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• 1、現(xiàn)在投資政信投資理財，穩(wěn)定嗎？
• 2、大佛：多家機構走訪記
• 3、跟P2P相比，政信債有什么不同？
• 4、定融政信在什么平臺購買

現(xiàn)在投資政信投資理財，穩(wěn)定嗎？

按全球數(shù)據(jù)來看央企信托-13號淮安非標政信政府債，中國政府的負債率是低水平央企信托-13號淮安非標政信政府債，而政府債是相對安全的。由于政信類項目良好的兌付記錄和微不足道的風險央企信托-13號淮安非標政信政府債，一直以來受到廣大投資者的的關注。但是央企信托-13號淮安非標政信政府債，受限于非公開宣傳等原因央企信托-13號淮安非標政信政府債，在認識上總有水中花鏡中月的不真實感。為此，我們剝開政信的層層面紗，了解政信類項目的真實面目。

政信金融，是以政府支持，社會共建為原則的準公益性社會金融服務平臺，以“開發(fā)性金融引領民間借貸陽光化、規(guī)范化”為宗旨， 為社會富余資金和具有融資需求的實體經(jīng)濟單位提供信用評級、交易撮合、信息登記、資金結(jié)算等居間中介服務，拓寬小微企業(yè)融資渠道， 降低融資成本，合理有效增加居民財產(chǎn)性收入。政信金融隸屬于淮安政信惠民投資管理有限公司，是專業(yè)的P2G網(wǎng)貸平臺，是個人投資者將其閑置資金通過政信金融平臺出借給政府旗下的機構和國資企業(yè)使用，從而獲得收益的一種理財方式。

政信金融是以“政府支持，社會共建”為原則，為投融雙方完成資本與項目對接提供平臺、為資源轉(zhuǎn)化為收益提供舞臺，并且為投融資雙方提供完美高效的媒介服務。不僅有效的解決了政府企業(yè)的項目融資問題，同時又給個人提供了一個更加安全合法、透明高效的投資渠道，實現(xiàn)借貸雙方的互惠互贏。政信金融平臺推出的融資產(chǎn)品，由政府融資平臺提供擔保，有效控制融資的風險，保障投資人的資金安全。融資項目均通過政府審核批準，安全低風險。

現(xiàn)階段，作為政信類項目融資主體，各類融資平臺注重良性循環(huán)，隨著市政公用基礎設施市場化改革的不斷深入，逐漸形成“公司融資”與“項目融資”相輔相成的融資模式。融資渠道包括政府發(fā)債、股權轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、銀行貸款、信托融資以及通過金交所發(fā)行定向融資計劃等。多樣化的融資模式和融資渠道可以有效的分散風險，進而保護投資人合法權益。

大佛：多家機構走訪記

上周，我們團隊拜訪了多家專做政信項目的機構和個人，主要是為了多方面多渠道了解不同機構對政信項目的理解和看法。

一、對政信項目風險的認識

?可以達成共識的一點就是： 政信項目沒有終極風險 ，也就是平時說的政信是有信仰的。我們拜訪的三家機構，最早的機構從2014年就開始做政信，他們歷史上做過的政信非常多。但截止到目前，還沒發(fā)生過有借了錢賴賬不還的案例。拜訪的三家他們主要做的還是成渝及其周邊地區(qū)的政信項目為主，截止到目前，這兩塊區(qū)域也還沒發(fā)生過 和展期。 ?另外個人有一位在銀行上班的朋友，他做的業(yè)務就是專門針對公務員的 貸款 。他的客戶主要就是四川地區(qū)的公務員，當朋友在做業(yè)務時，也在順帶給我們打聽各個地方的政信類地方債的情況。據(jù)朋友線下了解的：過去這么多年，地方政府融資平臺借了的都還了，還沒出現(xiàn)過傷到投資人本息的先例。

?其實在個人開始投政信之前，我們團隊就討論過政信的終極風險，如果全國有出現(xiàn)大面積 苗頭之前，上頭肯定會開動印鈔機來稀釋債務。比如降息降準，釋放流動性，你看歐洲國家的債務比我們嚴重的多，現(xiàn)在歐洲央行直接把基準 利率 降到-0.5%，意思就是您老百姓跑去存錢，不僅不要利息還要倒貼錢，負利率一啟動，很多利息實際上就不用還了，很多債務也就這樣化解了，最后還是底層老百姓買單，另外溫和的通脹也有利于經(jīng)濟的發(fā)展。美國央行在最近8月份和9月份連續(xù)兩次降息，其實也可以緩解美國債務的風險。前些年加息周期時，美聯(lián)儲加息速度慢：15年加息一次，16年加息一次，17年加息三次，18年加息四次，具體的加息時間見 ID:lsdf628 的《 投資人不得不了解的經(jīng)濟周期 》，其中加息頻率最快的也就是2018年，每個季度加息一次。過去的四年中其實全球主要都是在加息周期中，到了2019年后，世界上很多國家都扛不住加息了，然后加息周期結(jié)束，絕大多數(shù)國家重新開啟量化寬松的貨幣政策，美聯(lián)儲一上來就是連著兩個月降息。世界主要國家降息周期開啟后，未來數(shù)年債務 的風險也會降低。

二、政信類項目還款順序上的認識 ?政信類地方債的資金來源大頭主要銀行，尤其是地方上的城商行，其實城商行和地方政府融資平臺都是屬于地方上管轄的，這種情況下，地方上的城商行必須扶持本地的城投公司。除了銀行的貸款資金以外，還有就是公開發(fā)債，舉個成都花園城投的融資的例子。 ?銀行授信19.45億，目前已經(jīng)用了12.95億，如下圖：

?公開發(fā)債19.04億，如下圖：

融資租賃，如下圖：

?? ?信托貸款，如下圖：

一般銀行和公開發(fā)債的資金來源才是大頭，融資租賃公司和信托貸款占的比例都不多，定融政信債的資金來源，那就是個下酒的小菜，占的比例非常小。有機構統(tǒng)計過全國異地發(fā)行定融政信債的存量，預計只有600-700億的存量，而全國地方債務的總規(guī)模，有好幾十萬億，所以大家可以想象異地發(fā)行的定融政信量有多少，屬地發(fā)行的定融政信債存量能稍微多一些，但跟地方債總量幾十萬億的規(guī)模還是沒法比。它的資金主要還是靠銀行貸款，其次是公開發(fā)債，然后這兩年信托的資金會進的越來越多，信托目前的規(guī)模不到30萬億，除了一半左右的資金流向地產(chǎn)，估計有三分之一左右流向了政信，其次還有小部分資金跑去個人信貸資金計劃類的，那都是少數(shù)。但有一個問題就是，今年以來，不允許有新增的或者違規(guī)的資金投放到地產(chǎn)領域，資管的資金也在嚴格限制流向地產(chǎn)。那么原來還有那么大規(guī)模的信托資金，有些就會被動跑去流向政信，大家不可能養(yǎng)著團隊天天不做業(yè)務喝西北風啊，其實怎么說了，政信雖然賺的少點，但終極風險幾乎沒有，做了業(yè)務還能養(yǎng)活團隊，不做業(yè)務的那更是虧損；地產(chǎn)公司的貸款雖然利潤高點，但很多民營地產(chǎn)公司長期看風險也不低。

?除了信托的資金，還有就是原來P2P的資金，因為P2P里面的三降，甚至很多地方直接要求待收清零，P2P里面的資金也被倒逼跑出來，再不從P2P里面跑出來的，可能連本金都要搭進去了，跑出來后想找一個比P2P風險更低，起頭門檻不太高的品種， 收益 率也不要低的太離譜的，您說除了政信還有啥？進股市風險更高，指數(shù)基金倒是誰都會定投，但又有幾個人會止盈的呢？一直定投不止盈的，一不小心錯過一個周期的高點，就需要再等數(shù)年的下一個周期的高點。其實絕大多數(shù)人都沒那個耐心去熬，或者即使有耐心也很難把握住該什么時候止盈。所以像我個人以前在P2P里面投的資金，很多就流向了風險更低，收益中偏低的政信類政府債上面。

?此外，今年銀行的資金也是在被限制流向地產(chǎn)，因為違規(guī)向房地產(chǎn)公司放貸而被處罰的銀行今年還不少，上頭想的是銀行的資金盡量多給中小民營企業(yè)放款，但中小民營企業(yè)風險那么高的，有幾個銀行敢放啊，放款容易，收回來難。

國內(nèi)要求的是穩(wěn)定，穩(wěn)定壓倒一切，所以從還款順序上來說，一般情況下是先還定融政信的錢，然后再是還信托的錢，最后是銀行的錢。因為定融政信的資金全是來源于散戶的資金，我們每筆打款，就是打給您地方政府融資平臺銀行賬戶的，銀行流水一清二楚，信托的都好歹還有個信托公司的資金專戶，定融的就是最直接的點對點的打款和回款方式，這種沒法賴賬的。而且定融政信資金有很大一部分是做了屬地銷售，那種往往就是當?shù)刎斦只蛘邍Y委的某某某帶著管理人跑去當?shù)叵嚓P部門、事業(yè)單位等特定地方特定人群，先做宣傳介紹，提前說幾時有個政府平臺公司要發(fā)債，大家提前準備好。這種募集模式完全就是靠地方老百姓對地方上認可的程度，越認可的，募集的越多越快；越不認可的，越募集不動；這些投資人其實很多連領導家住哪個地方都知道，你要是給他整 了，那些投資人還不天天來煩你。國內(nèi)一個潛在的共識，那就是我們每年WW的資金比J費開支都還多，那些統(tǒng)ZB，每年就是專門干這些事情的，為了很小的一點定融政信的錢，花很多精力去WW，那是很不算的，而且還打地方上的臉，所以絕大多數(shù)地區(qū)，幾乎很少有政信 的，即使有的也都是快速就解決掉。

三、監(jiān)管對這一塊的態(tài)度

?關于對化解地方債的風險方面，業(yè)內(nèi)某機構高管是這么看待的，他認為：化解地方債無風險是：地方債有風險的地方就要化解掉，沒風險，沒出過事故的那類一般就不會受到影響。實際上，一個地方一個區(qū)域如果發(fā)生了 風險后，即使監(jiān)管不化解，那些非銀行類金融機構或者其它機構資金都不會再給那個地方授信放款，不需要監(jiān)管化解風險，那些機構都會很主動的自己就把資金抽走。發(fā)展的好的區(qū)域，風險低，自然而然會有更多的機構愿意把錢投向該區(qū)域，這種既屬于監(jiān)管行為，也有市場行為在里面規(guī)避風險。要想拉均勻各地方的發(fā)展差異，那種只能是靠上頭用政策去扶持。

?另外，不同的機構的風控審核門檻和對資金的用途限制不一樣，所以不同途徑的資金用起來，方便度也不一樣 ，一般銀行貸款的資金限制非常多，尤其是國開行和農(nóng)發(fā)行的資金，它雖然給您授信了，很多時候都必須要專款專用，比如以前國開行的資金只能用于棚改，農(nóng)發(fā)行的資金只能是投向農(nóng)業(yè)領域，定融的資金就要寬松的多，用起來也要順手的多。

四、純正政信的玩法

?因為純正的政信類公司，他們成立之初的目的就是為地方上融資用的，他們相當于地方政府職能部門的延伸，承擔了很多地方上的任務，他們組建公司和普通公司最大的區(qū)別就是：不以盈利為目的，而普通市場化運作的公司成立的目的就是為了盈利，這是在特定的環(huán)境下產(chǎn)生的特殊事物，因為純正的政信類融資平臺，它的收入主要來源于財政撥款，然后城投公司去承擔公益性的基礎設施建設。公共基礎設施項目建設好以后，有些才能產(chǎn)生源源不斷的現(xiàn)金流。這次我們在拜訪多家機構時，側(cè)面了解到政府平臺的玩法也是，每次融資后，融資方用不完的錢，直接就被上頭調(diào)撥走了，每次要付息或者還本金，需要用多少錢時，在用錢的前面一個月做資金計劃，上頭調(diào)撥資金 ，很多時候都是一套領導班子，兩三塊牌子，說白了這些錢就是借給地方上用了，還的時候也是地方上把錢撥下來還。至于像城投類公司轉(zhuǎn)型市場化運作的，那個太遙遠。別說城投公司，就是像很多大型的甚至已經(jīng)上市的國有企業(yè)，它都做不到完全的市場化運作。

?除了主要上面的這些內(nèi)容，還有一些信息就不太方面在公眾號里面寫，等以后再介紹。

?最后，我們從去年下半年開始，轉(zhuǎn)型到政信領域來看，我們團隊認為是非常明智的，也是非常及時的，如果再拖一年半載的時間轉(zhuǎn)型， 網(wǎng)貸 里面遇到風險估計會更多，資金從P2P里面轉(zhuǎn)投到政信里面后，心里踏實多了，收益率雖然降下來了，但是未來能遇到壞賬的幾率就太低了。P2P雖然預期收益高，但它的壞賬風險太大，一個投的平臺，即使是用心做業(yè)務的，且不被立案，老板不跑路，不 的平臺，真發(fā)生風險時，投資人往往會損失四成以上的本金。如果要是遇到跑路的， 的，或者被立案還沒下車的平臺，那種還有血本無歸的可能，這種情況下得到的利息和失去的本息完全不成正比。政信債也不是什么新鮮的事物，它已經(jīng)存在很多年了，未來也會長期存在下去，只要投資人不貪，不盲目亂投，還是可以把風險控制的非常低的。

跟P2P相比，政信債有什么不同？

大家好，我是左哥！

最近，有粉絲私聊左哥：

左哥，你最近咋不聊政信了，重點都在股市里嗎？

答案還真是！

關于 A 股左哥很早就說了，這一輪不是什么基本面支撐大家都漲的全面牛，而是一輪政策刺激的結(jié)構牛。

（大家可以看一下過去兩個月里 A 股發(fā)行了多少新股就知道了。）

結(jié)構牛就意味著板塊輪動，所以我們最近一個月就看到了多個板塊此長彼消。

消費、金融、科技、農(nóng)業(yè)、疫苗、軍工、有色等等，你方唱罷我方登場。

板塊之間輪動，有波動就有機會，左哥最近的心思，就花在了尋找短期投機的機會上去了。

不過，對于大多數(shù)人抓不住板塊輪動的機會，要么持有好公司不動以觀后市，要么干脆減倉一部分避免回撤。

不然追漲殺跌，亂跟熱點，頻繁操作的結(jié)果，大概率會傷及本金。

很多人在 7 月靠運氣賺的錢，在剛剛結(jié)束的 8 月，就靠實力給還回去了。

那么，撤出來的閑錢怎么辦？

要么放零風險的智能存款里靈活過渡等待機會；要么就考慮風險低的政信債產(chǎn)品鎖定相對高息。

可能也有人會問，固定 收益 的政信債，收益也不低，這個跟 P2P 有啥區(qū)別喲？

剛從 P2P 的坑里出來，別又掉進另一個坑了。

今天，左哥就抽時間來跟大家捋一捋。

雖然政信債跟 P2P 一樣，都是固定收益產(chǎn)品，本質(zhì)都屬于借貸關系。

但是，跟 P2P 相比，政信債有哪些不同同？好讓大家心里有個譜。

一

政信債和P2P的角色不同

在最開始考慮投政信債前，左哥就研究過政信債的終極風險。

這個其實很容易理解，現(xiàn)在國內(nèi)金融市場里，等同于 0 風險的投資產(chǎn)品就兩種：

50 萬以內(nèi)的銀行存款，還有一個就是國債。

其他投資品種，不管風險再怎么小，或多或少都有一定的風險性（比如說 和壞賬），只不過風險高低不同而已。

我們在投政信債之前，也需要考慮政信債的投資風險高低，是否和我們的風險偏好相匹配。

左哥科普過多次，政信債的借款人，其實就是政府平臺。投政信債，就是我們把錢直接點對點的借給政府平臺。

這個過程中有投資合同，還有打款流水及投資確權書等憑證，政府平臺在這個環(huán)節(jié)里扮演的就是借款人的角色。

政府平臺，由地方政府及其部門和機構、所屬事業(yè)單位等通過財政撥款或注入土地、股權等資產(chǎn)設立，具有政府公益性項目投融資功能，并擁有獨立企業(yè)法人資格的經(jīng)濟實體。

地方政府是平臺公司的唯一股東或控股股東，平臺公司的人事管理、業(yè)務運作實際上都受到地方政府的控制。

一般來說，對于純政信產(chǎn)品而言，政信債沒有終極兌付危機，只有流動性風險。

（大白話就是：欠你們的錢，我地方政府不會賴賬，即便一時半會周轉(zhuǎn)不開，但還是會慢慢還給你。）

而 P2P 平臺里的借款人不還錢的性質(zhì)就不一樣了。

因為 P2P 平臺扮演的是信息中介的角色，投資人投資的借款標的到期了還不上，投資人從法律上是沒有權利起訴 P2P 平臺要求它來還錢的。

因為從合同主體上說并不是 P2P 平臺欠投資人的錢，而是真正的借款人欠了投資人的錢。

P2P 平臺僅僅是協(xié)助投資人要求借款人及時還款，包括 P2P 平臺的各種風控措施都是為了督促借款人及時還款。

這就是 P2P 和政信債的最大區(qū)別所在，P2P 平臺和政府平臺扮演的角色完全不一樣。

但也并不是說 P2P 借款人 ，P2P 平臺上的借款標的 后，投資人拿它就一點辦法沒有。

比如對于問題平臺，投資人去報案后經(jīng)偵進入，司法機關就可以直接進入后臺，調(diào)查平臺的事中和事后的風控管理。

如果平臺有真實資產(chǎn)，只不過是借款人變成 老賴 拒不還錢，經(jīng)偵有權力要求借款人歸還借款，否則依法處理。

二

政信債和P2P的借款人信用不同

上面說了，對于問題平臺（有真實資產(chǎn)），雖然經(jīng)偵會介入要求借款人及時歸還借款。

但是呢，缺點也很明顯，P2P 平臺的部分借款人本身就是老賴，虱子多了不怕咬，何來還款一說？

我們也都知道，P2P 的資產(chǎn)端，本來就是主打次級貸，借款人的質(zhì)量不如傳統(tǒng)金融機構。

當初最看好的消費貸，現(xiàn)金貸資產(chǎn)，真實年化動輒幾十上百，你想想，能借這個錢的，質(zhì)量能好到哪里去？

政信債就不一樣，政信政信，那就是代表著地方政府的信用。

很多人之所以有這個認知，是因為政信的融資主體都是政府融資平臺，地方政府是平臺的唯一股東或者控股股東，平臺公司的人事管理、業(yè)務運作實際上都受到地方政府的控制。

(最重要的一點是，在中國，地方政府沒有 一說。)

實際上，政府融資平臺除了承擔融資的職能外，還承擔了基礎設施建設和其他社會民生項目建設的職能，是地方政府招商引資，發(fā)展經(jīng)濟的重要平臺。

政信債因為有政府信用在里面，跑的了和尚跑不了廟，人員可能會流動，管理人也可能會流動，但最終實際控制人沒法換。

而且，政府平臺往往都有數(shù)十億甚至數(shù)百億的凈資產(chǎn)，很多土地等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)還在政府平臺手里面，這些都是最后兜底的底氣所在。

所以，政信債非標風險項目雖然有報道，但絕大多數(shù)投資人最終得到償付，再不濟的情況也是通過展期維持了政信的尊嚴。

長期看，政信是有信仰的，它沒法跑路甩鍋了。

所以，這也是左哥為什么說政信債沒有終極兌付危機，只有流動性風險。

三

政信債和P2P的還款保證不同

對于歷經(jīng)這一波 P2P 行業(yè)由盛及衰的投資人來說。

最可怕的并不是資金延期兌付，而是投的平臺某一天突然崩塌了。

比如說 P2P 平臺的資金池業(yè)務，前期包裝得高大上，看不出有啥風險。但真出現(xiàn)問題時，極少有挽回的余地，投資人追悔莫及。

不同的是，純政信債基本都是獨立的，包括風控標準，投資邏輯。資金投向透明，用款單位明確，回款有明確保證。

（記住！投政信債一定要研究清楚產(chǎn)品是不是純政信產(chǎn)品，避免踩坑偽政信。）

說到政信項目的回款保證，這里順帶提及一下地方政府的債務資金來源。

地方政府債務資金來源的渠道有很多，主要信托、政府債、銀行 貸款 、融資租賃、定融政信等。

同樣的融資主體，同樣的資質(zhì)信用，利息、成本和周期差異比較大。

像銀行貸款，是地方政府債務資金主要的來源，它的資金成本大多在 7% 左右，貸款期限一般比較長，通常在 5-7 年期左右。

像信托、融資租賃、政信定融等，成本相應更高一些，一般在 10% 左右，期限一般以 1-2 年期為主。

可能就有人問了，為啥我在銀行里面就能買到的政府債，利息非常低，一般才 3%-4%？

事實上，這類債務的占比非常少，總量也就在地方債比例的 4%-5% 左右，而且期限還長，動不動就是 5 年期。

政府債發(fā)行的主體是省級地方政府，也就是償還主體；城投債/政信債的發(fā)行主體是城投公司，償債主體是城投公司。

很多人就會質(zhì)疑，既然銀行貸款的成本更低，為什么不都從銀行貸款呢？

這個問題，點擊查看左哥之前的文章能找到答案：收益 8-9%，門檻比信托低的產(chǎn)品，能不能買？

一般區(qū)域性城投公司的信用級別，是很難跟省級地方政府相一致的，融資成本就會產(chǎn)生一定的差異。

基于以上融資成本差異的現(xiàn)實，「 43 號文」規(guī)定：

納入預算管理的地方政府存量債務，可以發(fā)行一定規(guī)模的地方政府債券置換。

所謂地方債置換，就是用中長期、低成本的地方債券去置換地方政府的短期、高息債務。

僅僅因為債務置換，債務成本可以由置換前的 10% 左右下降到 4% 左右，我們就拿一年置換三萬億的債務來說，一年節(jié)省的利息就可以接近 2000 億。

在目前土地收入減少的情況下，發(fā)行債券置換取得的資金成本，遠低于原來城投公司融資的成本，也能降低地方政府債務的風險。

也正是基于債務置換這個出發(fā)點，我們今年才多次看到財政部在督促地方政府債券的發(fā)行。

順帶著，我們也看到了，市面上好的政信債項目，也越來越少。

OK，有關政信債和 P2P 兩者之間的異同科普到這了，對于政信債，還有哪里不懂的可以下方留言或者私聊左哥咨詢，左哥后面也會堅持繼續(xù)科普這一新的投資品類。

定融政信在什么平臺購買

定融政信在政府的各類融資平臺（地方國資委控股）融資平臺購買。

定向融資也一樣具備國家的監(jiān)管和符合法律文件的要求。政府對投資者的每一筆投資都直接簽署合同，并出具確認函且加蓋公章。受法律監(jiān)管與保護，安全性毋庸置疑。

政信項目是受公眾監(jiān)督融資的地方政府平臺公司發(fā)行的，地方政府平臺并不會跑路，但國家也不會出臺相關措施來強制地方政府平臺按時還款，如果出臺這方面的相關規(guī)定，那么就與2018年出臺的資管新規(guī)，要求打破剛性兌付相悖了，融資也是需要市場化，遵循市場規(guī)律的。

【拓展資料】

政信定融（政府平臺定向融資計劃）就是指政府城投平臺以一定的抵押物或質(zhì)押物或其他平臺的信用擔保為基礎，面向市場上的特定投資者募集資金，然后用于該平臺所在地區(qū)的基礎設施建設或特定的項目中，并且按照合同約定期限給投資者還款付息的一種直接融資類產(chǎn)品。

以政府信仰作背書，政信項目共有四種：政府債、城投債、政信信托、政信定融。政信項目的融資方一般是政府的各類融資平臺（地方國資委控股），政府融資平臺負責城市基礎設施建設、城市開發(fā)等。

政信類一般對應的是債，主要是地方政府平臺發(fā)的債。你可以把政信債理解成底層資產(chǎn)，就跟網(wǎng)貸平臺的底層資產(chǎn)是車貸或者房貸等一樣，政信類的債就是各個地方政府融資平臺借的錢，真正的地方政府平臺一般都是當?shù)氐膰Y委或者財政局直接控股。如果是直接參股和間接控股的，它的政府信用都要大大減弱，至于那些間接參股或者下屬N級子公司入股的，這種意義就更小了。

特指定向融資，也就是向特定對象募集資金。它的資金一般走的通道是各個地方的金融資產(chǎn)交易中心，項目在交易中心備案后即可以發(fā)行，屬于場外交易，一般對應的也是非標資產(chǎn)。這類非標準化資產(chǎn)一般主要是基于對用戶的需求，而開發(fā)出來的非標資產(chǎn)，它的起投門檻可以比較低，一般十萬就可以起投，甚至有些膽大激進的還有五萬起投，但那類的風險一般都不低，只有很多饑不擇食的民企債才會發(fā)行起投只需五萬，甚至期限短于一年產(chǎn)品。比如我們以前投網(wǎng)貸時，因為不懂，貪收益投過一些起投門檻很低的金交所產(chǎn)品，那種風險其實就很高的。