本文目錄一覽：

• 1、“借新還舊”明顯受限！私募債傳來大消息
• 2、央企信托買主動管理項目還是城投債
• 3、哪些信托公司城投債投的多
• 4、100萬起投的信托產(chǎn)品有哪些？
• 5、洛陽政信類信托產(chǎn)品好嗎

“借新還舊”明顯受限！私募債傳來大消息

近日，關(guān)于私募債募集資金用途受限的信息在業(yè)內(nèi)傳開。

基金君了解到，確實有券商接到了相關(guān)信息，2019年9月下旬開始受理的私募公司債，規(guī)模超過凈資產(chǎn)40%的部分只能用于借新還舊。

私募債募集資金用途將受限制

據(jù)了解，券商透露這次主要有兩大內(nèi)容，一是2019年9月19日以后受理的私募公司債，規(guī)模超過凈資產(chǎn)40%的部分只能用于借新還舊；二是公私募分別獨立按凈資產(chǎn)40%測算額度。

也就是說，按照新老劃斷政策，9月19日之前受理或已拿批文的私募債，不受影響，可以按約定用途使用。

不過華北一家中型券商的相關(guān)工作人員告訴記者，相較于超過凈資產(chǎn)40%的部分用來借新還舊，對券商來說，按凈資產(chǎn)40%測算額度，這條的影響要更大些。“之前很多非公開發(fā)行的私募公司債額度還是挺隨意的，沒有40%的限制”，該人士表示，而在這之后，限制就會大很多。

公司債券分為公開發(fā)行和非公開發(fā)行，非公開發(fā)行的公司債券通常稱為“私募債”，此前，監(jiān)管對公開發(fā)行公司債券對凈資產(chǎn)的要求是股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于6000萬元；累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的40%。而私募公司債在主體條件、發(fā)行條件、擔(dān)保評級等方面不設(shè)硬性限制條件。此外，私募債發(fā)債主體以中低評級為主，集中在地方國企，城投債占比較高，信息披露要求相對較低。

華東一家券商資管固收部門的工作人員表示，“以前私募債不限制，發(fā)超了40%的也有，而且債券資金使用限制相對來說是非常非常少的”，其表示，如果超了40%，就只能借新還舊，實質(zhì)上限制了企業(yè)加杠桿擴張的能力。

該人士表示，傳統(tǒng)的融資渠道，比如信托貸款等近期都在壓縮，債券收緊也是符合監(jiān)管協(xié)調(diào)大方向的。

今年私募公司債發(fā)行規(guī)模近1萬億元

較去年全年還要多逾3500億元

有機構(gòu)人士指出，該政策對債務(wù)負(fù)擔(dān)較重的發(fā)行主體的融資結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響。

而值得注意的是，今年以來，私募公司債發(fā)行遭到熱捧，大幅放量。數(shù)據(jù)顯示，截至到10月14日，2019年以來，共有1039只私募公司債發(fā)行，發(fā)行總額高達(dá)9836.84億元，比全年去年的發(fā)行總額還要多逾3500億元，較一般公司債發(fā)行規(guī)模也要多。

與此同時，發(fā)行規(guī)模在30億元以上的共有24家，其中兩家發(fā)行總額超過50億元，分別為77.67億元和60億元，發(fā)行人分別為貴安開投和首發(fā)集團(tuán)。

超過一半的私募公司債發(fā)行期限為5年期，從發(fā)行人所屬行業(yè)來看，有租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、制造業(yè)、金融業(yè)等。值得注意的是，發(fā)行總額前五名的私募債中，有四家發(fā)行主體涉及建筑、地產(chǎn)等行業(yè)。

踩雷私募債暴露合規(guī)等問題

有券商接監(jiān)管罰單

另一方面，此前已有券商因為踩雷私募債，從而暴露公司合規(guī)等風(fēng)控問題而被監(jiān)管處罰。

根據(jù)《證券公司風(fēng)險控制指標(biāo)計算標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》(證監(jiān)會公告〔2016〕10號)附件6《證券公司風(fēng)險控制指標(biāo)計算表》規(guī)定，持有一種非權(quán)益類證券的規(guī)模不得超過該證券總規(guī)模的20%。

今年9月16日，四川證監(jiān)局發(fā)布公告直指川財證券存在合規(guī)管理和內(nèi)部控制不到位、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運作不規(guī)范、自有資金承接資管產(chǎn)品所持資產(chǎn)的行為不規(guī)范三大問題，而這三大問題均圍繞一只私募債——“16國購債”展開。

據(jù)了解，“16國購債”的發(fā)行人為國購?fù)顿Y。四川證監(jiān)局稱，川財證券排查發(fā)現(xiàn)“16國購債”存在 風(fēng)險后，于2018年10月16日，以自有資金通過單一資金信托計劃參考當(dāng)日中證估值承接公司資管產(chǎn)品持有的部分“16國購債”，造成2018年10月16日至11月22日期間，公司自有資金通過單一資金信托計劃持有“16國購債”占其發(fā)行規(guī)模的40%，存在規(guī)避《證券公司風(fēng)險控制指標(biāo)計算標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》(證監(jiān)會公告〔2016〕10號)附件6《證券公司風(fēng)險控制指標(biāo)計算表》關(guān)于“持有一種非權(quán)益類證券的規(guī)模不得超過該證券總規(guī)模的20%”的監(jiān)管要求的情形。

（文章來源：中國基金報）

央企信托買主動管理項目還是城投債

城投債。

一般情況下頭部央企信托-洛陽城投債信托計劃的主動管理型信托計劃頭部央企信托-洛陽城投債信托計劃，都是分散投資頭部央企信托-洛陽城投債信托計劃，并非投資到一個項目當(dāng)中。分散了風(fēng)險頭部央企信托-洛陽城投債信托計劃，但同時加大了投資和管理的難度。

城投債是企業(yè)債，是用于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的。城投債，又稱“準(zhǔn)市政債”，是地方投融資平臺作為發(fā)行主體，公開發(fā)行企業(yè)債和中期票據(jù)，其主業(yè)多為地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或公益性項目。

哪些信托公司城投債投的多

哪些信托公司城投債投頭部央企信托-洛陽城投債信托計劃的多頭部央企信托-洛陽城投債信托計劃？

目前市場上城投債投資較多頭部央企信托-洛陽城投債信托計劃的信托公司有頭部央企信托-洛陽城投債信托計劃：中信信托、中銀信托、招商信托、海航信托、華安信托、中海信托、中投信托、華潤信托、華泰信托、恒生信托、中投摩根信托、匯豐信托等。

100萬起投的信托產(chǎn)品有哪些？

《信托公司集合資金信托管理辦法》規(guī)定，單個信托計劃的自然人人數(shù)不得超過50人，但單筆委托金額在300萬元以上的自然人投資者及合格的機構(gòu)投資者，數(shù)量不受限制。

第六條 前條所稱合格投資者，是指符合下列條件之一，能夠識別、判斷和承擔(dān)信托計劃相應(yīng)風(fēng)險的人：

（一）投資一個信托計劃的最低金額不少于100萬元人民幣的自然人、法人或者依法成立的其他組織；

（二）個人或家庭金融資產(chǎn)總計在其認(rèn)購時超過100萬元人民幣，且能提供相關(guān)財產(chǎn)證明的自然人；

（三）個人收入在最近三年內(nèi)每年收入超過20萬元人民幣或者夫妻雙方合計收入在最近三年內(nèi)每年收入超過30萬元人民幣，且能提供相關(guān)收入證明的自然人。

如果信托規(guī)模為1000萬元，那么以50人為限制，則每份平均20萬，前幾天我還見了一個北京信托的20萬起點的信托

洛陽政信類信托產(chǎn)品好嗎

還是不錯頭部央企信托-洛陽城投債信托計劃的頭部央企信托-洛陽城投債信托計劃，相對來說也比較安全。

政信類信托產(chǎn)品一般比較可靠頭部央企信托-洛陽城投債信托計劃，因為其主要來源是地方融資，所以風(fēng)險小，相對應(yīng)頭部央企信托-洛陽城投債信托計劃的收益也比較少，但是比銀行收益高，勝在穩(wěn)重。

政信類信托的底層資產(chǎn)是地方融資平臺，主要是參與地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，比如造橋修路建產(chǎn)業(yè)園，通過基建投資拉動地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)。