本文目錄一覽：

• 1、政信地區(qū)隱性債務(wù)統(tǒng)計篇：江蘇鹽城市亭湖區(qū)
• 2、跟P2P相比，政信債有什么不同？
• 3、央企信托公司財富管理崗薪水
• 4、鹽城大豐信托項目是網(wǎng)紅項目嗎?
• 5、江蘇政信信托項目敢不敢買

政信地區(qū)隱性債務(wù)統(tǒng)計篇：江蘇鹽城市亭湖區(qū)

目錄

一、 區(qū)域經(jīng)濟 ...........................................................................................................................................................3

二、 地方財政 ...........................................................................................................................................................4

三、 城投平臺 ...........................................................................................................................................................4

1. 城投平臺概況.......................................................................................................................................................4

2. 債務(wù)詳情統(tǒng)計.......................................................................................................................................................5

2.1 存量有息負債分類情況................................................................................................................................5

2.2 到期債務(wù)統(tǒng)計................................................................................................................................................5

2.3 債務(wù)水平分析................................................................................................................................................5

四、 房市與土地出讓 ...............................................................................................................................................6

五、 總結(jié) ...................................................................................................................................................................6

一、 區(qū)域經(jīng)濟

亭湖區(qū)是鹽城市央企信托-38號江蘇大豐集合資金信托政信債的中心城區(qū)央企信托-38號江蘇大豐集合資金信托政信債，地處鹽城市中心，位于江蘇省東部、黃海之濱。亭湖區(qū)原名為鹽城市“城區(qū)”，2003 年更名為“亭湖區(qū)”。亭湖區(qū)是鹽城的城市起源地，其經(jīng)濟、文化、教育和城市化水平均居鹽城市各縣市區(qū)首位。亭湖區(qū)東至黃海海岸；南與鹽城市亭湖區(qū)接壤；西與鹽都區(qū)隔街相望；北與建湖、射陽 2 縣相連，總面積 953.5平方公里。2019 年亭湖區(qū)經(jīng)濟繼續(xù)保持增長，但增速下滑明顯，全年實現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值 531.73 億元，按可比價格計算，同比增長 5.6%，增速較上年下降 1.4 個百分點。其中第一產(chǎn)業(yè)增加值 35.97 億元，同比增長 3.0%；第二產(chǎn)業(yè)增加值185.75 億元，同比增長 2.3%；第三產(chǎn)業(yè)增加值 310.01 億元，同比增長 7.9%，第二產(chǎn)業(yè)增速下滑明顯。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，三次產(chǎn)業(yè)增加值比例由上年的 7.4:36.2:56.4 調(diào)整為 6.8央企信托-38號江蘇大豐集合資金信托政信債：34.9央企信托-38號江蘇大豐集合資金信托政信債：58.3，第三產(chǎn)業(yè)仍是推動經(jīng)濟發(fā)展的重要因素。按常住人口計算，2019 年亭湖區(qū)人均地區(qū)生產(chǎn)總值達到 77,817.94 元，同比增長 11.51%，是全國人均地區(qū)生產(chǎn)總值的 1.10 倍。工業(yè)經(jīng)濟方面，規(guī)模以上工業(yè)增加值持續(xù)增長，但增速有所下滑，主要系建筑行業(yè)不景氣所致。2019 年全區(qū)完成建筑業(yè)總產(chǎn)值 196.6 億元，比上年下降 13.96%，房屋建筑施工面積和竣工面積分別下降 8.69%和 4.55%。亭湖區(qū)環(huán)?？萍?、光電信息、高端裝備、新型材料等四大新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢頭強勁，開票銷售增長 47.4%，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值比重提升至 44%。

2019 年亭湖區(qū)固定資產(chǎn)投資增速大幅下滑至 2.6%，其中工業(yè)投資增速由 9.3%大幅下降至 2.4%，服務(wù)業(yè)投資增速由 4.76%下降至 2.7%。分行業(yè)來看，基礎(chǔ)設(shè)施投資增4.5%，房地產(chǎn)投資增長 2.5%，增速降幅明顯。固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟的推動作用明顯下降。2019 年亭湖區(qū)實現(xiàn)社會消費品零售總額 314.2 億元，同比增長 7.9%，是經(jīng)濟增長的重要支撐。

二、 地方財政

亭湖區(qū)是鹽城市的中心城區(qū),地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平良好，2019 年亭湖區(qū)完成地區(qū)生產(chǎn)總值 531.73 億元，區(qū)域內(nèi)同級別排名第 7。同年全區(qū)完成一般公共預(yù)算收入 37.13 億元，其中稅收收入 30.64 億元，占比 82.52%；轉(zhuǎn)移性收入為 18.17 億元；政府性基金收入完成 26.74 億元，其中土地出讓收入 25.32 億元，占比 94.69%。整體而言亭湖區(qū)地方政府財政收入能力良好，收入來源以稅收收入為主，結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定

2019 年末亭湖區(qū)地方政府債務(wù)余額為 69.38 億元，近幾年地方政府公開債務(wù)呈穩(wěn)定增長趨勢，負債率不斷升高,表明公開債務(wù)規(guī)模的擴大較經(jīng)濟增速更快；同期亭湖區(qū)綜合財力核算為 94.51 億元，債務(wù)率為 73.41%呈下降趨勢，主要為受到土地出讓收入增長的影響，使亭湖區(qū)償債能力有所增強。鹽城市地方政府財政收入能力良好，收入來源穩(wěn)定，政府公開債務(wù)規(guī)模小，地方政府償債壓力適中。

三、 城投平臺

1. 城投平臺概況

2. 債務(wù)詳情統(tǒng)計

2.1 存量有息負債分類情況

2.2 到期債務(wù)統(tǒng)計

2.3 債務(wù)水平分析

亭湖地區(qū)區(qū)級城投平臺共 4 家，僅鹽城市亭湖區(qū)公有資產(chǎn)投資經(jīng)營有限公司 1 家且為調(diào)出類 AA 評級平臺公司；此外江蘇亭發(fā)實業(yè)有限公司注冊資本高，但分析該公司財報，其資產(chǎn)負債均集中于往來類款項，存貨規(guī)模小，公司應(yīng)無實際承擔的工程建設(shè)項目，僅作為資金調(diào)配的空殼平臺。截止 2019 年末，2 家平臺有息負債合計 109.20 億元，（有息負債+政府公開債務(wù)）/綜合財力=1.89，債務(wù)規(guī)模處于較低水平，與同地區(qū)大豐區(qū)反差較大。由于亭湖區(qū)為鹽城市中心城區(qū)，鹽城市人民政府直接控股的地級市平臺，如海瀛集團等城投公司為亭湖區(qū)區(qū)級平臺分擔了部分基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工作。報告期至 2021 年底期間，2 家平臺到期有息負債合計 42.84 億元，占有息負債總額的 40.64%，其中到期銀行借款合計 36.06 億元占比 81.25%、債券到期 2 億元、信托借款 3 億元、租賃與其他到期 3.21 億元。

四、 房市與土地出讓

亭湖區(qū)為鹽城市中心城區(qū)，地區(qū)房價三年來呈現(xiàn)持續(xù)上漲狀態(tài)，2020 年亭湖區(qū)房地產(chǎn)市場均價在 11000 左右。地區(qū)房地產(chǎn)市場前景良好。根據(jù)中國土地市場網(wǎng)公開資料查詢，2020 年初截至本報告出具日，亭湖區(qū)土地一級市場共發(fā)生交易 38 項，現(xiàn)摘錄其中金額超過 5000 萬交易事項如下：

摘錄交易事項共 8 筆記錄，合計發(fā)生金額為 34.09 億元，其中僅有第 8 項為下半年 7 月份發(fā)生。預(yù)計 2020 年度亭湖區(qū)政府土地出讓收入情況將大幅增長，區(qū)政府綜合財力將進一步增強

五、 總結(jié)

亭湖區(qū)是鹽城市的中心城區(qū)，地處鹽城市中心，亭湖區(qū)是鹽城的城市起源地，其經(jīng)濟、文化、教育和城市化水平均居鹽城市各縣市區(qū)首位。區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展水平良好，區(qū)財政實力不斷增強，公開債務(wù)規(guī)模小，城投平臺數(shù)量較少，隱性債務(wù)同樣較少且債務(wù)質(zhì)量高到期分散。亭湖區(qū)地區(qū)房地產(chǎn)市場及建設(shè)投資情況仍然活躍，2020 年度僅上半年土地出讓收入便超過去年全年。預(yù)計亭湖區(qū)發(fā)展前景良好，地區(qū)城投平臺隱性債務(wù)風險較低

跟P2P相比，政信債有什么不同？

大家好，我是左哥！

最近，有粉絲私聊左哥：

左哥，你最近咋不聊政信了，重點都在股市里嗎？

答案還真是！

關(guān)于 A 股左哥很早就說了，這一輪不是什么基本面支撐大家都漲的全面牛，而是一輪政策刺激的結(jié)構(gòu)牛。

（大家可以看一下過去兩個月里 A 股發(fā)行了多少新股就知道了。）

結(jié)構(gòu)牛就意味著板塊輪動，所以我們最近一個月就看到了多個板塊此長彼消。

消費、金融、科技、農(nóng)業(yè)、疫苗、軍工、有色等等，你方唱罷我方登場。

板塊之間輪動，有波動就有機會，左哥最近的心思，就花在了尋找短期投機的機會上去了。

不過，對于大多數(shù)人抓不住板塊輪動的機會，要么持有好公司不動以觀后市，要么干脆減倉一部分避免回撤。

不然追漲殺跌，亂跟熱點，頻繁操作的結(jié)果，大概率會傷及本金。

很多人在 7 月靠運氣賺的錢，在剛剛結(jié)束的 8 月，就靠實力給還回去了。

那么，撤出來的閑錢怎么辦？

要么放零風險的智能存款里靈活過渡等待機會；要么就考慮風險低的政信債產(chǎn)品鎖定相對高息。

可能也有人會問，固定 收益 的政信債，收益也不低，這個跟 P2P 有啥區(qū)別喲？

剛從 P2P 的坑里出來，別又掉進另一個坑了。

今天，左哥就抽時間來跟大家捋一捋。

雖然政信債跟 P2P 一樣，都是固定收益產(chǎn)品，本質(zhì)都屬于借貸關(guān)系。

但是，跟 P2P 相比，政信債有哪些不同同？好讓大家心里有個譜。

一

政信債和P2P的角色不同

在最開始考慮投政信債前，左哥就研究過政信債的終極風險。

這個其實很容易理解，現(xiàn)在國內(nèi)金融市場里，等同于 0 風險的投資產(chǎn)品就兩種：

50 萬以內(nèi)的銀行存款，還有一個就是國債。

其他投資品種，不管風險再怎么小，或多或少都有一定的風險性（比如說 和壞賬），只不過風險高低不同而已。

我們在投政信債之前，也需要考慮政信債的投資風險高低，是否和我們的風險偏好相匹配。

左哥科普過多次，政信債的借款人，其實就是政府平臺。投政信債，就是我們把錢直接點對點的借給政府平臺。

這個過程中有投資合同，還有打款流水及投資確權(quán)書等憑證，政府平臺在這個環(huán)節(jié)里扮演的就是借款人的角色。

政府平臺，由地方政府及其部門和機構(gòu)、所屬事業(yè)單位等通過財政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，具有政府公益性項目投融資功能，并擁有獨立企業(yè)法人資格的經(jīng)濟實體。

地方政府是平臺公司的唯一股東或控股股東，平臺公司的人事管理、業(yè)務(wù)運作實際上都受到地方政府的控制。

一般來說，對于純政信產(chǎn)品而言，政信債沒有終極兌付危機，只有流動性風險。

（大白話就是：欠你們的錢，我地方政府不會賴賬，即便一時半會周轉(zhuǎn)不開，但還是會慢慢還給你。）

而 P2P 平臺里的借款人不還錢的性質(zhì)就不一樣了。

因為 P2P 平臺扮演的是信息中介的角色，投資人投資的借款標的到期了還不上，投資人從法律上是沒有權(quán)利起訴 P2P 平臺要求它來還錢的。

因為從合同主體上說并不是 P2P 平臺欠投資人的錢，而是真正的借款人欠了投資人的錢。

P2P 平臺僅僅是協(xié)助投資人要求借款人及時還款，包括 P2P 平臺的各種風控措施都是為了督促借款人及時還款。

這就是 P2P 和政信債的最大區(qū)別所在，P2P 平臺和政府平臺扮演的角色完全不一樣。

但也并不是說 P2P 借款人 ，P2P 平臺上的借款標的 后，投資人拿它就一點辦法沒有。

比如對于問題平臺，投資人去報案后經(jīng)偵進入，司法機關(guān)就可以直接進入后臺，調(diào)查平臺的事中和事后的風控管理。

如果平臺有真實資產(chǎn)，只不過是借款人變成 老賴 拒不還錢，經(jīng)偵有權(quán)力要求借款人歸還借款，否則依法處理。

二

政信債和P2P的借款人信用不同

上面說了，對于問題平臺（有真實資產(chǎn)），雖然經(jīng)偵會介入要求借款人及時歸還借款。

但是呢，缺點也很明顯，P2P 平臺的部分借款人本身就是老賴，虱子多了不怕咬，何來還款一說？

我們也都知道，P2P 的資產(chǎn)端，本來就是主打次級貸，借款人的質(zhì)量不如傳統(tǒng)金融機構(gòu)。

當初最看好的消費貸，現(xiàn)金貸資產(chǎn)，真實年化動輒幾十上百，你想想，能借這個錢的，質(zhì)量能好到哪里去？

政信債就不一樣，政信政信，那就是代表著地方政府的信用。

很多人之所以有這個認知，是因為政信的融資主體都是政府融資平臺，地方政府是平臺的唯一股東或者控股股東，平臺公司的人事管理、業(yè)務(wù)運作實際上都受到地方政府的控制。

(最重要的一點是，在中國，地方政府沒有 一說。)

實際上，政府融資平臺除了承擔融資的職能外，還承擔了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和其他社會民生項目建設(shè)的職能，是地方政府招商引資，發(fā)展經(jīng)濟的重要平臺。

政信債因為有政府信用在里面，跑的了和尚跑不了廟，人員可能會流動，管理人也可能會流動，但最終實際控制人沒法換。

而且，政府平臺往往都有數(shù)十億甚至數(shù)百億的凈資產(chǎn)，很多土地等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)還在政府平臺手里面，這些都是最后兜底的底氣所在。

所以，政信債非標風險項目雖然有報道，但絕大多數(shù)投資人最終得到償付，再不濟的情況也是通過展期維持了政信的尊嚴。

長期看，政信是有信仰的，它沒法跑路甩鍋了。

所以，這也是左哥為什么說政信債沒有終極兌付危機，只有流動性風險。

三

政信債和P2P的還款保證不同

對于歷經(jīng)這一波 P2P 行業(yè)由盛及衰的投資人來說。

最可怕的并不是資金延期兌付，而是投的平臺某一天突然崩塌了。

比如說 P2P 平臺的資金池業(yè)務(wù)，前期包裝得高大上，看不出有啥風險。但真出現(xiàn)問題時，極少有挽回的余地，投資人追悔莫及。

不同的是，純政信債基本都是獨立的，包括風控標準，投資邏輯。資金投向透明，用款單位明確，回款有明確保證。

（記??！投政信債一定要研究清楚產(chǎn)品是不是純政信產(chǎn)品，避免踩坑偽政信。）

說到政信項目的回款保證，這里順帶提及一下地方政府的債務(wù)資金來源。

地方政府債務(wù)資金來源的渠道有很多，主要信托、政府債、銀行 貸款 、融資租賃、定融政信等。

同樣的融資主體，同樣的資質(zhì)信用，利息、成本和周期差異比較大。

像銀行貸款，是地方政府債務(wù)資金主要的來源，它的資金成本大多在 7% 左右，貸款期限一般比較長，通常在 5-7 年期左右。

像信托、融資租賃、政信定融等，成本相應(yīng)更高一些，一般在 10% 左右，期限一般以 1-2 年期為主。

可能就有人問了，為啥我在銀行里面就能買到的政府債，利息非常低，一般才 3%-4%？

事實上，這類債務(wù)的占比非常少，總量也就在地方債比例的 4%-5% 左右，而且期限還長，動不動就是 5 年期。

政府債發(fā)行的主體是省級地方政府，也就是償還主體；城投債/政信債的發(fā)行主體是城投公司，償債主體是城投公司。

很多人就會質(zhì)疑，既然銀行貸款的成本更低，為什么不都從銀行貸款呢？

這個問題，點擊查看左哥之前的文章能找到答案：收益 8-9%，門檻比信托低的產(chǎn)品，能不能買？

一般區(qū)域性城投公司的信用級別，是很難跟省級地方政府相一致的，融資成本就會產(chǎn)生一定的差異。

基于以上融資成本差異的現(xiàn)實，「 43 號文」規(guī)定：

納入預(yù)算管理的地方政府存量債務(wù)，可以發(fā)行一定規(guī)模的地方政府債券置換。

所謂地方債置換，就是用中長期、低成本的地方債券去置換地方政府的短期、高息債務(wù)。

僅僅因為債務(wù)置換，債務(wù)成本可以由置換前的 10% 左右下降到 4% 左右，我們就拿一年置換三萬億的債務(wù)來說，一年節(jié)省的利息就可以接近 2000 億。

在目前土地收入減少的情況下，發(fā)行債券置換取得的資金成本，遠低于原來城投公司融資的成本，也能降低地方政府債務(wù)的風險。

也正是基于債務(wù)置換這個出發(fā)點，我們今年才多次看到財政部在督促地方政府債券的發(fā)行。

順帶著，我們也看到了，市面上好的政信債項目，也越來越少。

OK，有關(guān)政信債和 P2P 兩者之間的異同科普到這了，對于政信債，還有哪里不懂的可以下方留言或者私聊左哥咨詢，左哥后面也會堅持繼續(xù)科普這一新的投資品類。

央企信托公司財富管理崗薪水

最佳回答：一萬元

央企信托公司財富管理崗薪水是一萬元，按規(guī)定執(zhí)行，手續(xù)齊全，流程操作。完美回答。

鹽城大豐信托項目是網(wǎng)紅項目嗎?

不是，是政府項目。

鹽城市大豐區(qū)人民政府100%控股，公司是大豐區(qū)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和土地整理開發(fā)的重要主體，是區(qū)域總資產(chǎn)第一大主體擔保，具有極強的擔保能力， 風險低。

江蘇政信信托項目敢不敢買

政信信托可以投，因為這個行業(yè)暫時沒有系統(tǒng)性風險。只是不能像之前那么簡單粗暴地投，因為不排除區(qū)域 的可能性。

城投信仰其實已經(jīng)被打破了，這幾年，城投公司信托計劃 、公開債技術(shù)性 、私募債 、定融產(chǎn)品 已經(jīng)屢見不鮮，但是沒有出現(xiàn)一筆公開債實質(zhì)性 ，還不至于整個行業(yè)信仰破滅，崩塌。行業(yè)不存在系統(tǒng)性風險，但是會存在區(qū)域 的可能性。整個行業(yè)不存在系統(tǒng)性風險的邏輯是城投背后是地方政府，地方政府背后則是中央政府。不管是中央還是地方都把防范金融系統(tǒng)性風險放在首位，只要防范系統(tǒng)性風險還是攻堅戰(zhàn)的目標，就有城投剛兌的基礎(chǔ)。因為如果有一家城投公開債實質(zhì)性 ，則會形成多米諾骨牌效應(yīng)，引發(fā)系統(tǒng)性恐慌。但是如果單個城投的 不會引發(fā)系統(tǒng)性恐慌？那就另當別說，地方政府、城投也分三六九等，一些地方在中國的系統(tǒng)重要性一般、城投在當?shù)氐陌l(fā)展中地位一般，其 對地方政府尤其是中央政府的沖擊不大，則會存在 的可能性。這個可以通過信托公司對政信項目的準入?yún)^(qū)域來觀察，一般情況下，東三省、內(nèi)蒙古、新疆、甘肅、寧夏、西藏、云貴不在信托公司的準入名單。

拓展資料：

對于地方政府融資平臺，推崇的基本理念是：不迷信、不輕信、不拋棄、不放棄。具體如下：

1、目前信托主要方向就是政府類+地產(chǎn)類，目前地產(chǎn)調(diào)控趨緊，政府類是剩下的不多選擇之一。

2、個人看法，政信類項目需要謹慎，近期政府類項目 的越來越多了，這個大類可以作為選擇區(qū)域，但是具體投哪個項目，一定要看具體的項目。

3、雷區(qū)：死活不能買的，貴州全區(qū)域、青海全區(qū)域、東北地區(qū)最好也規(guī)避、經(jīng)濟倒數(shù)的地區(qū)盡量避免、四川及其他區(qū)域的偏遠縣城。

4、可以選擇的區(qū)域：最佳區(qū)域，江蘇和浙江境內(nèi)；其次，山東和成都及其他地級市平臺。盡量選擇前50強的縣城和區(qū)域。

5、細節(jié)：地方的GDP、一般公共預(yù)算收入、債務(wù)率、債務(wù)結(jié)構(gòu)...太多了，不一一列舉了。

6、關(guān)于信托公司：特別垃圾的信托公司盡量也回避。