本文目錄一覽：

• 1、城投債期限縮短，部分政信出現(xiàn)暫停，政信且做且珍惜
• 2、相對股票基金來說，政信投資為什么擁有更高的安全性？
• 3、政信投資中如何保證城投債項目的安全性？
• 4、有人說政信投資的安全性比股票和基金更高，對此你認同嗎？

城投債期限縮短，部分政信出現(xiàn)暫停，政信且做且珍惜

資產(chǎn)荒從前年就開始說融亨萬疆七號私募證券投資基金政信城投債，然后政信項目依然有，只不過真的沒以前多了，縱觀這兩年政信項目，縮減極度嚴重，收益降到最低6%起，不是一刀切，是逐步再變！

【為何城投不怕借錢？國家統(tǒng)計局：基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長7.8%！】 項目縮減中！控制債務(wù)，后續(xù)再降成本是必然，現(xiàn)在存量政信項目且做且珍惜！上段時間也是有講過一篇文章 【15號文與降準，正確解讀，突破傳統(tǒng)思維賺錢的時候到了！】， 自從15號文出來后加上降準，收益就有所下降趨勢，另外城投公司項目也在逐步壓縮中，存量項目募集完成后基本不再新增。

2019年至2021年上半年全國多數(shù)省份的城投債券發(fā)行期限呈現(xiàn)下降，發(fā)行期限平均縮短約0.6年。 這是根據(jù)我們持續(xù)跟蹤的全國1,900余家城投企業(yè)2019年以來在公開市場的債券發(fā)行期限得出的，我們以每半年為觀察窗口計算不同省份按發(fā)行規(guī)模加權(quán)平均的發(fā)行期限。我們還發(fā)現(xiàn)，這種短期化趨勢并不只是出現(xiàn)在某些局部區(qū)域，而是呈全國化態(tài)勢。在典型的24個省份范圍內(nèi)，除少數(shù)省份，其他區(qū)域在過去5個觀察窗口內(nèi)的債券發(fā)行期限均有所縮短。

分稅制改革后中央和地方的財權(quán)、事權(quán)不匹配，導致地方政府的投融資存在較大資金缺口，為彌補這一部分資金缺口，城投公司應(yīng)運而生。根據(jù)國發(fā)〔2010〕19號文，地方政府融資平臺指由地方政府及其部門和機構(gòu)等通過財政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，承擔政府投資項目融資功能，并擁有獨立法人資格的經(jīng)濟實體。由于城投公司成立的主要目的即通過舉債融資為地方經(jīng)濟和 社會 發(fā)展籌集資金，為擴大其融資能力， 地方政府曾通過注入貨幣資金、房地產(chǎn)、國有企業(yè)股權(quán)、土地（包括儲備地、劃撥地及出讓地），以及學校、醫(yī)院、公園等公益性資產(chǎn)的方式，對城投公司進行資產(chǎn)性支持。 通過上述注資，一方面可以快速降低資產(chǎn)負債率，避開部分銀行貸款對于城投公司債務(wù)負擔不得高于70%的紅線要求融亨萬疆七號私募證券投資基金政信城投債；另一方面，注入的資產(chǎn)可以用于城投公司的抵押貸款，進一步提升城投的融資能力。

高收益的政信債，是因為政府極度缺錢嗎？

政府缺錢是正常，但不是所謂的資不抵債！因為經(jīng)過上級財政撥款或銀行等放貸，短期是無法實現(xiàn)的，一個基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)工程是比較著急的，對比長期低成本資金，短期高收益的資金成本要遠低于長期的，所以高收益的政信債目前最長期限也就2年期，很多還要求合同條款增加允許提前還款。

2018年下半年以來，國家有關(guān)部門先后發(fā)布了《關(guān)于保持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補短板力度的指導意見》等文件，提出促進基建補短板，加快地方政府專項債發(fā)行，政府和 社會 資本合作（PPP）也得到不斷完善調(diào)整。以上措施為地方政府的正常基建投融資拓寬了道路，也為政信類信托項目的發(fā)展帶來新的動能。

剛接觸政信債投資的朋友在學習政信債產(chǎn)品的時候都會有一個疑問，為什么明明是政府融資，卻能給出9%左右的收益。花這么高成本融資，為什么不找銀行貸款去？

其實，地方政府平臺公司是非市場化運營的國企，其主要職能就是為政府進行融資，所以信用遠超一般國企。其融資體系相當豐富，融資渠道也非常多，包括銀行、發(fā)債、保險、非標等多個渠道。

這些融資渠道各有特色，政府平臺公司充分利用各渠道優(yōu)缺點，搭配長周期基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目各階段靈活運營，搭建 健康 、穩(wěn)定的融資體系。

這期小哥給大家介紹一下政府平臺的融資體系有哪些，政信債在其中是什么樣的角色。

投資者對政府的信用有一定的認同度，這是投資者買政信類理財?shù)囊粋€重要原因。由于這幾年地方政府進行大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，后續(xù)依然需要大量的資金投入，這決定了地方政府的資金需求依然很大。

我們很容易有個誤區(qū)，那就是政府融資只通過政信債來募集，其實不是的，只是因為我們接觸到的只有政信債而已。

實際上，政府平臺大部分的融資都是通過低息發(fā)債、商業(yè)銀行貸款、保險公司融資、非標融資來完成的。其中我們接觸多的政信債只是通過金交所非標融資的一小部分，所占比例非常低。

融資的主要手段、成本、期限

1、利用土地做抵押向銀行貸款。

這一類的融資手段在絕大多數(shù)政府平臺中都是借款的大頭。

這類貸款的資金成本一般在7%左右，其實很多區(qū)縣級地方的政府平臺是沒有評級的，他們很難公開發(fā)債，地方上要舉債，主要就是靠政府平臺從銀行拿貸款，尤其是在當?shù)赜袪I業(yè)網(wǎng)店的銀行以及本地的村鎮(zhèn)銀行，這些輸血政府平臺的比較多。這類貸款一般要占到地方債務(wù)的一半以上。

2、公開發(fā)行債券進行的融資。

發(fā)行公開/私募債券的融資成本其實比銀行貸款、信托都低，一般利率在3~7%之間。這類融資渠道的占比要看當?shù)氐慕?jīng)濟實力了，經(jīng)濟越好的地區(qū)占比越高，經(jīng)濟差的地方甚至可能沒有資格發(fā)債。

公開發(fā)行的債券屬于標準化資產(chǎn)，發(fā)行的債券可以在銀行間交易市場和證券交易所公開流通買賣。所以經(jīng)濟好一些的地方政府會打造幾個信用評級高的發(fā)債政府平臺發(fā)債，而貧困地區(qū)則很難通過發(fā)債來進行融資。

3、從保險公司拿貸款。

走這一類通道的資金也有，它的融資成本跟銀行幾乎差不多，因為險資本身資金成本低，而且期限長，投放到政信類項目上的期限也很長，而且一般資金量比較大，也是一個很大的金主。

4、非銀行類的非標貸款。

銀行的貸款其實絕大多數(shù)走的也是非標的通道，就是說，銀行把錢借給地方政府平臺的債，它不能夠在銀行里或者證券交易市場里面公開買賣交易。能在銀行里面公開交易的那種就是標準資產(chǎn)，比如北京債、四川債那種。

非銀行類的非標借款主要就是：信托，定融，融資租賃的融資。同一家政府平臺從這三個的通道上獲得的融資特點就是成本稍高，占比低，期限較短，基本在兩年以內(nèi)，極少數(shù)有三年期的融資，對比其他渠道而言，非標準化融資的限制較少，往往在地方政府平臺融資體系中起著“備胎”或“潤滑劑”的作用。

政信債就屬于非標準化融資，一般地方政府會通過信用評級高的政府平臺公司發(fā)行信托產(chǎn)品，再通過其子公司（相對資質(zhì)較弱）發(fā)行金交所產(chǎn)品，實際上最終實控人都是地方政府，兩者產(chǎn)品安全性不分高低。

如今政信債收益逐步下降，存量項目募集完成后不再新增備案，部分政信項目出現(xiàn)暫停進款，受15號文影響在逐步觀察市場 【這個文件要整死城投？城投不死，只是在凋零！】

政府平臺融資最終去向主要就是公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及民生項目，比如老城區(qū)翻新、新城區(qū)建設(shè)等。這種項目動不動就需要數(shù)年甚至數(shù)十年才能完成，尤其是新區(qū)建設(shè)項目，前期投入都是巨大的。

只有隨著基礎(chǔ)設(shè)施的完善，土地價格才會起來，招商后政府才能有源源不斷的現(xiàn)金流，這樣各類企業(yè)以及商戶逐漸落住新區(qū)之后，人氣帶來新區(qū)的土地價格上漲，從而達到良性的循環(huán)。

一個大型基建項目不同階段，需要的建設(shè)資金需求是不一樣的，不同的時期使用的資金量也不同。如果項目一開始就找銀行貸款，一次性借最長期限、最高總量，必然會造成資金的站崗。

所以政府平臺會充分利用融資體系中各渠道的優(yōu)缺點，各種長期、中期、短期的資金，各種低、中、高成本的資金全部都要用上。

以長期低成本的銀行貸款、公開債為主，配置中、短期的信托、資管、金交所資金去補充項目的流動性需求，從而使整個基建項目的資金安排充盈并且成本最優(yōu)化。

這就不奇怪為什么政信債金交所的產(chǎn)品能達到9%年化了，畢竟對比銀行貸款，這筆資金雖然成本高一點， 但期限短、限制少、融資占比也低，在關(guān)鍵時候，可用于周轉(zhuǎn)和提高資金流動性。

政信類項目主要是地方上的公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，項目時間戰(zhàn)線比較長，很多項目需要數(shù)十年才能完成，完成之后投入使用或者招商才能產(chǎn)生收益。 巨額的前期投入以及項目各個階段的建設(shè)都需要不同的資金量，這就會產(chǎn)生有的階段需要的資金量大，有的階段需要的資金量少。

前面說過，銀行的資金雖然便宜，但是期限一般比較長，那么在需要資金量較少的階段中，就會造成資金的閑置，這其實會更加提高資金的成本。

所以， 一般政信類項目是各種長期、中期、短期，各個渠道的資金都要用上。以長期低成本的銀行貸款、公開發(fā)債為主，配合部分中短期的信托類資金，然后再用短期定融高成本資金拿去補充項目資金的流動性周轉(zhuǎn)。 也就是說對于絕大多數(shù)政信類項目，定融更多的是作為融資手段的有效補充，整體融資成本會嚴格的控制。

而且對于一些成本較高的融資渠道，例如金交所、資管產(chǎn)品，地方政府平臺還會要求項目的摘牌方貼息。

最后說兩句，了解清楚地方政府平臺融資體系的邏輯，可以幫助我們更好的了解政信投資產(chǎn)品的風險差異。

我們在選擇產(chǎn)品的時候，需要結(jié)合地方經(jīng)濟、融資方實力、擔保措施等多項情況，再結(jié)合自身風險偏好以及資金規(guī)劃、目標收益等做好匹配。

相對股票基金來說，政信投資為什么擁有更高的安全性？

（1）政信就是地方政府融亨萬疆七號私募證券投資基金政信城投債的信用融亨萬疆七號私募證券投資基金政信城投債，是地方上信用發(fā)的債券。具有很高的安全性。

（2）凡事基于政府信用發(fā)的債都是政信債融亨萬疆七號私募證券投資基金政信城投債，按照承擔的責任可以分為城投、旅投、交投和園區(qū)投，其中城投的可靠性更高一些。政信分為公開發(fā)行城投債券和非公開發(fā)行的私募債。保準資產(chǎn)類的城投債券風險更低.

（3）政信類項目的主體都是政府或者相關(guān)部門。而政府信用，是國家信用體系的重要組成部分，而國家信用則代表的是信譽制高點?！靶庞帽赛S金還珍貴”，可以說這就是政信投資集團的信譽保障。也是這么多年，政信類項目備受青睞的主要原因。

擴展資料融亨萬疆七號私募證券投資基金政信城投債：

一、政信金融，地方政府為政信金融的主體，有政府信用的加入，才能稱“政信”。 政信存在的根源是地方政府需要為社會提供數(shù)量龐大的公共產(chǎn)品并承擔基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、引導經(jīng)濟走向等，政信金融的安全性 一。

政信金融產(chǎn)品是地方政府為發(fā)展當?shù)亟?jīng)濟而籌集的資金，而且資金用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，生產(chǎn)的產(chǎn)品是任何市場主體進行生產(chǎn)活動所必須的，如民生、電力、供水、道路、垃圾處理、工業(yè)園區(qū)等，也就是產(chǎn)品不愁賣，現(xiàn)金流非常穩(wěn)定，投資人不用擔心后續(xù)債務(wù)的償還問題。

二，政信金融產(chǎn)品是為政府籌集資金，與政府信用有千絲萬縷的關(guān)系，而政府信用是其治理國 家的根本，任何有信譽的政府不會讓自己在民眾中失去信任，因而政信金融產(chǎn)品基本會得到償還，如在我國，尚未出現(xiàn)政信金融產(chǎn)品拒絕償還的事例，有個別延期的產(chǎn)品，都得到了妥善解決。

三，因而政信金融產(chǎn)品的安全性毋庸置疑，是鑲著銀邊的，加之我國居民對政府的信任度非常高，政信金融產(chǎn)品的出現(xiàn)就得到廣大投資人的熱捧。當前，隨著政信金融的不斷發(fā)展，政信金融產(chǎn)品的規(guī)范化、專業(yè)化、普及化程度不斷提高，為廣大投資者帶來新鮮產(chǎn)品的同時，提供了高收益的投資渠道，正日益成為我國居民必備的投資理財產(chǎn)品。

政信投資中如何保證城投債項目的安全性？

因為城投類公司對現(xiàn)金流控制非常非常重要，借款主體是政府，融資方式多了，才能保障政府到期的借款順利兌付，而不至于影響政府信用。當然不了解城投債的新投資人顧慮就會比較多，其實大可不必過分擔心：定向融資產(chǎn)品屬于私募類產(chǎn)品，不得公開發(fā)行，不得在互聯(lián)網(wǎng)銷售，但并不會因為它在線下購買就對安全性有影響，原因有三：1、根據(jù)合同法，合同簽訂即受法律保護；2、簽訂的合同的借款人和打款對公賬戶是「政府融資平臺」，其背后的股東是地方政府或國資委及財政局控股，道德風險極低，項目的真實性可以保障；3、政府融資平臺具備政府信用，地方政府還款能力有保障。當然，選擇一家可信賴和托付的專業(yè)金融機構(gòu)非常重要，可以大大降低投資人的投資風險。比如，政信投資集團就是業(yè)內(nèi)最早專注于政信金融領(lǐng)域的金融公司，其發(fā)行的定融類政信金融產(chǎn)品就是不錯的穩(wěn)健型收益基金。

有人說政信投資的安全性比股票和基金更高，對此你認同嗎？

很多人會說政信投資要比投資股票和基金的安全性更高，這就要看投資者是什么樣的投資心態(tài)，如果想要賺錢更多更快還是選擇股票投資，如果想要穩(wěn)定的話就選擇政信投資。政信就是地方政府的信用，是地方上信用發(fā)的債券。

凡事基于政府信用發(fā)的債都是政信債，按照承擔的責任可以分為城投、旅投、交投和園區(qū)投，其中城投的可靠性更高一些。政信分為公開發(fā)行城投債券和非公開發(fā)行的私募債。保準資產(chǎn)類的城投債券風險更低，從開始有政信為之也就只有幾起技術(shù)性的 ，這個比例完全可以忽略不計，而且從出現(xiàn)問題在很短的時間內(nèi)就解決了。

非公開發(fā)行城投債券就要比保準資產(chǎn)類的城投債券風險大了，大約有上萬家的地方政府融資平臺公司，每年都會有幾十家出現(xiàn)技術(shù)性 ，出現(xiàn)問題解決也是比較麻煩，最快一個多月，最長的竟然會超過三年時間。雖然風險比較大，但收益卻明顯要高出不少，標準資產(chǎn)收益率要比城投債券的非標低了兩個點左右，同樣的融資方實際上風險差異并不大，所以只要有非標投資者就不會接受標準資產(chǎn)的城投債。

在眾多理財項目中為什么越來越多的人會選擇政信債呢，這是因為投資者看中的還是政信的性價比更高。跟其他債券投資來說，城投債風險是地方的信用，就要其他類型的信貸風險小很多，尤其是終極風險。除了風險之外收益還算不錯，有些區(qū)域可能是五六個點或八九個點，相對銀行理財收益的話還是選擇政信投資的收益更高一些，關(guān)鍵是風險更低，而且相對普通人來說風險小的投資渠道比較少，沒有太多技能和精力去管理和研究股票或基金，所以深受投資者的歡迎。