本文目錄一覽：

• 1、城投評級密集披露 化解存量隱性債進(jìn)入關(guān)鍵期
• 2、政信債跟城投債有什么不同？
• 3、為什么理財(cái)虧損有些銀行兜底呢
• 4、濟(jì)寧金鄉(xiāng)縣國有資本運(yùn)營有限公司融資可靠嗎

城投評級密集披露 化解存量隱性債進(jìn)入關(guān)鍵期

天風(fēng)研究固收研報(bào)顯示，2022年上半年，評級機(jī)構(gòu)對發(fā)行人的評級調(diào)整更為謹(jǐn)慎。6月24日以來的一周內(nèi)，已有4家城投企業(yè)主體及其4個債項(xiàng)評級下調(diào)。對此，有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，近期被下調(diào)級別的城投主要集中在西南省份。

評級更趨審慎

進(jìn)入6月末，城投行業(yè)出現(xiàn)集中披露評級的情況。6月24日當(dāng)周有4家城投企業(yè)主體及其4個債項(xiàng)評級下調(diào)，同時，4家城投企業(yè)展望由穩(wěn)定調(diào)整為負(fù)面。

根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會印發(fā)的《證券市場資信評級業(yè)務(wù)管理辦法》和《證券資信評級機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則》的要求，跟蹤評級報(bào)告的披露時間是年度報(bào)告披露之后的2個月內(nèi)。換言之，城投需要在每年4月30日前披露公司年報(bào)，在6月30日前披露跟蹤評級報(bào)告。

該負(fù)責(zé)人建議，“如果從AA+級調(diào)整為AA級，城投公司尚可以通過借新還舊的用途進(jìn)行發(fā)債融資。如果城投公司級別已經(jīng)下調(diào)至AA-甚至A+，那么城投日后需考慮添加增信措施。但是，即便有強(qiáng)有力的增信手段，通過發(fā)債融資也是比較難的。加上目前多地都在整治定融產(chǎn)品和非標(biāo)業(yè)務(wù)的規(guī)范性，對日后城投融資會造成較大影響?！?/p>

解決存量債迎關(guān)口

對于出現(xiàn)城投公司評級集中下調(diào)的情況，一位評級公司負(fù)責(zé)人認(rèn)為，除了與城投自身經(jīng)營等因素有關(guān)，實(shí)際上，還與城投債的發(fā)行有關(guān)?！捌髽I(yè)的主體信用評級非常重要，不僅關(guān)系到市場和投資人，更代表著中國資本市場的信用環(huán)境形象。更重要的是，城投一直是債券市場的主力軍，今年受到‘資產(chǎn)荒’的因素影響，城投債市場一度走熱，更需要一個相對穩(wěn)定的評級體系。評級對其債券產(chǎn)品的發(fā)行、認(rèn)購和利率水平等都起到非常重要的作用。此前，因?yàn)檎邔捤傻木壒?，部分機(jī)構(gòu)的部分人員在給城投公司或相關(guān)主體進(jìn)行評級過程中，出現(xiàn)寬松的情況，甚至觸碰法律底線。隨著近年來監(jiān)管的趨嚴(yán)，城投公司要想提升評級是比較困難的?！?/p>

上述負(fù)責(zé)人還表示，《證券市場資信評級業(yè)務(wù)管理辦法（試行）》于2015年1月6日發(fā)布，并于2016年進(jìn)行修訂，2021年對舊版進(jìn)行了補(bǔ)充。該細(xì)則的出臺對規(guī)范證券資信評級機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)行為，提高證券評級機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)水平，提升行業(yè)公信力具有重要意義。目前，評級行業(yè)仍存在前瞻性不足、評級方法不夠透明、發(fā)行人付費(fèi)可能帶來的利益沖突等問題，未來隨著行業(yè)監(jiān)管的不斷完善，評級行業(yè)也將獲得更好的發(fā)展。

采訪中，在諸多業(yè)內(nèi)人士看來，城投評級最終反映的還是城投的償債能力和再融資能力。某城投公司融資部負(fù)責(zé)人說，“以往公司過度注重政府的補(bǔ)貼和拿地政策，現(xiàn)在我們也注重挖掘注入可用的政府性資產(chǎn)資源和現(xiàn)金流。城投公司的評級和其自身的資產(chǎn)規(guī)模、現(xiàn)金流等密不可分。在咨詢有關(guān)專家后我們了解到，地方政府繼續(xù)挖掘可用的政府性資產(chǎn)資源或國有股權(quán)，并將有一定現(xiàn)金流的業(yè)務(wù)、股權(quán)或經(jīng)營權(quán)注入到城投公司，通過現(xiàn)金流做實(shí)公司實(shí)體，為提升主體信用評級奠定基礎(chǔ)?！?/p>

就目前城投普遍的債務(wù)情況來看，存量債務(wù)包括發(fā)債債務(wù)和隱性債務(wù)。丁伯康提出三點(diǎn)建議，一是建立、健全地方政府債務(wù)動態(tài)防控機(jī)制。對地方政府性（含平臺公司）債務(wù)（含隱性債務(wù)）的規(guī)模、結(jié)構(gòu)和形成原因，在調(diào)查清楚的基礎(chǔ)上，進(jìn)行深入分析，采取分類處置方式，進(jìn)行分類處理。并依據(jù)地方政府的財(cái)政收入狀況、財(cái)政可承受能力和資源可利用情況等因素，將省、市、縣的資源全方位調(diào)動起來，構(gòu)建起一套地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)動態(tài)管理和控制機(jī)制。二是合理開發(fā)利用政府資源，平滑償債高峰，減少集中償還壓力，規(guī)避政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在化解隱性債務(wù)方面，對地方政府隱性存量債務(wù)進(jìn)行重組與重構(gòu)。對于有一定現(xiàn)金流的城市資產(chǎn)但單純通過資產(chǎn)經(jīng)營無法覆蓋貸款本息的（比如市政公用類資產(chǎn)、城市經(jīng)營類資產(chǎn)、醫(yī)療養(yǎng)老設(shè)施和文旅資源等），可以通過特許經(jīng)營、資產(chǎn)證券化、REITs等方式進(jìn)行盤活。地方政府也可以 探索 將資產(chǎn)和債務(wù)重組，一并劃轉(zhuǎn)給本級的融資平臺公司。對于在建工程形成的存量債務(wù)，可以根據(jù)財(cái)金〔2018〕23號文第14點(diǎn)意見，開展四方會談進(jìn)行債務(wù)重構(gòu)。對于可開發(fā)利用的資源進(jìn)行有效盤活、分類盤活、劃片盤活。三是進(jìn)一步完善專項(xiàng)債的發(fā)行條件，通過發(fā)行專項(xiàng)債對地方政府存量債務(wù)進(jìn)行置換債。為有效解決地方政府存量債務(wù)的高成本和到期償還壓力大的問題，建議財(cái)政部在核定地方政府存量債務(wù)規(guī)模的基礎(chǔ)上，通過發(fā)行地方政府存量債務(wù)專項(xiàng)置換債券，來補(bǔ)充政府一般債券發(fā)行使用的不足。此外，還可以通過完善如土地儲備、棚戶區(qū)改造、公益性項(xiàng)目建設(shè)等專項(xiàng)債券的發(fā)行條件，來彌補(bǔ)不同地區(qū)的城市基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)項(xiàng)目的融資短板。

政信債跟城投債有什么不同？

區(qū)別如下山東金鄉(xiāng)金源國有資本2022城投債定融：

1、本質(zhì)不同

城投債山東金鄉(xiāng)金源國有資本2022城投債定融，即“準(zhǔn)市政債”山東金鄉(xiāng)金源國有資本2022城投債定融， 其本質(zhì)是企業(yè)債和非金融企業(yè)債，是為城市基本設(shè)施建設(shè)發(fā)行的一種公司債券山東金鄉(xiāng)金源國有資本2022城投債定融；市政債是地方政府根據(jù)信用原則、以承擔(dān)還本付息責(zé)任為前提而籌集資金的債務(wù)憑證。

2、發(fā)行主體不同

城投債是地方投融資平臺發(fā)行的企業(yè)債和中期票據(jù)山東金鄉(xiāng)金源國有資本2022城投債定融；市政債是有財(cái)政收入的地方政府及地方公共機(jī)構(gòu)發(fā)行的，是以政府名義發(fā)行的債券。

3、社會作用不同

城投債主要是用于城市基礎(chǔ)設(shè)施等的投資目的發(fā)行的，主業(yè)多為地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或公益性項(xiàng)目；地方政府債券一般用于交通、通訊、住宅、教育、醫(yī)院和污水處理系統(tǒng)等地方性公共設(shè)施的建設(shè) 。

4、投資風(fēng)險(xiǎn)不同

城投債融資項(xiàng)目多為基建設(shè)施，其盈利往往取決于未來地價的攀升情況。是種高風(fēng)險(xiǎn)的借債融資方式。

地方政府財(cái)政普遍存在一定的缺口，其稅收收入以及出賣土地等預(yù)算外收入均明顯下降。但總體來說，安全性并不是一個問題。

拓展資料：

債券(Bonds / debenture)是一種金融契約，是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等直接向社會借債籌借資金時，向投資者發(fā)行，同時承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的本質(zhì)是債的證明書，具有法律效力。債券購買者或投資者與發(fā)行者之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債券發(fā)行人即債務(wù)人，投資者(債券購買者)即債權(quán)人 。

債券是一種有價證券。由于債券的利息通常是事先確定的，所以債券是固定利息證券(定息證券)的一種。在金融市場發(fā)達(dá)的國家和地區(qū)，債券可以上市流通。

基本要素

債券盡管種類多種多樣，但是在內(nèi)容上都要包含一些基本的要素。這些要素是指發(fā)行的債券上必須載明的基本內(nèi)容，這是明確債權(quán)人和債務(wù)人權(quán)利與義務(wù)的主要約定，具體包括:

1、債券面值

債券面值是指債券的票面價值，是發(fā)行人對債券持有人在債券到期后應(yīng)償還的本金數(shù)額，也是企業(yè)向債券持有人按期支付利息的計(jì)算依據(jù)。債券的面值與債券實(shí)際的發(fā)行價格并不一定是一致的，發(fā)行價格大于面值稱為溢價發(fā)行，小于面值稱為折價發(fā)行，等價發(fā)行稱為平價發(fā)行。

2、償還期

債券償還期是指企業(yè)債券上載明的償還債券本金的期限，即債券發(fā)行日至到期日之間的時間間隔。公司要結(jié)合自身資金周轉(zhuǎn)狀況及外部資本市場的各種影響因素來確定公司債券的償還期。

3、付息期

債券的付息期是指企業(yè)發(fā)行債券后的利息支付的時間。它可以是到期一次支付，或1年、半年或者3個月支付一次。在考慮貨幣時間價值和通貨膨脹因素的情況下，付息期對債券投資者的實(shí)際收益有很大影響。到期一次付息的債券，其利息通常是按單利計(jì)算的;而年內(nèi)分期付息的債券，其利息是按復(fù)利計(jì)算的。

4、票面利率

債券的票面利率是指債券利息與債券面值的比率，是發(fā)行人承諾以后一定時期支付給債券持有人報(bào)酬的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)。債券票面利率的確定主要受到銀行利率、發(fā)行者的資信狀況、償還期限和利息計(jì)算方法以及當(dāng)時資金市場上資金供求情況等因素的影響。

5、發(fā)行人名稱

發(fā)行人名稱指明債券的債務(wù)主體，為債權(quán)人到期追回本金和利息提供依據(jù)。

上述要素是債券票面的基本要素，但在發(fā)行時并不一定全部在票面印制出來，例如，在很多情況下，債券發(fā)行者是以公告或條例形式向社會公布債券的期限和利率。

為什么理財(cái)虧損有些銀行兜底呢

多只固收理財(cái)產(chǎn)品“破發(fā)”，銀行理財(cái)，為何也開始虧錢了？

小白讀財(cái)經(jīng)

2022-11-18 09:23廣東財(cái)經(jīng)領(lǐng)域創(chuàng)作者

關(guān)注

據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道，截至11月16日，34364只理財(cái)產(chǎn)品里，有10954款產(chǎn)品在最新凈值公布日期的最近一周的回報(bào)為負(fù)，占比達(dá)到了31.88%。具體看固收類理財(cái)，中國理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月16日，25627只處于存續(xù)狀態(tài)的固收理財(cái)產(chǎn)品中，1118只產(chǎn)品凈值低于1。

產(chǎn)品凈值低于1說明現(xiàn)在的價格低于發(fā)行價了，我們稱它為“破發(fā)”，如果你以1元的價格買入，那么現(xiàn)在是虧損的。

有投資者向財(cái)聯(lián)社記者爆料稱，某銀行一款“R2”風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)大幅回撤，周跌幅達(dá)到28%。11月15日，近8000只固收類理財(cái)產(chǎn)品中，超過2600只凈值下跌。

有投資人感慨，一向投資保守的我，今年沒買股票，躲過了股市的大跌，卻沒躲過銀行理財(cái)?shù)南碌?/p>

為什么近期銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率會下跌？

主要是底層資產(chǎn)表現(xiàn)不佳所致。很多人可能不知道，我們買銀行理財(cái)產(chǎn)品，銀行只是“中介”，代我們把錢投入產(chǎn)生收益的資產(chǎn)當(dāng)中。銀行從中收取“中介費(fèi)”，客戶自擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，銀行不負(fù)責(zé)兜底。

銀行理財(cái)?shù)腻X一般投向哪？第一是債市，第二是股市。

近期銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率的下降主要是債券價格下跌所致。

11月11日開始，國債期貨大跌，10年期主力合約跌0.4%，5年期主力合約跌0.26%，2年期主力合約跌0.11%。此后債券價格繼續(xù)下跌，11月16日波動加大，國債期貨10年期主力合約跌0.27%，5年期主力合約跌0.31%，2年期主力合約跌0.23%。

債券價格下跌主要是兩個原因：

第一，市場預(yù)期未來流動性會收緊。央行數(shù)據(jù)顯示：今年10月我國的M2增長11.8%，較前兩個月的12.1%和12.2%有所回落，M2增速已經(jīng)出現(xiàn)了見頂?shù)嫩E象。M2增速被視為貨幣增速，M2增速下降說明貨幣增速放慢了。

此外，從下圖可以看出，被視為最重要的市場利率（DR007）近期也有抬升，說明銀行流動性沒以前那么充裕了。

第二，房地產(chǎn)“金融16條”+疫情防控的優(yōu)化，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)需求回升，預(yù)期向好，在市場情緒面改善下，投資者往往會離開債市，然后投資到其它收益更高的資產(chǎn)。

債券一般是避險(xiǎn)資產(chǎn)，收益率穩(wěn)定，只有當(dāng)經(jīng)濟(jì)不景氣時投資者才踴躍買入，以獲取穩(wěn)定收益。但當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上升周期時，資金會轉(zhuǎn)向高回報(bào)率的資產(chǎn)。

債券波動什么時候結(jié)束呢？

估計(jì)仍然持續(xù)一段時間，但波動的幅度會逐漸縮小，因?yàn)橥顿Y者在慢慢消化市場利率的短期上升。對于銀行理財(cái)，近期的波動不僅僅是因?yàn)閭南碌€在于部分投資者的集中贖回，讓本已下跌的銀行理財(cái)、債市雪上加霜，后期隨著投資者恢復(fù)理性，相信銀行理財(cái)?shù)牟▌右矊⒒貧w正常。

今年以來，銀行理財(cái)可以說非常尷尬。前幾個月的下跌主要是因?yàn)楣墒械南碌?，而現(xiàn)在則是受債券影響。當(dāng)然此次銀行理財(cái)波動也給我們上了一次深刻的課。

那就是銀行理財(cái)不是銀行存款，銀行理財(cái)不承諾保本保息，它只是代客理財(cái)，客戶自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，如果你想本金絕對無風(fēng)險(xiǎn)那就考慮銀行存款，如果愿意承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)來獲得較高收益，那么可以考慮銀行理財(cái)。

無論如何請記住，銀行理財(cái)剛性兌付的時代已經(jīng)一去不復(fù)返了。

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可靠。金鄉(xiāng)縣金源國有資本運(yùn)營有限公司成立于2019年06月12日，注冊地位于山東省濟(jì)寧市金鄉(xiāng)縣金珠路，其是一家受官網(wǎng)認(rèn)證法律保護(hù)的正規(guī)公司，融資非常可靠。該公司經(jīng)營范圍包括政府授權(quán)范圍內(nèi)的國有資本運(yùn)營、管理（不含金融資產(chǎn)）；房地產(chǎn)開發(fā)、銷售；房屋建筑工程、市政工程、水利工程、道路工程施工；園林綠化等。