻新、新城區(qū)建設等。這種項目動不動就需要數年甚至數十年才能完成，尤其是新區(qū)建設項目，前期投入都是巨大的。

只有隨著基礎設施的完善，土地價格才會起來，招商后政府才能有源源不斷的現金流，這樣各類企業(yè)以及商戶逐漸落住新區(qū)之后，人氣帶來新區(qū)的土地價格上漲，從而達到良性的循環(huán)。

一個大型基建項目不同階段，需要的建設資金需求是不一樣的，不同的時期使用的資金量也不同。如果項目一開始就找銀行貸款，一次性借最長期限、最高總量，必然會造成資金的站崗。

所以政府平臺會充分利用融資體系中各渠道的優(yōu)缺點，各種長期、中期、短期的資金，各種低、中、高成本的資金全部都要用上。

以長期低成本的銀行貸款、公開債為主，配置中、短期的信托、資管、金交所資金去補充項目的流動性需求，從而使整個基建項目的資金安排充盈并且成本最優(yōu)化。

這就不奇怪為什么政信債金交所的產品能達到9%年化了，畢竟對比銀行貸款，這筆資金雖然成本高一點， 但期限短、限制少、融資占比也低，在關鍵時候，可用于周轉和提高資金流動性。

政信類項目主要是地方上的公共基礎設施建設，項目時間戰(zhàn)線比較長，很多項目需要數十年才能完成，完成之后投入使用或者招商才能產生收益。 巨額的前期投入以及項目各個階段的建設都需要不同的資金量，這就會產生有的階段需要的資金量大，有的階段需要的資金量少。

前面說過，銀行的資金雖然便宜，但是期限一般比較長，那么在需要資金量較少的階段中，就會造成資金的閑置，這其實會更加提高資金的成本。

所以， 一般政信類項目是各種長期、中期、短期，各個渠道的資金都要用上。以長期低成本的銀行貸款、公開發(fā)債為主，配合部分中短期的信托類資金，然后再用短期定融高成本資金拿去補充項目資金的流動性周轉。 也就是說對于絕大多數政信類項目，定融更多的是作為融資手段的有效補充，整體融資成本會嚴格的控制。

而且對于一些成本較高的融資渠道，例如金交所、資管產品，地方政府平臺還會要求項目的摘牌方貼息。

最后說兩句，了解清楚地方政府平臺融資體系的邏輯，可以幫助我們更好的了解政信投資產品的風險差異。

我們在選擇產品的時候，需要結合地方經濟、融資方實力、擔保措施等多項情況，再結合自身風險偏好以及資金規(guī)劃、目標收益等做好匹配。

政信投資集團在政信金融項目中起到什么作用？

政信投資集團在投資人和政府之間起到的是橋梁的作用。溝通政府的優(yōu)質項目和投資人之間的資金，一方面政信投資能夠得到政府的信用背書，相對于其他投資項目，會有更好的安全性和穩(wěn)定性；另一方面投資人也能有一個好的優(yōu)質項目，讓社會上的閑散資金能夠籌集起來，幫助政府建設當地經濟，從而給投資人比較好的回報。

國投泰康信托貸款好貸嘛

國投泰康信托口碑還是不錯央企信托-浙江吳興252號政信項目的央企信托-浙江吳興252號政信項目，央企信托公司央企信托-浙江吳興252號政信項目，控股股東是國家開發(fā)投資集團央企信托-浙江吳興252號政信項目，直屬于國務院國資委央企信托-浙江吳興252號政信項目，經營穩(wěn)健，近三年行業(yè)評級A級，業(yè)績每年都穩(wěn)步增長，本人任職于這家信托公司，資產質量不錯，政信項目以經濟發(fā)達地區(qū)江浙一帶政信項目為主，消費金融類產品都是和頭部消費金融機構合作的，權益產品自己也做，也有和頭部私募機構合作，工作氛圍輕松，團隊人都不錯，當然如果做財富端也面臨一定業(yè)績壓力，這個主要還是看個人一個情況吧

政信項目一般都是什么類型的？為什么值得投資？

一般來說政信投資的項目都是基建，例如交通建設、棚改項目、旅游景區(qū)改造等等。資金都是用于公益民生項目的建設，一方面是發(fā)展，另一方面是改善。

一、政信投資集團一直致力于運用政信金融更好的服務地方政府。為了更好的服務地方政府，集團牽頭分別成立了中國政信研究院、中央財經大學政信研究院、中國政法大學PPP研究院，從多個維度給予地方政信項目理論支持，和頂層設計支持。

二、中國政信研究院是聯合國家相關機構、部委、科研院所等政府決策者與戰(zhàn)略核心單位共同組建的，致力于政府與社會資本合作領域的全方位研究的非盈利性公益機構。

三、中央財經大學政信研究院于2017年7月9日在京成立，是為服務國家經濟社會發(fā)展，為政信領域知識積累、行業(yè)發(fā)展、制度建設、國家治理等提供智力支持。中央財經大學政信研究院是由國投信達（北京）投資基金集團有限公司提供資金支持，中央財經大學提供人才、品牌、智力支持，集政信領域學術研究、決策咨詢、學科培育、人才培養(yǎng)、社會服務等主要職能為一體的高校智庫。

四、政信研究所旨在打造國內一流，具有行業(yè)影響力的政信領域獨立思想庫，致力于搭建政信領域發(fā)展合作產學研一體的平臺，為政信發(fā)展及創(chuàng)新相關學科的學術研究為行業(yè)提供理論支持。

五、“中國PPP投資論壇”是一場由有關部委、地方政府、金融機構、學術機構、著名專家學者、相關央企國企、知名民企、資深媒體共同參與的高規(guī)格、高水準的中國PPP投資發(fā)展盛會。

六，首屆中國政信發(fā)展論壇是在國家發(fā)改委、財政部、中國人民銀行等政府部門指導下，由中央財經大學主辦，中央財經大學政信研究院承辦，國投信達集團協辦。論壇以“回歸本源、創(chuàng)新發(fā)展”為主題，匯聚中國最頂尖的各領域專家，深入探討中國政信發(fā)展的理論與熱點問題。

中原期貨-恒龍1號銅仁大龍工投資管計劃，這個產品怎么樣？

這一個項目應該是近期發(fā)行的一個資管計劃，

而且收益其實并不是題主朋友說的9-9.2%。看一下收益分配方式。合同里面只有8.5%的收益。但是另外的0.5%是通過折現的方式給到投資人。這個對于投資人倒是個不錯的分配方式。成立就能把一部分利息拿到手。

不過分析，這種付息方式，應該和項目管理方有關，因為之前也接觸過這種類似的付息方式。

看資金用途。這錢是給貴州的地方政府修路的。屬于政信項目，那安全性沒的說。政信產品沒有 過的，畢竟政府信用很靠譜的，在中國。

擔保方實力可以，反正就是政府的項目，信得過政府，那就沒有任何問題?？梢苑判馁I。