本文目錄一覽：

• 1、第十次買標(biāo)債：附城投第171次正常收租
• 2、中國有哪些城投債券?
• 3、“三道紅線”壓頂，融創(chuàng)和云南城投如何在流動性危機(jī)中自救？
• 4、我想購買城投債，想問在什么類型的機(jī)構(gòu)購買？
• 5、城投標(biāo)債能直接買嗎
• 6、云南城投連續(xù)布局長線投資項(xiàng)目 收益難望短期兌現(xiàn)

第十次買標(biāo)債：附城投第171次正常收租

? ?這次收到昆明高速城投標(biāo)債了前年買的兩年期的非標(biāo)城投回款昆明高速城投標(biāo)債，已經(jīng)是累計171次正?；乜睢?/p>

? ?以前個人在這個區(qū)域投的是最多昆明高速城投標(biāo)債，這次回了20個W后昆明高速城投標(biāo)債，在這家上依然還有115個W待收。據(jù)我們線下了解，這個區(qū)域依然還有機(jī)構(gòu)資金在進(jìn)，即使是非標(biāo)類的城投債權(quán)，都還好。

? ?這次是第10次買標(biāo)債，累計第55次買城投債；

? ?標(biāo)債跟非標(biāo)比起來就更踏實(shí)多了，也更合規(guī)多了。它主要拿去買的都是可以隨時在上交所、深交所或者銀行間市場里面隨時可以流通變現(xiàn)的城投債券。

? ?而且不得投資非上市類的非標(biāo)股權(quán)或者債權(quán)。

? ?有了這兩條之后，它持倉的底層資產(chǎn)城投債券是可以隨時變現(xiàn)，這種最終最壞的結(jié)果買的上市的城投債券出終極風(fēng)險，即使真出終極風(fēng)險，債券也是可以打折賣掉的，然后就是產(chǎn)品的實(shí)際收益率達(dá)不到預(yù)計的基準(zhǔn)業(yè)績，盈虧自負(fù)。但它很難出延遲還的流動性風(fēng)險，在到期之前，隨時都已把持有的債券在交易所里面變現(xiàn)賣掉。而且要指望上市了的城投債券要出終極風(fēng)險的幾率還是很低的。標(biāo)債資管一般至少要配置四只及以上的城投債券，類似基金的持倉組合一樣的，可以分散持倉債券的風(fēng)險。

? ?標(biāo)債資管對不能隨時變現(xiàn)的非標(biāo)類資產(chǎn)端額限制都非常的嚴(yán)格，因?yàn)樗饕萌ベI指定區(qū)域內(nèi)的城投債券，城投債券幾乎沒有以可轉(zhuǎn)債的形式存在的，把可轉(zhuǎn)債和可交換債券也排出后，實(shí)際產(chǎn)品的風(fēng)險還可以進(jìn)一步降低。一般的收益率能高點(diǎn)的公募債基，要么是配置了最高比例高達(dá)20%的股票，要么就是大量配置的可轉(zhuǎn)債或者可交換債券，但大量配置了可轉(zhuǎn)債的債基，實(shí)際上股票型基金或者混合型債基沒啥區(qū)別。我們主要買的標(biāo)債資管更像是傳統(tǒng)意義上的封閉式定期開放的純債基，并且是主要拿去買城投債券的純債基。

? ?而且它的投向只能是合同指定區(qū)域內(nèi)，像山東和江蘇區(qū)域內(nèi)的城投債券，可以進(jìn)一步的鎖定投資范圍，控制風(fēng)險，買的債券主要也是AA級為主。

? ?像最近的村鎮(zhèn)銀行的互聯(lián)網(wǎng)存款取款難，實(shí)際上就有些類似遇到了流動性風(fēng)險，銀行放出去的貸款都是固定期限類的，它沒法做到叫借款人隨時還錢，隨時把債權(quán)變現(xiàn)，而且想打包賣債權(quán)時，非標(biāo)類的債權(quán)也很難評估它真實(shí)的價格，一旦遇到大量的儲戶要提現(xiàn)，就容易遇到流動風(fēng)險。至于其它非標(biāo)類的，出流動性風(fēng)險的幾率就更高，其它非標(biāo)類的，就以前的非標(biāo)城投債權(quán)類的能好些，非標(biāo)地產(chǎn)、普通工商企業(yè)類的債權(quán)風(fēng)險就更高了。但最近證監(jiān)會已經(jīng)連續(xù)三次發(fā)文，通過金交所做的定融類的非標(biāo)已經(jīng)跟散戶無關(guān)了，不允許小散戶再去參與了，所以只有非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)。

? ?以后有城投回款或者是新的投資時，個人再盡量脫敏后實(shí)盤分享給大家。

? ?我是大佛，持證理財規(guī)劃師，擁有基金從業(yè)資格、證券從業(yè)資格，著有《投資理財實(shí)戰(zhàn)昆明高速城投標(biāo)債：財商思維與資產(chǎn)組合配置策略》一書，財經(jīng)專欄作家。

中國有哪些城投債券?

債券簡稱

11京國資PPN001

11京國資PPN002

11贛粵PPN001

11蘇國信PPN001

11京投PPN001

11京投PPN002

12蘇國信PPN001

12蘇交通PPN001

12大渡河PPN001

12首發(fā)PPN001

12公控PPN001

03浦發(fā)債

03滬軌道債

03蘇園建債

03蘇交通債

11贛粵CP002

11贛粵CP003

11寧交通CP002

11閩投CP002

11統(tǒng)眾CP001

11滬城投CP001

11皖能源CP001

11豫投資CP001

11皖高速CP001

11寧交投CP002

11皖交投CP002

11蒙高新CP002

11寧滬高CP002

11蘇國信CP001

11湘高速CP002

11蘇國信CP002

11首發(fā)CP001

11浙交投CP001

11川港航CP002

11中公用CP002

11紹興水務(wù)CP001

11申通CP001

11輕紡CP001

11申通資CP001

12蘇交通CP001

12閩投CP001

12贛高速CP001

12統(tǒng)眾CP001

12鎮(zhèn)城投CP001

12廣控CP001

12粵水電CP001

12津城建CP001

12申能集CP001

04豫高速債

04京地鐵

04蒙電債

05申能債

05渝水務(wù)債

05蘇園建債

05閩高速債

05杭城建債

05粵交通債

05京能債(2)

05滬建設(shè)(1)

05滬建設(shè)(2)

05川投資01

05川投資02

05桂投債

05泰達(dá)債

05武城投債

05世博債

06豫投債

06渝城投債

06嘉交通債

06中原高速債

06冀建投債

06魯高速債

06渝開投債

06京投債

06張江債

06鄂能債

06廈路橋債

06滬水務(wù)債

06長春城開債

06皖投債

06贛投債

06合城投債

06現(xiàn)代投資債

06長沙城投債

07世博債1

07世博債2

07豫投債1

07豫投債2

07北控債

07津城投債

07天保投資債

07渝交通債

07武城投債

07首發(fā)債

07渝能源債

07湖交投債

07冀建投債

07江西高速債

07滬建債

07深高速債

07粵交通債

07虞交通債

07甬城投債

07蕪湖建投債

07常高新債

07柳州城投債

07臺基投債

07蒙路債

07陜高速債

07武漢高科債

07蘇城投債

07魯高速債

07寧公控債

07宜城投債

07誠通債

07泰達(dá)債

07湘投債

08興瀘債

08昆建債

08西基投債

08甬交投債

08連云發(fā)展債

08鐵嶺債

08諸城企業(yè)債

08嘉城投債

08合肥建投債

08天保投資債

08滬建債01

08滬建債02

08京投債

08常城建債

08蘇高新債

08渝城投債

08云投債

08吉高速債

08陜投債

08蘇交通債

08蒙路債

08渝交通債

08西寧城投債

08長興債

08滬城投MTN1

09渝隆債

09臨安城建債

09渝水投債

09紹興水務(wù)債

09春華債

09常高新債

09蓉工投債

09興蓉債

09甬城投債

09武進(jìn)城投債

09張江債

09贛州發(fā)展債

09蘇國信債01

09蘇國信債02

09懷化城投債

09津臨港債

09淮南城投債

09常州投資債

09渝能源債

09無錫交通債

09合肥建投債

09余城建債

09申江債

09揚(yáng)城建債

09虞水債

09晉交投債

09浦發(fā)債

09寧城建債

09株城投債

09外高橋債

09伊城投債

09合肥鑫城債

09江陰城投債

09兗城投債

09咸城投債

09汾湖債

09邕水務(wù)

09吉安城投債

09紹交投債

09皖能源債

09臨海債

09福州交通債

09溫投債

09渝高速債

09南通國投債

09衡城投債

09鶴城投債

09益陽城投債

09桂投債

09宜城投債

09沈國資債

09合海恒債

09嘉高投債

09宿建投債

09亳州債

09嘉善債

09榕建總債

09盤錦建投債

09九城投債

09鎮(zhèn)江新區(qū)債

09滬國盛債01

09六安城投債

09滬國盛債02

09淮城資債

09濱海建投債

09鐵嶺債

09久事債

09黃石城投債

09渝地產(chǎn)債

09長春城開債

09銅城投債01

09銅城投債02

09哈城投債

09津城投2

09津城投3

09津?yàn)I投債

09蕪湖建投債

09蘭城投債

09國聯(lián)債

09浙交投債

09濟(jì)城建債

09鎮(zhèn)城投債

09鹽國資債

09昆創(chuàng)控債

09滁交基債

09綿陽投控債

09吳國資債

09杭城投債

09豫投債

09濰投債

09池城投債

09淄博城運(yùn)債

09五凌債

09閩漳龍債

09昆明滇投債

09海寧國資債

09柳州投控債

09桐城投債

09海投債

09岳城建債

09泰達(dá)債

09南京交通債

09揚(yáng)州開發(fā)債

09魯高速債

09冀建投債01

09冀建投債02

09湖交投債

09青州企業(yè)債

09長經(jīng)開債

09武城投債

09錫經(jīng)發(fā)債

09潭城建債

09京國資債01

09京國資債02

09丹陽城投債

09京投MTN1

09滬城投MTN1

09京國資MTN1

09恒健MTN1

09久事MTN1

09申能集MTN1

09北控MTN1

09京投MTN2

09滬城投MTN2

09浙交投MTN1

09浦發(fā)集MTN1

09京國資MTN2

09京國資MTN3

09浙交投MTN2

09申能集MTN2

09甘國投MTN1

09國聯(lián)MTN1

09粵交通MTN1

09陜高速M(fèi)TN1

09浙交投MTN3

09西基投MTN1

09京能MTN1

09湘高速M(fèi)TN1

09京能MTN2

09蘇國信MTN1

09寧國資MTN1

10烏城投債

10郴州債

10太倉港債

10長高新債

10泰州債

10遼源債

10萍鄉(xiāng)城投債

10巢湖債

10朝國資債01

10朝國資債02

10順國資債01

10順國資債02

10貴投債

10寧河西債

10黃山債

10廣州建投債

10銀城投債

10阜陽城投債

10佳城投債

10紅谷城投債

10常德經(jīng)投債

10合肥高新債

10天保投資債

10淮開控債

10臨沂城投債

10揚(yáng)中城投債

10漯河城投債

10湘高速債

10內(nèi)蒙高新債

10南昌城投債

10欽州開投債

10宜春城投債

10鎮(zhèn)江水投債

10鞍山城投債

10撫順城投債

10鄂國資債

10金壇債

10赤城投債

10襄投債

10興城投債

10清江債

10武漢高科債

10長沙城投債

10蘇交通債

10渝大晟債

10鹽城東方債

10營口債

10廣東高速債

10蒙路債

10饒城投債

10粵路建債

10馬建投債

10蕪湖建投債01

10蕪湖建投債02

10楊浦投債01

10楊浦投債02

10攀國投債

10平湖債

10嵊州債

10洪市政債

10渝交通債

10嘉建投債

10德州城投債

10蚌埠城投債

10云投債

10蕪湖經(jīng)開債

10金陽債

10邵陽城投債

10通遼債

10壽光債

10常德城投債

10并高鐵債

10丹東債

10渝江北嘴債

10冀交通債

10蘇海發(fā)債

10華靖債

10無錫城投債

10徐州債

10楚雄開投債

10鎮(zhèn)江交投債

10昆交投債

10杭交投債

10閩投債

10寧德國投債

10句容福地債

10遼能源債

10陜投債

10渝開投債

10安順國資債01

10安順國資債02

10本溪債

10渝興債

10通經(jīng)開債

10紅河開投債01

10紅河開投債02

10云城投債

10東城發(fā)債

10鹽城城資債01

10鹽城城資債02

10湘潭九華債

10鎮(zhèn)城投債

10綿陽投控債

10湖州城投債

10渝水投債

10吳江發(fā)展債

10渝南岸債

10南京高新債

10榆城投債

10桂林經(jīng)投債

10玉溪開投債01

10玉溪開投債02

10南寧城投債

10北國資MTN1

10湘高速M(fèi)TN1

10粵交通MTN1

10川高速M(fèi)TN1

10北控集MTN1

10漢城投MTN1

10興蓉MTN1

10蘇國信MTN1

10廣交投MTN1

10京投MTN1

10深高速M(fèi)TN1

10寧交通MTN1

10川高速M(fèi)TN2

10廈路橋MTN1

10西基投MTN1

10誠通MTN1

10深高速M(fèi)TN2

10桂投資MTN1

10陜高速M(fèi)TN1

10國聯(lián)MTN1

10津城建MTN1

10閩高速M(fèi)TN1

10寧公用MTN1

10漢城投MTN2

10泰達(dá)MTN1

10津城投MTN2

10寧公用MTN2

10泰達(dá)MTN2

10京技投MTN1

10同盛MTN1

10粵交通MTN2

10誠通MTN2

10廣交投MTN2

10京技投MTN2

10浦路橋MTN1

10豫投資MTN1

10首發(fā)MTN1

10京投MTN2

10皖能源MTN1

10渝高速M(fèi)TN1

10蘇國信MTN2

10大渡河MTN1

10浙鐵投MTN1

10新水電MTN1

11金城債

11渝華信債

11合川城投債

11晉中公投債

11粵廣業(yè)債

11渝城投債

11新余債

11筑城投債

11鄒城國資債

11新鄉(xiāng)投資債

11海控債

11皋交投債

11云南鐵投債

11如東東泰債

11桐廬債

11甬交投債

11路橋公投債

11牡國投債

11南太湖債

11臨汾投建債

11鷹投債

11粵云浮債

11南京鐘山債

11綏化城投債

11撫州債

11盤錦建投債

11文登債

11興瀘債

11萊蕪開投債

11泰山債

11富陽債

11吉城建債

11牟平國資債

11寶城投債

11三門債

11石城投債

11長交債

11淮北建投債

11漢中債

11永川惠通債

11婁底城投債

11中煤礦建債

11沈國資債

11樂國資債01

11樂國資債02

11中匯集團(tuán)債

11皖投債

11景德鎮(zhèn)國資債

11高密國投債

11鄂城投債

11鎮(zhèn)投債

11濰東方債

11德清債

11申江債

11東營債

11舟山交投債

11贛城債

11常城建債

11三門峽債

11江陰開投債

11諸城開投債

11清河投資債

11鄒平債

11四平債

11準(zhǔn)國資債

11冀渤海債

11滕州債

11大同建投債

11哈城投債

11渭南債01

11渭南債02

11焦作建投債

11遼陽債

11三明國投債

11濰坊濱投債

11自貢債

11冀建投債01

11冀建投債02

11邯鄲城投債

11嘉發(fā)債

11鶴壁經(jīng)投債

11諸暨債

11揚(yáng)州開發(fā)債

11京能債01

11京能債02

11海寧債

11蘇新區(qū)債

11贛鐵債

11麗水城投債

11南平高速債

11海城債

11溧城發(fā)債

11株城發(fā)債

11大豐港債

11宜昌城投債

11佛山公控債

11長高新債

11濱海建投債01

11濱海建投債02

11東方財信債

11滁州城投債

11永州城投債

11龍海債

11吳國資債

11咸城投債

11普蘭店債

11香城建投債

11通化債

11蘭城投債

11京谷財債

11鹽城城南債

11雙鴨山債

11丹東債

11本溪債

11京國資01

11京國資02

11六安債

11兗城投債

11淮南產(chǎn)投債

11寧海城投債

11濟(jì)寧債

11津城建CP01

11天生橋CP01

11蒙高新CP01

11湘高速CP01

11浙鐵投CP01

11粵交通CP01

11寧滬高CP01

11甘電投CP01

11川港航CP01

11贛粵CP01

11武水務(wù)CP01

11粵水電CP01

11湘投CP01

11寧交通MTN1

11蘇國資MTN1

11錫交通MTN1

11閩漳龍MTN1

11京投MTN1

11浦發(fā)集MTN1

11首發(fā)MTN1

11閩高速M(fèi)TN1

11錫公用MTN1

11滬國盛MTN1

11皖能源MTN1

11渝交投MTN1

11蘇國資MTN2

11甘電投MTN1

11渝能源MTN1

11漢城投MTN1

11錫交通MTN2

11國聯(lián)MTN1

11桂投資MTN1

11北國資MTN1

11滬國盛MTN2

11京投MTN2

11錫公用MTN2

11閩漳龍MTN2

11首創(chuàng)MTN1

11新水電MTN1

11鄂能源MTN1

11蘇國信MTN1

11首創(chuàng)MTN2

11同盛MTN1

11蒙高路MTN1

11國聯(lián)MTN2

11首發(fā)MTN2

11皖能源MTN2

11川水電MTN1

11豫投資MTN1

11湘投MTN1

11粵高速M(fèi)TN1

11寧國資MTN1

11浙鐵投MTN1

11紹交投MTN1

11津創(chuàng)業(yè)MTN1

11濱海建MTN1

11京市政MTN1

11柳控MTN1

11粵交通MTN1

11廣交投MTN1

11皖交投MTN1

11西基投MTN1

11經(jīng)技投MTN1

11渝高速M(fèi)TN1

11國聯(lián)MTN3

11川投MTN1

11吉高速M(fèi)TN1

12烏經(jīng)開債

12襄投債

12常熟經(jīng)營債

12津市政債

12延城投債

12魯高速債

12柳州東城債

12華發(fā)集團(tuán)債

12青島城投債01

12青島城投債02

12九城投債

12東勝債

12甬城投債

12葫蘆島債

12鎮(zhèn)江新區(qū)債

12鞍山城投債

12丹投債

12徐州開發(fā)債

12淮安水利債

12嘉名城債

12臨安城建債

12宿建投債

12遵義投資債

12遼源國資債

12攀國投

12金壇債

12鄭新債

12五華國投債

12潭城建債

12興城債01

12興城債02

12伊旗城投債

12海城投債

12蘇交通債

12宣城債

12海陵債

12漢濱投資債

12佳城投債

12懷化債

12撫順城投債

12合肥高新債

12渝南債

12汕頭城開債

12黑河城投債

12渝黔江債

12江都債

12孝城投債

12濟(jì)城建債

12綿陽投控債

12蕪湖建投債01

12蕪湖建投債02

12宿遷開發(fā)債

12合川農(nóng)投債

12冀交通債

12馬城投債

12泰興債

12海安債

12余城建債

12融強(qiáng)債

12南潯債

12烏海城投債

12河套水務(wù)債

12長建投債

12渝南岸債

12統(tǒng)眾債

12長經(jīng)開債

12昆建債

12泉港石建債

12營口債

12湖交投MTN1

12寧交投MTN1

12川水電MTN1

12外高橋MTN1

12皖交投MTN1

12鎮(zhèn)城建MTN1

12廈路橋MTN1

12閩高速M(fèi)TN1

12渝建工MTN1

12申通資MTN1

12西基投MTN1

12杭城投MTN1

12豫投資MTN1

02首都公路債

02重慶城投債

02蘇交通

12經(jīng)技投CP001

12錫公用MTN1

12甘電投MTN1

12十堰城投債

12吉安城投債

12紹交投MTN1

02蘇交通

02渝城投

03滬軌道

03蘇園建

03浦發(fā)債

03蘇交通

04京地鐵

05申能債

05蘇園建

05渝水務(wù)

05滬建(1)

05滬建(2)

05京能(2)

05杭城建

05閩高速

05武城投

05世博債

06冀建投

06張江債

06滬水務(wù)

06魯高速

06贛投債

06合城投

07世博(1)

07世博(2)

09城控債

09隧道債

09蘇高新

09滬張江

09皖通債

11深高速

11浦路橋

12濟(jì)城建

12渝南債

12甬城投

12淮水利

12柳東債

12東勝債

11京資01

11京資02

11六安債

11雙鴨山

12魯高速

12華發(fā)集

11本溪債

12常經(jīng)營

11大豐港

11通化債

11丹東債

11吳江債

11淮產(chǎn)投

11宜建投

11鹽城南

11蘭城投

11龍海債

11濱海01

11濱海02

11咸城投

11株城發(fā)

11長高新

11永州債

11贛鐵債

11三明債

11諸暨債

11邯鄲債

11揚(yáng)開債

11海城債

11諸城債

11冀投01

11冀投02

11焦作債

11遼陽債

11滁州債

11渭南01

11大同債

11渭南02

11滕州債

11準(zhǔn)國資

11鄒平債

11淮北債

11東營債

11高密債

11三門峽

11牟平債

11常城建

11濰東方

11吉城建

11漢中債

11舟山債

11中煤建

11景德鎮(zhèn)

11撫州債

11沈國資

11惠通債

11泰山債

11贛城債

11牡國投

11興瀘債

11盤錦債

11臨汾債

11渝津債

11合城債

11綏化債

11筑城投

11甬交投

10桂林債

11新余債

10玉溪01

10玉溪02

11中匯債

10九華債

10鹽城01

10鹽城02

10榆城投

10蘇海發(fā)

10杭交投

11石城投

10渝大晟

10鎮(zhèn)交投

10通經(jīng)開

10紅投01

10紅投02

11?？貍?/p>

10渝南岸

10吳江債

10寧高新

10楚雄債

10冀交通

10云投債

10渝交通

10華靖債

10通遼債

10壽光債

10丹東債

10洪市政

10德州債

10蕪開債

10襄投債

10攀國投

10楊浦01

10楊浦02

10營口債

10赤峰債

10鹽東方

10長城投

10南昌債

10蕪?fù)?1

10蕪?fù)?2

10蘇交通

10宜興債

10漯河債

10鞍城投

10鄂國資

09榕建債

10鎮(zhèn)水投

10紅谷灘

10太倉港

10阜陽債

10黃山債

10郴州債

10長高新

10巢湖債

09沈國資

09鐵嶺債

09九江債

09盤錦債

09臨海債

09宜城債

09南通債

09鶴城投

10遼源債

09汾湖債

09吉安債

09咸城投

10鎮(zhèn)城投

09江陰債

09外高橋

09株城投

09虞水債

09揚(yáng)城建

09合建投

09錫交債

09常投債

09渝能源

09淮城投

09贛州債

09岳城建

09武進(jìn)債

09潭城建

09常高新

09蓉工投

09長經(jīng)開

09武城投

09寧交通

09張江債

09濰投債

09滇投債

09閩漳龍

09杭城投

09豫投債

09綿投控

09昆創(chuàng)控

09鎮(zhèn)城投

09濟(jì)城建

09津投2

09津投3

09銅城投

09長城開

09六城投

09春華債

09渝隆債

08渝交通

08蘇交通

08云投債

08合建投

08常城建

08蘇高新

10武高債

07深高債

08贛粵債

05粵交通

06豫投債

05泰達(dá)債

06鄂能債

08昆建債

08西基投

08甬交投

08鐵嶺債

08嘉城投

08吉高速

08西城投

08長興債

09渝水投

09紹水務(wù)

09懷化債

09哈城投

09湖交投

09兗城投

09黃城投

09宿建投

10佳城投

10并高鐵

11富陽債

11長交債

09粵高債

11東控01

11東控02

“三道紅線”壓頂，融創(chuàng)和云南城投如何在流動性危機(jī)中自救？

房地產(chǎn) 市場仍在經(jīng)歷艱難的過渡期。

恒大宣布全國 樓盤 全線7折沖刺1000億元銷售額目標(biāo)背后昆明高速城投標(biāo)債，是“三道紅線”的壓力倒逼。據(jù)北京商報報道，“三道紅線”預(yù)期之下， 房企 融資繼續(xù)井噴，在座談會后的20天中，房企境內(nèi)外共發(fā)行債券融資65筆，融資規(guī)模折合人民幣約554.9億元，平均融資成本上升至5.53%，有分析認(rèn)為，目前部分房企是在“三道紅線”的影響還沒完全體現(xiàn)出來時力圖抓住最后的融資窗口期。

云南城投私募債券信息

此前，據(jù)上海證券交易所消息，云南城投50億元公司債券8月27日獲受理，該債券為“云南城投集團(tuán)2020年非公開發(fā)行公司債券”，債券類型為私募債。上月，云南城投集團(tuán)就已發(fā)布多筆融資昆明高速城投標(biāo)債：8月12日上交所披露，云南城投集團(tuán)2020年面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行公司債券獲得受理，擬發(fā)行金額120億元;8月27日，該公司2020年非公開發(fā)行公司債券獲上交所受理，擬發(fā)行金額50億元。

云南城投的困境起源于2016年開始的“大力收購”，激進(jìn)的投資收購使得云南城投債務(wù)飆升，據(jù)財報顯示，2016年公司總債務(wù)同比增長44.49%至572.27億元，三年后該值已達(dá)833.25億!

在大理，云南城投通過兩次股權(quán)收購，總計斥資約5億元獲取昆明高速城投標(biāo)債了一個名為“大理海東國際旅游休閑體驗(yàn)區(qū)”的高端旅游地產(chǎn)項(xiàng)目，也就是后來云南城投的“海東方”項(xiàng)目。2020年3月28日，該項(xiàng)目因涉及違建 別墅 問題被大理海東開發(fā)管理委員會通知立即整改，其中海東方體育公園(高爾夫項(xiàng)目)被取消，項(xiàng)目租用土地需要由企業(yè)出資建設(shè)為生態(tài)公園，受此影響，云南城投前期項(xiàng)目投入及土地租金總計2.15億難以收回。云南城投2019年年報顯示，云南城投多 家 主要控股公司去年虧損，其中云南城投海東投資開發(fā)有限公司虧損4.72億元!

“海東方”遠(yuǎn)景效果

“禍起蕭墻”

去年5月，原云南城投董事長許雷因涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法主動投案接受紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查，也正是從那時開始，公司融資額明顯下降，據(jù)公開資料顯示，2019年云南城投全年融資額較2018年下降了41%!

“禍不單行”

云南城投業(yè)績方面的表現(xiàn)也不盡人意。2017年公司營業(yè)收入曾同比上漲47.3%至143.91億，而2019年營收腰斬一半至62.48億，其凈利潤更是同比驟降865.9%至-34.82億!

云南上市公司2020年半年報

正因?yàn)槌掷m(xù)的虧損，今年以來云南城投相繼出售多家子公司股權(quán)。其中，云南城投對外轉(zhuǎn)讓昆明欣江合達(dá)城建60%股權(quán)，評估值為49125萬元，最終成交價為 49125 萬元;云南城投對外轉(zhuǎn)讓東莞云投置業(yè)90%股權(quán)，評估值為9555.10萬元，最終成交價為9555.10萬元;云南城投下屬公司對外轉(zhuǎn)讓西雙版納航投置業(yè)80%股權(quán)，評估值為 1916.06萬元，最終成交價1916.5 萬元。云南城投對外轉(zhuǎn)讓西安云城置業(yè)51%股權(quán)，評估值為8280.76萬元，最終成交價為8280.76萬元。另外，2020年，云南城投啟動重大資產(chǎn)重組，擬向集團(tuán)轉(zhuǎn)讓云南城投所持有的天津銀潤等18家子公司股權(quán)。目前，公司及各方正在積極推進(jìn)重組工作，本次重組涉及資產(chǎn)的審計、評估工作正在積極推進(jìn)中。

賣地、轉(zhuǎn)股，云南城投如何自救?

今年月29日，云南景洪市政府、西雙版納環(huán)球 融創(chuàng) 旅游公司、云南城投旗下景洪投資公司三方簽署了一項(xiàng)戰(zhàn)略合作協(xié)議，主要涉及“瀾滄江國際生態(tài)文化旅游度假區(qū)橄欖壩傣族水鄉(xiāng)特色小鎮(zhèn)”項(xiàng)目，7月31日發(fā)布的合作公告披露，云南城投旗下西雙版納滄江文旅100%股權(quán)與西雙版納云辰置業(yè)51%股權(quán)，以總價5億元轉(zhuǎn)讓給西雙版納融創(chuàng)。

早在4月17日，云南城投就披露兩份公告，擬轉(zhuǎn)讓滄江文旅和云辰置業(yè)股權(quán)，上述合作項(xiàng)目即是核心資產(chǎn)。在《華夏時報》對此事件的調(diào)查報道當(dāng)中，云南城投有內(nèi)部人士向記者證實(shí)“昆明高速城投標(biāo)債我們(城投)的優(yōu)勢，就是擁有大量的土地資源，其手續(xù)齊全”，面對資金壓力，云南城投能夠最先進(jìn)行操作的，一定是賣地和轉(zhuǎn)讓股權(quán)。而融創(chuàng)中國董事長孫宏斌最近又對云南的文旅產(chǎn)業(yè)非常有興趣，多次到云南進(jìn)行實(shí)地考察，因?yàn)樵颇铣峭都瘓F(tuán)掌握的土地資源開發(fā)價值高，所以順利達(dá)成了這項(xiàng)合作。

簽約儀式現(xiàn)場

在云南城投的頻繁發(fā)債和賣地、轉(zhuǎn)股的時候，另一邊的融創(chuàng)仍然在攻城掠地。融創(chuàng)2020年中期業(yè)績報告顯示，融創(chuàng)中國實(shí)現(xiàn)收入773.4億元、歸屬凈利潤109.6億元、核心利潤130.4億元，同比增長0.7%、6.5%、3.0%，這么一對比， 實(shí)力 更為雄厚的融創(chuàng)看起來會顯得更“從容淡定”，但是通過和去年對比就能發(fā)現(xiàn)2020年上半年融創(chuàng)中國累計實(shí)現(xiàn)合同銷售金額和累計合同銷售面積都有同比下降，拿地的節(jié)奏有所放緩。

2019年融創(chuàng)中國凈負(fù)債率172%、剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率84%、現(xiàn)金短債比0.93，嚴(yán)重越過“三道紅線”。截至2020年6月末，融創(chuàng)中國資產(chǎn)負(fù)債率為86.56%，同比下降4.3個百分點(diǎn);凈負(fù)債率為149%，同比下降23.3個百分點(diǎn)。

融創(chuàng)中國2020中期業(yè)績：盈利情況

融創(chuàng)中國2020中期業(yè)績：拿地情況

由此看來，融創(chuàng)中國也在積極自救

2020上半年，融創(chuàng)中國物業(yè)管理及其他收入為32.9億元，占比4.2%;文旅城建設(shè)及運(yùn)營收入為9.8億元，占比為1.3%;截至2020年6月，融創(chuàng)在國內(nèi)布局12座文旅城、4個旅游度假區(qū)、25個文旅小鎮(zhèn)、8個會議會展中心，涵蓋49個樂園、48個商業(yè)、近150家高端酒店，但是如此失衡的營收占比，顯然與其所謂“協(xié)同賦能”的愿景相去甚遠(yuǎn)。

孫宏斌曾將投資文旅比喻為“詩和遠(yuǎn)方”，大概也早已意識到了持有物業(yè)的增加會拖慢企業(yè)現(xiàn)金回流速度，但與其說是對文旅產(chǎn)業(yè)的熱愛，更不如說是他對環(huán)境優(yōu)、低密低產(chǎn)品的看好。盡管融創(chuàng)經(jīng)營豐富、資金雄厚，文旅產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)房地產(chǎn)開發(fā)模式相比還是帶有“慢周期”項(xiàng)目天生的劣勢——投入內(nèi)耗過高，現(xiàn)金回流過慢。巨額負(fù)債，要求融創(chuàng)中國必須保持高周轉(zhuǎn)，加速結(jié)轉(zhuǎn)去化才能確?，F(xiàn)金流維持平衡。

“三道紅線”影響下，未來地產(chǎn)圈的趨勢將會是不斷整合，是從外部“回血”，是自身“造血”，還是忍痛“賣血”，活下去才是當(dāng)務(wù)之急。

截止2019年末，僅云南城投持有8個城市22個房地產(chǎn)儲備項(xiàng)目，持有土地7389畝，除了靠買地或轉(zhuǎn)讓股權(quán)外，云南城投集團(tuán)如何培養(yǎng)持續(xù)的盈利能力，更值得關(guān)注。

而對于融創(chuàng)中國，孫宏斌口中“更多的錢、更便宜的錢、更長的錢、可以穿越周期的錢”如何獲得?需要看在文旅項(xiàng)目和 住宅 業(yè)務(wù)之間如何進(jìn)行權(quán)衡。

我想購買城投債，想問在什么類型的機(jī)構(gòu)購買？

城投債是債券，進(jìn)行債券交易需要前往證券交易所或銀行開戶，開戶后在證券交易所或銀行交易即可。

什么是債券：

債券是政府、企業(yè)、銀行等債務(wù)人為籌集資金，按照法定程序發(fā)行并向債權(quán)人承諾于指定日期還本付息的有價證券。

債券（Bonds / debenture）是一種金融契約，是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等直接向社會借債籌借資金時，向投資者發(fā)行，同時承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的本質(zhì)是債的證明書，具有法律效力。債券購買者或投資者與發(fā)行者之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債券發(fā)行人即債務(wù)人，投資者（債券購買者）即債權(quán)人。

債券是一種有價證券。由于債券的利息通常是事先確定的，所以債券是固定利息證券（定息證券）的一種。在金融市場發(fā)達(dá)的國家和地區(qū)，債券可以上市流通。

證券的基本要素：

債券盡管種類多種多樣，但是在內(nèi)容上都要包含一些基本的要素。這些要素是指發(fā)行的債券上必須載明的基本內(nèi)容，這是明確債權(quán)人和債務(wù)人權(quán)利與義務(wù)的主要約定，具體包括：

1．債券面值

債券面值是指債券的票面價值，是發(fā)行人對債券持有人在債券到期后應(yīng)償還的本金數(shù)額，也是企業(yè)向債券持有人按期支付利息的計算依據(jù)。債券的面值與債券實(shí)際的發(fā)行價格并不一定是一致的，發(fā)行價格大于面值稱為溢價發(fā)行，小于面值稱為折價發(fā)行，等價發(fā)行稱為平價發(fā)行。

2．償還期

債券償還期是指企業(yè)債券上載明的償還債券本金的期限，即債券發(fā)行日至到期日之間的時間間隔。公司要結(jié)合自身資金周轉(zhuǎn)狀況及外部資本市場的各種影響因素來確定公司債券的償還期。

3．付息期

債券的付息期是指企業(yè)發(fā)行債券后的利息支付的時間。它可以是到期一次支付，或1年、半年或者3個月支付一次。在考慮貨幣時間價值和通貨膨脹因素的情況下，付息期對債券投資者的實(shí)際收益有很大影響。到期一次付息的債券，其利息通常是按單利計算的；而年內(nèi)分期付息的債券，其利息是按復(fù)利計算的。

4．票面利率

債券的票面利率是指債券利息與債券面值的比率，是發(fā)行人承諾以后一定時期支付給債券持有人報酬的計算標(biāo)準(zhǔn)。債券票面利率的確定主要受到銀行利率、發(fā)行者的資信狀況、償還期限和利息計算方法以及當(dāng)時資金市場上資金供求情況等因素的影響。

5．發(fā)行人名稱

發(fā)行人名稱指明債券的債務(wù)主體，為債權(quán)人到期追回本金和利息提供依據(jù)。

上述要素是債券票面的基本要素，但在發(fā)行時并不一定全部在票面印制出來，例如，在很多情況下，債券發(fā)行者是以公告或條例形式向社會公布債券的期限和利率。

城投標(biāo)債能直接買嗎

可以。普通人直接買城投標(biāo)債的門檻很高，要求五百萬以上的金融資產(chǎn)，另外還需要本人去開戶的證券公司網(wǎng)點(diǎn)去做認(rèn)證。投資有風(fēng)險，請謹(jǐn)慎決策。

云南城投連續(xù)布局長線投資項(xiàng)目 收益難望短期兌現(xiàn)

云南城投置業(yè)股份有限公司(以下稱“云南城投”)收購成都會展一事引發(fā)外界極大關(guān)注，在就此次重大資產(chǎn)重組媒體說明會舉行之前，12月11日晚間，云南城投連發(fā)三份公告，宣布了公司獲取或準(zhǔn)備獲取的三個新項(xiàng)目，包括了昆明658畝城改項(xiàng)目、版納和東莞的大體量文旅項(xiàng)目，云南城投的布局不斷擴(kuò)展，但這些長線投資項(xiàng)目對于公司目前業(yè)績不佳、負(fù)債高企的現(xiàn)狀短期內(nèi)并無助益，反而很有可能進(jìn)一步增加負(fù)擔(dān)。

深耕昆明大本營 擬拿下滇池路658畝城中村改造

此次云南城投發(fā)布的對外投資的公告稱，公司擬對西山區(qū)城中村改造29號片區(qū)土地一級開發(fā)進(jìn)行投資，并表示參與項(xiàng)目土地一級開發(fā)是因?yàn)榭勺畲蟪潭鹊墨@取項(xiàng)目土地使用權(quán)。29號片區(qū)位于滇池路南亞第壹城西側(cè)楊家地村，總改造面積約658畝，是滇池路沿線僅有兩個未改造的城中村，目前西山區(qū)正在對片區(qū)土地一級開發(fā)進(jìn)行社會投資人招標(biāo)，投資金額約30億元。

從公告可以看出，云南城投這次的投標(biāo)是志在必得，并且是計劃進(jìn)行658畝土地的一二級聯(lián)動開發(fā)。從位置上看，29號片區(qū)周邊開發(fā)成熟，南亞第壹城是目前南市區(qū)商業(yè)最為繁華之地，滇池路、日新路、前衛(wèi)西路、南二環(huán)圍合的這片大區(qū)域內(nèi)，可以說是南市區(qū)最為核心的地段，加之體量較大，開發(fā)前景看好。云南城投昆明主城區(qū)的在建項(xiàng)目目前僅有融城昆明湖一個，也亟待補(bǔ)倉，如果能夠順利獲取29號片區(qū)開發(fā)權(quán)，將極大程度夯實(shí)云南城投在昆明的開發(fā)根基。

加碼版納 文旅地產(chǎn)再落一子

文旅地產(chǎn)是云南城投近年來的重要轉(zhuǎn)型方向，夢云南系布局全國，版納是其中一個主要戰(zhàn)場，繼雨林瀾山之后，云南城投此次公告宣布又獲取了新項(xiàng)目——總占地面積達(dá)10平方公里的橄欖壩四季度假區(qū)。

據(jù)查，版納橄欖壩四季度假區(qū)項(xiàng)目2012年就被四川的明宇集團(tuán)攬于麾下，計劃打造為游度假綜合體，但項(xiàng)目隨后幾年并無明顯進(jìn)展。

云南城投關(guān)于出資設(shè)立版納合資公司的公告稱，將與明宇集團(tuán)董事長張建明實(shí)際控制的成都希賢共同出資設(shè)立版納云宇，開發(fā)西雙版納橄欖壩四季度假區(qū)項(xiàng)目，云南城投出資1.95億持股65%，成為橄欖壩四季度假區(qū)項(xiàng)目公司的控股方。新公司設(shè)立后，云南城投將在版納獲得一個體量龐大的新文旅項(xiàng)目。

進(jìn)軍珠三角 文旅與住宅綜合開發(fā)

云南城投此次公告的第三個項(xiàng)目為與大股東云南城投集團(tuán)的交易，出資5.31億收購城投集團(tuán)所持有的廣東云景旅游文化產(chǎn)業(yè)有限公司90%的股權(quán)及 3.98%的出資權(quán)，通過收購接手城投集團(tuán)在東莞的3170畝華陽湖濕地公園項(xiàng)目及東莞市麻涌鎮(zhèn)81.2畝住宅用地開發(fā)項(xiàng)目。

資料顯示，2015年11月15日，麻涌鎮(zhèn)人民政府與云南城投集團(tuán)簽訂協(xié)議，云南城投集團(tuán)將投資100億以華陽湖濕地公園為依托，打造嶺南水鄉(xiāng)文化旅游景區(qū)項(xiàng)目。2016年1月，城投集團(tuán)旗下景洪城投又成功競得位于華陽湖入口處81.2畝住宅用地。

云南城投公告認(rèn)為，借助華陽湖濕地公園項(xiàng)目的持續(xù)運(yùn)營，有助于增加云南城投住宅項(xiàng)目的配套優(yōu)勢和市場升值空間，可提升公司的持續(xù)盈利能力，增強(qiáng)公司在珠三角區(qū)域的影響力，為公司下一步拓展珠三角區(qū)域市場打下堅實(shí)基礎(chǔ);同時，本次交易有利于解決公司與省城投集團(tuán)之間的同業(yè)競爭。

綜合來看，云南城投這三個項(xiàng)目中，不論是城中村改造及二級開發(fā)，還是大體量的文旅地產(chǎn)項(xiàng)目，均有投資巨大、開發(fā)周期漫長的特點(diǎn)，并不容易很快獲得資金回報，短期內(nèi)無助于解決公司業(yè)績欠佳、負(fù)債率高企的問題，只能解釋為著眼于長線的投資行為。