本文目錄一覽：

• 1、2020年中期私募基金長期業(yè)績榜
• 2、私募基金，私募債券，私募債三者的區(qū)別。
• 3、到底私募證券投資基金只投滬深A股股票需不需要繳納增值稅？
• 4、美國次貸危機簡史？請看問題說明
• 5、證券投資基金有那些特征？私募基金和公募基金有何區(qū)別?
• 6、證券投資基金的優(yōu)勢

2020年中期私募基金長期業(yè)績榜

近三年A股市場行情跌宕起伏，既有2018年的低迷，也有2019年以來的結構性行情。盡管市場行情多變，私募證券投資基金仍取得了不俗的業(yè)績。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截止2020年9月11日，共有4580只私募基金完整披露了2017年7月1日至2020年6月30日的基金凈值數(shù)據(jù)。各類策略私募基金近三年整體均取得正收益，其中宏觀策略基金取得了41%的回報，表現(xiàn)最優(yōu)；市場中性基金為25%，緊隨其后。

基金公司方面，大凡投資作為一家在管資產1-10億的私募公司，業(yè)績領跑萬家私募基金公司。在管資產50億元以上的私募公司中，九章資本、于翼資產、寧聚資產居前。在管資產20-50億元以上的私募公司中，石鋒資產、弘尚資產、新思哲投資排名前三。在管資產10-20億元以上的私募公司中，天倚道投資位居第一，壁虎投資、巨杉資產位居二、三。

// 公司篇 //

01 私募基金公司業(yè)績榜

截止2020年6月30日，據(jù)459家私募公司近三年（2017年7月1日至2020年6月30日，下同）的業(yè)績統(tǒng)計，有20家超過130%；這20家私募公司的中位數(shù)收益率為153%。其中，大凡投資私募基金位居第一，其次是賽亞資本和天倚道投資。從地區(qū)分布來看，10家來自上海。

按照在中基協(xié)備案的私募管理人規(guī)模數(shù)據(jù)統(tǒng)計，管理規(guī)模50億以上的私募中，前20名公司近三年中位數(shù)收益率超127%。九章資本、于翼資產、寧聚資產居前。從地區(qū)分布來看，9家來自上海。

管理規(guī)模20-50億的私募基金公司，前20家公司中位數(shù)收益率超過79%。石鋒資產、弘尚資產、新思哲投資居前三。從地區(qū)分布來看，主要集中在上海、深圳、北京。

管理規(guī)模10-20億的私募，前20家公司中位數(shù)收益率超過64%。天倚道投資位居第一，壁虎投資、巨杉資產位居二、三。從地區(qū)分布來看，上海有8家，深圳有4家。

管理規(guī)模1-10億的私募，前20家公司中位數(shù)收益率超過100%。大凡投資居首，賽亞資本緊隨其后。從地區(qū)分布來看，上海有8家，深圳有4家。

02 五年期私募公司業(yè)績

截至2020上半年末，以各私募管理人旗下的三只代表基金近五年（2015年7月1日至2020年6月30日）業(yè)績?yōu)榭剂?，?20家公司近五年中位數(shù)收益率高達126%。

// 基金篇 //

03 各類策略私募基金中位數(shù)收益率

近三年各類私募基金整體均取得正收益，其中宏觀策略基金取得了41%的回報，表現(xiàn)最優(yōu)；股票市場中性基金以25%，緊隨其后。

04 私募基金業(yè)績TOP20

Wind數(shù)據(jù)覆蓋的披露近三年凈值（月度凈值完整度=90）的4580只私募基金中，大凡1號業(yè)績獲得近三年冠軍，賽亞成長1號、賽亞美純分別位居第二、第三，前20名均給投資者帶來了超過兩倍的驚人收益。

05 私募股票多策略基金業(yè)績榜TOP20

多策略是指采用多種互補的策略，以此來降低策略失效的風險。前20名中位數(shù)收益率超121%。賽亞明星、寧聚量化多策略領漲，前十四名漲幅均超100%。

06 私募組合策略基金業(yè)績榜TOP20

私募FOF中，前20名中位數(shù)收益率超51%，同亨愛弗FOF1期、博孚利CTA-FOF5號領漲。私募FOF大部分都是投資內部的基金。

07 私募管理期貨基金業(yè)績榜TOP20

期貨量化策略多種多樣，以CTA（趨勢跟隨）策略為主，兼有套利，對沖等策略，前20名中位數(shù)收益率超113%。大凡1號收益率占據(jù)分類榜單第一，大幅領先同類策略基金。

08 私募股票多頭基金業(yè)績榜TOP20

近三年，股票多頭的策略表現(xiàn)出色，其中賽亞成長1號位列第一。

09 私募股票市場中性基金業(yè)績榜TOP20

股票市場中性策略中，前20名中位數(shù)收益率超71%。其中，天下溪領漲。

10 私募債券策略基金業(yè)績榜TOP20

債券策略中，前20名中位數(shù)收益率超45%。其中，穩(wěn)盈3號(景唐)領漲。

11 私募宏觀策略基金業(yè)績榜TOP20

宏觀策略中，前20名中位數(shù)收益率超70%。其中，東方港灣馬拉松全球領漲。

*以上數(shù)據(jù)不作為投資參考，基金的過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。

私募數(shù)據(jù)納入統(tǒng)計的標準：

納入三年期榜單統(tǒng)計的基金成立日需早于2017年7月1日，納入五年期榜單統(tǒng)計的基金成立日需早于2015年7月1日；

到期日需晚于2020年7月1日；

在榜單的統(tǒng)計時間范圍內月度凈值完整度=90%；

基金凈值在榜單的統(tǒng)計時間范圍內未發(fā)生異常波動，如大額贖回造成的大幅上漲；

所用數(shù)據(jù)來源為Wind私募數(shù)據(jù)庫中的私募證券投資基金類。

若貴司產品因凈值未更新沒有參與排名，請發(fā)郵件至凈值對接郵件地址：GR.PFData@wind.com.cn

HFS（私募基金大全）

覆蓋私募市場核心數(shù)據(jù)

業(yè)績表現(xiàn)一覽無余

基金動態(tài)實時更新

私募基金，私募債券，私募債三者的區(qū)別。

私募基金，是指以非公開方式向特定投資者募集資金并以特定目標為投資對象的證券投資基金。私募基金是以大眾傳播以外的手段招募，發(fā)起人集合非公眾性多元主體的資金設立投資基金，進行證券投資。

私募債券(Private Placement Bond)債券按發(fā)行方式分類，可分為公募債券和私募債券。 私募債券是指向與發(fā)行者有特定關系的少數(shù)投資者募集的債券，其發(fā)行和轉讓均有一定的局限性。私募債券的發(fā)行手續(xù)簡單，一般不能在證券市場上交易。

私募債，是指以中小微型企業(yè)在中國境內以非公開方式發(fā)行和轉讓，預定在一定期限還本付息的一種公司債券，它非公開發(fā)行，所以屬于私募債的發(fā)行，不設行政許可。沒有在上海證券交易所和深圳證券交易所上市的中小微型企業(yè)，暫時不包括房地產企業(yè)和金融企業(yè)。

應答時間：2021-12-20，最新業(yè)務變化請以平安銀行官網公布為準。

到底私募證券投資基金只投滬深A股股票需不需要繳納增值稅？

（一）根據(jù)《關于資管產品增值稅有關問題的通知》(財稅〔2017〕56號)，自2018年1月1日起，私募基金管理人運營私募基金過程中發(fā)生的增值稅應稅行為，暫適用簡易計稅方法，按照3%的征收率繳納增值稅。

（二）根據(jù)《關于全面推開營業(yè)稅改征增值稅試點的通知》（財稅〔2016〕36號）,對證券投資基金（封閉式證券投資基金，開放式證券投資基金）管理人運用基金買賣股票、債券所取得金融商品轉讓收入免征增值稅。

（三）根據(jù)《中華人民共和國證券投資基金法》（2003年10月28日第十屆全國人民代表大會常務委員會第五次會議通過2012年12月28日第十一屆全國人民代表大會常務委員會第三十次會議修訂）第二條，證券投資基金包括公開及非公開募集資金設立的證券投資基金，即公募證券投資基金和私募證券投資基金。

美國次貸危機簡史？請看問題說明

A 說明次貸危機爆發(fā)的原因，包括美國金融政策所導致的金融機構產品創(chuàng)新過程。

美國“次貸危機”是從2006年春季開始逐步顯現(xiàn)的。

美國次級抵押貸款市場通常采用固定利率和浮動利率相結合的還款方式，即 ：購房者在購房后頭幾年以固定利率償還貸款，其后以浮動利率償還貸款。

在2006年之前的5年里，由于美國住房市場持續(xù)繁榮，加上前幾年美國利率水平較低，美國的次級抵押貸款市場迅速發(fā)展。

隨著美國住房市場的降溫尤其是短期利率的提高，次級抵押貸款的還款利率也大幅上升，購房者的還貸負擔大為加重。同時，住房市場的持續(xù)降溫也使購房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導致大批次級抵押貸款的借款人不能按期償還貸款，進而引發(fā)“次貸危機”。

B 說明次貸危機爆發(fā)的過程，要有連續(xù)時間段內的連續(xù)事件。

次貸危機的爆發(fā)

2007年2月13日美國新世紀金融公司（New Century Finance）發(fā)出2006年第四季度盈利預警。

匯豐控股為在美次級房貸業(yè)務增加18億美元壞賬撥備。

面對來自華爾街174億美元逼債，作為美國第二大次級抵押貸款公司——新世紀金融(New Century Financial Corp)在4月2日宣布申請 保護、裁減54%的員工。

8月2日，德國工業(yè)銀行宣布盈利預警，后來更估計出現(xiàn)了82億歐元的虧損，因為旗下的一個規(guī)模為127億歐元為“萊茵蘭基金”（Rhineland Funding）以及銀行本身少量的參與了美國房地產次級抵押貸款市場業(yè)務而遭到巨大損失。德國央行召集全國銀行同業(yè)商討拯救德國工業(yè)銀行的籃子計劃。

美國第十大抵押貸款機構——美國住房抵押貸款投資公司8月6日正式向法院申請 保護，成為繼新世紀金融公司之后美國又一家申請 的大型抵押貸款機構。

8月8日，美國第五大投行貝爾斯登宣布旗下兩支基金 ，原因同樣是由于次貸風暴。

8月9日，法國第一大銀行巴黎銀行宣布凍結旗下三支基金，同樣是因為投資了美國次貸債券而蒙受巨大損失。此舉導致歐洲股市重挫。

8月13日，日本第二大銀行瑞穗銀行的母公司瑞穗集團宣布與美國次貸相關損失為6億日元。日、韓銀行已因美國次級房貸風暴產生損失。據(jù)瑞銀證券日本公司的估計，日本九大銀行持有美國次級房貸擔保證券已超過一萬億日元。此外，包括Woori在內的五家韓國銀行總計投資5.65億美元的擔保債權憑證(CDO)。投資者擔心美國次貸問題會對全球金融市場帶來強大沖擊。不過日本分析師深信日本各銀行投資的擔保債權憑證絕大多數(shù)為最高信用評等，次貸危機影響有限。

其后花期集團也宣布，7月份有次貸引起的損失達7億美元，不過對于一個年盈利200億美元的金融集團，這個也只是小數(shù)目。

次貸危機的發(fā)展

2007年4月，全美第二大次級抵押貸款機構——新世紀金融申請 保護,成為美國地產業(yè)低迷時期最大的一宗抵押貸款機構 案。

6月，美國第五大投資銀行貝爾斯登公司旗下兩只基金,傳出因涉足次級抵押貸款債券市場出現(xiàn)虧損的消息。

7月，標普和穆迪兩家信用評級機構分別下調了612種和399種抵押貸款債券的信用等級。

8月，為了防止美國次級抵押貸款市場危機引發(fā)嚴重的金融市場動蕩,美聯(lián)儲、歐洲央行、日本央行和澳大利亞央行等向市場注入資金。

9月，英國第五大抵押貸款機構諾森羅克銀行，因美國次級住房抵押貸款危機出現(xiàn)融資困難，該銀行遭遇擠兌風潮。

10月，美林證券財報稱，第三季度由于在次貸相關領域遭受約80億美元損失。美林證券CEO斯坦·奧尼爾隨后辭職。

11月，阿聯(lián)酋主權基金阿布扎比投資管理局將投資75億美元購入花旗集團4．9％的股份，花旗因次貸事件受到重創(chuàng)。

12月，美國財政部表示，美國政府已經與抵押貸款機構就凍結部分抵押貸款利率達成協(xié)議，超過200多萬的借款人的“初始”利率有望被凍結5年。

12月，美、歐、英、加、瑞士央行宣布，將聯(lián)手向短期拆借市場注資，以緩解全球性信貸緊縮問題。

C 說明次貸危機對主要國家的影響，包括宏觀面和微觀層面的金融機構的影響。要有具體的事件和案例，案例不必詳細解釋。

首先，受到沖擊的是眾多收入不高的購房者。由于無力償還貸款，他們將面臨住房被銀行收回的困難局面。

其次，今后會有更多的次級抵押貸款機構由于收不回貸款遭受嚴重損失，甚至被迫申請 保護。

最后，由于美國和歐洲的許多投資基金買入了大量由次級抵押貸款衍生出來的證券投資產品，它們也將受到重創(chuàng)。

D 說明受次貸危機影響的主要金融機構，時間和額度。

Credia：首家垮臺上市消費放款公司

諾森羅克銀行：遭遇擠兌風潮

Ameriquest：美又一次債公司將關閉

巴克萊：因次債損失約1.5億美元

德國薩克森LB銀行：將被出售

美歐銀行：信貸市場不穩(wěn)定仍在延續(xù)

美第一資本金融公司：裁員1900人

私募巨頭KKR：將損失2.9億美元

貝爾斯登：裁員240人

美最大抵押貸款公司：證實裁員行動

黑石：股價持續(xù)走低

高盛：向對沖基金注資30億美元

花旗：損失在550億到1000億美元

E 說明次貸危機爆發(fā)以來至今西方中央銀行的行動。

全球央行注資救市圖表

日期 國家/地區(qū) 注資金額(億美元)

8.23 美國 70

歐洲 542

8.22 美國 20

8.21 美國 37.5

日本 70

澳大利亞 28.5

8.20 美國 35

日本 87

8.18 俄羅斯 0.2

8.17 美國 60

日本 106

8.16 加拿大 37

美國 170

日本 35

8.15 美國 70

8.14 歐洲 103

8.13 美國 20

歐洲 650

日本 50

8.10 美國 380

日本 85

澳大利亞 41.9

歐洲 836.4

8.9 美國 240

歐洲 1300

美聯(lián)儲：美聯(lián)儲通過3天期回購向銀行系統(tǒng)注資30億美元

布什擬幫次貸借款者免于 亞太股市暴漲

貸款再貼現(xiàn)率調低0.5%注資超過1472.5億美元

金融系統(tǒng)注入95億美元臨時儲備

澳聯(lián)儲：向金融系統(tǒng)注入70億美元

俄羅斯央行：向金融市場注資0.2億美元

加拿大央行：注資已超過37億美元

歐洲央行：再次向銀行系統(tǒng)注資750億歐元

日央行：向銀行系統(tǒng)注資433億美元 回收資金3000億日元

美銀行：提高次級抵押貸款放貸標準

F 說明主要受次貸危機影響的金融機構應對危機的策略,比如摩根士丹利引入中投等。

美林公司在15日美股開盤前宣布，將向包括科威特投資局和日本瑞穗金融集團等海內外機構融資66億美元，以緩解當前的資金緊張狀況。一個月前，美林剛剛宣布從新加坡淡馬錫和一家紐約投資公司融資最高62億美元。

據(jù)悉，美林此次融資將通過發(fā)行可轉換優(yōu)先股的方式實現(xiàn)，而發(fā)行對象除了科威特投資局和瑞穗金融之外，還包括韓國投資公司以及TPG等美國機構。根據(jù)美林的聲明，這些優(yōu)先股將有9%的年利率，轉換成普通股可享受17%的溢價率。但是，所有這些投資都是被動的，投資方不能謀求干涉美林的經營管理。

在去年第三季度，美林遭遇了公司93年歷史上最大的季度虧損，達到22.4億美元，主要受累于84億美元的次貸相關資產沖減。

在昨天的一份聲明中，美林新任CEO塞恩對這些投資方一一表示了感謝。對于科威特投資局的投資，塞恩的說法是，“希望與科威特投資局的合作能為美林在中東的發(fā)展創(chuàng)造更多機遇”。而對于瑞穗金融集團，塞恩表示，鑒于瑞穗在日本、中國以及泛太平洋地區(qū)的廣泛業(yè)務基礎，他期待美林與該行進行更多有益的合作。

美林的最新季報將在當?shù)貢r間17日出臺，業(yè)界普遍預計，該行去年第四季度的虧損額很可能超過前一季度的22.4億美元，預計將達到32億美元左右。紐約時報上周報道稱，美林在四季度可能被迫沖減資產150億美元，是先前預期的兩倍。

據(jù)《路透社（Reuters）》1月16日刊登聯(lián)合署名為喬納塔·斯坦普爾和丹·威爾奇斯的文章稱，花旗集團于周二公布了去年第四季度的財務報告，財報顯示，花旗2007年第四季度引次級抵押貸款業(yè)務而虧損98.3億美元。受此影響，花旗于當日宣布，計劃再籌資145億美元，并將紅利削減41%，同時還計劃裁員4200人，以此來支持其資本結構。

此次籌資計劃包括來自新加坡和科威特特政府等各投資人注入的125億美元資金在內?；ㄆ旒瘓F財報顯示，去年第四季度其資本減值為181億美元，并因此決定將紅利削減41%。

但分析師此前預測認為，花旗應當面臨更大減值，并稱花旗未來之中可能更加艱巨。在周二紐約股票交易盤后交易中，花旗股價下跌2.18美元至26.88美元，跌幅為7.5%。

去年第四季度，花旗每股稀釋虧損為1.99美元，大約是分析師預期的兩倍之多，這一虧損主要源自次級抵押貸款業(yè)務以及信貸成本增加54.1億美元等?；ㄆ烊ツ甑谒募径仁杖胂碌?0%至72.2億美元，2007年全年凈利潤也下跌83%至36.2億美元。標準普爾已經下調了花旗信貸評級。

另外，花旗已經宣布將其去年第四季度紅利從此前的每股54美分削減至32美分，這樣，其一年將可以節(jié)省44億美元的成本。

此外，花旗決定裁員4200人，約占其總員工數(shù)量的1%，此舉也可以節(jié)省3.37億美元的成本。此前，花旗已于去年4月裁員1.7萬人。

G 評價次貸危機對全球金融和經濟格局的影響。

國際金融秩序正在發(fā)生改變，這次的次貸危機也使國際金融秩序面臨一次危機。

美國在次貸危機的時候和西方一些國家采取了一系列的措施，但是這個措施現(xiàn)在看來沒有多大的效果。

還有就是，作為國際貨幣基金組織對國際金融秩序的影響越來越勢微了，我看到一個數(shù)據(jù)是，國際貨幣基金組織對外的債券只有不到100億美元了，因為這個機構也要靠收益存在，而它現(xiàn)在款貸不出去了，就沒有收益了。國際貨幣基金組織影響力越來越下降原因在于，一是它搞了一個臭名昭著的“華盛頓共識”，基本上就是美國的方案，很多國家實行了以后出現(xiàn)了很多問題。另外就是很多新興市場手里有了很多的外匯，這些外匯很多通過地區(qū)性合作安排，不通過國際貨幣基金組織了，也不求發(fā)達國家了，兄弟國家一聯(lián)合都可以解決了。

七國集團現(xiàn)在也沒有多大的影響力，七國集團七國峰會，七加一包括俄羅斯的影響也越來越勢微了，必須把發(fā)展中國家拉過去開一個所謂的聯(lián)席會議才能產生一定的影響。

還有經合組織（OECD）這樣一個富人的俱樂部對世界經濟的影響也越來越小。

這些都表明，國際金融環(huán)境在發(fā)生著很大的變化，美國本身無法主導，同時把很多危險投向了國際市場，因為國際金融市場存在一個公共牧場，大家都把風險往里面轉移，所以國際金融現(xiàn)在也越來越動蕩。

（1）國際金融秩序劇變

美國因巨額赤字而加深對國際資金依賴，金融霸權的“底氣”愈發(fā)不足。調整霸權方式，只是獲取收益，不承擔義務。

東亞等地區(qū)金融地位明顯增強。東亞因貿易順差或吸引投資積累約5萬億美元外匯儲備。石油輸出國的石油美元。據(jù)IMF數(shù)據(jù)，在截至2007年的5年中，石油輸出國累積順差將達1.7萬億美元，沙特、阿聯(lián)酋和科威特的平均順差約占GDP的30%。

主權財富基金挑戰(zhàn)私人股權基金。摩根史丹利估算，主權財富基金目前管理著約2.6萬億美元的資產，未來每年將增加4500億美元，到2015年左右，全球的主權財富基金可能高達12萬億美元，足令對沖基金（目前管理1.7萬億美元）相形見拙。

IMF等國際機構的影響力下降。IMF對發(fā)展中國家的影響力迅速降低：“華盛頓共識”使IMF迷失了方向；中印俄等新興大國崛起使得國際經濟格局與秩序加速調整，“七國集團”對全球經濟的調節(jié)愈發(fā)力不從心。

（2）國際市場風險增大

全球流動性過剩?？傮w態(tài)勢沒有改變。美國次貸危機，只是信貸危機，至多不過是局部流動性不足。

金融資產泡沫日趨嚴重。香港、上海與孟買等亞洲股市也都持續(xù)大幅上揚。印度Sensex30種股價指數(shù)從2006年初不足1萬點升至2007年底2萬多點，韓國股市基準指數(shù)今年也上漲了40%以上，許多亞洲國家股市亦紛紛創(chuàng)出歷史新高。

金融產品價格大幅震蕩。金融產品價格大幅震蕩。對歐元跌至其1999年問世以來的新低；對英鎊和澳元跌至20多年以來的最低；對加元更是跌至加拿大政府1950年放棄固定匯率政策以來的最低點。

金價從上世紀90年代末252美元/盎司，一路飆升，2008年1月3日突破850美元/盎司，創(chuàng)歷史新高，14日突破900美元/盎司。

1998年以來油價已上漲了近5倍，2006年7月逼近每桶80美元的峰值。2008年1月2日突破100美元/桶天價。

對沖基金最具危險。近年來，對沖基金發(fā)展迅猛，支配資金從1990年不足500億美元劇增到目前的1.5—1.7萬億美元。缺乏透明度，缺乏監(jiān)管。導致局部金融恐慌近年來時有發(fā)生。

美國次級抵押貸款危機?！?·11”后，美實施低利率政策，極大地刺激了房地產業(yè)發(fā)展。為吸引客戶，一些機構推出“零首付”乃至“零文件”的極度寬松的貸款方式。由此，次級抵押貸款迅速擴大，發(fā)放額度從1994年的350億美元激增到2005年6250億美元，占美全部房貸比例從2001年的不足5%躍升到2006年的20%。

證券投資基金有那些特征？私募基金和公募基金有何區(qū)別?

證券投資基金有那些特征

1.專家理財 理財是人們當代代生活不可或缺的重要組成部分。為了抵御通貨脹，使金融資產保值增值，應該和必須進行投資理財。但是作為普通散戶，既缺乏足夠的理財知識，也沒有那么多的時間和精力去打理。投資基金就是花少量的費用，由基金公司的專家為你投資股票、債券和其它金融市場上可以投資的工具。

基金公司擁有一批既有較高學歷、又有豐富投資經驗的專家。他們具有敏銳的觀察力和分析判斷能力,能及時掌握大量的信息資料, 能對金融市場上各種品種的價格變動趨勢作出比較正確的預測，最大限度地避免投資決策的失誤，提高投資成功率。對于那些沒有時間，或者對市場不太熟悉，不可能專門研究投資決策的中小投資者來說，投資于基金，實際上就可以獲得專家們在市場信息、投資經驗、金融知識和操作技術等方面所擁有的優(yōu)勢，從而盡可能地避免盲目投資帶來的損失。原全國人大常委會副主任、著名經濟學家成思危曾說“基金作為專家理財?shù)臋C構投資者,行為比較理性,防范風險的能力也相對較強,有利于市場的穩(wěn)定發(fā)展；另一方面,通過基金可以吸引更多的人進入資本市場。散戶通過購買基金,把錢交給基金管理人去替他運作,基金發(fā)揮出專家理財?shù)膬?yōu)勢,既可以減少散戶的成本,又可以避免較大的風險?！币虼耍苫鸸镜膶＜掖鸀槔碡?，在股市下跌時可以賠得少些，而在股市上漲時可以賺得多些。

2．集合投資 股市中有所謂“莊家”, 就是那些持有巨資的機構或大戶, 具有直接或間接操縱市場的能力，莊家通過各種手段盈利，給某些中小投資者造成損失。個人可用于投資理財?shù)馁Y金有限，金額較小，相對于資金雄厚的機構投資者和腰纏萬貫的大戶，處于弱勢地位，往往容易受到傷害?；鹜顿Y進入門檻低，只要1000元就可購買,但是集中大量中小投資者的資金，基金公司在投資活動中就處于強勢相地位。

3．收益共享，風險共擔

基金公司的客戶越多，代客理財?shù)馁Y金額越大，收入越多，經濟效益就越好。因此一般正常情況下，基金公司必然會竭誠為客戶盈利而精心操作，以提高信譽和知名度，增加客戶，擴大資產總額。在基金盈利的情況下，收益共享，公司和客戶兩全其美，皆大歡喜。在基金虧損的情況下則風險共擔。

4．基金是股票和債券的組合

基金的投資范圍，概括起來是：股票、債券和法律法規(guī)允許的其它投資工具，包括貨幣市場的生息工具如大額存款和央行票據(jù)等，而主要是股票和債券的組合。 “不能將所有的雞蛋都放在一個籃子里”，這是證券投資的箴言。但是，要實現(xiàn)投資資產的多樣化，需要一定的資金實力。對小額投資者而言，由于資金有限，在股票投資時只能限于少數(shù)幾只股票，當股市下跌或上市公司財務狀況惡化時，本金將會受到很大的損失，而基金則可以幫助中小投資者解決這個困難?；饝{借其雄厚的資金，在法律規(guī)定的投資范圍內，以科學的投資組合把資金按不同的比例分別投于不同期限、不同種類的有價證券，把風險降至最低程度，比單筆投資于某種股票的風險要小得多。

綜觀當前市場上的投資渠道有，股票、債券、基金、貴金屬（黃金和白銀）、商品期貨、股指期貨、外

匯、收藏和權證等，其中除基金外，都需要有較深的知識和較豐富的操作經驗，起點門檻要求較高，一般

業(yè)余中小投資者難以介入。而基金則從以上內容和本手冊其它章節(jié)的介紹，可以明顯看出是適合大眾投資的工具。

公募基金是受政府主管部門監(jiān)管的，向不特定投資者公開發(fā)行的證券投資基金，這些基金在法律的嚴格監(jiān)管下，有著信息披露,利潤分配，運行限制等行業(yè)規(guī)范。其特點有∶1）以眾多投資者為發(fā)行對象；（2）籌集潛力大；（3）投資者范圍大（不特定對象的投資者）；（4）可申請在交易所上市。目前的公募基金是最透明、最規(guī)范的基金。公募基金對基金管理公司的資格有嚴格的規(guī)定，對基金資產的托管人也有嚴格的規(guī)定，要受到監(jiān)管部門的嚴格監(jiān)管。所以，公募基金的在一般人看來資產更安全，也容易接受。

基金的特點，與公募基金相比，私募基金具有以下優(yōu)勢：（1）由于私募基金面向少數(shù)特定的投資者，因此，其投資目標可能更具有針對性，能夠根據(jù)客戶的特殊需求提供度身定做的投資服務產品；（2）一般來說，私募基金所需的各種手續(xù)和文件較少，受到的限制也較少，一般法規(guī)要求不如公募基金嚴格詳細，如單一股票的投資限制放寬，某一投資者持有基金份額可以超出一定比例，對私募基金規(guī)模的最低限制更低等，因此，私募基金的投資更具有靈活性；（3）在信息披露方面，私募基金不必像公募基金那樣定期披露詳細的私募是相對于公募而言，是一種非公開宣傳的，私下向特定投資人募集資金進行的一種集合投資。其方式基本有兩種，一是基于簽訂委托投資合同的契約型集合投資基金，二是基于共同出資入股成立股份公司的公司型集合投資基金。私募基金通過非公開方式募集資金。在募集對象上，只是少數(shù)特定的投資者，圈子雖小門檻卻不低。和公募基金嚴格的信息披露要求不同，私募基金這方面的要求低得多，加之政府監(jiān)管也相應比較寬松，因此私募基金的投資更具隱蔽性，運作也更為靈活，相應獲得高收益回報的機會也更大。由于其非公開性，私募基金成為中國資本市場中最為隱秘的一股資本力量。

私募基金投資者可以與基金發(fā)起人協(xié)商并共同確定基金的投資方向及目標，具有協(xié)議性質。由基金發(fā)起人單方面確定有關事項，投資人被動接受。它的銷售和贖回都是基金管理人通過私下與投資者協(xié)商進行。

鑒于私募投資組合，一般只需半年或一年私下公布投資組合及收益即可，政府對其監(jiān)管遠比公募基金寬松，因而投資更具有隱蔽性，獲得高收益回報的機會也更大。但是，私募基金也存在明顯的缺陷：私募基金受到政府監(jiān)管相對較寬松，操作缺乏透明度，有可能出現(xiàn)內幕交易、操縱市場等違規(guī)行為，將不利于基金持有人利益的保護，在可能取得較高收益的同時，蘊藏著較大的投資風險如基金管理者的道德風險、代理風險等。此外，以這種方式發(fā)行的基金證券一般數(shù)量不大，而且投資者的認同性、流動性較差，不能上市交易。（4）私募基金的進入門檻較高，遠高于公募基金的1000元，是富人玩的場所。

有一類私募基金稱為陽光私募基金,系借助信托公司發(fā)行，經過監(jiān)管機構備案，主要投資于二級證券市場，資金實現(xiàn)第三方銀行托管，有定期業(yè)績報告。陽光私募基金與一般（即所謂“灰色的”）私募證券基金的區(qū)

別主要在于規(guī)范化，透明化，由于借助信托公司平臺發(fā)行能保證私募認購者的資金安全。陽光私募基金一般僅指以“開放式”發(fā)行的私募基金。所謂開放式，即基金認購者需要承擔所有投資風險及享受大部分的投資收益。私募基金公司不承諾收益。私募基金管理公司的盈利模式一般是收取總資金2%左右的管理費和投資盈利部分的20%作為傭金收入，這種收費模式即是俗稱“2-20”收費模式（2%管理費+20%盈利部分提成）。這種2-20收費模式是私募基金國際流行的收費模型，著名的美國索羅斯基金，老虎基金，香港惠

理基金等都采用這種收費模型。

證券投資基金的優(yōu)勢

看門狗財富為您解答。

私募證券投資基金的優(yōu)勢有：

首先第一是靈活

公募基金對同種股票有著10%的投資比例限制，然而私募證券投資基金不受限制，一旦私募證券投資基金發(fā)現(xiàn)了一個價值被低估的股票，他們可以盡可能多的去買這只股票，這就促使了私募證券投資基金花更多的精力去做企業(yè)調研，有時甚至去上市公司以高價買業(yè)績和送配等消息；私募基金還可以做公募基金禁止操作的做衍生品和一些跨市場的套利。

其次是良好的激勵機制

因為私募證券投資基金的利潤來源主要是業(yè)績收益的分配，而不是管理費，給客戶創(chuàng)造盈利越多，他們的收入越多，這也促使了基金管理者會想方設法地提高基金的收益率。

其三，私募證券投資基金在投資決策上也更占優(yōu)勢。

比如，公募基金的研究部門發(fā)現(xiàn)一只有投資價值股票后，往往需要提交報告，開會討論，風險控制部門審核再到投資總監(jiān)做出決定要經過一系列流程，時間耗費很長，等做出了決定，投資時機也往往錯過了。而私募基金則不用顧慮這些，發(fā)現(xiàn)了好的品種，他們能夠更快地做出反應。

其四私募做的是絕對收益而公募基金還要考慮每季度、半年以及年終的排名，對基金經理也會產生很大的壓力，這些都會影響長期的穩(wěn)健投資。

其五私募證券投資基金比起公募百億的巨無霸來說資金規(guī)模較小，這樣更有利于資金的進出，建倉成本要低很多。