本文目錄一覽：

• 1、工銀E貸是網(wǎng)絡(luò) 嗎？
• 2、中至遠(yuǎn)觀點(diǎn)：PPP財(cái)金【2019】10號(hào)文關(guān)鍵點(diǎn)深度解讀
• 3、投資和融資有什么區(qū)別
• 4、請(qǐng)問(wèn)“私行專屬客戶”具體有什么特權(quán)呢？

工銀E貸是網(wǎng)絡(luò) 嗎？

就是名副其實(shí)的網(wǎng)絡(luò) 央企信托-326號(hào)江蘇泰興政信集合信托集合信托，大家不要上當(dāng)不要相信……央企信托-326號(hào)江蘇泰興政信集合信托集合信托我已經(jīng)深受其害央企信托-326號(hào)江蘇泰興政信集合信托集合信托了

中至遠(yuǎn)觀點(diǎn)：PPP財(cái)金【2019】10號(hào)文關(guān)鍵點(diǎn)深度解讀

自從2019年3月7日財(cái)政部頒布《關(guān)于推進(jìn)政府和社會(huì)資本合作規(guī)范發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》（財(cái)金[2019]10號(hào)）以來(lái)，PPP業(yè)內(nèi)眾多大咖已經(jīng)針對(duì)該10號(hào)文發(fā)表了不少文章，觀點(diǎn)不一，甚至相左。如果單獨(dú)是學(xué)術(shù)觀點(diǎn)的交流，百家爭(zhēng)鳴固好，但是作為一個(gè)對(duì)PPP將起到重大實(shí)踐性指導(dǎo)作用的10號(hào)文，屬于操作手冊(cè)性質(zhì)而并非學(xué)術(shù)論文，規(guī)則內(nèi)容必須清晰、必須讓人理解到位，否則，將可能引起再次引起社會(huì)對(duì)于PPP的茫然與無(wú)助。正是基于此，本著對(duì)人對(duì)己負(fù)責(zé)的態(tài)度，我們覺(jué)得有必要對(duì)10號(hào)文的若干關(guān)鍵問(wèn)題再次解讀。我們不能保證自己的觀點(diǎn)是多么正確，只是力求客觀，更是期待能夠引起一番討論，最終由立法者以正視聽(tīng)。讓PPP規(guī)則能夠在清晰、務(wù)實(shí)、易懂的狀態(tài)下指導(dǎo)PPP的前行。

一、規(guī)范的PPP項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)符合以下條件：

1.屬于公共服務(wù)領(lǐng)域的公益性項(xiàng)目，合作期限原則上在10年以上，按規(guī)定履行物有所值評(píng)價(jià)、財(cái)政承受能力論證程序；

理解清晰，無(wú)須解讀。

2.社會(huì)資本負(fù)責(zé)項(xiàng)目投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)并承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，政府承擔(dān)政策、法律等風(fēng)險(xiǎn)。

【解讀A】

一直以來(lái)，很多PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分配中尤其涉及政策、法律等問(wèn)題都是觀點(diǎn)不一，很多政府在風(fēng)險(xiǎn)分配中都對(duì)政策、法律風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了細(xì)分：（1）對(duì)于本級(jí)政府頒布的政策、法規(guī)等，由于政府本身具有可控性，因此，風(fēng)險(xiǎn)由政府承擔(dān)；（2）而對(duì)于上級(jí)政府頒布的政策、法規(guī)等風(fēng)險(xiǎn)，由于本級(jí)政府不具有控制力和預(yù)見(jiàn)性，視同如不可抗力，由雙方分擔(dān)。這種劃分經(jīng)常在實(shí)踐中引起政府與社會(huì)資本方的爭(zhēng)議。本次意見(jiàn)的規(guī)定，應(yīng)該理解是，只要是政策、法律風(fēng)險(xiǎn)就由政府承擔(dān)，不管對(duì)于本級(jí)還是上級(jí)，對(duì)合理的風(fēng)險(xiǎn)分配起到了重要的指導(dǎo)作用。但是，若如果部分政府擔(dān)心未來(lái)十年自己發(fā)生變化，而強(qiáng)迫社會(huì)資本方自愿承擔(dān)本級(jí)政府的政策、法律風(fēng)險(xiǎn)，那么是不是就是不合規(guī)PPP了？希望立法者說(shuō)的再清楚些。

3.建立完全與項(xiàng)目產(chǎn)出績(jī)效相掛鉤的付費(fèi)機(jī)制，不得通過(guò)降低考核標(biāo)準(zhǔn)等方式，提前鎖定、固化政府支出責(zé)任；

【解讀B】

考核標(biāo)準(zhǔn)固然好，立法意圖固然值得提倡。但是，這種簡(jiǎn)單的規(guī)則表達(dá)，實(shí)踐中難以操作。

“考核標(biāo)準(zhǔn)”本身就沒(méi)有一個(gè)相對(duì)明確的劃定，也就無(wú)法認(rèn)定什么叫“降低”。在實(shí)踐中，尤其是在諸如文化旅游、養(yǎng)老、健康、體育等運(yùn)營(yíng)類項(xiàng)目中，每個(gè)運(yùn)營(yíng)方都可能有自己獨(dú)特的運(yùn)營(yíng)模式和內(nèi)容，缺乏普遍規(guī)律性，考核標(biāo)準(zhǔn)難以設(shè)定（這與污水處理、垃圾處理、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等具有明顯區(qū)別），目前市場(chǎng)上出現(xiàn)的絕大部分上述運(yùn)營(yíng)類項(xiàng)目都是參照政府付費(fèi)項(xiàng)目的“運(yùn)維”的理念，而不是“運(yùn)營(yíng)”的理念來(lái)設(shè)定考核標(biāo)準(zhǔn)，充其量加點(diǎn)對(duì)“消費(fèi)者投訴”、“安全性”等簡(jiǎn)單的績(jī)效考核標(biāo)準(zhǔn)。這樣顯然是社會(huì)資本方為了減少績(jī)效考核不合格的風(fēng)險(xiǎn)。

因此，實(shí)際上“降低考核標(biāo)準(zhǔn)”是很難認(rèn)定的。那么，本條規(guī)定實(shí)際上幾乎形同虛設(shè)。

4.項(xiàng)目資本金符合國(guó)家規(guī)定比例，項(xiàng)目公司股東以自有資金按時(shí)足額繳納資本金；

【解讀C】

此條十分重要。股東的認(rèn)定原本無(wú)須多言，但是，PPP項(xiàng)目長(zhǎng)達(dá)10年以上且投資額很大，很多社會(huì)資本方難以忍受這么長(zhǎng)周期的投資回報(bào)。

1、實(shí)體企業(yè)組成聯(lián)合體的情形

若A公司和B公司組成的社會(huì)資本方聯(lián)合體約定，B公司可以做股東3-5年，在3-5年期滿后，由A公司收購(gòu)B公司股份，則到期退出方B公司是否真正的股東？這個(gè)至關(guān)重要。

圖例：

（1）若認(rèn)定B公司為真正股東，則可以解決了A公司的現(xiàn)金流不足的弊端，尤其對(duì)于施工企業(yè)，當(dāng)項(xiàng)目進(jìn)展到3-5年后，施工企業(yè)A公司可以從施工角度獲得工程款收益來(lái)收購(gòu)B公司的股份，從而實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目的“投資自平衡”，避免出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)，并可以做更多項(xiàng)目。

（2）若不認(rèn)定B公司為真正股東，則A公司將必須獨(dú)立存在10年以上（當(dāng)然將來(lái)也有可能進(jìn)行對(duì)外股權(quán)轉(zhuǎn)讓，但是這是不確定值，風(fēng)險(xiǎn)性大），那么將難以調(diào)動(dòng)社會(huì)投資人參與PPP的積極性，甚至說(shuō)很少有人有這個(gè)能力參與，PPP仍然很難得到發(fā)展。

2、金融機(jī)構(gòu)與實(shí)體企業(yè)組成聯(lián)合體的情形

在以往PPP項(xiàng)目中（尤其是資管新規(guī)出臺(tái)之前），一種常見(jiàn)的模式是，以信托公司為典型代表的出資人與實(shí)體企業(yè)（例如運(yùn)營(yíng)商、建筑商）組成聯(lián)合體參與PPP項(xiàng)目，其中的出資人顯然也是股東之一。信托公司的資金很少是使用公司自有資金，幾乎都是發(fā)行信托計(jì)劃募集而來(lái)的資金（無(wú)論是單一信托的“通道”，還是真正的集合信托）。但是，按照本10號(hào)文的規(guī)定，股東以“自有資金”作為資本金繳納，那么，將意味著信托公司等金融機(jī)構(gòu)以募集資金的形式將無(wú)法參與PPP項(xiàng)目的投資，從理論上看，信托公司等金融機(jī)構(gòu)參與PPP項(xiàng)目?jī)H能采用債權(quán)融資的形式（與銀行貸款相同的地位和作用），但實(shí)際上，無(wú)論從資金的期限上還是成本上幾乎都不能滿足PPP項(xiàng)目的要求，因此，實(shí)際上10號(hào)文幾乎宣告了以信托公司為典型代表的金融機(jī)構(gòu)徹底無(wú)法參與PPP 項(xiàng)目了。

　 二、在符合上述條件的同時(shí)，新上政府付費(fèi)項(xiàng)目原則上還應(yīng)符合以下審慎要求：

1.財(cái)政支出責(zé)任占比超過(guò)5%的地區(qū)，不得新上政府付費(fèi)項(xiàng)目。按照“實(shí)質(zhì)重于形式”原則，污水、垃圾處理等依照收支兩條線管理、表現(xiàn)為政府付費(fèi)形式的PPP項(xiàng)目除外；

【解讀D】

此條規(guī)定相當(dāng)重要，值得贊揚(yáng)。實(shí)踐中除了污水處理、垃圾處理外，對(duì)于醫(yī)療、交通、教育等領(lǐng)域也有可能出現(xiàn)這種收支兩條線管理的情況，這個(gè)問(wèn)題的解決，對(duì)于社會(huì)對(duì)于PPP的正確理解起到了重要的推動(dòng)作用。

2.采用公開(kāi)招標(biāo)、邀請(qǐng)招標(biāo)、競(jìng)爭(zhēng)性磋商、競(jìng)爭(zhēng)性談判等競(jìng)爭(zhēng)性方式選擇社會(huì)資本方；

理解清晰，無(wú)須解讀。

3.嚴(yán)格控制項(xiàng)目投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)成本，加強(qiáng)跟蹤審計(jì)。

理解清晰，無(wú)須解讀。

對(duì)于規(guī)避上述限制條件，將新上政府付費(fèi)項(xiàng)目打捆、包裝為少量使用者付費(fèi)項(xiàng)目，項(xiàng)目?jī)?nèi)容無(wú)實(shí)質(zhì)關(guān)聯(lián)、使用者付費(fèi)比例低于10%的，不予入庫(kù)。

【解讀E】

這句話本意是好的，但是總感覺(jué)表述不清晰，拆分理解如下：

1、適用前提是本應(yīng)屬于政府付費(fèi)類項(xiàng)目，即項(xiàng)目本身不具有實(shí)質(zhì)性運(yùn)營(yíng)成分，而硬是將其他無(wú)實(shí)質(zhì)性關(guān)聯(lián)的運(yùn)營(yíng)包含進(jìn)來(lái)。最典型的是將市政道路周邊的停車場(chǎng)、廣告牌加入進(jìn)來(lái)。在這種情況下，實(shí)施動(dòng)機(jī)就是想建設(shè)市政道路，是為了“迎合”PPP的規(guī)定才進(jìn)行包裝。

2、如果項(xiàng)目本身就是有實(shí)質(zhì)性運(yùn)營(yíng)的項(xiàng)目，那么就不是政府付費(fèi)，不用符合此項(xiàng)規(guī)定。因此，不要誤解為，可行性缺口補(bǔ)助項(xiàng)目中使用者付費(fèi)比例必須不低于10%。例如，養(yǎng)老項(xiàng)目，公益性成分較大，就算是收入嚴(yán)重不足低于10%，那么政府也應(yīng)該補(bǔ)貼；又如市內(nèi)文旅項(xiàng)目，是為了提升市民的生活質(zhì)量和城市品質(zhì)，就算收入少于10%，政府也可以補(bǔ)貼。這些都是合規(guī)的。千萬(wàn)不要在這里曲解了。

3、對(duì)于不準(zhǔn)予入庫(kù)中的“無(wú)實(shí)質(zhì)性關(guān)聯(lián)”和“使用者付費(fèi)比例低于10%”規(guī)定，到底是兩個(gè)條件需要同時(shí)滿足的“和”，還是兩個(gè)條件只滿足一個(gè)即可的“或”，這幾天不同專家都有各自不同的觀點(diǎn)。這一點(diǎn)很重要，涉及到打擊面是否過(guò)大，很多項(xiàng)目是否還能做得下去得問(wèn)題，將來(lái)得應(yīng)先過(guò)會(huì)很大。

我們認(rèn)為，應(yīng)該理解為“和”，也就是說(shuō)，對(duì)于政府付費(fèi)的項(xiàng)目中加了使用者付費(fèi)項(xiàng)目，只有同時(shí)滿足了“無(wú)實(shí)質(zhì)性關(guān)聯(lián)”和“使用者付費(fèi)比例低于10%”，才是不予入庫(kù)的。原因：

（1）應(yīng)從文中表達(dá)的邏輯看，如果是“或”的關(guān)系，那么，一個(gè)“無(wú)實(shí)質(zhì)性關(guān)聯(lián)”的規(guī)定就足夠了，已經(jīng)涵蓋了從0%-100%的所有使用者付費(fèi)比例，換句話說(shuō)，如果只要是“無(wú)實(shí)質(zhì)性關(guān)聯(lián)”就不準(zhǔn)入庫(kù)，那何必再寫出“使用者付費(fèi)比例低于10%”，多此一舉。顯然，增加了“使用者付費(fèi)比例低于10%”的表達(dá)，就是為了給出一個(gè)范圍，即使用者付費(fèi)比例又是低于10%的，才不予入庫(kù)。如果“有實(shí)質(zhì)性關(guān)聯(lián)”或者“使用者付費(fèi)比例高于或等于10%的”，則都是可以入庫(kù)的。

（2）從內(nèi)容本身理解，本段前一句是“將新上政府付費(fèi)項(xiàng)目打捆、包裝為少量使用者付費(fèi)項(xiàng)目”，這句話也是明顯的指出了，不允許將政府付費(fèi)項(xiàng)目包裝成了少量使用者付費(fèi)項(xiàng)目。言外之意，如果包裝成了不少量的使用者付費(fèi)項(xiàng)目，就可以了。

（3）從實(shí)踐中，對(duì)于綜合類PPP項(xiàng)目，例如片區(qū)綜合開(kāi)發(fā)，其中有運(yùn)營(yíng)類的污水處理、文旅、醫(yī)養(yǎng)、也有沒(méi)有收益的市政道路、管網(wǎng)、環(huán)境治理等，這些項(xiàng)目彼此之間并不是具有多強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性，甚至毫無(wú)關(guān)聯(lián)。如果不允許合成一個(gè)項(xiàng)目，那么像產(chǎn)業(yè)園區(qū)PPP項(xiàng)目、特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目就沒(méi)有存在的合規(guī)性基礎(chǔ)了，財(cái)政部PPP項(xiàng)目庫(kù)中的“城鎮(zhèn)綜合開(kāi)發(fā)”類別就應(yīng)該去掉了。

綜上，財(cái)政部的本意就是，你要是項(xiàng)目之間不具有關(guān)聯(lián)性也行，你必須做到使用者付費(fèi)比例達(dá)到或超過(guò)10%，否則，你就不能入庫(kù)。如果你打包后達(dá)到或超過(guò)了10%，那么，我就允許你入庫(kù)，做合規(guī)PPP。

3、“使用者付費(fèi)比例超過(guò)10%”實(shí)踐中難以掌握

這個(gè)問(wèn)題我們?cè)谥暗奈恼轮姓f(shuō)過(guò)，這里簡(jiǎn)要在說(shuō)一下：

（1）對(duì)于壟斷性項(xiàng)目。首先我們說(shuō)，使用者付費(fèi)項(xiàng)目其實(shí)并不是簡(jiǎn)單的一類，實(shí)際上是分成了兩類，一類是類似于污水處理、供熱、供水這樣的項(xiàng)目，我經(jīng)常稱之為壟斷性項(xiàng)目，這類項(xiàng)目的特點(diǎn)是收益相對(duì)好預(yù)測(cè)，并且未來(lái)收益穩(wěn)定。那么，通常來(lái)說(shuō)，如果設(shè)定了使用者付費(fèi)占比指標(biāo)，是比較容易預(yù)測(cè)出來(lái)到底未來(lái)收益是否能夠達(dá)到這個(gè)占比指標(biāo)。

（2）對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)性項(xiàng)目。市場(chǎng)上存在很多與壟斷性項(xiàng)目形式完全不同的使用者付費(fèi)項(xiàng)目，例如養(yǎng)老、醫(yī)療、文化旅游、養(yǎng)生等，這些項(xiàng)目既是在建成之前無(wú)法預(yù)測(cè)收益的，更是在建成之后無(wú)法確定收益的。如果我們?cè)O(shè)定了某一個(gè)項(xiàng)目的使用者付費(fèi)占比（比如10%），那么，誰(shuí)能預(yù)測(cè)出未來(lái)的收益呢？實(shí)際上是根本無(wú)法預(yù)測(cè)出來(lái)，可能大起大落、大喜大悲。只要財(cái)務(wù)指標(biāo)一調(diào)整，就可以達(dá)到超過(guò)10%。因此，這個(gè)指標(biāo)的設(shè)定根本就是在實(shí)踐中無(wú)法產(chǎn)生指導(dǎo)和衡量意義的，很多政府和項(xiàng)目為了滿足這個(gè)指標(biāo)，把本來(lái)就無(wú)法預(yù)測(cè)的收益強(qiáng)迫來(lái)進(jìn)行預(yù)測(cè)，最終很可能引起市場(chǎng)上的混亂。

三、強(qiáng)化財(cái)政支出責(zé)任監(jiān)管。。。。。。新簽約項(xiàng)目不得從政府性基金預(yù)算、國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算安排PPP項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼支出。。。。。。

【解讀F】

這是一個(gè)明顯的推翻財(cái)政部原規(guī)定的新規(guī)定，對(duì)此也沒(méi)有太多的爭(zhēng)論必要，財(cái)政部金融司負(fù)責(zé)人在近日就《意見(jiàn)》答記者問(wèn)中已經(jīng)闡述了原因：一是防止部分地區(qū)通過(guò)政府性基金預(yù)算和國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算大量安排PPP項(xiàng)目支出，“放大分母”，規(guī)避一般公共預(yù)算10%的硬性約束。二是政府性基金預(yù)算“以收定支”，且各年度收支規(guī)模波動(dòng)較大、不確定性強(qiáng)，從中安排PPP項(xiàng)目中長(zhǎng)期補(bǔ)貼支出，會(huì)增加財(cái)政支出風(fēng)險(xiǎn)，難以切實(shí)保障PPP項(xiàng)目合同履約。三是政府性基金預(yù)算是地方政府專項(xiàng)債券的主要償債來(lái)源，若再?gòu)恼曰痤A(yù)算中安排PPP項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼支出，容易造成“一女多嫁”，不僅加大地方政府償債壓力，也不利于PPP項(xiàng)目本身的可持續(xù)。

這里我們要重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的是，對(duì)于片區(qū)綜合開(kāi)發(fā)類項(xiàng)目，以前很多項(xiàng)目的設(shè)想是將本項(xiàng)目包含土地的出讓金形成政府性基金預(yù)算后，在統(tǒng)籌到本項(xiàng)目中，實(shí)現(xiàn)“土地出讓金從項(xiàng)目中來(lái)回到項(xiàng)目中去”，但是本次規(guī)定，明確禁止了這個(gè)模式。未來(lái)的綜合開(kāi)發(fā)類項(xiàng)目，從土地開(kāi)發(fā)角度，僅能通過(guò)周邊土地二級(jí)開(kāi)發(fā)收益來(lái)進(jìn)行投資彌補(bǔ)了。這將對(duì)三四線城市及廣大區(qū)縣級(jí)項(xiàng)目造成了很大影響。

四、加大融資支持。。。。。。鼓勵(lì)通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)交易、資產(chǎn)證券化等方式，盤活項(xiàng)目存量資產(chǎn)，豐富社會(huì)資本進(jìn)入和退出渠道。

【解讀G】

這里提到的“股權(quán)轉(zhuǎn)讓”，是為了“豐富社會(huì)資本進(jìn)入和退出渠道”，但是并沒(méi)有說(shuō)是股權(quán)轉(zhuǎn)讓給新的投資人，還是可以轉(zhuǎn)讓給本來(lái)就是社會(huì)資本聯(lián)合體中的另一方。如果是后者，那么我們拍手叫好（原因參見(jiàn)“解讀C”），其實(shí)也是讓退出方獲得了退出渠道（盡管社會(huì)資本聯(lián)合體的另一方還繼續(xù)在PPP中，并且還需要負(fù)擔(dān)收購(gòu)股權(quán)的責(zé)任）；如果是前者，意義不大，因?yàn)槲磥?lái)誰(shuí)也不知道：如果項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的好，自有新人愿意加入，無(wú)須政府“鼓勵(lì)”；如果項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的不好，“鼓勵(lì)”也沒(méi)有實(shí)際意義，還是盤活不了存量資產(chǎn)。

同時(shí)，還要說(shuō)一點(diǎn)，PPP項(xiàng)目合同中，幾乎都會(huì)寫“社會(huì)資本方股權(quán)轉(zhuǎn)讓必須經(jīng)過(guò)政府同意，方可轉(zhuǎn)讓”，那么，財(cái)政部的這個(gè)“鼓勵(lì)”的規(guī)定，又能如何起到作用呢？總不能要求地方政府在PPP合同中不得加上股權(quán)轉(zhuǎn)讓限制條款吧。

五、聚焦重點(diǎn)領(lǐng)域。優(yōu)先支持基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板以及健康、養(yǎng)老、文化、體育、旅游等基本公共服務(wù)均等化領(lǐng)域有一定收益的公益性項(xiàng)目。。。。。。

【解讀H】

“優(yōu)先支持”這個(gè)詞語(yǔ)如何理解？

（1）如果是從準(zhǔn)許入庫(kù)的角度，前面已經(jīng)有了合規(guī)性的要求，只要合規(guī)就可以入庫(kù)。那么，無(wú)須優(yōu)先支持。

（2）如果從投融資支持角度，那么應(yīng)該在本條（一）（二）中體現(xiàn)，引導(dǎo)保險(xiǎn)資金、中國(guó)PPP基金進(jìn)入，但是在本款中沒(méi)有表達(dá)這層意思，那么到底“優(yōu)先支持”什么呢？

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投資和融資有什么區(qū)別

融資和投資的區(qū)別如下央企信托-326號(hào)江蘇泰興政信集合信托集合信托：

1、概念不同

投資央企信托-326號(hào)江蘇泰興政信集合信托集合信托，指國(guó)家或企業(yè)以及個(gè)人，為央企信托-326號(hào)江蘇泰興政信集合信托集合信托了特定目的，與對(duì)方簽訂協(xié)議，促進(jìn)社會(huì)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)互惠互利，輸送資金的過(guò)程。又是特定經(jīng)濟(jì)主體為了在未來(lái)可預(yù)見(jiàn)的時(shí)期內(nèi)獲得收益或是資金增值，在一定時(shí)期內(nèi)向一定領(lǐng)域投放足夠數(shù)額的資金或?qū)嵨锏呢泿诺葍r(jià)物的經(jīng)濟(jì)行為。

融資是一個(gè)企業(yè)的資金籌集的行為與過(guò)程，也就是說(shuō)公司根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、資金擁有的狀況，以及公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的需要，通過(guò)科學(xué)的預(yù)測(cè)和決策，采用一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和債權(quán)人去籌集資金，組織資金的供應(yīng)，以保證公司正常生產(chǎn)需要，經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)需要的理財(cái)行為。

2、特點(diǎn)不同

投資是以讓渡其他資產(chǎn)而換取的另一項(xiàng)資產(chǎn)，是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程之外持有的資產(chǎn)，是一種以權(quán)利為表現(xiàn)形式的資產(chǎn)，是一種具有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，投資周期很漫長(zhǎng)一般為5-10年，不漫長(zhǎng)的叫投機(jī)。

融資通常在貨幣資金的持有者和需求者之間，直接或間接地進(jìn)行資金融通的活動(dòng)。資金在供給者與需求者之間的流動(dòng)，這種流動(dòng)是雙向互動(dòng)的過(guò)程，既包括資金的融入，也包括資金的融出。

3、籌資方式不同

融資是指從企業(yè)外部籌集資金的方式，直接融資主要是指直接向資金持有人，如股東、投資人等籌集資金的方式，以獲取資金用于企業(yè)的發(fā)展、經(jīng)營(yíng)等。間接融資主要是指通過(guò)金融機(jī)構(gòu)，以借入長(zhǎng)短期借款、發(fā)行債券等方式獲得資金的方式。

投資是企業(yè)根據(jù)國(guó)家有關(guān)財(cái)政金融政策，以其資產(chǎn)購(gòu)買有價(jià)證券或向其他單位以實(shí)物、無(wú)形資產(chǎn)等注入資金并獲取經(jīng)濟(jì)利益的一種經(jīng)濟(jì)行為；融資則恰恰相反，是企業(yè)為尋求發(fā)展，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，以發(fā)行有價(jià)證券或吸收其他單位資金來(lái)擴(kuò)充資金的一種經(jīng)濟(jì)行為。

請(qǐng)問(wèn)“私行專屬客戶”具體有什么特權(quán)呢？

中行理財(cái)產(chǎn)品標(biāo)注“私行專屬客戶”是指該理財(cái)為中行私人銀行專屬客戶購(gòu)買。

私人銀行客戶準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)：在中行金融資產(chǎn)（包括本、外幣存款、理財(cái)產(chǎn)品、私行專屬集合信托產(chǎn)品、債券、基金、中行代銷的保險(xiǎn)、紙黃金、基金一對(duì)一、一對(duì)多理財(cái)專戶、證券集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、客戶集合信托、證券第三方存管保證金余額以及在中行開(kāi)立存管賬戶的中銀國(guó)際證券公司中證券資產(chǎn)的月末市值等。）月日均余額達(dá)到等值600萬(wàn)元人民幣以上。

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