本文目錄一覽：

• 1、如何考核政府融資平臺(tái)融資成本率
• 2、求應(yīng)收賬款的具體管理辦法？（或是流程）
• 3、不投P2P，我們還可以投啥？
• 4、信托平臺(tái)賣的產(chǎn)品是政府債嗎
• 5、收益9%-10%的政信定融能買嗎？
• 6、跟P2P相比，政信債有什么不同？

如何考核政府融資平臺(tái)融資成本率

融資平臺(tái)融資成本率的考核計(jì)算原理如下：

1、無風(fēng)險(xiǎn)收益率的確定。關(guān)于無風(fēng)險(xiǎn)收益率的選擇實(shí)際上并沒有什么統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，考慮到從上市公司角度，在實(shí)際計(jì)算中采用上海證券交易所掛牌交易的期限最長(zhǎng)的國(guó)債的內(nèi)部收益率（折成年收益率）。

2、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的估計(jì)。在明確了無風(fēng)險(xiǎn)收益率的計(jì)算依據(jù)之后，計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的關(guān)鍵就是如何確定股票市場(chǎng)的市場(chǎng)組合收益率，實(shí)際中采用自上市公司實(shí)施股權(quán)融資之后的三年時(shí)間內(nèi)上證綜合指數(shù)累計(jì)收益率（折成年收益率）。

3、融資總成本中的上市公司總價(jià)值V的計(jì)算。由于中國(guó)上市公司的市值存在總市值和流通市值之分，而債務(wù)資本的賬面值的確定也存在不確定因素，因此，直接計(jì)算上市公司總價(jià)值是有困難的，在實(shí)際計(jì)算時(shí)采用了總投入資本即債務(wù)融資資本與股權(quán)融資資本之和EK+DK代替上市公司總價(jià)值V。

注：融資是一個(gè)企業(yè)的資金籌集的行為與過程，也就是說公司根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、資金擁有的狀況，以及公司未來經(jīng)營(yíng)發(fā)展的需要，通過科學(xué)的預(yù)測(cè)和決策，采用一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和債權(quán)人去籌集資金，組織資金的供應(yīng)，以保證公司正常生產(chǎn)需要，經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)需要的理財(cái)行為。

擴(kuò)展資料：

融資成本的相關(guān)介紹：

1、首先是企業(yè)融資的機(jī)會(huì)成本。就企業(yè)內(nèi)源融資來說，是無償使用的，它無需實(shí)際對(duì)外支付融資成本。但是，如果從社會(huì)各種投資或資本所取得平均收益的角度看，內(nèi)源融資的留存收益也應(yīng)于使用后取得相應(yīng)的報(bào)酬；

這和其他融資方式應(yīng)該是沒有區(qū)別的，所不同的只是內(nèi)源融資不需對(duì)外支付，而其他融資方式必須對(duì)外支付以留存收益為代表的企業(yè)內(nèi)源融資的融資成本應(yīng)該是普通股的盈利率，只不過它沒有融資費(fèi)用而已。

2、其次是風(fēng)險(xiǎn)成本，企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)成本主要指 成本和財(cái)務(wù)困境成本。企業(yè)債務(wù)融資的 風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)融資的主要風(fēng)險(xiǎn)，與企業(yè) 相關(guān)的企業(yè)價(jià)值損失就是 成本，也就是企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)成本。

財(cái)務(wù)困境成本包括法律、管理和咨詢費(fèi)用。其間接成本包括因財(cái)務(wù)困境影響到企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力，至少減少對(duì)企業(yè)產(chǎn)品需求，以及沒有債權(quán)人許可不能作決策，管理層花費(fèi)的時(shí)間和精力等。

3、最后，企業(yè)融資還必須支付代理成本。資金的使用者和提供者之間會(huì)產(chǎn)生委托一代理關(guān)系，這就要求委托人為了約束代理人行為而必須進(jìn)行監(jiān)督和激勵(lì)，如此產(chǎn)生的監(jiān)督成本和約束成本便是所謂的代理成本。另外，資金的使用者還可能進(jìn)行偏離委托人利益最大化的投資行為，從而產(chǎn)生整體的效率損失。

參考資料來源：百度百科-融資成本

參考資料來源：百度百科-融資（金融學(xué)術(shù)語）

求應(yīng)收賬款的具體管理辦法？（或是流程）

一、業(yè)務(wù)做完后，及時(shí)收取款項(xiàng)，盡量不掛賬；

二、及時(shí)與往來單位對(duì)賬，對(duì)長(zhǎng)期往來單位一般一月對(duì)一次賬；

三、發(fā)現(xiàn)余額有出入，及時(shí)進(jìn)行調(diào)整

應(yīng)收賬款管理的思考

1.宏觀方面的治理措施。宏觀方面的治理措施,關(guān)鍵在于國(guó)家能否健全市場(chǎng),為企業(yè)創(chuàng)造一個(gè)公開、合理、有序的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。在此我們可探索借鑒國(guó)外一些行之有效的應(yīng)收賬款管理辦法。

(1)在銀行業(yè)務(wù)中,可開展對(duì)應(yīng)收賬款讓售試點(diǎn)工作。國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)70%,多數(shù)企業(yè)靠銀行貸款維持正常運(yùn)轉(zhuǎn),銀行是企業(yè)的輸血供氧器,正因如此,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況對(duì)銀行的正常營(yíng)運(yùn)有著重要影響,企業(yè)的應(yīng)收賬款過多,必然影響企業(yè)的利潤(rùn),進(jìn)而可能造成銀行貸款成為沉淀資金,企業(yè)與銀行必將遭受巨大損失。筆者認(rèn)為,在銀行業(yè)務(wù)中,目前可以鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)開展購(gòu)買企業(yè)的應(yīng)收賬款債權(quán),進(jìn)行應(yīng)收賬款貼現(xiàn)或抵押業(yè)務(wù)。這樣一方面有利于企業(yè)盤活資金,另一方面又?jǐn)U大了銀行的業(yè)務(wù)范圍。

(2)銀行同業(yè)聯(lián)手制裁。對(duì)于一些有錢不還,故意拖欠應(yīng)付賬款或貸款本息的“賴賬戶”,實(shí)施清理其各類存款賬戶,停止提取現(xiàn)金、停止票據(jù)轉(zhuǎn)賬結(jié)算和資金匯轉(zhuǎn)、停止提供一切金融服務(wù)的嚴(yán)厲措施。為保證措施真正落實(shí),上級(jí)銀行還應(yīng)立下“規(guī)矩”,如果哪家銀行在聯(lián)手行動(dòng)中搞“小動(dòng)作”,它將被嚴(yán)肅處理。推行銀行同業(yè)聯(lián)手制裁,其優(yōu)點(diǎn)為:一來使“賴賬戶”再無可乘之機(jī),過去貸款銀行對(duì)“腳踏兩只船”與之周旋的“賴賬戶”,往往鞭長(zhǎng)莫及、無可奈何。如果銀行同業(yè)聯(lián)手結(jié)成“共同體”,“炮口”一致對(duì)外,無疑堵死了“賴賬戶”的后路,使其再難有立足之地。二來給那些對(duì)銀行貸款、應(yīng)付賬款能賴則賴,能逃則逃的企業(yè)敲響了警鐘,促使其增強(qiáng)有效使用并及時(shí)歸還銀行貸款和應(yīng)付賬款的責(zé)任感、緊迫感。否則,企業(yè)將遭聯(lián)手“封殺”。

2.在微觀治理方面,企業(yè)要做好四項(xiàng)工作。

(1)建立良好的內(nèi)部控制制度。良好的內(nèi)部控制制度是控制壞賬的基本前提,其內(nèi)容應(yīng)包括:建立銷售合同責(zé)任制,即對(duì)每項(xiàng)銷售都應(yīng)簽訂銷售合同,并在合同中對(duì)有關(guān)的付款條件作明確的陳述,設(shè)立賒銷審批的職級(jí)權(quán)限。企業(yè)內(nèi)部規(guī)定業(yè)務(wù)員、業(yè)務(wù)主管可批準(zhǔn)的賒銷額度,限額以上須經(jīng)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人審批的職級(jí)管理制度;建立貨款和貨款回籠責(zé)任制?？刹扇≌l銷售誰負(fù)責(zé)收款,并據(jù)以考核其工作績(jī)效?？傊?要在考慮催收成本的前提下,盡可能減少損失。

(2)制定有效的收賬政策。企業(yè)的收賬政策是影響企業(yè)銷量的一種主觀可控因素,它主要由以下四個(gè)基本要素組成:一是信用標(biāo)準(zhǔn),即企業(yè)接受用戶賒銷條件時(shí),用戶必須具備的最低財(cái)務(wù)能力,通?？捎妙A(yù)計(jì)壞賬損失率來衡量,嚴(yán)格的信用標(biāo)準(zhǔn)會(huì)減少銷貨量,寬松的信用標(biāo)準(zhǔn)會(huì)導(dǎo)致壞賬增加,企業(yè)應(yīng)在兩者之間求得平衡。二是信用期,即企業(yè)為客戶規(guī)定的最長(zhǎng)付款時(shí)間,一般來說,信用期越長(zhǎng),企業(yè)銷售額就越大,但資金占用也越多,壞賬發(fā)生率也越大。三是現(xiàn)金折扣,即企業(yè)為了及早收現(xiàn)所給予賒銷企業(yè)一定的優(yōu)惠政策折扣。四是收款策略,即包括收款方式、催收手段與策略等方面內(nèi)容,企業(yè)應(yīng)通過科學(xué)計(jì)算,采用適中的收賬政策,做到有助于貨款的及時(shí)回收,又不致于招致未來客戶的流失,同時(shí)能不斷地吸引新客戶,這是企業(yè)面向市場(chǎng),面向客戶所必不可少的舉措。

(3)成立清收小組對(duì)應(yīng)收賬款催討。企業(yè)管理層對(duì)已經(jīng)到期的應(yīng)收賬款應(yīng)交由應(yīng)收賬款清算小組進(jìn)行催討。對(duì)清收小組的組織管理工作要注意以下幾點(diǎn):一是原款項(xiàng)經(jīng)辦人、部門領(lǐng)導(dǎo)或單位負(fù)責(zé)人應(yīng)為應(yīng)收賬款的當(dāng)然責(zé)任人,參加清收小組,在清收小組負(fù)責(zé)人的調(diào)配下參加工作。二是清收小組成員按客戶分工,并分散落實(shí)清理回收目標(biāo)任務(wù)。三是嚴(yán)格考核,獎(jiǎng)罰分明,提高催討人員的積極性和效策。清收小組應(yīng)根據(jù)不同情況采取不同的催討方式。對(duì)于應(yīng)收賬款首先要分析拖欠的原因,如屬于產(chǎn)品質(zhì)量問題應(yīng)積極與對(duì)方有關(guān)部門聯(lián)系,爭(zhēng)取能解決雙方糾紛;如屬于對(duì)方短期資金困難,不應(yīng)過多地干擾,而應(yīng)最大限度地爭(zhēng)取顧客,保持市場(chǎng)份額,為下次銷售打下良好的基礎(chǔ)。對(duì)于危險(xiǎn)債權(quán)和實(shí)際債權(quán),清收小組要加大催討力度,爭(zhēng)取在債務(wù)人進(jìn)行 程序前收回債權(quán),并尋求債務(wù)重組的可能性。對(duì)于已 債權(quán),清收小組應(yīng)積極進(jìn)行司法程序,用法律武器捍衛(wèi)企業(yè)的權(quán)利。

(4)進(jìn)行債務(wù)重組。債務(wù)重組是處置企業(yè)應(yīng)收賬款的一種有效方法,主要包括采取貼現(xiàn)方式收回債權(quán)、債轉(zhuǎn)股和以非現(xiàn)金資產(chǎn)償債三種方式。

①采取貼現(xiàn)方式收回賬款。貼現(xiàn)方式是指在企業(yè)資金嚴(yán)重缺乏而購(gòu)貨者又無力償還的情況下,可以考慮給予債務(wù)人一定的折扣而收回逾期債權(quán)。這種方式不同于企業(yè)在銷售中廣泛采用的現(xiàn)金折扣方式,首先它是針對(duì)債務(wù)人資金相對(duì)緊張的逾期債權(quán);其次往往伴隨著修改債務(wù)條件,即債務(wù)人用現(xiàn)金清償部分債權(quán),剩余債務(wù)在約定日期償還。通過這種方式企業(yè)雖然損失了部分債權(quán),但收回了大部分資金,對(duì)于盤活營(yíng)運(yùn)資金降低壞賬風(fēng)險(xiǎn)是一種較為實(shí)際的方法。

②債轉(zhuǎn)股。債轉(zhuǎn)股是指應(yīng)收賬款持有人與債務(wù)人通過協(xié)商,將應(yīng)收賬款作為對(duì)債務(wù)人的股權(quán)投資,從而解決雙方債權(quán)債務(wù)問題的一種方法。自20世紀(jì)90年代后開始,隨著企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的改革,債轉(zhuǎn)股已成為企業(yè)處理巨額應(yīng)收賬款的重要方式之一。值得注意的是,將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為股權(quán)投資,對(duì)于股份制企業(yè)債務(wù)人法律上有一定的限制。如按照《公司法》規(guī)定,公司發(fā)行新股必須具備一定的條件。因此,債轉(zhuǎn)股只有在滿足國(guó)家規(guī)定條件下才能順利進(jìn)行。

③以非現(xiàn)金資產(chǎn)收回債權(quán)。是指?jìng)鶆?wù)人轉(zhuǎn)讓非現(xiàn)金資產(chǎn)給予債權(quán)人以清償債務(wù)。債務(wù)人用于償債的非現(xiàn)金資產(chǎn)主要有:存貨、短期投資、固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等。需要注意的是,在債權(quán)人不缺乏現(xiàn)金流量,而債務(wù)人的非現(xiàn)金資產(chǎn)又能為債權(quán)人利用,或者債務(wù)人的非現(xiàn)金資產(chǎn)有活躍的交易市場(chǎng)和確定的參考價(jià)格,才可考慮以這種方式收回應(yīng)收賬款。

（一）規(guī)章概述

企業(yè)應(yīng)收賬款是指企業(yè)在賒銷、提供勞務(wù)后應(yīng)得收入，或者其他應(yīng)收款項(xiàng)。它是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的組成部分，在企業(yè)與欠款人之間形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系。制定企業(yè)賬款管理辦法的目的是要保證及時(shí)回收資金，加速企業(yè)資金的良性循環(huán)，提高資金周轉(zhuǎn)效率，防止壞賬的發(fā)生，減少收賬費(fèi)用及財(cái)務(wù)損失。

（二）主要內(nèi)容

企業(yè)應(yīng)收賬款管理辦法主要內(nèi)容應(yīng)當(dāng)包括：應(yīng)收賬款的登記、管理；收款辦法；問題賬款的處理；呆賬死賬的列銷以及在收款過程中的獎(jiǎng)勵(lì)制度等。

（三）制作要求

制定該辦法應(yīng)當(dāng)注意的問題包括：

1．明確催收應(yīng)收賬款應(yīng)當(dāng)以國(guó)家相關(guān)的法律法規(guī)和財(cái)務(wù)規(guī)章為依據(jù)，制定具體的切實(shí)可行的措施，保障企業(yè)資金及時(shí)回收。

2．要結(jié)合本企業(yè)的實(shí)際情況，明確應(yīng)收賬款的責(zé)任人。在獎(jiǎng)勵(lì)方面要具體、具有操作性。

3．要注意訴訟時(shí)效，防止超過訴訟時(shí)效而導(dǎo)致債權(quán)主張不能得到支持。

（四）范本

______公司應(yīng)收賬款管理辦法

年 月 日發(fā)布（ ）財(cái)字第 號(hào)

1．總則

1．1為加強(qiáng)對(duì)公司資金的管理，及時(shí)回收賬款，制定本辦法。

1．2各部門要定期檢查銷貨收入資金回籠情況，對(duì)沒有及時(shí)回收之貨款，要登記造冊(cè)，安排專人催欠。

2．應(yīng)收款的范圍

應(yīng)收款包括應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、其他應(yīng)收款項(xiàng)和預(yù)付賬款。

3．管理部門

應(yīng)收賬款的管理部門為財(cái)務(wù)部。

4．信譽(yù)調(diào)查

4．1賒銷商品前，銷售人員應(yīng)對(duì)客戶作信用調(diào)查，并報(bào)告銷售主管。賒銷金額在____萬元以上的，應(yīng)由總經(jīng)理決定是否賒銷。

4．2賒銷產(chǎn)品時(shí)可以要求客戶提供相應(yīng)的擔(dān)保。如果是財(cái)產(chǎn)抵押擔(dān)保，對(duì)抵押物應(yīng)當(dāng)辦理登記。

5．應(yīng)收賬款報(bào)告

5．1應(yīng)收賬款實(shí)行每月向主管經(jīng)理報(bào)告一次制度。各單位于每月3日將上一個(gè)月的應(yīng)收賬款情況報(bào)財(cái)務(wù)部，由財(cái)務(wù)部匯總后報(bào)公司主管經(jīng)理。

5．2應(yīng)收賬款報(bào)告的內(nèi)容包括欠款單位、欠款數(shù)額、欠款時(shí)間、經(jīng)辦人、是否發(fā)出催債的書面通知等。

6．催款責(zé)任

6．1財(cái)務(wù)部對(duì)到期應(yīng)收賬款，應(yīng)當(dāng)書面通知該賬款的經(jīng)辦人。由經(jīng)辦人負(fù)責(zé)催討賬款。

6．2經(jīng)辦人應(yīng)當(dāng)每旬向財(cái)務(wù)部報(bào)告一次催款情況。應(yīng)收賬款到賬后，應(yīng)當(dāng)及時(shí)銷賬。

7．問題賬款的處理

7．1對(duì)于欠賬人賴賬不還的，應(yīng)當(dāng)在訴訟時(shí)效期間內(nèi)依據(jù)合同的規(guī)定向法院提起訴訟或者向仲裁委員會(huì)提起仲裁。采取法律手段催討欠款的，由財(cái)務(wù)部提出方案，報(bào)公司經(jīng)理會(huì)議決定。

7．2因經(jīng)辦人的責(zé)任導(dǎo)致應(yīng)收賬款超過訴訟時(shí)效而喪失勝訴權(quán)的，由經(jīng)辦人承擔(dān)法律責(zé)任。

8．壞賬準(zhǔn)備金

公司按期對(duì)應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款提取壞賬準(zhǔn)備金。當(dāng)應(yīng)收賬款被確認(rèn)為壞賬時(shí)，應(yīng)根據(jù)其金額沖減壞賬準(zhǔn)備金，同時(shí)轉(zhuǎn)銷相應(yīng)的應(yīng)收賬款金額。

9．壞賬準(zhǔn)備金的提取比例：

———————————————————————————————— 賬期 比例 ———————————————————————————————— 6個(gè)月至1年 5～10% ———————————————————————————————— 1年至2年 10～30% ———————————————————————————————— 2年至4年 30～50% ———————————————————————————————— 4年至5年 50～100% ———————————————————————————————— 5年以上 100% ————————————————————————————————

10．業(yè)務(wù)員收款

10．1業(yè)務(wù)員收到貨款后，應(yīng)于當(dāng)日填寫收款日?qǐng)?bào)一式四份：一份自留，三份交財(cái)務(wù)部。

10．2收取支票的，業(yè)務(wù)員應(yīng)當(dāng)審核支票記載的金額、發(fā)票人的圖章、發(fā)票的年月日、付款地等項(xiàng)目是否齊全、清晰。金額是否大寫，如果支票不符合規(guī)定，應(yīng)當(dāng)要求對(duì)方更換。

10．3業(yè)務(wù)員對(duì)于應(yīng)收賬款的回收負(fù)有責(zé)任的，逾期收款扣除相應(yīng)的工作業(yè)績(jī)：

10．3．1超過30日的，扣該票金額20%的業(yè)績(jī)；

10．3．2超過60日的，扣該票金額40%的業(yè)績(jī)；

10．3．3超過90日的，扣該票金額60%的業(yè)績(jī)；

10．3．4超過120日的，扣該票金額80%的業(yè)績(jī)；

10．3．5超過140日以上的，扣該票金額100%的業(yè)績(jī)。

11．問題賬款的內(nèi)部處理程序

11．1問題賬款是指本公司營(yíng)業(yè)人員于銷貨過程中所發(fā)生的被、被倒賬、收回票據(jù)無望、無法如期兌現(xiàn)全部或者部分貨款的情況。

11．2問題賬款發(fā)生后，該單位應(yīng)在2日內(nèi)，據(jù)實(shí)填妥問題賬款報(bào)告書，并檢附有關(guān)證據(jù)資料等，依程序呈請(qǐng)單位主管審查并簽注意見后，轉(zhuǎn)呈法律顧問處協(xié)調(diào)處理。

11．3法律顧問處在收到報(bào)告后，應(yīng)于2日內(nèi)與經(jīng)辦人、單位主管會(huì)商處理辦法，經(jīng)總經(jīng)理批準(zhǔn)后，法律顧問處派人協(xié)助經(jīng)辦人處理。

11．4問題賬款發(fā)生后，單位未在2日內(nèi)報(bào)法律顧問處處理的，逾期15日，仍未提出的，由單位自己負(fù)責(zé)處理。

不投P2P，我們還可以投啥？

之所以聊這個(gè)話題，是之前有粉絲問左哥，能不能做一期有關(guān)資產(chǎn)配置咸陽新控應(yīng)收賬款政府債定融的科普文章。

其實(shí)，我們做資產(chǎn)配置，首先要了解市面上有哪些主流的投資產(chǎn)品，以及它們的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)是怎樣的。

在本文，左哥在談具體產(chǎn)品前，還是會(huì)先聊幾句我認(rèn)為非常重要的資產(chǎn)配置（后面的文章會(huì)單獨(dú)聊這一塊）。

為什么左哥說資產(chǎn)配置非常重要咸陽新控應(yīng)收賬款政府債定融？

主要是現(xiàn)在大多數(shù)家庭或個(gè)人，沒有資產(chǎn)配置的概念，買的產(chǎn)品稱得上自殺式投資。

原因在于，大家有了錢之后，就想要更多的錢，想方設(shè)法的鉆研如何「錢生錢」。

以至于鉆進(jìn)了很多高 收益 的龐氏 ，什么 3M、外匯，貴金屬，一不小心把很多人弄的傾家蕩產(chǎn)。

股市、期貨、虛擬幣等里面的韭菜也不在少數(shù)，莊家手起刀落，割起韭菜來一點(diǎn)都不含糊。

多少投資人把孩子的奶粉錢、自己的養(yǎng)老錢、老人的治病錢，一股腦的放入到某一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品當(dāng)中，去賺所謂的高收益。

重倉(cāng)甚至全倉(cāng)投入，不給自己留一絲后路。

你問他對(duì) XX 股票/虛擬幣有什么了解，多數(shù)人會(huì)回答朋友推薦、網(wǎng)上宣傳，覺得還挺不錯(cuò)，就上車了。

左哥想說，這根本不是投資，這完全就是賭博。

那么，真正成熟意義上的投資是什么呢？

我認(rèn)為是咸陽新控應(yīng)收賬款政府債定融：深入的研究歷練 + 科學(xué)的資產(chǎn)配置。

所謂的資產(chǎn)配置，簡(jiǎn)單來說是指投資人根據(jù)自己的預(yù)期收益，把資金分配在不同類別的投資產(chǎn)品上。

例如：股票、債券、基金、房地產(chǎn)，以及存款等，目的是在獲得期望收益之余，可以有效地控制風(fēng)險(xiǎn)。

左哥自己多年的實(shí)踐，證實(shí)一個(gè)有效的策略：

1. 投資任何金融產(chǎn)品，都是收益對(duì)應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)；

2. 組合資產(chǎn)間相關(guān)系數(shù)越低，組合風(fēng)險(xiǎn)越低；

3. 不相關(guān)資產(chǎn)組合后，收益不變風(fēng)險(xiǎn)反而下降。

左哥在這里，也簡(jiǎn)單的做了個(gè)資產(chǎn)配置的表格，大家可以參考一下其中的內(nèi)容。

你們可以根據(jù)自身的情況、及風(fēng)險(xiǎn)承受能力，去做適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。

如果有需要，左哥后面會(huì)再做分享，如何根據(jù)自己家庭情況做資產(chǎn)配置。

回歸正題，投資的前提是要建立在深入了解之上的。

這一期先為大家盤點(diǎn)一下主流的投資產(chǎn)品，以及對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)層級(jí)。

如圖所示：

一

極低風(fēng)險(xiǎn)的投資產(chǎn)品

極低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，主要包含銀行存款（活期，定期，智能存款），貨幣基金，還有政府債券。

不過，銀行活期收益太低，定期的流動(dòng)性太差，這里左哥主要聊聊智能存款和政府債券。

01 智能存款

最近幾年，各家銀行攬儲(chǔ)壓力大，其中以中小民營(yíng)銀行更甚。

許多銀行都開發(fā)出了自己的智能存款產(chǎn)品，收益挺不錯(cuò)，還能隨存誰取。

左哥對(duì)智能存款的投資建議很簡(jiǎn)單，哪個(gè)短期流動(dòng)性收益高你就買哪個(gè)，大銀行小銀行差別不太大。

據(jù)我國(guó)的《存款保險(xiǎn)條例》規(guī)定：

投保機(jī)構(gòu)要向存款保險(xiǎn)基金管理機(jī)構(gòu)交納存款保險(xiǎn)基金。當(dāng)銀行 不能兌付存款時(shí)，由存款保險(xiǎn)進(jìn)行限額賠付，最高金額為人民幣 50 萬元。

也就是說如果你在單個(gè)銀行里的存款低于 50 萬元，存款保險(xiǎn)是能完全兜底的，安全性不必?fù)?dān)憂。

智能存款的配置主要是解決我們?nèi)粘?、?yīng)急用的，不必過多考慮長(zhǎng)期收益（ 3-5 年），短期收益（ 3-6個(gè)月）最高的那種才是最優(yōu)選。

02 政府債券

政府債券包括國(guó)債、政策性銀行債和地方政府債，本質(zhì)都是政府向老百姓 借錢 ，到期歸還并支付利息。

國(guó)債有主權(quán)信用背書，相當(dāng)安全。

政策性銀行債是由政策性銀行發(fā)的債，最常見的就是國(guó)家開發(fā)銀行為給基建項(xiàng)目融資而發(fā)行的國(guó)開債（信用等級(jí)與主權(quán)相同，可理解為利息更高的國(guó)債）。

地方政府債是地方政府的發(fā)債融資，雖然各個(gè)地方政府的財(cái)務(wù)情況層次不齊，但由于中央對(duì)地方政府的隱形保護(hù)，到目前為止，政府債保持 0 記錄。

我們可以把這三種政府債券，理解為收益率較高的 定期存款 。

不一樣的是，如果我們把定期存款提前提取出來，就只能收獲活期利息。

對(duì)于政府債券，如果我們想要提前提取，只需要損失部分罰金（一般是面值的千分之一）；或者把債券直接賣給其他投資者就行了。

二

較低風(fēng)險(xiǎn)的投資產(chǎn)品

低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，主要包含報(bào)價(jià)回購(gòu)、銀行 理財(cái) 、保險(xiǎn)理財(cái)。

01 報(bào)價(jià)回購(gòu)

報(bào)價(jià)回購(gòu)業(yè)務(wù)，指券商以自有資產(chǎn)作為抵押物，向投資人借款。在投資到期之后，再會(huì)回購(gòu)這部分質(zhì)押的資產(chǎn)，并給到投資人約定的利息。

由于借款方為證券公司實(shí)力非常雄厚，而且報(bào)價(jià)回購(gòu)交易業(yè)務(wù)中，證券公司還需要質(zhì)押一定的抵押物，所以這類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)非?？煽亍?/p>

一般來說，這類產(chǎn)品都是各大券商進(jìn)行拉新開戶用的。為了保證投資人的體驗(yàn)，產(chǎn)品基本上都給到很不錯(cuò)的收益，性價(jià)比很不錯(cuò)（一般能有 3%-8%）。

02 保險(xiǎn)理財(cái)

顧名思義，就是保險(xiǎn)公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，現(xiàn)在這類產(chǎn)品在 京東 金融等三方渠道也是非?；鸨?/p>

這類產(chǎn)品主要配置的是銀行存款、上市權(quán)益類資產(chǎn)、債券、債券回購(gòu)、債券投資計(jì)劃、不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)金融產(chǎn)品和一些其他的金融資產(chǎn)產(chǎn)品。

從底層資產(chǎn)來看，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)來說還是比較低的，目前綜合收益會(huì)比銀行理財(cái)差一點(diǎn)，好處是能夠做到隨存隨取。

03 銀行理財(cái)

銀行理財(cái)產(chǎn)品也是我們熟知的投資標(biāo)的，在很多人眼里，它們有銀行的背書，是安全性很高的保本保收益產(chǎn)品。

按產(chǎn)品收益率來分，可分為保本和非保本產(chǎn)品。

保本產(chǎn)品是能夠保證本金，并獲取一定收益的產(chǎn)品。凈值化轉(zhuǎn)型下，銀行的保本產(chǎn)品只有活期類產(chǎn)品，以及結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。

非保本產(chǎn)品（也叫凈值化產(chǎn)品），凈值化產(chǎn)品的本質(zhì)和基金一樣，有更高的收益預(yù)期，但風(fēng)險(xiǎn)也較大。我們?cè)谫?gòu)買時(shí)一定要看清楚產(chǎn)品說明書，了解它的底層資產(chǎn)是什么，自己能否承擔(dān)這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。

三

中等風(fēng)險(xiǎn)的投資產(chǎn)品

中等風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品主要有指數(shù)基金、債券基金、信托產(chǎn)品、政信定融。

01 指數(shù)基金

指數(shù)基金是當(dāng)前概率較大的博收益機(jī)會(huì)，大盤 2800 左右的位置并不高。如果因?yàn)橐咔楹罄m(xù)影響大盤下跌，更是撿籌碼的好時(shí)機(jī)。

股市很多人沒有時(shí)間和精力去研究，專業(yè)度不行的情況下，往往成了市場(chǎng)里被收割的那個(gè)七（一賺二平三虧）中之一，甚至可能踩雷。

指數(shù)就不一樣了，單一公司可能 ，但指數(shù)基金由于包含的公司較多，整體并不會(huì)遭遇黑天鵝。所以，指數(shù)基金才是普通人參與股市的最好途徑。

定投指數(shù)基金整個(gè)投資上的操作是比較簡(jiǎn)單的，按照正確的方法買入，長(zhǎng)期來看收益也不會(huì)比 P2P 差。

只要國(guó)運(yùn)尚在，那么指數(shù)基金必然能隨著 GDP 的增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健的上漲。

02 債券基金

以國(guó)債、金融債等固定收益類金融工具為主要投資對(duì)象的基金稱為債券型基金，債基也分了很多種，有純債基金、混合債券基金、可轉(zhuǎn)債基金等等。

純債基金，指的是基金里的資金 100% 都是投資到債券的基金。最大的特點(diǎn)，就是波動(dòng)比較小，虧損的概率比較低。

混合債券基金。既投了債券，也投了一小部分的股票。偶爾是會(huì)看到虧損的，波動(dòng)性會(huì)大一些，但收益率不一定會(huì)高很多，反而還有可能讓收益率低一些。

可轉(zhuǎn)債基金，主要投資的是可轉(zhuǎn)債。可轉(zhuǎn)債具有股票和債券的兩種屬性，在一定條件下可以做到保本，同時(shí)收益率不輸給股票，是一類非常好的投資品。

債基最大的優(yōu)勢(shì)，就是風(fēng)險(xiǎn)非常低，收益率比貨幣基金高，要投債基的話，建議是選擇純債基金。

03 信托產(chǎn)品

在國(guó)外，信托很多時(shí)候被用于財(cái)富傳承，隔離風(fēng)險(xiǎn)，確保掌控權(quán)等。

國(guó)內(nèi)的信托產(chǎn)品玩法不一樣，更多時(shí)候是一種逃避銀行監(jiān)管的特殊的融資渠道，因此也經(jīng)常被稱為「影子銀行」。

我們?cè)谫?gòu)買信托產(chǎn)品時(shí)候，要看以下幾個(gè)因素：

信托公司：優(yōu)先選擇規(guī)模較大，并且有銀行和政府背景的信托公司。大公司一般會(huì)有更加完善的風(fēng)控體系和穩(wěn)健的業(yè)務(wù)流程，有更強(qiáng)的兌付能力。

資金運(yùn)用：信托投資的標(biāo)的范圍很廣，有私募基金、房地產(chǎn)、藝術(shù)品投資、海外股票、基建等等，看清資金的投向，才能對(duì)收益率和風(fēng)險(xiǎn)有個(gè)正確的預(yù)期。

擔(dān)保措施：一般來說，被投資者會(huì)拿出自己的地皮、房產(chǎn)等資產(chǎn)來做抵押，確保投資者的收益，抵押物的價(jià)值也是本金和利息能否按時(shí)收回的保障。

04 政信定融

政信項(xiàng)目的融資方一般是政府的各類融資平臺(tái)（地方國(guó)資委控股），政府融資平臺(tái)負(fù)責(zé)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城市開發(fā)等。

顧名思義：政信就是融資人是地方政府，借錢給地方政府。一般政府設(shè)立融資平臺(tái)，控股方為（人民政府或者地方國(guó)資委）。

簡(jiǎn)而言之：就是借錢給政府的資金池；只要能滾動(dòng)周轉(zhuǎn)就行了；本身地方政府都是債務(wù)驅(qū)動(dòng)型（任何國(guó)家都是）。

而政信定融，便是政信里面的一個(gè)分支（政信項(xiàng)目主要包括政府債、城投債、政信信托、政信定融等）。

光從政信定融的借款人是「政府融資平臺(tái)」這一點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)就遠(yuǎn)低于 P2P。

其一，地方政府融資平臺(tái)一般是地方國(guó)資委或者地方政府控股，道德風(fēng)險(xiǎn)極低，項(xiàng)目的真實(shí)性可以保障。

其二，政府融資平臺(tái)實(shí)力較為雄厚，具備政府信用，還款能力較強(qiáng)。地方政府基本不可能 ，這也是政信信仰的終極支撐。

四

高等風(fēng)險(xiǎn)的投資產(chǎn)品

高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，主要包含股票、期貨、虛擬幣等。

高風(fēng)險(xiǎn)的投資，并不適合普通人，因?yàn)橘嵈箦X，肯定要冒一定的風(fēng)險(xiǎn)，要求投資人必須對(duì)投資有很強(qiáng)的駕馭能力，一般人很難做到。

股票這一個(gè)，因人而異，左哥就不多評(píng)論。需要注意的是，除了科創(chuàng)板外，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板開放注冊(cè)制，漲跌幅放開到 20%，也就是說，賭徒打板遇到天地板，一天就能虧 40%+。

互金新貴虛擬幣，更是水深，基本上都是看莊家誰更會(huì)炒作，碰碰狗屎運(yùn)。前段時(shí)間鬧的沸沸揚(yáng)揚(yáng)的孫宇晨可見一斑，反正左哥自己基本不參與數(shù)字幣炒作。

至于期貨，怎么說呢，對(duì)于小白投資人來說，這是一個(gè)連賭場(chǎng)都不如的投資產(chǎn)品，看看最近的原油寶事件就知道。過去那么多期貨大佬最終都栽在里面，我們又何必進(jìn)去湊熱鬧。

高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域這里，我們要區(qū)分投資和投機(jī)的區(qū)別：

投資，屬于理財(cái)中充滿進(jìn)攻性、博博取財(cái)富較大增值部分，進(jìn)甚至可以達(dá)到財(cái)富自由。但每一個(gè)投資品類水都較深，稍有不慎，傾家蕩產(chǎn)。

投機(jī)，簡(jiǎn)單講就是什么都不懂，瞎幾把亂投；或者知道風(fēng)險(xiǎn)極大，但依然愿意火中取栗，帶有濃濃的賭博色彩。

五

跨過分水嶺，你是否做好準(zhǔn)備

跨過銀行存款這座分水嶺，是真真切切的另一個(gè)世界。

不少人成功翻身、飛黃騰達(dá)；也有不少人貿(mào)然進(jìn)入，血本無歸。

你準(zhǔn)備好翻山越嶺了嗎？

No 1：跨過這道分水嶺錢，你是否準(zhǔn)備好承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)？

無知者無畏從來就是韭菜的代名詞。

當(dāng)你決定越過分水嶺，心理上、財(cái)務(wù)上都要做好最壞的打算。必須謹(jǐn)小慎微，必須敬畏風(fēng)險(xiǎn)。

剛?cè)腴T的投資人，盡量用閑錢投資，盡量不要跑出你的能力圈。投資有運(yùn)氣成分，但只靠運(yùn)氣只會(huì)讓你死無葬身之地。

No 2：你是否準(zhǔn)備好了投資理財(cái)學(xué)習(xí)的持久戰(zhàn)？

理財(cái)說來說去，通俗講就是「打理錢財(cái)」，科學(xué)講兩個(gè)詞：理財(cái)規(guī)劃和資產(chǎn)配置。核心講的策略，目的是進(jìn)可財(cái)務(wù)自由，退則立于不敗。

風(fēng)險(xiǎn)高低是相對(duì)的，差別在于認(rèn)知水平的高低，投資是一種坐冷板凳的苦行。

投資本質(zhì)也是認(rèn)知的博弈，認(rèn)知能力無外乎挑燈夜讀而來。

我們看到，每一個(gè)投資大師最后都變成了哲學(xué)家。

我們普通人不追求自己的哲學(xué)，但至少要精通自己涉足的投資理財(cái)領(lǐng)域的門道、基礎(chǔ)知識(shí)，才能避開投資的大部分坑。

信托平臺(tái)賣的產(chǎn)品是政府債嗎

政府平臺(tái)作為政府投融資的平臺(tái)，常見的融資方式：政府公開債（資質(zhì)要求評(píng)級(jí)AA+以上），銀行借款，融資租賃，應(yīng)收賬款質(zhì)押，信托，政府債（政府定融計(jì)劃融資）等。

收益9%-10%的政信定融能買嗎？

在信托產(chǎn)品收益“跌跌不休”的大環(huán)境下，越來越多的投資者將目光轉(zhuǎn)向了年化收益更高、安全性相對(duì)較好的政信定融產(chǎn)品。今天就來給大家介紹一下：什么是政信定融？它的特點(diǎn)有哪些？如何挑選政信定融項(xiàng)目？

希望通過以上內(nèi)容，可以幫助大家更清楚地了解定融產(chǎn)品。

政信定融，按字面意思來理解就是： 以政府信用作為背書的，向特定對(duì)象發(fā)行的融資類產(chǎn)品。

何謂“以政府信用作為背書”？

由政府或政府機(jī)關(guān)單位控股的且主營(yíng)業(yè)務(wù)是政府相關(guān)的城投公司作為融資的主體，資金由政府派發(fā)城投公司做基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目使用和償還。

何謂“特定對(duì)象”？

主要指合格的投資者。有三個(gè)要求。第一，投資者有相關(guān)投資經(jīng)驗(yàn)；第二，投資者擁有一定數(shù)量的金融資產(chǎn)；第三，投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力必須與產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)水平相匹配。滿足這三個(gè)方面的要求，可以視為合格投資者。

1.金交所備案制

這是定融產(chǎn)品與其他理財(cái)產(chǎn)品最大的不同之處，只有在金交所備案過的定融產(chǎn)品才是真定融。金交所備案制決定了定融產(chǎn)品的發(fā)行門檻高于P2P，和信托產(chǎn)品基本等同。

2.收益高，沒有中間商賺差價(jià)

企業(yè)發(fā)行定融產(chǎn)品進(jìn)行融資的方式為直接融資，投資者和發(fā)行企業(yè)直接對(duì)接。和信托產(chǎn)品相比，少了中間的管理環(huán)節(jié)，所以現(xiàn)在信托年化利率在7%徘徊時(shí)，定融的年化收益卻可以達(dá)到9-10%，沒有中間商賺差價(jià)，所以收益高。

3.非公開募集，有投資人數(shù)限制

與信托產(chǎn)品類似，定融產(chǎn)品也是采用非公開的方式，向特定人群募集資金，且每期產(chǎn)品的投資人數(shù)不超過200人，但對(duì)投資者的大小額配比沒有明確要求。

4.起投金額相對(duì)較低，中小投資者也適合

定融產(chǎn)品最低起投金額只有10萬元，比銀行理財(cái)?shù)淖畹?萬起投金額略高，但比起信托最低100萬的起投金額低了不少，是一款中小投資者也適合的理財(cái)產(chǎn)品。

5.采用合格投資者制度

起投金額低，并不代表沒有門檻。投資者要想購(gòu)買定融產(chǎn)品，需要滿足“合格投資者”條件（具體要求上文有介紹）。

6.產(chǎn)品的交易細(xì)節(jié)

政信定融參與主體包括融資主體、擔(dān)保主體、債務(wù)人、資產(chǎn)管理人、承銷商、共管銀行、發(fā)行機(jī)構(gòu)等。關(guān)于募集賬戶，是融資主體即政府平臺(tái)的直接賬戶，由所在銀行、結(jié)算銀行和資產(chǎn)管理人三方或兩方共管，確保資金往來透明。

7.應(yīng)收賬款是主要風(fēng)控措施

要求融資主體提供內(nèi)外部的增信措施，除了第三方擔(dān)保外，還要有債務(wù)人的足額應(yīng)收賬款質(zhì)押、土地抵押等，這些都是非常過硬的增信措施。

8.擔(dān)保方擔(dān)保義務(wù)不可撤銷

定融產(chǎn)品的風(fēng)控措施雖然比較單一，但其擔(dān)保方承擔(dān)著無條件不可撤銷的連帶擔(dān)保義務(wù)，也就是說無論產(chǎn)品的發(fā)行方發(fā)生何種變故，擔(dān)保方都要承擔(dān)擔(dān)保義務(wù)。

雖然政信項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)小收益高，但在選擇的過程中，投資者還是要具備一定的專業(yè)知識(shí)。否則，一樣會(huì)存在風(fēng)險(xiǎn)。今天我們就從實(shí)際出發(fā)，告訴大家如何選擇一款安全可靠的政信定融產(chǎn)品。

1.確定項(xiàng)目為純政信用。

滿足以下三大特點(diǎn)的才能稱為“純政信”項(xiàng)目：

①融資主體和擔(dān)保主體的控股股東是政府或者政府部門。

②風(fēng)控措施中應(yīng)有政府或者政府部門作為債務(wù)人的債權(quán)抵押受讓。

③資金款項(xiàng)用途為民生用途(例如路橋工程，河道治理、修建公共設(shè)施或者棚戶改造等)。因?yàn)閰⑴c市場(chǎng)化的程度不同，搞基建的是我們說的純政府平臺(tái)，還有一部分是以盈利目的轉(zhuǎn)型的市場(chǎng)化企業(yè)，稱之為類政府平臺(tái)。

2.看當(dāng)?shù)卣呢?cái)政水平。

政府融資平臺(tái)的資金用途一般是路橋工程、棚戶改造等，屬于民生工程，背后是地方政府，關(guān)系密不可分。還款來源除了政府融資平臺(tái)的資產(chǎn)性收益，當(dāng)?shù)氐呢?cái)政收入是還款來源的終極保障。政府融資平臺(tái)的所在地財(cái)政收入(一般財(cái)政預(yù)算收入)越高，負(fù)債率和債務(wù)率越低，項(xiàng)目 率越低。

3.看融資方的主體評(píng)級(jí)。

政府融資平臺(tái)評(píng)級(jí)越高，意味著該企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力、盈利能力越強(qiáng)，發(fā)債融資成本越低。政信定融項(xiàng)目中，政府融資平臺(tái)的主體評(píng)級(jí)最高可達(dá)到AA級(jí)。AA級(jí)表示償還債務(wù)的能力很強(qiáng)受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響不大， 風(fēng)險(xiǎn)很低。

4.看融資方的凈資產(chǎn)、負(fù)債率等指標(biāo)凈資產(chǎn)。

即股東權(quán)益，它反映了公司的自有資本。當(dāng)股東權(quán)益小于零時(shí)，公司就陷入了資不抵債的境地，相反，股東權(quán)益金額越大，該公司的實(shí)力就越雄厚。負(fù)債率越低，表示公司的償債壓力越小。

5.看融資方的債券規(guī)模和銀行授信額度。

目前政府融資平臺(tái)的大部分融資貸款仍來源于銀行貸款和城投債，有部分貸款通過信托、資管機(jī)構(gòu)融資。只有少部分通過定向融資工具融資。一般AA級(jí)的政府融資平臺(tái)，都會(huì)有數(shù)億甚至數(shù)十億的銀行授信、以及數(shù)十億的城投債規(guī)模。

6.看增信措施。

政信項(xiàng)目的擔(dān)保措施一般包括發(fā)債主體提供連帶責(zé)任保證、實(shí)物抵押和應(yīng)收賬款質(zhì)押。

(1)保證擔(dān)保，一般是關(guān)聯(lián)的政府融資擔(dān)保公司或者城投平臺(tái)公司進(jìn)行第三方責(zé)任擔(dān)保。

(2)土地抵押方面，用土地使用權(quán)作為抵押是政信信托常見的風(fēng)控措施。

(3)應(yīng)收賬款質(zhì)押，被質(zhì)押的應(yīng)收賬款一般為融資方承接政府項(xiàng)目所產(chǎn)生的政府欠款或者城投之間形成應(yīng)收債務(wù)。對(duì)于增信措施，特別是政府融資平臺(tái)擔(dān)保，一定程度上會(huì)增強(qiáng)項(xiàng)目的保障力度。

總結(jié)： 選擇政信，就是相信政府不會(huì) ，城投公司承擔(dān)著地方政府的基建和融資。在現(xiàn)階段，外貿(mào)、消費(fèi)、基建,中國(guó)經(jīng)濟(jì)三駕馬車中，基建發(fā)展是永恒不變的，基建職能中，地方政府承擔(dān)了最為重要的角色，國(guó)家不會(huì)輕易允許地方政府發(fā)生 等事件。政信類項(xiàng)目的收益一般是8%—10%，它更適合風(fēng)險(xiǎn)厭惡者配置部分資金，財(cái)富越多的人，越應(yīng)該重視資產(chǎn)配置。而不是僅僅只盯著股市或者基金。

跟P2P相比，政信債有什么不同？

大家好，我是左哥！

最近，有粉絲私聊左哥：

左哥，你最近咋不聊政信了，重點(diǎn)都在股市里嗎？

答案還真是！

關(guān)于 A 股左哥很早就說了，這一輪不是什么基本面支撐大家都漲的全面牛，而是一輪政策刺激的結(jié)構(gòu)牛。

（大家可以看一下過去兩個(gè)月里 A 股發(fā)行了多少新股就知道了。）

結(jié)構(gòu)牛就意味著板塊輪動(dòng)，所以我們最近一個(gè)月就看到了多個(gè)板塊此長(zhǎng)彼消。

消費(fèi)、金融、科技、農(nóng)業(yè)、疫苗、軍工、有色等等，你方唱罷我方登場(chǎng)。

板塊之間輪動(dòng)，有波動(dòng)就有機(jī)會(huì)，左哥最近的心思，就花在了尋找短期投機(jī)的機(jī)會(huì)上去了。

不過，對(duì)于大多數(shù)人抓不住板塊輪動(dòng)的機(jī)會(huì)，要么持有好公司不動(dòng)以觀后市，要么干脆減倉(cāng)一部分避免回撤。

不然追漲殺跌，亂跟熱點(diǎn)，頻繁操作的結(jié)果，大概率會(huì)傷及本金。

很多人在 7 月靠運(yùn)氣賺的錢，在剛剛結(jié)束的 8 月，就靠實(shí)力給還回去了。

那么，撤出來的閑錢怎么辦？

要么放零風(fēng)險(xiǎn)的智能存款里靈活過渡等待機(jī)會(huì)；要么就考慮風(fēng)險(xiǎn)低的政信債產(chǎn)品鎖定相對(duì)高息。

可能也有人會(huì)問，固定 收益 的政信債，收益也不低，這個(gè)跟 P2P 有啥區(qū)別喲？

剛從 P2P 的坑里出來，別又掉進(jìn)另一個(gè)坑了。

今天，左哥就抽時(shí)間來跟大家捋一捋。

雖然政信債跟 P2P 一樣，都是固定收益產(chǎn)品，本質(zhì)都屬于借貸關(guān)系。

但是，跟 P2P 相比，政信債有哪些不同同？好讓大家心里有個(gè)譜。

一

政信債和P2P的角色不同

在最開始考慮投政信債前，左哥就研究過政信債的終極風(fēng)險(xiǎn)。

這個(gè)其實(shí)很容易理解，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)里，等同于 0 風(fēng)險(xiǎn)的投資產(chǎn)品就兩種：

50 萬以內(nèi)的銀行存款，還有一個(gè)就是國(guó)債。

其他投資品種，不管風(fēng)險(xiǎn)再怎么小，或多或少都有一定的風(fēng)險(xiǎn)性（比如說 和壞賬），只不過風(fēng)險(xiǎn)高低不同而已。

我們?cè)谕墩艂?，也需要考慮政信債的投資風(fēng)險(xiǎn)高低，是否和我們的風(fēng)險(xiǎn)偏好相匹配。

左哥科普過多次，政信債的借款人，其實(shí)就是政府平臺(tái)。投政信債，就是我們把錢直接點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的借給政府平臺(tái)。

這個(gè)過程中有投資合同，還有打款流水及投資確權(quán)書等憑證，政府平臺(tái)在這個(gè)環(huán)節(jié)里扮演的就是借款人的角色。

政府平臺(tái)，由地方政府及其部門和機(jī)構(gòu)、所屬事業(yè)單位等通過財(cái)政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，具有政府公益性項(xiàng)目投融資功能，并擁有獨(dú)立企業(yè)法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。

地方政府是平臺(tái)公司的唯一股東或控股股東，平臺(tái)公司的人事管理、業(yè)務(wù)運(yùn)作實(shí)際上都受到地方政府的控制。

一般來說，對(duì)于純政信產(chǎn)品而言，政信債沒有終極兌付危機(jī)，只有流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（大白話就是：欠你們的錢，我地方政府不會(huì)賴賬，即便一時(shí)半會(huì)周轉(zhuǎn)不開，但還是會(huì)慢慢還給你。）

而 P2P 平臺(tái)里的借款人不還錢的性質(zhì)就不一樣了。

因?yàn)?P2P 平臺(tái)扮演的是信息中介的角色，投資人投資的借款標(biāo)的到期了還不上，投資人從法律上是沒有權(quán)利起訴 P2P 平臺(tái)要求它來還錢的。

因?yàn)閺暮贤黧w上說并不是 P2P 平臺(tái)欠投資人的錢，而是真正的借款人欠了投資人的錢。

P2P 平臺(tái)僅僅是協(xié)助投資人要求借款人及時(shí)還款，包括 P2P 平臺(tái)的各種風(fēng)控措施都是為了督促借款人及時(shí)還款。

這就是 P2P 和政信債的最大區(qū)別所在，P2P 平臺(tái)和政府平臺(tái)扮演的角色完全不一樣。

但也并不是說 P2P 借款人 ，P2P 平臺(tái)上的借款標(biāo)的 后，投資人拿它就一點(diǎn)辦法沒有。

比如對(duì)于問題平臺(tái)，投資人去報(bào)案后經(jīng)偵進(jìn)入，司法機(jī)關(guān)就可以直接進(jìn)入后臺(tái)，調(diào)查平臺(tái)的事中和事后的風(fēng)控管理。

如果平臺(tái)有真實(shí)資產(chǎn)，只不過是借款人變成 老賴 拒不還錢，經(jīng)偵有權(quán)力要求借款人歸還借款，否則依法處理。

二

政信債和P2P的借款人信用不同

上面說了，對(duì)于問題平臺(tái)（有真實(shí)資產(chǎn)），雖然經(jīng)偵會(huì)介入要求借款人及時(shí)歸還借款。

但是呢，缺點(diǎn)也很明顯，P2P 平臺(tái)的部分借款人本身就是老賴，虱子多了不怕咬，何來還款一說？

我們也都知道，P2P 的資產(chǎn)端，本來就是主打次級(jí)貸，借款人的質(zhì)量不如傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)。

當(dāng)初最看好的消費(fèi)貸，現(xiàn)金貸資產(chǎn)，真實(shí)年化動(dòng)輒幾十上百，你想想，能借這個(gè)錢的，質(zhì)量能好到哪里去？

政信債就不一樣，政信政信，那就是代表著地方政府的信用。

很多人之所以有這個(gè)認(rèn)知，是因?yàn)檎诺娜谫Y主體都是政府融資平臺(tái)，地方政府是平臺(tái)的唯一股東或者控股股東，平臺(tái)公司的人事管理、業(yè)務(wù)運(yùn)作實(shí)際上都受到地方政府的控制。

(最重要的一點(diǎn)是，在中國(guó)，地方政府沒有 一說。)

實(shí)際上，政府融資平臺(tái)除了承擔(dān)融資的職能外，還承擔(dān)了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和其他社會(huì)民生項(xiàng)目建設(shè)的職能，是地方政府招商引資，發(fā)展經(jīng)濟(jì)的重要平臺(tái)。

政信債因?yàn)橛姓庞迷诶锩?，跑的了和尚跑不了廟，人員可能會(huì)流動(dòng)，管理人也可能會(huì)流動(dòng)，但最終實(shí)際控制人沒法換。

而且，政府平臺(tái)往往都有數(shù)十億甚至數(shù)百億的凈資產(chǎn)，很多土地等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)還在政府平臺(tái)手里面，這些都是最后兜底的底氣所在。

所以，政信債非標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目雖然有報(bào)道，但絕大多數(shù)投資人最終得到償付，再不濟(jì)的情況也是通過展期維持了政信的尊嚴(yán)。

長(zhǎng)期看，政信是有信仰的，它沒法跑路甩鍋了。

所以，這也是左哥為什么說政信債沒有終極兌付危機(jī)，只有流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

三

政信債和P2P的還款保證不同

對(duì)于歷經(jīng)這一波 P2P 行業(yè)由盛及衰的投資人來說。

最可怕的并不是資金延期兌付，而是投的平臺(tái)某一天突然崩塌了。

比如說 P2P 平臺(tái)的資金池業(yè)務(wù)，前期包裝得高大上，看不出有啥風(fēng)險(xiǎn)。但真出現(xiàn)問題時(shí)，極少有挽回的余地，投資人追悔莫及。

不同的是，純政信債基本都是獨(dú)立的，包括風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)，投資邏輯。資金投向透明，用款單位明確，回款有明確保證。

（記??！投政信債一定要研究清楚產(chǎn)品是不是純政信產(chǎn)品，避免踩坑偽政信。）

說到政信項(xiàng)目的回款保證，這里順帶提及一下地方政府的債務(wù)資金來源。

地方政府債務(wù)資金來源的渠道有很多，主要信托、政府債、銀行 貸款 、融資租賃、定融政信等。

同樣的融資主體，同樣的資質(zhì)信用，利息、成本和周期差異比較大。

像銀行貸款，是地方政府債務(wù)資金主要的來源，它的資金成本大多在 7% 左右，貸款期限一般比較長(zhǎng)，通常在 5-7 年期左右。

像信托、融資租賃、政信定融等，成本相應(yīng)更高一些，一般在 10% 左右，期限一般以 1-2 年期為主。

可能就有人問了，為啥我在銀行里面就能買到的政府債，利息非常低，一般才 3%-4%？

事實(shí)上，這類債務(wù)的占比非常少，總量也就在地方債比例的 4%-5% 左右，而且期限還長(zhǎng)，動(dòng)不動(dòng)就是 5 年期。

政府債發(fā)行的主體是省級(jí)地方政府，也就是償還主體；城投債/政信債的發(fā)行主體是城投公司，償債主體是城投公司。

很多人就會(huì)質(zhì)疑，既然銀行貸款的成本更低，為什么不都從銀行貸款呢？

這個(gè)問題，點(diǎn)擊查看左哥之前的文章能找到答案：收益 8-9%，門檻比信托低的產(chǎn)品，能不能買？

一般區(qū)域性城投公司的信用級(jí)別，是很難跟省級(jí)地方政府相一致的，融資成本就會(huì)產(chǎn)生一定的差異。

基于以上融資成本差異的現(xiàn)實(shí)，「 43 號(hào)文」規(guī)定：

納入預(yù)算管理的地方政府存量債務(wù)，可以發(fā)行一定規(guī)模的地方政府債券置換。

所謂地方債置換，就是用中長(zhǎng)期、低成本的地方債券去置換地方政府的短期、高息債務(wù)。

僅僅因?yàn)閭鶆?wù)置換，債務(wù)成本可以由置換前的 10% 左右下降到 4% 左右，我們就拿一年置換三萬億的債務(wù)來說，一年節(jié)省的利息就可以接近 2000 億。

在目前土地收入減少的情況下，發(fā)行債券置換取得的資金成本，遠(yuǎn)低于原來城投公司融資的成本，也能降低地方政府債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

也正是基于債務(wù)置換這個(gè)出發(fā)點(diǎn)，我們今年才多次看到財(cái)政部在督促地方政府債券的發(fā)行。

順帶著，我們也看到了，市面上好的政信債項(xiàng)目，也越來越少。

OK，有關(guān)政信債和 P2P 兩者之間的異同科普到這了，對(duì)于政信債，還有哪里不懂的可以下方留言或者私聊左哥咨詢，左哥后面也會(huì)堅(jiān)持繼續(xù)科普這一新的投資品類。