本文目錄一覽：

• 1、城投債期限縮短，部分政信出現(xiàn)暫停，政信且做且珍惜
• 2、政信類的地方債、城投債，是否會更加穩(wěn)定安全？
• 3、大佛：政信債還款的資金來源有哪些？
• 4、政信投資中如何保證城投債項(xiàng)目的安全性？
• 5、政信投資里的城投債可靠嗎？
• 6、政信債跟城投債有什么不同？

城投債期限縮短，部分政信出現(xiàn)暫停，政信且做且珍惜

資產(chǎn)荒從前年就開始說，然后政信項(xiàng)目依然有，只不過真的沒以前多了，縱觀這兩年政信項(xiàng)目，縮減極度嚴(yán)重，收益降到最低6%起，不是一刀切，是逐步再變！

【為何城投不怕借錢？國家統(tǒng)計(jì)局：基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長7.8%！】 項(xiàng)目縮減中！控制債務(wù)，后續(xù)再降成本是必然，現(xiàn)在存量政信項(xiàng)目且做且珍惜！上段時間也是有講過一篇文章 【15號文與降準(zhǔn)，正確解讀，突破傳統(tǒng)思維賺錢的時候到了！】， 自從15號文出來后加上降準(zhǔn)，收益就有所下降趨勢，另外城投公司項(xiàng)目也在逐步壓縮中，存量項(xiàng)目募集完成后基本不再新增。

2019年至2021年上半年全國多數(shù)省份的城投債券發(fā)行期限呈現(xiàn)下降，發(fā)行期限平均縮短約0.6年。 這是根據(jù)我們持續(xù)跟蹤的全國1,900余家城投企業(yè)2019年以來在公開市場的債券發(fā)行期限得出的，我們以每半年為觀察窗口計(jì)算不同省份按發(fā)行規(guī)模加權(quán)平均的發(fā)行期限。我們還發(fā)現(xiàn)，這種短期化趨勢并不只是出現(xiàn)在某些局部區(qū)域，而是呈全國化態(tài)勢。在典型的24個省份范圍內(nèi)，除少數(shù)省份，其他區(qū)域在過去5個觀察窗口內(nèi)的債券發(fā)行期限均有所縮短。

分稅制改革后中央和地方的財(cái)權(quán)、事權(quán)不匹配，導(dǎo)致地方政府的投融資存在較大資金缺口，為彌補(bǔ)這一部分資金缺口，城投公司應(yīng)運(yùn)而生。根據(jù)國發(fā)〔2010〕19號文，地方政府融資平臺指由地方政府及其部門和機(jī)構(gòu)等通過財(cái)政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，承擔(dān)政府投資項(xiàng)目融資功能，并擁有獨(dú)立法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。由于城投公司成立的主要目的即通過舉債融資為地方經(jīng)濟(jì)和 社會 發(fā)展籌集資金，為擴(kuò)大其融資能力， 地方政府曾通過注入貨幣資金、房地產(chǎn)、國有企業(yè)股權(quán)、土地（包括儲備地、劃撥地及出讓地），以及學(xué)校、醫(yī)院、公園等公益性資產(chǎn)的方式，對城投公司進(jìn)行資產(chǎn)性支持。 通過上述注資，一方面可以快速降低資產(chǎn)負(fù)債率，避開部分銀行貸款對于城投公司債務(wù)負(fù)擔(dān)不得高于70%的紅線要求；另一方面，注入的資產(chǎn)可以用于城投公司的抵押貸款，進(jìn)一步提升城投的融資能力。

高收益的政信債，是因?yàn)檎畼O度缺錢嗎？

政府缺錢是正常，但不是所謂的資不抵債！因?yàn)榻?jīng)過上級財(cái)政撥款或銀行等放貸，短期是無法實(shí)現(xiàn)的，一個基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)工程是比較著急的，對比長期低成本資金，短期高收益的資金成本要遠(yuǎn)低于長期的，所以高收益的政信債目前最長期限也就2年期，很多還要求合同條款增加允許提前還款。

2018年下半年以來，國家有關(guān)部門先后發(fā)布了《關(guān)于保持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板力度的指導(dǎo)意見》等文件，提出促進(jìn)基建補(bǔ)短板，加快地方政府專項(xiàng)債發(fā)行，政府和 社會 資本合作（PPP）也得到不斷完善調(diào)整。以上措施為地方政府的正常基建投融資拓寬了道路，也為政信類信托項(xiàng)目的發(fā)展帶來新的動能。

剛接觸政信債投資的朋友在學(xué)習(xí)政信債產(chǎn)品的時候都會有一個疑問，為什么明明是政府融資，卻能給出9%左右的收益?；ㄟ@么高成本融資，為什么不找銀行貸款去？

其實(shí)，地方政府平臺公司是非市場化運(yùn)營的國企，其主要職能就是為政府進(jìn)行融資，所以信用遠(yuǎn)超一般國企。其融資體系相當(dāng)豐富，融資渠道也非常多，包括銀行、發(fā)債、保險(xiǎn)、非標(biāo)等多個渠道。

這些融資渠道各有特色，政府平臺公司充分利用各渠道優(yōu)缺點(diǎn)，搭配長周期基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目各階段靈活運(yùn)營，搭建 健康 、穩(wěn)定的融資體系。

這期小哥給大家介紹一下政府平臺的融資體系有哪些，政信債在其中是什么樣的角色。

投資者對政府的信用有一定的認(rèn)同度，這是投資者買政信類理財(cái)?shù)囊粋€重要原因。由于這幾年地方政府進(jìn)行大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，后續(xù)依然需要大量的資金投入，這決定了地方政府的資金需求依然很大。

我們很容易有個誤區(qū)，那就是政府融資只通過政信債來募集，其實(shí)不是的，只是因?yàn)槲覀兘佑|到的只有政信債而已。

實(shí)際上，政府平臺大部分的融資都是通過低息發(fā)債、商業(yè)銀行貸款、保險(xiǎn)公司融資、非標(biāo)融資來完成的。其中我們接觸多的政信債只是通過金交所非標(biāo)融資的一小部分，所占比例非常低。

融資的主要手段、成本、期限

1、利用土地做抵押向銀行貸款。

這一類的融資手段在絕大多數(shù)政府平臺中都是借款的大頭。

這類貸款的資金成本一般在7%左右，其實(shí)很多區(qū)縣級地方的政府平臺是沒有評級的，他們很難公開發(fā)債，地方上要舉債，主要就是靠政府平臺從銀行拿貸款，尤其是在當(dāng)?shù)赜袪I業(yè)網(wǎng)店的銀行以及本地的村鎮(zhèn)銀行，這些輸血政府平臺的比較多。這類貸款一般要占到地方債務(wù)的一半以上。

2、公開發(fā)行債券進(jìn)行的融資。

發(fā)行公開/私募債券的融資成本其實(shí)比銀行貸款、信托都低，一般利率在3~7%之間。這類融資渠道的占比要看當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)實(shí)力了，經(jīng)濟(jì)越好的地區(qū)占比越高，經(jīng)濟(jì)差的地方甚至可能沒有資格發(fā)債。

公開發(fā)行的債券屬于標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，發(fā)行的債券可以在銀行間交易市場和證券交易所公開流通買賣。所以經(jīng)濟(jì)好一些的地方政府會打造幾個信用評級高的發(fā)債政府平臺發(fā)債，而貧困地區(qū)則很難通過發(fā)債來進(jìn)行融資。

3、從保險(xiǎn)公司拿貸款。

走這一類通道的資金也有，它的融資成本跟銀行幾乎差不多，因?yàn)殡U(xiǎn)資本身資金成本低，而且期限長，投放到政信類項(xiàng)目上的期限也很長，而且一般資金量比較大，也是一個很大的金主。

4、非銀行類的非標(biāo)貸款。

銀行的貸款其實(shí)絕大多數(shù)走的也是非標(biāo)的通道，就是說，銀行把錢借給地方政府平臺的債，它不能夠在銀行里或者證券交易市場里面公開買賣交易。能在銀行里面公開交易的那種就是標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)，比如北京債、四川債那種。

非銀行類的非標(biāo)借款主要就是：信托，定融，融資租賃的融資。同一家政府平臺從這三個的通道上獲得的融資特點(diǎn)就是成本稍高，占比低，期限較短，基本在兩年以內(nèi)，極少數(shù)有三年期的融資，對比其他渠道而言，非標(biāo)準(zhǔn)化融資的限制較少，往往在地方政府平臺融資體系中起著“備胎”或“潤滑劑”的作用。

政信債就屬于非標(biāo)準(zhǔn)化融資，一般地方政府會通過信用評級高的政府平臺公司發(fā)行信托產(chǎn)品，再通過其子公司（相對資質(zhì)較弱）發(fā)行金交所產(chǎn)品，實(shí)際上最終實(shí)控人都是地方政府，兩者產(chǎn)品安全性不分高低。

如今政信債收益逐步下降，存量項(xiàng)目募集完成后不再新增備案，部分政信項(xiàng)目出現(xiàn)暫停進(jìn)款，受15號文影響在逐步觀察市場 【這個文件要整死城投？城投不死，只是在凋零！】

政府平臺融資最終去向主要就是公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及民生項(xiàng)目，比如老城區(qū)翻新、新城區(qū)建設(shè)等。這種項(xiàng)目動不動就需要數(shù)年甚至數(shù)十年才能完成，尤其是新區(qū)建設(shè)項(xiàng)目，前期投入都是巨大的。

只有隨著基礎(chǔ)設(shè)施的完善，土地價(jià)格才會起來，招商后政府才能有源源不斷的現(xiàn)金流，這樣各類企業(yè)以及商戶逐漸落住新區(qū)之后，人氣帶來新區(qū)的土地價(jià)格上漲，從而達(dá)到良性的循環(huán)。

一個大型基建項(xiàng)目不同階段，需要的建設(shè)資金需求是不一樣的，不同的時期使用的資金量也不同。如果項(xiàng)目一開始就找銀行貸款，一次性借最長期限、最高總量，必然會造成資金的站崗。

所以政府平臺會充分利用融資體系中各渠道的優(yōu)缺點(diǎn)，各種長期、中期、短期的資金，各種低、中、高成本的資金全部都要用上。

以長期低成本的銀行貸款、公開債為主，配置中、短期的信托、資管、金交所資金去補(bǔ)充項(xiàng)目的流動性需求，從而使整個基建項(xiàng)目的資金安排充盈并且成本最優(yōu)化。

這就不奇怪為什么政信債金交所的產(chǎn)品能達(dá)到9%年化了，畢竟對比銀行貸款，這筆資金雖然成本高一點(diǎn)， 但期限短、限制少、融資占比也低，在關(guān)鍵時候，可用于周轉(zhuǎn)和提高資金流動性。

政信類項(xiàng)目主要是地方上的公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，項(xiàng)目時間戰(zhàn)線比較長，很多項(xiàng)目需要數(shù)十年才能完成，完成之后投入使用或者招商才能產(chǎn)生收益。 巨額的前期投入以及項(xiàng)目各個階段的建設(shè)都需要不同的資金量，這就會產(chǎn)生有的階段需要的資金量大，有的階段需要的資金量少。

前面說過，銀行的資金雖然便宜，但是期限一般比較長，那么在需要資金量較少的階段中，就會造成資金的閑置，這其實(shí)會更加提高資金的成本。

所以， 一般政信類項(xiàng)目是各種長期、中期、短期，各個渠道的資金都要用上。以長期低成本的銀行貸款、公開發(fā)債為主，配合部分中短期的信托類資金，然后再用短期定融高成本資金拿去補(bǔ)充項(xiàng)目資金的流動性周轉(zhuǎn)。 也就是說對于絕大多數(shù)政信類項(xiàng)目，定融更多的是作為融資手段的有效補(bǔ)充，整體融資成本會嚴(yán)格的控制。

而且對于一些成本較高的融資渠道，例如金交所、資管產(chǎn)品，地方政府平臺還會要求項(xiàng)目的摘牌方貼息。

最后說兩句，了解清楚地方政府平臺融資體系的邏輯，可以幫助我們更好的了解政信投資產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)差異。

我們在選擇產(chǎn)品的時候，需要結(jié)合地方經(jīng)濟(jì)、融資方實(shí)力、擔(dān)保措施等多項(xiàng)情況，再結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好以及資金規(guī)劃、目標(biāo)收益等做好匹配。

政信類的地方債、城投債，是否會更加穩(wěn)定安全？

朋友就在這家公司里工作，前段時間還建議我有閑錢可以嘗試投一投政信項(xiàng)目，比股票基金穩(wěn)定多了。然后去了解了一下，簡單說就是幫政 府發(fā)行地方債的，籌集資金給合作的政 府發(fā)展。可以說是政 府和老百姓的橋梁，一方面幫助政 府籌資，另一方面讓老百姓有一個比較優(yōu)質(zhì)的投資渠道。

大佛：政信債還款的資金來源有哪些？

部分讀者在問：地方政府借了那么多債，以后拿什么來還啊？其實(shí)政信債它就是屬于地方債中的一種，它的還本付息來源主要有如下方式。

一

地方一般公共預(yù)算收入

?這一塊兒是大頭，現(xiàn)在很多金融機(jī)構(gòu)在選政信債時，它會先看區(qū)域，比如一個地方的一般公共預(yù)算收入至少也是10億起步，甚至20億起步，一般公共預(yù)算收入過少的，直接就不考慮，尤其是一些欠發(fā)達(dá)地區(qū)，這類舉債會非常困難。

?一般公共預(yù)算收入里面最穩(wěn)定的就是稅收收入，還有部分非稅收項(xiàng)目，稅收是每年都可以產(chǎn)生源源不斷的現(xiàn)金流，比如增值稅、企業(yè)所得稅、個人所得稅等等。大家可以看看現(xiàn)在像杭州、深圳那些地方搶高學(xué)歷應(yīng)屆畢業(yè)生有多狠，動不動就給本科生1萬+，碩士3萬，博士5萬以上的補(bǔ)貼。這些高學(xué)歷的人才一但搶到自己的區(qū)域后，這些人很有可能是高收入群體，有了高收入后就會每年都源源不斷繳納 個稅 ，如果這些類的人才要買房的，還有房產(chǎn)稅，每年的吃喝拉撒都會給地方上的GDP做出貢獻(xiàn)?，F(xiàn)在有種趨勢就是越富的地方越舍得財(cái)政補(bǔ)貼搶人、越窮的地方越摳門，越摳門的越搶不到高學(xué)歷人才，發(fā)展越困難，然后越窮。

二

政府性基金收入

?這一塊兒收入主要就是我們平時說的賣地收入，最大的一個來源項(xiàng)就是國有土地出讓金收入，就拿2016年來說，全國地方政府基金性收入為3.29萬億，其中國有土地使用權(quán)出讓金收入就占到了2.67萬億，這一塊收入它不像稅收收入那么穩(wěn)定，所以參考的價(jià)值次之，今年可能賣地賣的多，明年就可能賣不了那么多地。反之如果地方政府很缺錢的時候，他就可以通過出讓儲備的土地?fù)Q錢花。把一些儲備的地賣了后，地方上債務(wù)存量就能下來，大家有時間可以看看黃奇帆當(dāng)年主政重慶時候的玩法，那叫玩的一個溜。

三

國有資本經(jīng)營預(yù)算收入

?因?yàn)榈胤絿衅髽I(yè)都是納入到地方政府的國有經(jīng)營預(yù)算收入當(dāng)中的，這一塊兒的收入主要還是來源于國有企業(yè)的利潤，從今年上半年來看，國企還是很給力的，為地方上增加了不少收入，如果自己地方上有個一兩家在全國都很知名的企業(yè)，那類地方的國有資本經(jīng)營預(yù)算收入就不錯，比如四川宜賓的五糧液、貴州的茅臺，這些響當(dāng)當(dāng)?shù)钠髽I(yè)就能為當(dāng)?shù)卦黾硬簧偈杖?。但如果不是國企的巨無霸企業(yè)，它發(fā)揮的作用更多就是為當(dāng)?shù)貏?chuàng)造GDP，增加稅收收入。國有資本經(jīng)營預(yù)算收入的來源主要還是來源于國有企業(yè)。所以這一塊就要看地方，差異性巨大。

四

滾動發(fā)債

?這個手段其實(shí)是用的非常多的，甚至是美國的國債就是這個玩法，通過源源不斷的滾動發(fā)債，其實(shí)是每年只需要還利息不需要還本金。國內(nèi)這個玩法也差不多，只不過這類玩法，每個地方都會有非常嚴(yán)格的財(cái)政預(yù)算，每年會嚴(yán)格控制各個地方的債務(wù)上限和債務(wù)余額，保持一個合理的安全線。至于預(yù)算和債務(wù)如果制定和限制的，那類財(cái)務(wù)報(bào)表就是一大堆，大佛個人見過好幾個地方的這類報(bào)表，動不動就是過百張表。

?滾動發(fā)債其實(shí)是大多數(shù)國家償還債務(wù)的主要資金來源方式，大哥不說二哥，大家的玩法都差不多。只不過每個的債務(wù)率高低不同罷了。你跟美國的債務(wù)率比起來，我們低的是太多了。

五

處置資產(chǎn)

?地方政府手里面其實(shí)往往擁有大量的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，而且地方政府平臺一般資產(chǎn)負(fù)債率都很低，絕大多數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率都在60%以下，不像一些民營企業(yè)動不動80%以上的資產(chǎn)負(fù)債率。因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債率很低后，如果真是資金非常緊張時，他們可以通過處理掉部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)變現(xiàn)，處置后，現(xiàn)金流增加，債務(wù)減少，很多債就還上了，但畢竟是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)啊，這些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)如果掌握在自己手里面，以后就是能源源不斷的產(chǎn)生現(xiàn)金流的大奶牛?。〔坏饺f不得已不會賣。因?yàn)榻^大多數(shù)政府平臺資產(chǎn)負(fù)債率非常低，所以他們沒有 的動機(jī)，一般 都是指一些公司資產(chǎn)負(fù)債率過高后，已經(jīng)資不抵債沒法繼續(xù)經(jīng)營才會申請 ，只要凈資產(chǎn)率很充足，誰會去同意它 啊，這估計(jì)也是截止到目前，還沒見過有一家政府平臺 的先例，被合并重組的有，但 的暫時還沒發(fā)生過。銀行都有過 的先例，比如海南發(fā)展銀行，但政府融資平臺暫時還沒聽說過有 的。

六

央行降息

?這個我認(rèn)為是一個大殺招，地方政信債其實(shí)是可以通過滾動續(xù)債不用還本金，實(shí)際上只需要還利息的，如果央行降息，社會融資成本變低后，實(shí)際上每年需要還的利息就會大量減少，利息大量減少后，還款的難度自然而然容易的多，也就是我們業(yè)內(nèi)俗稱的印錢，如果真有一天，很多地方有快還不上地方債的趨勢時，估計(jì)上面就會開始大量印錢。

?最后，我們們常說政信有信仰的，可以允許局部零星 ，但堅(jiān)決不允許大面積 ，它之所以有信仰的根本原因就是，上頭可以通過債務(wù)債還、滾動發(fā)債、資產(chǎn)處置、上頭印錢等無數(shù)種方法讓它不 ，其實(shí)這些宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定，就是他們說了算，信用是根本，只要信用在，信仰就會在。

政信投資中如何保證城投債項(xiàng)目的安全性？

因?yàn)槌峭额惞緦ΜF(xiàn)金流控制非常非常重要，借款主體是政府，融資方式多了，才能保障政府到期的借款順利兌付，而不至于影響政府信用。當(dāng)然不了解城投債的新投資人顧慮就會比較多，其實(shí)大可不必過分擔(dān)心：定向融資產(chǎn)品屬于私募類產(chǎn)品，不得公開發(fā)行，不得在互聯(lián)網(wǎng)銷售，但并不會因?yàn)樗诰€下購買就對安全性有影響，原因有三：1、根據(jù)合同法，合同簽訂即受法律保護(hù)；2、簽訂的合同的借款人和打款對公賬戶是「政府融資平臺」，其背后的股東是地方政府或國資委及財(cái)政局控股，道德風(fēng)險(xiǎn)極低，項(xiàng)目的真實(shí)性可以保障；3、政府融資平臺具備政府信用，地方政府還款能力有保障。當(dāng)然，選擇一家可信賴和托付的專業(yè)金融機(jī)構(gòu)非常重要，可以大大降低投資人的投資風(fēng)險(xiǎn)。比如，政信投資集團(tuán)就是業(yè)內(nèi)最早專注于政信金融領(lǐng)域的金融公司，其發(fā)行的定融類政信金融產(chǎn)品就是不錯的穩(wěn)健型收益基金。

政信投資里的城投債可靠嗎？

必然是可靠昆明高速城投標(biāo)債政信債的。這種政府公共服務(wù)的建設(shè)昆明高速城投標(biāo)債政信債，由于 帶來的風(fēng)險(xiǎn)造成信用缺失，這種后果任何政府都不想看到。因?yàn)檫@是關(guān)乎地方政府經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展的大事！所以出現(xiàn)不兌付之類風(fēng)險(xiǎn)的可能性很小很小。至少我在政信投資集團(tuán)里參與的城投債項(xiàng)目沒有出現(xiàn)過 的情況

政信債跟城投債有什么不同？

區(qū)別如下昆明高速城投標(biāo)債政信債：

1、本質(zhì)不同

城投債，即“準(zhǔn)市政債”， 其本質(zhì)是企業(yè)債和非金融企業(yè)債，是為城市基本設(shè)施建設(shè)發(fā)行的一種公司債券昆明高速城投標(biāo)債政信債；市政債是地方政府根據(jù)信用原則、以承擔(dān)還本付息責(zé)任為前提而籌集資金的債務(wù)憑證。

2、發(fā)行主體不同

城投債是地方投融資平臺發(fā)行的企業(yè)債和中期票據(jù)；市政債是有財(cái)政收入的地方政府及地方公共機(jī)構(gòu)發(fā)行的，是以政府名義發(fā)行的債券。

3、社會作用不同

城投債主要是用于城市基礎(chǔ)設(shè)施等的投資目的發(fā)行的，主業(yè)多為地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或公益性項(xiàng)目；地方政府債券一般用于交通、通訊、住宅、教育、醫(yī)院和污水處理系統(tǒng)等地方性公共設(shè)施的建設(shè) 。

4、投資風(fēng)險(xiǎn)不同

城投債融資項(xiàng)目多為基建設(shè)施，其盈利往往取決于未來地價(jià)的攀升情況。是種高風(fēng)險(xiǎn)的借債融資方式。

地方政府財(cái)政普遍存在一定的缺口，其稅收收入以及出賣土地等預(yù)算外收入均明顯下降。但總體來說，安全性并不是一個問題。

拓展資料：

債券(Bonds / debenture)是一種金融契約，是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等直接向社會借債籌借資金時，向投資者發(fā)行，同時承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的本質(zhì)是債的證明書，具有法律效力。債券購買者或投資者與發(fā)行者之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債券發(fā)行人即債務(wù)人，投資者(債券購買者)即債權(quán)人 。

債券是一種有價(jià)證券。由于債券的利息通常是事先確定的，所以債券是固定利息證券(定息證券)的一種。在金融市場發(fā)達(dá)的國家和地區(qū)，債券可以上市流通。

基本要素

債券盡管種類多種多樣，但是在內(nèi)容上都要包含一些基本的要素。這些要素是指發(fā)行的債券上必須載明的基本內(nèi)容，這是明確債權(quán)人和債務(wù)人權(quán)利與義務(wù)的主要約定，具體包括:

1、債券面值

債券面值是指債券的票面價(jià)值，是發(fā)行人對債券持有人在債券到期后應(yīng)償還的本金數(shù)額，也是企業(yè)向債券持有人按期支付利息的計(jì)算依據(jù)。債券的面值與債券實(shí)際的發(fā)行價(jià)格并不一定是一致的，發(fā)行價(jià)格大于面值稱為溢價(jià)發(fā)行，小于面值稱為折價(jià)發(fā)行，等價(jià)發(fā)行稱為平價(jià)發(fā)行。

2、償還期

債券償還期是指企業(yè)債券上載明的償還債券本金的期限，即債券發(fā)行日至到期日之間的時間間隔。公司要結(jié)合自身資金周轉(zhuǎn)狀況及外部資本市場的各種影響因素來確定公司債券的償還期。

3、付息期

債券的付息期是指企業(yè)發(fā)行債券后的利息支付的時間。它可以是到期一次支付，或1年、半年或者3個月支付一次。在考慮貨幣時間價(jià)值和通貨膨脹因素的情況下，付息期對債券投資者的實(shí)際收益有很大影響。到期一次付息的債券，其利息通常是按單利計(jì)算的;而年內(nèi)分期付息的債券，其利息是按復(fù)利計(jì)算的。

4、票面利率

債券的票面利率是指債券利息與債券面值的比率，是發(fā)行人承諾以后一定時期支付給債券持有人報(bào)酬的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)。債券票面利率的確定主要受到銀行利率、發(fā)行者的資信狀況、償還期限和利息計(jì)算方法以及當(dāng)時資金市場上資金供求情況等因素的影響。

5、發(fā)行人名稱

發(fā)行人名稱指明債券的債務(wù)主體，為債權(quán)人到期追回本金和利息提供依據(jù)。

上述要素是債券票面的基本要素，但在發(fā)行時并不一定全部在票面印制出來，例如，在很多情況下，債券發(fā)行者是以公告或條例形式向社會公布債券的期限和利率。