本文目錄一覽：

• 1、信托產(chǎn)品的投資門檻為什么都是100萬以上
• 2、一級11期-第3組·第8次筆記-李菊（債券及ABS業(yè)務解讀）
• 3、政信類信托如何判斷優(yōu)劣？

信托產(chǎn)品的投資門檻為什么都是100萬以上

都是100萬？樓主你這說的有誤。

只能說市面上大多數(shù)的信托產(chǎn)品門檻在100萬，并不是所有。

30萬，40萬，50萬也有好的信托產(chǎn)品，例如：

1、30萬起投

信托公司：山西信托 信托類型：政信 項目名稱：國企信托·信德56號

收益7.5%，期限為24個月，采用年付息方式。

資金用途：全部用于認購臨汾市投資集團有限公司，2021年非公開發(fā)行公司債券。

產(chǎn)品亮點：政信類信托產(chǎn)品，風險低，發(fā)行人為國有獨資公司，2020年9月公司總資產(chǎn)378億元，2019年度營業(yè)收入為19.4億元。AA+公開發(fā)債主體，信譽度極高，償債能力強。山西臨汾地理位置優(yōu)越資源豐富，有中國三大優(yōu)質主焦煤生產(chǎn)基地，19年臨汾市GDP實現(xiàn)增加值1452.6億元，累計完收入成138.1億元。

2、40萬起投

信托公司：平安信托 信托類型：混合類（靈活配置型） 項目名稱：PA信托-明世穩(wěn)健1號集合資金信托計劃

收益6%+浮動，期限為12個月，到期兌現(xiàn)。

投資顧問：明世伙伴基金管理（珠海）有限公司

產(chǎn)品亮點:靈活配置型信托產(chǎn)品風險較低，投資顧問和管理人實力強勁，投資顧問明世伙伴基金“2019年東方財富私募風云榜”年度新銳私募基金；“年度最佳私募基金公司”，管理人PA信托，國內(nèi)資本實力最雄厚信托公司之一。

3、50萬起投

信托公司：國民信托 信托類型：政信 項目名稱：濟寧任城標準債項目

收益7.35%，固定到期日2023年3月11日，按年付息。

資金用途：用于濟寧市城市發(fā)展建設。

產(chǎn)品亮點：政信類信托產(chǎn)品風險低，收益高，年付息。AA+政府平臺融資，AA平臺擔保一，AA平臺擔保二，濟寧市，是全國GDP第三山東省地級市，旅游資源豐富，20年全市GDP4494億，一般公共預算收入412億；

一級11期-第3組·第8次筆記-李菊（債券及ABS業(yè)務解讀）

第一章 債券業(yè)務概覽

一、債券分類解析

1.債券品種

按照性質：利率債（主權信用，無 風向）和信用債（企業(yè)債，有流動風險）

按照發(fā)行流通場所：分為場內(nèi)市場（交易所市場）和場外市場（銀行間市場），場外發(fā)展到場內(nèi)

按照產(chǎn)品種類：wind/ 中債/ 協(xié)會

國債 、 地方政府債 都是利率債； 央行票據(jù) 不常見； 同業(yè)存單 是標準化商業(yè)銀行間拆解的債券品種，無承銷商參與； 金融債 ，商業(yè)銀行、證券公司、保險公司資本補充債； 企業(yè)債 ，必須由發(fā)起人通過募投項目發(fā)起，不能將募集資金用于轉換貸款，是信用債，由發(fā)改委審批，作為產(chǎn)業(yè)引導宏觀調(diào)控的工具； 公司債 ，07年產(chǎn)生只允許上司公司發(fā)行，15年發(fā)行公司擴容，全部的公司都可以發(fā)行，成為后起新秀，一年發(fā)行2萬億左右； 協(xié)會產(chǎn)品 （ 中期票據(jù)、短期融資券、定向工具 ，這三類發(fā)行一年5萬億左右）。企業(yè)債、公司債、協(xié)會產(chǎn)品三類統(tǒng)稱為一級市場（投行）主要承銷的品種。 政府支持機構債 ，自己與主權信用相一致，但不能作為國債/地方債。 可轉/可交換債 ，可以把一定面值的債券轉換為股票或者股權，則一股一債。

一般公司債下分 大公募公司 和 小公募公司

集合企業(yè)債2-10個發(fā)行人，一般企業(yè)債1個發(fā)行人

以上會計科目放入應付票據(jù)

一般短期融資券 ，指的是發(fā)行期限為一年； 超短期融資債券 ，最長期限不超過270天；會計中科目放在其他流動負債

交易商協(xié)會主管ABN，包括項目收益票據(jù)和資產(chǎn)支持票據(jù)，查查PRN

二、主要債券品種情況

五龍治水：①財政部國債地方債、②發(fā)改委企業(yè)債、③人民銀行（交易商協(xié)會）、④證監(jiān)會（交易所、機構間）公司債私募債、⑤金融債對應自己監(jiān)管主體

項目收益?zhèn)ㄟ^折現(xiàn)的概念實現(xiàn)分期償付和募集資金的功能

永續(xù)債到期可通過提高票面利率，可以遞延支付。會計上如果到期一定要支付則是債務工具，不一定要支付則可以是權益工具

大公募由證監(jiān)會進行審核，要求達到AAA評級，近三年凈利潤能夠覆蓋債券1.5倍的利息，可上市

小公募由滬深交易所審核，轉報證監(jiān)會核準

非公開直接由滬深交易所審核后即可掛牌及轉讓

可轉換債券，理解為期權工具，到期可以按照債券面值轉換為持有的股份。

從發(fā)行人（借錢的人）的角度看，設定標準讓別人行權，預計上漲則設定一條線讓別人趕緊行權否則就贖回，股票下跌則下修股票行權條款使投資者可以行權。從債券持有者（投資的人）的角度看，有權把債券回授給發(fā)行人。雙方博弈的平衡。

資產(chǎn)證券化 ：利用基礎資產(chǎn)未來能產(chǎn)生的現(xiàn)金流折現(xiàn)到現(xiàn)在，現(xiàn)金流的分期到期構成了產(chǎn)品分期兌付的資金來源。融資成本較高，很難做到 隔離。主要涉及的類型按照基礎資產(chǎn)類別進行劃分，①收費權：公交，燃氣，電力，水務，垃圾處理等；②應收債券：租賃、銀行貸款、信貸；③可以質押，構成一部分債權的：股票質押、融資融券構成應收應付關系；④供應鏈金融：圍繞資質較好的應收應付賬款打包開展證券化；⑤學校收費權：私立學校學費；⑥房地產(chǎn)CMBS：把商業(yè)物業(yè)經(jīng)營權整體資產(chǎn)證券化，同時把大樓抵押給信托資產(chǎn)計劃；⑦瑞慈？？認購后完全分解收益，所有權的轉移，完全過戶給資產(chǎn)計劃

中期票據(jù)、（超）短期融資券與公募產(chǎn)品類似，定向工具與私募公司債類似

企業(yè)債綠色公司債、項目收益?zhèn)梢运侥及l(fā)行，其他企業(yè)債都是公募發(fā)行

第二章 公司債企業(yè)債詳解

一、企業(yè)債

只有證券公司可以承銷，商業(yè)銀行不可以做

企業(yè)債以七年期的品種為主，資金用途一定要在募投項目中，要求項目凈收益覆蓋總投

二、公司債

公司債去向較為靈活。企業(yè)債需要匹配募投項目，用途比較固定；協(xié)會產(chǎn)品、公司債可以用于補充流動資金或者償還相關債務。

利率形式設計比較靈活。公司債發(fā)行環(huán)節(jié)可以設計成“5基礎+5配售”，例如利率在5以上（貴）少發(fā)行一點，利率在5以下多發(fā)行一點。

第三章 債券承銷市場

第四章 走進資產(chǎn)證券化

一、資產(chǎn)證券化定義

存貸比75，要不斷清理貸款

二、資產(chǎn)證券化全球發(fā)展概覽

三、我國資產(chǎn)證券化發(fā)展歷程

盤活資金的使用，處置掉融資一筆新的資金再繼續(xù)使用

四、各場所資產(chǎn)證券化產(chǎn)品基礎資產(chǎn)類型分布

第五章 資產(chǎn)證券化項目實操

資金支持專項計劃：為了與原始權益人剝離

信用增級機構：eg.陜西山西大橋煤運車數(shù)量下降，收費減少，此機構負責補貼

投資者把錢給誰，誰就是發(fā)行人

優(yōu)先、夾層、次級，按順序兌付

政信類信托如何判斷優(yōu)劣？

比如按委托人數(shù)量不同可分為國企信托-永保51號連云港公募債集合信托政信債：單一信托和集合信托。按照信托資產(chǎn)投向不同可分為：工商企業(yè)信托、基礎設施信托、房地產(chǎn)信托、公益信托、證券投資信托、銀信理財合作、家族信托。

我們說國企信托-永保51號連云港公募債集合信托政信債的政信類信托是基礎產(chǎn)業(yè)類信托國企信托-永保51號連云港公募債集合信托政信債的一種?；A產(chǎn)業(yè)類信托國企信托-永保51號連云港公募債集合信托政信債，是指資金投資于基礎產(chǎn)業(yè)領域的信托，基礎產(chǎn)業(yè)包括基礎工業(yè)和基礎設施兩部分。因基礎設施類項目要遠遠多過基礎工業(yè)類項目，因此基礎產(chǎn)業(yè)類信托又被叫作基礎設施建設類信托，簡稱“基建信托”。又因所涉項目多為政府項目，其參與實體基本為地方國企或融資平臺，還款來源主要為政府償還債務，相當于有政府信用的隱形背書，又被稱為“政信合作”類信托。

一、區(qū)域分布

判斷一個項目的優(yōu)劣情況，看項目的區(qū)域分布情況非常重要，除了區(qū)域除了收入水平、財政情況外，地區(qū)的經(jīng)濟結構、支柱產(chǎn)業(yè)、發(fā)展前景等。像北上廣深超一線城市，以第三產(chǎn)業(yè)為主(四大超一線城市第三產(chǎn)業(yè)比重都超60%，一般來說，第三產(chǎn)業(yè)比重小于45%的地區(qū)，需要特別關注風險)，經(jīng)濟結構優(yōu)化，經(jīng)濟綜合實力強，一般都沒問題;另外就是經(jīng)濟水平較強的新一線城市(多分布在環(huán)渤海、長三角、珠三角經(jīng)濟圈)，現(xiàn)在蘇南、江浙，山東的政信發(fā)的比較多一些;再全國百強縣，百強區(qū)等。當然，其他地區(qū)也不乏優(yōu)質的項目，但確實需要投資者擦亮眼睛，嚴格甄別了。

二、政府實力

判斷政府的實力有很多方面，比如有比較直觀的直接看行政級別、GDP規(guī)模、財政收支、債務情況等。

1、行政級別

這個很容易理解，在中國行政級別越高的政府，信用自然越好。我國最高的是省級和直轄市，目前直轄市四個，北上津渝，可以認為是省級，其次是副省級城市，一般是各省的省會，以及十幾個計劃單列市，再次是地級市，然后是縣級(包括縣級市)、鎮(zhèn)、鄉(xiāng)、村。現(xiàn)在市場上多的是地級市以及縣級市級別的融資項目，在甄別產(chǎn)品時，其實更多是對這些地級市或者縣級政府的資信情況進行辨別。

2、政府收入

公共財政收入(稅收和非稅收入)，政府基金收入(賣地收入)以及相應的增長情況;收入的構成比例;政府每年的剛性支出。

我們還需要看一下財政收入的同比增長情況。如果同比增長低于國家的GDP增長速度，說明當?shù)氐陌l(fā)展勢頭不佳。如上文說的可能產(chǎn)業(yè)結構出現(xiàn)問題，比較單一，過度依賴產(chǎn)能過剩或者下行趨勢的行業(yè)，可能會影響未來債務的履約能力。

3、政府債務：包括顯性債務(直接負有償還責任的)和隱性債務(擔保責任等)。

這里介紹兩個指標，一個是政府債務率，另一個是政府負債率。前者是(顯性債務+隱性債務/2)/地方綜合財力，后者是(顯性債務+隱性債務/2)/地方GDP。一般信托公司定義該指標優(yōu)良的標準是，債務率不超過100%，負債率不超過20%;這兩個指標直觀反映了地方的償債能力。這些數(shù)據(jù)從哪里找?一般政府每年都會公布這些數(shù)字的，最直接的方法就是可以索要信托公司出的盡調(diào)報告，一般都會有現(xiàn)成的答案。

如果你拿到了管理人當時的盡調(diào)報告，那么還可以關注一下借款人或者擔保人債務的期限結構?？纯丛诋a(chǎn)品存續(xù)期間內(nèi)，每年承擔還款義務的金額大小。一般而言，在可選擇的情況下，回避還債高峰期內(nèi)存續(xù)的產(chǎn)品。

政信類信托如何判斷優(yōu)劣小編就說到這里了，希望大家可以多學習一些該方面的知識。更多關于信托方面的知識干貨，新聞資訊等內(nèi)容，小編會持續(xù)更新。