本文目錄一覽：

• 1、為什么理財(cái)虧損有些銀行兜底呢
• 2、政信投資集團(tuán)里有很多地方債的業(yè)務(wù)，是值得投資的嗎？
• 3、濟(jì)寧金鄉(xiāng)縣國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)有限公司融資可靠嗎
• 4、大佛：政信債還款的資金來源有哪些？

為什么理財(cái)虧損有些銀行兜底呢

多只固收理財(cái)產(chǎn)品“破發(fā)”，銀行理財(cái)，為何也開始虧錢了？

小白讀財(cái)經(jīng)

2022-11-18 09:23廣東財(cái)經(jīng)領(lǐng)域創(chuàng)作者

關(guān)注

據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道，截至11月16日，34364只理財(cái)產(chǎn)品里，有10954款產(chǎn)品在最新凈值公布日期的最近一周的回報(bào)為負(fù)，占比達(dá)到了31.88%。具體看固收類理財(cái)，中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月16日，25627只處于存續(xù)狀態(tài)的固收理財(cái)產(chǎn)品中，1118只產(chǎn)品凈值低于1。

產(chǎn)品凈值低于1說明現(xiàn)在的價(jià)格低于發(fā)行價(jià)了，我們稱它為“破發(fā)”，如果你以1元的價(jià)格買入，那么現(xiàn)在是虧損的。

有投資者向財(cái)聯(lián)社記者爆料稱，某銀行一款“R2”風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)大幅回撤，周跌幅達(dá)到28%。11月15日，近8000只固收類理財(cái)產(chǎn)品中，超過2600只凈值下跌。

有投資人感慨，一向投資保守的我，今年沒買股票，躲過了股市的大跌，卻沒躲過銀行理財(cái)?shù)南碌?/p>

為什么近期銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率會(huì)下跌？

主要是底層資產(chǎn)表現(xiàn)不佳所致。很多人可能不知道，我們買銀行理財(cái)產(chǎn)品，銀行只是“中介”，代我們把錢投入產(chǎn)生收益的資產(chǎn)當(dāng)中。銀行從中收取“中介費(fèi)”，客戶自擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，銀行不負(fù)責(zé)兜底。

銀行理財(cái)?shù)腻X一般投向哪？第一是債市，第二是股市。

近期銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率的下降主要是債券價(jià)格下跌所致。

11月11日開始，國(guó)債期貨大跌，10年期主力合約跌0.4%，5年期主力合約跌0.26%，2年期主力合約跌0.11%。此后債券價(jià)格繼續(xù)下跌，11月16日波動(dòng)加大，國(guó)債期貨10年期主力合約跌0.27%，5年期主力合約跌0.31%，2年期主力合約跌0.23%。

債券價(jià)格下跌主要是兩個(gè)原因：

第一，市場(chǎng)預(yù)期未來流動(dòng)性會(huì)收緊。央行數(shù)據(jù)顯示：今年10月我國(guó)的M2增長(zhǎng)11.8%，較前兩個(gè)月的12.1%和12.2%有所回落，M2增速已經(jīng)出現(xiàn)了見頂?shù)嫩E象。M2增速被視為貨幣增速，M2增速下降說明貨幣增速放慢了。

此外，從下圖可以看出，被視為最重要的市場(chǎng)利率（DR007）近期也有抬升，說明銀行流動(dòng)性沒以前那么充裕了。

第二，房地產(chǎn)“金融16條”+疫情防控的優(yōu)化，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)需求回升，預(yù)期向好，在市場(chǎng)情緒面改善下，投資者往往會(huì)離開債市，然后投資到其它收益更高的資產(chǎn)。

債券一般是避險(xiǎn)資產(chǎn)，收益率穩(wěn)定，只有當(dāng)經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)投資者才踴躍買入，以獲取穩(wěn)定收益。但當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上升周期時(shí)，資金會(huì)轉(zhuǎn)向高回報(bào)率的資產(chǎn)。

債券波動(dòng)什么時(shí)候結(jié)束呢？

估計(jì)仍然持續(xù)一段時(shí)間，但波動(dòng)的幅度會(huì)逐漸縮小，因?yàn)橥顿Y者在慢慢消化市場(chǎng)利率的短期上升。對(duì)于銀行理財(cái)，近期的波動(dòng)不僅僅是因?yàn)閭南碌?，還在于部分投資者的集中贖回，讓本已下跌的銀行理財(cái)、債市雪上加霜，后期隨著投資者恢復(fù)理性，相信銀行理財(cái)?shù)牟▌?dòng)也將回歸正常。

今年以來，銀行理財(cái)可以說非常尷尬。前幾個(gè)月的下跌主要是因?yàn)楣墒械南碌F(xiàn)在則是受債券影響。當(dāng)然此次銀行理財(cái)波動(dòng)也給我們上了一次深刻的課。

那就是銀行理財(cái)不是銀行存款，銀行理財(cái)不承諾保本保息，它只是代客理財(cái)，客戶自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，如果你想本金絕對(duì)無風(fēng)險(xiǎn)那就考慮銀行存款，如果愿意承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)來獲得較高收益，那么可以考慮銀行理財(cái)。

無論如何請(qǐng)記住，銀行理財(cái)剛性兌付的時(shí)代已經(jīng)一去不復(fù)返了。

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政信投資集團(tuán)里有很多地方債的業(yè)務(wù)，是值得投資的嗎？

地方債的火熱跟地方發(fā)展是緊密聯(lián)系起來的，而且我國(guó)還有很多地方是需要發(fā)展建設(shè)的，比如交通上的修橋修路，以及一些旅游景區(qū)的開發(fā)，都是需要地方債，也就是政信這樣的模式去幫助運(yùn)轉(zhuǎn)的。所以會(huì)一直有發(fā)展前景，我自己也投了一些政信相關(guān)的投資，基本沒有出現(xiàn)過 的情況。對(duì)于普通人來說，收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)小，是考慮投資項(xiàng)目比較重要的因素。。滿意的話，求給大大的贊。

濟(jì)寧金鄉(xiāng)縣國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)有限公司融資可靠嗎

可靠。金鄉(xiāng)縣金源國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)有限公司成立于2019年06月12日，注冊(cè)地位于山東省濟(jì)寧市金鄉(xiāng)縣金珠路，其是一家受官網(wǎng)認(rèn)證法律保護(hù)的正規(guī)公司，融資非?？煽?。該公司經(jīng)營(yíng)范圍包括政府授權(quán)范圍內(nèi)的國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)、管理（不含金融資產(chǎn)）；房地產(chǎn)開發(fā)、銷售；房屋建筑工程、市政工程、水利工程、道路工程施工；園林綠化等。

大佛：政信債還款的資金來源有哪些？

部分讀者在問：地方政府借了那么多債，以后拿什么來還?。科鋵?shí)政信債它就是屬于地方債中的一種，它的還本付息來源主要有如下方式。

一

地方一般公共預(yù)算收入

?這一塊兒是大頭，現(xiàn)在很多金融機(jī)構(gòu)在選政信債時(shí)，它會(huì)先看區(qū)域，比如一個(gè)地方的一般公共預(yù)算收入至少也是10億起步，甚至20億起步，一般公共預(yù)算收入過少的，直接就不考慮，尤其是一些欠發(fā)達(dá)地區(qū)，這類舉債會(huì)非常困難。

?一般公共預(yù)算收入里面最穩(wěn)定的就是稅收收入，還有部分非稅收項(xiàng)目，稅收是每年都可以產(chǎn)生源源不斷的現(xiàn)金流，比如增值稅、企業(yè)所得稅、個(gè)人所得稅等等。大家可以看看現(xiàn)在像杭州、深圳那些地方搶高學(xué)歷應(yīng)屆畢業(yè)生有多狠，動(dòng)不動(dòng)就給本科生1萬+，碩士3萬，博士5萬以上的補(bǔ)貼。這些高學(xué)歷的人才一但搶到自己的區(qū)域后，這些人很有可能是高收入群體，有了高收入后就會(huì)每年都源源不斷繳納 個(gè)稅 ，如果這些類的人才要買房的，還有房產(chǎn)稅，每年的吃喝拉撒都會(huì)給地方上的GDP做出貢獻(xiàn)。現(xiàn)在有種趨勢(shì)就是越富的地方越舍得財(cái)政補(bǔ)貼搶人、越窮的地方越摳門，越摳門的越搶不到高學(xué)歷人才，發(fā)展越困難，然后越窮。

二

政府性基金收入

?這一塊兒收入主要就是我們平時(shí)說的賣地收入，最大的一個(gè)來源項(xiàng)就是國(guó)有土地出讓金收入，就拿2016年來說，全國(guó)地方政府基金性收入為3.29萬億，其中國(guó)有土地使用權(quán)出讓金收入就占到了2.67萬億，這一塊收入它不像稅收收入那么穩(wěn)定，所以參考的價(jià)值次之，今年可能賣地賣的多，明年就可能賣不了那么多地。反之如果地方政府很缺錢的時(shí)候，他就可以通過出讓儲(chǔ)備的土地?fù)Q錢花。把一些儲(chǔ)備的地賣了后，地方上債務(wù)存量就能下來，大家有時(shí)間可以看看黃奇帆當(dāng)年主政重慶時(shí)候的玩法，那叫玩的一個(gè)溜。

三

國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算收入

?因?yàn)榈胤絿?guó)有企業(yè)都是納入到地方政府的國(guó)有經(jīng)營(yíng)預(yù)算收入當(dāng)中的，這一塊兒的收入主要還是來源于國(guó)有企業(yè)的利潤(rùn)，從今年上半年來看，國(guó)企還是很給力的，為地方上增加了不少收入，如果自己地方上有個(gè)一兩家在全國(guó)都很知名的企業(yè)，那類地方的國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算收入就不錯(cuò)，比如四川宜賓的五糧液、貴州的茅臺(tái)，這些響當(dāng)當(dāng)?shù)钠髽I(yè)就能為當(dāng)?shù)卦黾硬簧偈杖?。但如果不是?guó)企的巨無霸企業(yè)，它發(fā)揮的作用更多就是為當(dāng)?shù)貏?chuàng)造GDP，增加稅收收入。國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算收入的來源主要還是來源于國(guó)有企業(yè)。所以這一塊就要看地方，差異性巨大。

四

滾動(dòng)發(fā)債

?這個(gè)手段其實(shí)是用的非常多的，甚至是美國(guó)的國(guó)債就是這個(gè)玩法，通過源源不斷的滾動(dòng)發(fā)債，其實(shí)是每年只需要還利息不需要還本金。國(guó)內(nèi)這個(gè)玩法也差不多，只不過這類玩法，每個(gè)地方都會(huì)有非常嚴(yán)格的財(cái)政預(yù)算，每年會(huì)嚴(yán)格控制各個(gè)地方的債務(wù)上限和債務(wù)余額，保持一個(gè)合理的安全線。至于預(yù)算和債務(wù)如果制定和限制的，那類財(cái)務(wù)報(bào)表就是一大堆，大佛個(gè)人見過好幾個(gè)地方的這類報(bào)表，動(dòng)不動(dòng)就是過百?gòu)埍怼?/p>

?滾動(dòng)發(fā)債其實(shí)是大多數(shù)國(guó)家償還債務(wù)的主要資金來源方式，大哥不說二哥，大家的玩法都差不多。只不過每個(gè)的債務(wù)率高低不同罷了。你跟美國(guó)的債務(wù)率比起來，我們低的是太多了。

五

處置資產(chǎn)

?地方政府手里面其實(shí)往往擁有大量的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，而且地方政府平臺(tái)一般資產(chǎn)負(fù)債率都很低，絕大多數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率都在60%以下，不像一些民營(yíng)企業(yè)動(dòng)不動(dòng)80%以上的資產(chǎn)負(fù)債率。因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債率很低后，如果真是資金非常緊張時(shí)，他們可以通過處理掉部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)變現(xiàn)，處置后，現(xiàn)金流增加，債務(wù)減少，很多債就還上了，但畢竟是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)啊，這些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)如果掌握在自己手里面，以后就是能源源不斷的產(chǎn)生現(xiàn)金流的大奶牛啊！不到萬不得已不會(huì)賣。因?yàn)榻^大多數(shù)政府平臺(tái)資產(chǎn)負(fù)債率非常低，所以他們沒有 的動(dòng)機(jī)，一般 都是指一些公司資產(chǎn)負(fù)債率過高后，已經(jīng)資不抵債沒法繼續(xù)經(jīng)營(yíng)才會(huì)申請(qǐng) ，只要凈資產(chǎn)率很充足，誰會(huì)去同意它 啊，這估計(jì)也是截止到目前，還沒見過有一家政府平臺(tái) 的先例，被合并重組的有，但 的暫時(shí)還沒發(fā)生過。銀行都有過 的先例，比如海南發(fā)展銀行，但政府融資平臺(tái)暫時(shí)還沒聽說過有 的。

六

央行降息

?這個(gè)我認(rèn)為是一個(gè)大殺招，地方政信債其實(shí)是可以通過滾動(dòng)續(xù)債不用還本金，實(shí)際上只需要還利息的，如果央行降息，社會(huì)融資成本變低后，實(shí)際上每年需要還的利息就會(huì)大量減少，利息大量減少后，還款的難度自然而然容易的多，也就是我們業(yè)內(nèi)俗稱的印錢，如果真有一天，很多地方有快還不上地方債的趨勢(shì)時(shí)，估計(jì)上面就會(huì)開始大量印錢。

?最后，我們們常說政信有信仰的，可以允許局部零星 ，但堅(jiān)決不允許大面積 ，它之所以有信仰的根本原因就是，上頭可以通過債務(wù)債還、滾動(dòng)發(fā)債、資產(chǎn)處置、上頭印錢等無數(shù)種方法讓它不 ，其實(shí)這些宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定，就是他們說了算，信用是根本，只要信用在，信仰就會(huì)在。