本文目錄一覽：

• 1、城投債期限縮短，部分政信出現(xiàn)暫停，政信且做且珍惜
• 2、2022年下半年現(xiàn)金是該還房貸還是買城投債好?
• 3、支付寶余額寶收益降到2%以下，10%收益的城投債香不香
• 4、城投債是什么？發(fā)行條件與流程是怎樣的？
• 5、城投債明年會好嗎
• 6、城投評級密集披露 化解存量隱性債進入關(guān)鍵期

城投債期限縮短，部分政信出現(xiàn)暫停，政信且做且珍惜

資產(chǎn)荒從前年就開始說，然后政信項目依然有，只不過真的沒以前多偃師國有資產(chǎn)2022年城投債定融了，縱觀這兩年政信項目，縮減極度嚴重，收益降到最低6%起，不是一刀切，是逐步再變！

【為何城投不怕借錢偃師國有資產(chǎn)2022年城投債定融？國家統(tǒng)計局：基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長7.8%！】 項目縮減中！控制債務(wù)，后續(xù)再降成本是必然，現(xiàn)在存量政信項目且做且珍惜！上段時間也是有講過一篇文章 【15號文與降準，正確解讀，突破傳統(tǒng)思維賺錢的時候到了！】， 自從15號文出來后加上降準，收益就有所下降趨勢，另外城投公司項目也在逐步壓縮中，存量項目募集完成后基本不再新增。

2019年至2021年上半年全國多數(shù)省份的城投債券發(fā)行期限呈現(xiàn)下降，發(fā)行期限平均縮短約0.6年。 這是根據(jù)偃師國有資產(chǎn)2022年城投債定融我們持續(xù)跟蹤的全國1,900余家城投企業(yè)2019年以來在公開市場的債券發(fā)行期限得出的，我們以每半年為觀察窗口計算不同省份按發(fā)行規(guī)模加權(quán)平均的發(fā)行期限。我們還發(fā)現(xiàn)，這種短期化趨勢并不只是出現(xiàn)在某些局部區(qū)域，而是呈全國化態(tài)勢。在典型的24個省份范圍內(nèi)，除少數(shù)省份，其他區(qū)域在過去5個觀察窗口內(nèi)的債券發(fā)行期限均有所縮短。

分稅制改革后中央和地方的財權(quán)、事權(quán)不匹配，導(dǎo)致地方政府的投融資存在較大資金缺口，為彌補這一部分資金缺口，城投公司應(yīng)運而生。根據(jù)國發(fā)〔2010〕19號文，地方政府融資平臺指由地方政府及其部門和機構(gòu)等通過財政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，承擔政府投資項目融資功能，并擁有獨立法人資格的經(jīng)濟實體。由于城投公司成立的主要目的即通過舉債融資為地方經(jīng)濟和 社會 發(fā)展籌集資金，為擴大其融資能力， 地方政府曾通過注入貨幣資金、房地產(chǎn)、國有企業(yè)股權(quán)、土地（包括儲備地、劃撥地及出讓地），以及學(xué)校、醫(yī)院、公園等公益性資產(chǎn)的方式，對城投公司進行資產(chǎn)性支持。 通過上述注資，一方面可以快速降低資產(chǎn)負債率，避開部分銀行貸款對于城投公司債務(wù)負擔不得高于70%的紅線要求；另一方面，注入的資產(chǎn)可以用于城投公司的抵押貸款，進一步提升城投的融資能力。

高收益的政信債，是因為政府極度缺錢嗎偃師國有資產(chǎn)2022年城投債定融？

政府缺錢是正常，但不是所謂的資不抵債！因為經(jīng)過上級財政撥款或銀行等放貸，短期是無法實現(xiàn)的，一個基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)工程是比較著急的，對比長期低成本資金，短期高收益的資金成本要遠低于長期的，所以高收益的政信債目前最長期限也就2年期，很多還要求合同條款增加允許提前還款。

2018年下半年以來，國家有關(guān)部門先后發(fā)布了《關(guān)于保持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補短板力度的指導(dǎo)意見》等文件，提出促進基建補短板，加快地方政府專項債發(fā)行，政府和 社會 資本合作（PPP）也得到不斷完善調(diào)整。以上措施為地方政府的正常基建投融資拓寬了道路，也為政信類信托項目的發(fā)展帶來新的動能。

剛接觸政信債投資的朋友在學(xué)習政信債產(chǎn)品的時候都會有一個疑問，為什么明明是政府融資，卻能給出9%左右的收益?；ㄟ@么高成本融資，為什么不找銀行貸款去？

其實，地方政府平臺公司是非市場化運營的國企，其主要職能就是為政府進行融資，所以信用遠超一般國企。其融資體系相當豐富，融資渠道也非常多，包括銀行、發(fā)債、保險、非標等多個渠道。

這些融資渠道各有特色，政府平臺公司充分利用各渠道優(yōu)缺點，搭配長周期基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目各階段靈活運營，搭建 健康 、穩(wěn)定的融資體系。

這期小哥給大家介紹一下政府平臺的融資體系有哪些，政信債在其中是什么樣的角色。

投資者對政府的信用有一定的認同度，這是投資者買政信類理財?shù)囊粋€重要原因。由于這幾年地方政府進行大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，后續(xù)依然需要大量的資金投入，這決定了地方政府的資金需求依然很大。

我們很容易有個誤區(qū)，那就是政府融資只通過政信債來募集，其實不是的，只是因為我們接觸到的只有政信債而已。

實際上，政府平臺大部分的融資都是通過低息發(fā)債、商業(yè)銀行貸款、保險公司融資、非標融資來完成的。其中我們接觸多的政信債只是通過金交所非標融資的一小部分，所占比例非常低。

融資的主要手段、成本、期限

1、利用土地做抵押向銀行貸款。

這一類的融資手段在絕大多數(shù)政府平臺中都是借款的大頭。

這類貸款的資金成本一般在7%左右，其實很多區(qū)縣級地方的政府平臺是沒有評級的，他們很難公開發(fā)債，地方上要舉債，主要就是靠政府平臺從銀行拿貸款，尤其是在當?shù)赜袪I業(yè)網(wǎng)店的銀行以及本地的村鎮(zhèn)銀行，這些輸血政府平臺的比較多。這類貸款一般要占到地方債務(wù)的一半以上。

2、公開發(fā)行債券進行的融資。

發(fā)行公開/私募債券的融資成本其實比銀行貸款、信托都低，一般利率在3~7%之間。這類融資渠道的占比要看當?shù)氐慕?jīng)濟實力了，經(jīng)濟越好的地區(qū)占比越高，經(jīng)濟差的地方甚至可能沒有資格發(fā)債。

公開發(fā)行的債券屬于標準化資產(chǎn)，發(fā)行的債券可以在銀行間交易市場和證券交易所公開流通買賣。所以經(jīng)濟好一些的地方政府會打造幾個信用評級高的發(fā)債政府平臺發(fā)債，而貧困地區(qū)則很難通過發(fā)債來進行融資。

3、從保險公司拿貸款。

走這一類通道的資金也有，它的融資成本跟銀行幾乎差不多，因為險資本身資金成本低，而且期限長，投放到政信類項目上的期限也很長，而且一般資金量比較大，也是一個很大的金主。

4、非銀行類的非標貸款。

銀行的貸款其實絕大多數(shù)走的也是非標的通道，就是說，銀行把錢借給地方政府平臺的債，它不能夠在銀行里或者證券交易市場里面公開買賣交易。能在銀行里面公開交易的那種就是標準資產(chǎn)，比如北京債、四川債那種。

非銀行類的非標借款主要就是：信托，定融，融資租賃的融資。同一家政府平臺從這三個的通道上獲得的融資特點就是成本稍高，占比低，期限較短，基本在兩年以內(nèi)，極少數(shù)有三年期的融資，對比其他渠道而言，非標準化融資的限制較少，往往在地方政府平臺融資體系中起著“備胎”或“潤滑劑”的作用。

政信債就屬于非標準化融資，一般地方政府會通過信用評級高的政府平臺公司發(fā)行信托產(chǎn)品，再通過其子公司（相對資質(zhì)較弱）發(fā)行金交所產(chǎn)品，實際上最終實控人都是地方政府，兩者產(chǎn)品安全性不分高低。

如今政信債收益逐步下降，存量項目募集完成后不再新增備案，部分政信項目出現(xiàn)暫停進款，受15號文影響在逐步觀察市場 【這個文件要整死城投？城投不死，只是在凋零！】

政府平臺融資最終去向主要就是公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及民生項目，比如老城區(qū)翻新、新城區(qū)建設(shè)等。這種項目動不動就需要數(shù)年甚至數(shù)十年才能完成，尤其是新區(qū)建設(shè)項目，前期投入都是巨大的。

只有隨著基礎(chǔ)設(shè)施的完善，土地價格才會起來，招商后政府才能有源源不斷的現(xiàn)金流，這樣各類企業(yè)以及商戶逐漸落住新區(qū)之后，人氣帶來新區(qū)的土地價格上漲，從而達到良性的循環(huán)。

一個大型基建項目不同階段，需要的建設(shè)資金需求是不一樣的，不同的時期使用的資金量也不同。如果項目一開始就找銀行貸款，一次性借最長期限、最高總量，必然會造成資金的站崗。

所以政府平臺會充分利用融資體系中各渠道的優(yōu)缺點，各種長期、中期、短期的資金，各種低、中、高成本的資金全部都要用上。

以長期低成本的銀行貸款、公開債為主，配置中、短期的信托、資管、金交所資金去補充項目的流動性需求，從而使整個基建項目的資金安排充盈并且成本最優(yōu)化。

這就不奇怪為什么政信債金交所的產(chǎn)品能達到9%年化了，畢竟對比銀行貸款，這筆資金雖然成本高一點， 但期限短、限制少、融資占比也低，在關(guān)鍵時候，可用于周轉(zhuǎn)和提高資金流動性。

政信類項目主要是地方上的公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，項目時間戰(zhàn)線比較長，很多項目需要數(shù)十年才能完成，完成之后投入使用或者招商才能產(chǎn)生收益。 巨額的前期投入以及項目各個階段的建設(shè)都需要不同的資金量，這就會產(chǎn)生有的階段需要的資金量大，有的階段需要的資金量少。

前面說過，銀行的資金雖然便宜，但是期限一般比較長，那么在需要資金量較少的階段中，就會造成資金的閑置，這其實會更加提高資金的成本。

所以， 一般政信類項目是各種長期、中期、短期，各個渠道的資金都要用上。以長期低成本的銀行貸款、公開發(fā)債為主，配合部分中短期的信托類資金，然后再用短期定融高成本資金拿去補充項目資金的流動性周轉(zhuǎn)。 也就是說對于絕大多數(shù)政信類項目，定融更多的是作為融資手段的有效補充，整體融資成本會嚴格的控制。

而且對于一些成本較高的融資渠道，例如金交所、資管產(chǎn)品，地方政府平臺還會要求項目的摘牌方貼息。

最后說兩句，了解清楚地方政府平臺融資體系的邏輯，可以幫助我們更好的了解政信投資產(chǎn)品的風險差異。

我們在選擇產(chǎn)品的時候，需要結(jié)合地方經(jīng)濟、融資方實力、擔保措施等多項情況，再結(jié)合自身風險偏好以及資金規(guī)劃、目標收益等做好匹配。

2022年下半年現(xiàn)金是該還房貸還是買城投債好?

還房貸。城投債是根據(jù)發(fā)行主體來界定的，涵蓋了大部分企業(yè)債和少部分非金融企業(yè)債務(wù)融資工具。存在很多不穩(wěn)定因素，因此還是還房貸把房貸還清房子就是屬于自己的了。

支付寶余額寶收益降到2%以下，10%收益的城投債香不香

前同事甘小姐頗善于精打細算，平時零散的錢都放在余額寶里，2%-3%的收益比放在銀行賬戶里強多了，不僅可以隨時支付使用，日常的水電煤氣費、都是用里面的錢搞定，頗為方便。近日，收益連續(xù)下降，根據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，可統(tǒng)計的653只貨幣基金中已有286只7日年化收益率跌破2%，占比超過四成，且有往下繼續(xù)掉落的趨勢。雖然比起銀行活期利息強了不少，但是一顆騷動的心又按耐不住，總想看看有沒有其他投資的產(chǎn)品，沒有風險，又非常方便。

支付寶數(shù)據(jù)顯示，截至4月6日， 天弘余額寶貨幣市場基金7日年化收益率為1.9780%，這是自2013年5月29日成立以來首次跌破2%。

當日，每萬份收益僅0.5178元，也就是說，存1萬元1天還賺不到5毛2。

自2013年5月29日成立以來，近7年時間余額寶每萬份收益還幾乎未曾低于6毛， 而從今年3月18日開始，萬份收益便一直在6毛以下徘徊，而且跌勢不減，如今眼看要跌破5毛了。

2013年成立之時，也是余額寶最輝煌的日子，當年7月余額寶近7日年化竟然高達6.3%，秒殺不大部分銀行的5年定期， 現(xiàn)在只有最高時收益的1/3了，你還會選擇余額寶嗎？

根據(jù)余額寶2019年第4季度報告顯示，截止2019年12月31日，余額寶最新規(guī)模為10935.99億元，第四季度實現(xiàn)收益61.65億元。

城投債收益8%-10%它不香哦？

政信類的政府平臺融資時，從銀行借的資金成本一般都比較低，跟政府平臺公開發(fā)行債券的成本差不多，而定融的資金成本幾乎是絕大多數(shù)政府平臺里面融資成本最高的，從產(chǎn)品的收益率上也能看得出來， 投資人通過定融獲得的收益能有8%-10%，而投資人如果是通過購買銀行理財產(chǎn)品間接購買政信債收益最多也就4%-5%。

城投債項目的資金去向基本都是地方城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，例如水利工程、安居房小區(qū)、道路建設(shè)、老城區(qū)舊改等。

城投公司一般是地方國資委或者財政局直接控制的國有企業(yè)，通過金交所、資管、銀行柜臺等正規(guī)渠道發(fā)行城投債，最終向公眾募集資金。

隨著疫情爆發(fā)，資源配置過程中存在的短板效應(yīng)越來越明顯，負面作用進一步體現(xiàn)，而城投公司作為區(qū)域內(nèi)最重要的基礎(chǔ)設(shè)施融資主體，承擔者地方融資建設(shè)的職能。

疫情揭示城市基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的短板為城投公司未來轉(zhuǎn)型發(fā)展提供了一定的借鑒和參考，相信未來城投公司在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的業(yè)務(wù)開展將會進一步擴大，同時針對業(yè)務(wù)領(lǐng)域的城投債發(fā)行或?qū)⒃龆唷?

這也給廣大投資人一個投資啟示，未來城投債的規(guī)模和需求將會擴大，國家對城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)給予的支持力度也會加大，這意味著城投債將會迎來政策利好與投資利好。

城投債安不安全？

城投債（政信債）始終是一種底層資產(chǎn)，嚴格來說，城投債是非標準化債權(quán)資產(chǎn)。既然是資產(chǎn)，就會被包裝成產(chǎn)品，通過不同的銷售窗口進行對外銷售。

目前已知的包括銀行柜臺、資管產(chǎn)品、交易所產(chǎn)品、信托產(chǎn)品等都有城投債的身影，因為各自產(chǎn)品起投金額、派息方式、融資期限、約定利率都不一樣，這次主要給大家介紹比較大眾化的交易所產(chǎn)品，這種底層是城投債的交易所產(chǎn)品有個好聽的名字，叫政信定融。

地方政府舉債的目的主要是為建設(shè)地方上的公共基礎(chǔ)設(shè)置項目，一個地方上大的項目，動不動就需要數(shù)十年的時間才能建設(shè)完，尤其是各個地方新區(qū)的那些建設(shè)項目，前期投入都是巨大的，要有各類企業(yè)逐漸落戶進入新區(qū)后，后面才能有源源不斷的現(xiàn)金流，人氣起來后新區(qū)的地皮價格也才能跟著起來，做到良性循環(huán)。但一個項目的建設(shè)往往會在不同階段時期，建設(shè)項目上的花費是不一樣的，說白了就是有些年份和月份花的錢多，有些年份花的錢少。假如都不用短期的資金，全部直接一上來就開足馬力找銀行借最長期限的最大用錢高峰時期的額度，不先說銀行是否會同意，即使能同意了，一下拿到那么多錢，也會造成大量的資金閑置。所以我們看到的實際結(jié)果就是：各種長期、中期、短期不同期限的資金，各種低、中、高成本的資金也全都要用上，以長期低成本的銀行貸款、公開發(fā)債為主，配置部分中短期的信托類資金，然后再用短期定融高成本資金拿去補充項目資金的流動性周轉(zhuǎn)。

政信定融屬于地方政府債權(quán)融資工具，其合法合規(guī)性不容質(zhì)疑，這些債務(wù)大都是因為政府建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施和改善民生公共服務(wù)設(shè)施而產(chǎn)生的，融資主體是地方融資平臺，以非公開方式募集，約定在一定期限還本付息。

總的來說，由于其債務(wù)的產(chǎn)生都來自城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)費用，由 風險帶來的信用缺失和造成的后果是任何一級政府都不可承受的，因為這關(guān)于地方經(jīng)濟長遠發(fā)展大事，一次 就會影響后續(xù)發(fā)債信用，這直接關(guān)乎當?shù)氐墓裁裆?wù)能否持續(xù)，所以出現(xiàn)不兌付的 概率非常低。

另外媒體報道過的個別政信產(chǎn)品出現(xiàn)延期兌付的情況，基本上出自于偏于經(jīng)濟落后地區(qū)，即便如此也在短時間內(nèi)得到了妥善處理，基本沒有發(fā)生損害投資人根本利益的情況。

綜合來看， 政信定融項目有地方政府背書，10萬起投門檻，收益固定年化8.5%-10%，期限一到兩年，季度或半年度付息，有AA級或AA+級地方政府平臺關(guān)聯(lián)擔保，資金直接打給地方政府平臺公司，有金交所備案，屬于正規(guī)金融產(chǎn)品，可投性較強。

疫情過后，各地地方政府將會更重視城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，政信債作為城投融資工具將會發(fā)揮非常重要的作用，這時候投資人不妨可以考慮政信項目投資，資金用戶基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，利國利民，為國家建設(shè)添磚加瓦的同時，也為閑置資金找到了一個穩(wěn)健增值的好去處。

城投債是什么？發(fā)行條件與流程是怎樣的？

;????? 城投債是什么？

??????城投債屬于企業(yè)債，是根據(jù)發(fā)債用途不同而界定的，一般是相對于產(chǎn)業(yè)債而言的，主要是用于城市基礎(chǔ)設(shè)施等的投資目的發(fā)行的。城投債，又稱“準市政債”，是地方投融資平臺作為發(fā)行主體，公開發(fā)行企業(yè)債和中期票據(jù)，其主業(yè)多為地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或公益性項目。從承銷商到投資者，參與債券發(fā)行環(huán)節(jié)的人，都將其視為是當?shù)卣l(fā)債。

城投債的發(fā)行條件

??????城投債的發(fā)行條件亦即企業(yè)債券的發(fā)行條件。

??????因此城投債的發(fā)行條件主要受 《公司法》、《證券法》、《企業(yè)債券管理條例》、 《國家發(fā)展改革委關(guān)于推進企業(yè)債券市場發(fā)展、簡化 發(fā)行核準程序有關(guān)事項的通知》(發(fā)改財金[2008]7號)、2010年6月《國務(wù)院關(guān)于加強地方政府融資平臺公司管理有關(guān)問題的通知》、2010年11月國家發(fā)改委辦公廳關(guān)于《進一步規(guī)范地方政府投融資平臺公司發(fā)行債券行為有關(guān)問題的通知》等法規(guī)的約束。

??????1.股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責任公司和其他類型企業(yè)的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元；

??????2.累計債券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)(不包括少數(shù)股東權(quán)益)的40%；

??????3.三年可分配利潤(凈利潤)足以支付企業(yè)債券一年的利息；

??????4.籌集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，所需相關(guān)手續(xù)齊全。用于固定資產(chǎn)投資項目的，應(yīng)符合固定資產(chǎn)投資項目資本金制度的要求，原則上累計發(fā)行額不得超過該項目總投資的60%。

??????用于收購產(chǎn)權(quán)(股權(quán))的，比照該比例執(zhí)行。用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的，

??????不受該比例限制，但企業(yè)應(yīng)提供銀行同意以債還貸的證明；用于補充營運資金的，不超過發(fā)債總額的20%；

??????5.債券的預(yù)期年化利率由企業(yè)根據(jù)市場情況確定，但不得超過國務(wù)院限定的預(yù)期年化利率水平(不得高于同期限銀行儲蓄定期存款預(yù)期年化利率的40%)；

??????6.已發(fā)行的企業(yè)債券或者其他債務(wù)未處于 或者延遲支付本息的狀態(tài)；

??????7.三年沒有重大違法違規(guī)行為。

城投債的發(fā)行程序

??????城投債融資的基本操作流程如下：

??????1.申報材料的制作。

??????主承銷商制作全套申請材料、發(fā)行方案及組建承銷團。

??????擔保機構(gòu)出具擔保函。

??????審計機構(gòu)出具近三年審計報告。

??????律師出具律師工作報告。

??????信用評級機構(gòu)出具信用評級報告

??????2.申請審批。

??????通過地方發(fā)改委(或直接)向國家發(fā)改委上報發(fā)行材料。

??????國家發(fā)改委會簽人民銀行、證監(jiān)會，批準債券發(fā)行。

??????3.債券發(fā)行。

??????向中債登、交易所提交發(fā)行批文等材料，安排分銷注冊。

??????在媒體公布債券發(fā)行公告或募集說明書。

??????正式發(fā)行企業(yè)債券，主承銷商組織承銷團成員承銷。

城投債明年會好嗎

偃師國有資產(chǎn)2022年城投債定融你好偃師國有資產(chǎn)2022年城投債定融，城投債明年會好嗎？預(yù)測是會好的偃師國有資產(chǎn)2022年城投債定融，還是比較穩(wěn)健的，2022年宏觀經(jīng)濟承壓，積極財政政策為穩(wěn)增長發(fā)揮主導(dǎo)作用，城投在專項債轉(zhuǎn)實物工作量和保交樓等諸多政策落實過程中承擔重要職能，城投監(jiān)管政策先緊后松，城投債市場表現(xiàn)經(jīng)歷三輪調(diào)整。預(yù)計未來，城投監(jiān)管政策基調(diào)仍將保持穩(wěn)健，城投債仍是具有一定安全邊際的資產(chǎn)，信托公司可制定相應(yīng)投資策略參與城投債投資。請參考偃師國有資產(chǎn)2022年城投債定融！

城投評級密集披露 化解存量隱性債進入關(guān)鍵期

天風研究固收研報顯示偃師國有資產(chǎn)2022年城投債定融，2022年上半年，評級機構(gòu)對發(fā)行人的評級調(diào)整更為謹慎。6月24日以來的一周內(nèi)，已有4家城投企業(yè)主體及其4個債項評級下調(diào)。對此，有業(yè)內(nèi)人士分析認為，近期被下調(diào)級別的城投主要集中在西南省份。

評級更趨審慎

進入6月末，城投行業(yè)出現(xiàn)集中披露評級的情況。6月24日當周有4家城投企業(yè)主體及其4個債項評級下調(diào)，同時，4家城投企業(yè)展望由穩(wěn)定調(diào)整為負面。

根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會印發(fā)的《證券市場資信評級業(yè)務(wù)管理辦法》和《證券資信評級機構(gòu)執(zhí)業(yè)行為準則》的要求，跟蹤評級報告的披露時間是年度報告披露之后的2個月內(nèi)。換言之，城投需要在每年4月30日前披露公司年報，在6月30日前披露跟蹤評級報告。

該負責人建議，“如果從AA+級調(diào)整為AA級，城投公司尚可以通過借新還舊的用途進行發(fā)債融資。如果城投公司級別已經(jīng)下調(diào)至AA-甚至A+，那么城投日后需考慮添加增信措施。但是，即便有強有力的增信手段，通過發(fā)債融資也是比較難的。加上目前多地都在整治定融產(chǎn)品和非標業(yè)務(wù)的規(guī)范性，對日后城投融資會造成較大影響?！?/p>

解決存量債迎關(guān)口

對于出現(xiàn)城投公司評級集中下調(diào)的情況，一位評級公司負責人認為，除偃師國有資產(chǎn)2022年城投債定融了與城投自身經(jīng)營等因素有關(guān)，實際上，還與城投債的發(fā)行有關(guān)?！捌髽I(yè)的主體信用評級非常重要，不僅關(guān)系到市場和投資人，更代表著中國資本市場的信用環(huán)境形象。更重要的是，城投一直是債券市場的主力軍，今年受到‘資產(chǎn)荒’的因素影響，城投債市場一度走熱，更需要一個相對穩(wěn)定的評級體系。評級對其債券產(chǎn)品的發(fā)行、認購和利率水平等都起到非常重要的作用。此前，因為政策寬松的緣故，部分機構(gòu)的部分人員在給城投公司或相關(guān)主體進行評級過程中，出現(xiàn)寬松的情況，甚至觸碰法律底線。隨著近年來監(jiān)管的趨嚴，城投公司要想提升評級是比較困難的。”

上述負責人還表示，《證券市場資信評級業(yè)務(wù)管理辦法（試行）》于2015年1月6日發(fā)布，并于2016年進行修訂，2021年對舊版進行偃師國有資產(chǎn)2022年城投債定融了補充。該細則的出臺對規(guī)范證券資信評級機構(gòu)的執(zhí)業(yè)行為，提高證券評級機構(gòu)執(zhí)業(yè)水平，提升行業(yè)公信力具有重要意義。目前，評級行業(yè)仍存在前瞻性不足、評級方法不夠透明、發(fā)行人付費可能帶來的利益沖突等問題，未來隨著行業(yè)監(jiān)管的不斷完善，評級行業(yè)也將獲得更好的發(fā)展。

采訪中，在諸多業(yè)內(nèi)人士看來，城投評級最終反映的還是城投的償債能力和再融資能力。某城投公司融資部負責人說，“以往公司過度注重政府的補貼和拿地政策，現(xiàn)在我們也注重挖掘注入可用的政府性資產(chǎn)資源和現(xiàn)金流。城投公司的評級和其自身的資產(chǎn)規(guī)模、現(xiàn)金流等密不可分。在咨詢有關(guān)專家后我們了解到，地方政府繼續(xù)挖掘可用的政府性資產(chǎn)資源或國有股權(quán)，并將有一定現(xiàn)金流的業(yè)務(wù)、股權(quán)或經(jīng)營權(quán)注入到城投公司，通過現(xiàn)金流做實公司實體，為提升主體信用評級奠定基礎(chǔ)?！?/p>

就目前城投普遍的債務(wù)情況來看，存量債務(wù)包括發(fā)債債務(wù)和隱性債務(wù)。丁伯康提出三點建議，一是建立、健全地方政府債務(wù)動態(tài)防控機制。對地方政府性（含平臺公司）債務(wù)（含隱性債務(wù)）的規(guī)模、結(jié)構(gòu)和形成原因，在調(diào)查清楚的基礎(chǔ)上，進行深入分析，采取分類處置方式，進行分類處理。并依據(jù)地方政府的財政收入狀況、財政可承受能力和資源可利用情況等因素，將省、市、縣的資源全方位調(diào)動起來，構(gòu)建起一套地方政府債務(wù)風險動態(tài)管理和控制機制。二是合理開發(fā)利用政府資源，平滑償債高峰，減少集中償還壓力，規(guī)避政府債務(wù)風險。在化解隱性債務(wù)方面，對地方政府隱性存量債務(wù)進行重組與重構(gòu)。對于有一定現(xiàn)金流的城市資產(chǎn)但單純通過資產(chǎn)經(jīng)營無法覆蓋貸款本息的（比如市政公用類資產(chǎn)、城市經(jīng)營類資產(chǎn)、醫(yī)療養(yǎng)老設(shè)施和文旅資源等），可以通過特許經(jīng)營、資產(chǎn)證券化、REITs等方式進行盤活。地方政府也可以 探索 將資產(chǎn)和債務(wù)重組，一并劃轉(zhuǎn)給本級的融資平臺公司。對于在建工程形成的存量債務(wù)，可以根據(jù)財金〔2018〕23號文第14點意見，開展四方會談進行債務(wù)重構(gòu)。對于可開發(fā)利用的資源進行有效盤活、分類盤活、劃片盤活。三是進一步完善專項債的發(fā)行條件，通過發(fā)行專項債對地方政府存量債務(wù)進行置換債。為有效解決地方政府存量債務(wù)的高成本和到期償還壓力大的問題，建議財政部在核定地方政府存量債務(wù)規(guī)模的基礎(chǔ)上，通過發(fā)行地方政府存量債務(wù)專項置換債券，來補充政府一般債券發(fā)行使用的不足。此外，還可以通過完善如土地儲備、棚戶區(qū)改造、公益性項目建設(shè)等專項債券的發(fā)行條件，來彌補不同地區(qū)的城市基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)項目的融資短板。