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• 1、信托標(biāo)準(zhǔn)化固收還是政信類非標(biāo)固收
• 2、非標(biāo)政信是什么意思？
• 3、信托——將從“影子銀行”走向何方？

信托標(biāo)準(zhǔn)化固收還是政信類非標(biāo)固收

政信類信托是目前投資者比較親賴的一種信托理財(cái)類型產(chǎn)品，政信類信托不僅有政府信用的背書(shū)，而且投資方向符合國(guó)家發(fā)展需求，因此政信類信托在安全方面相對(duì)來(lái)說(shuō)更加穩(wěn)健，收益與其他類型信托項(xiàng)目來(lái)說(shuō)差距不大，那么信托公司的政信產(chǎn)品包括哪些呢？下面為大家做詳細(xì)的分析。

政信類產(chǎn)品是指有政府部門(mén)擔(dān)保的信托產(chǎn)品或是政府投資的公用事業(yè)基礎(chǔ)建設(shè)的。特點(diǎn)，就是融資公司有政府背景，融資資金的項(xiàng)目是有政府部門(mén)的參與，政信類產(chǎn)品相比其他類的產(chǎn)品有比較好的返款來(lái)源，有政府在里面買(mǎi)單。

常見(jiàn)的有政信類信托、政信類定融計(jì)劃、城投債基金等；

一、政信類信托產(chǎn)品又分為：非標(biāo)政信信托、標(biāo)準(zhǔn)化政信信托和永續(xù)債政信信托。

二、政信類定融產(chǎn)品：

定融的全稱是定向融資，向特定投資者發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息。定融采用備案制發(fā)行，發(fā)行需在金交所登記備案，并通過(guò)金交所或其他方式披露相關(guān)進(jìn)展公告，并由金交所與受托管理人同時(shí)督導(dǎo)發(fā)行方按時(shí)兌付本息。

政信定融產(chǎn)品就是地方政府投融資平臺(tái)，通過(guò)向特定投資者發(fā)行融資計(jì)劃，資金用途主要用于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城市開(kāi)發(fā)等項(xiàng)目，與投資者約定在一定期限內(nèi)還本付息。

三、城投債

城投債是企業(yè)債的一種。城投債的發(fā)行目的不同于其他債券，它的發(fā)行是為了對(duì)城市的一些基礎(chǔ)設(shè)施等進(jìn)行投資。城投債的發(fā)行主體一般為當(dāng)?shù)氐胤酵度谫Y平臺(tái)，發(fā)行方式一般為公開(kāi)發(fā)行的企業(yè)債或者中期票據(jù)。

一般是相對(duì)于產(chǎn)業(yè)債而言的，主要是用于城市基礎(chǔ)設(shè)施等的投資目的發(fā)行的。城投債，是地方投融資平臺(tái)作為發(fā)行主體，公開(kāi)發(fā)行企業(yè)債和中期票據(jù)，其主業(yè)多為地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或公益性項(xiàng)目。

以上就是關(guān)于“政信產(chǎn)品”的一些介紹，如果對(duì)信托或定融產(chǎn)品有其他的疑問(wèn)，可以點(diǎn)擊關(guān)注我或在評(píng)論區(qū)告訴，對(duì)于大家的問(wèn)題我會(huì)以專業(yè)的金融知識(shí)一一為大家做出

非標(biāo)政信是什么意思？

政信金融類它屬于非標(biāo)資產(chǎn)，它的墊付順序要在公開(kāi)發(fā)行的城投債券之后，因?yàn)楣_(kāi)發(fā)行的債券一但 后，全國(guó)人民都知道。非標(biāo)類政信 的一年估計(jì)也就是幾十起，但是全國(guó)有一萬(wàn)多家政 府平臺(tái)發(fā)過(guò)非標(biāo)，發(fā)行中的非標(biāo)類政信債估計(jì)十萬(wàn)個(gè)都不止，所以非標(biāo)類整體 的幾率還是很低的，而且 的絕大多數(shù)還是集中發(fā)生在貧困地區(qū)，其它地區(qū)都是 的都非常罕見(jiàn)，而且這些 一般也都被快速的解決掉關(guān)鍵點(diǎn)1：政信是什么？

政信就是基于地方政府的信用；

所謂政信債，就是基于地方上的信用發(fā)的債。

關(guān)鍵點(diǎn)2：政信包括哪些？

廣義的說(shuō)凡是基于政府的信用發(fā)的債都是政信債，包括背靠國(guó)家信用發(fā)的國(guó)債和政策性銀行的債；背靠省級(jí)政府發(fā)的地方債；還有地方政府融資平臺(tái)公司背靠地方上的信用發(fā)的城投債等，甚至又有一些地方上搞的PPP項(xiàng)目等等都含有政府的信用。

狹義上的政信債，更多就是指城投債，也只有城投債的收益能好些，所以才有研究的意義。背靠國(guó)家信用的國(guó)債、政策性銀行發(fā)的債，還有背靠省級(jí)政府發(fā)的地方債，這幾大類收益率只有3%左右，閉著眼睛買(mǎi)就行，沒(méi)有研究的價(jià)值。

因?yàn)閰^(qū)縣市級(jí)政府不允許直接出來(lái)舉債或者出來(lái)做擔(dān)保，所以他們更多是用地方政府融資平臺(tái)公司出來(lái)間接舉債。

關(guān)鍵點(diǎn)3：城投債分類

按承擔(dān)的職能，主要分城投、交投、旅投、園區(qū)投。一般情況下，城投是老大哥，交投是老二，旅投弱一些，園區(qū)投就要看更深入細(xì)看。

按發(fā)行方式，公開(kāi)發(fā)行的城投債券類和非公開(kāi)發(fā)行的私募債。

按是否可以隨時(shí)在場(chǎng)內(nèi)交易，分標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)類城投債券類和非標(biāo)準(zhǔn)類的城投債權(quán)類。標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)類的城投債券類風(fēng)險(xiǎn)很低，整個(gè)歷史上也就只有五起左右技術(shù)性 的，解決時(shí)間都在半個(gè)月以內(nèi)；非公開(kāi)發(fā)行的城投債權(quán)類的，全國(guó)有一萬(wàn)多家地方政府融資平臺(tái)類的公司，每年有個(gè)幾十家發(fā)生負(fù)面導(dǎo)致技術(shù)性 的，解決時(shí)間快的個(gè)把月，短的半年內(nèi)，長(zhǎng)的超過(guò)一年甚至三年。

但是，同一家融資方，城投債權(quán)類的非標(biāo)比標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)收益率往往要高1.5-2個(gè)點(diǎn)左右，同樣的融資方實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)差異也很小，在有非標(biāo)的情況下，目前就沒(méi)幾個(gè)投資人愿意去接受標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)類的城投債。

關(guān)鍵點(diǎn)4：為什么會(huì)買(mǎi)政信債？

主要還是看中它的性價(jià)比。

跟其它債權(quán)類的資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，城投債的風(fēng)險(xiǎn)它畢竟是背后地方上的信用，他的風(fēng)險(xiǎn)比普通工商類的、個(gè)人信貸集合計(jì)劃類、地產(chǎn)類的還是要低很多，尤其是終極風(fēng)險(xiǎn)低太多了。

除了風(fēng)險(xiǎn)上的考慮，另外城投債權(quán)的收益也還行，一般好點(diǎn)的區(qū)域也能有八九個(gè)點(diǎn)收益，再好一些的區(qū)域只有六七個(gè)點(diǎn)，頂好的區(qū)域只有四五個(gè)點(diǎn)，即使是頂好區(qū)域的四五個(gè)點(diǎn)收益，它也比銀行理財(cái)收益率稍微高點(diǎn)，而且風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)不定還能更低點(diǎn)，所以不同層次的城投債都還是比較受歡迎。

另外就是，對(duì)普通老百姓來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)好點(diǎn)的投資渠道實(shí)在是太少了，每天都在為生活而奔走忙碌，哪有那么多的時(shí)間和精力投入到研究基金和股票上，即使是有時(shí)間精力的，實(shí)際上虧損的幾率占比也很高。投政信雖然也有風(fēng)險(xiǎn)，但風(fēng)險(xiǎn)比玩基金股票，比自己出去創(chuàng)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)低多了。

信托——將從“影子銀行”走向何方？

10月的第一個(gè)工作日馬上來(lái)臨，這也意味著2020年剩余不到2月時(shí)間，2020年，不僅僅對(duì)信托行業(yè)，更多是整個(gè)資管行業(yè)都是一個(gè)轉(zhuǎn)型元年。而轉(zhuǎn)型便意味著 信托“從何處來(lái)”要往“何處去”！！

熟悉筆者的朋友都了解資管新規(guī)的頒布，筆者一直將其定義為資管行業(yè)的轉(zhuǎn)折處，而在今后的日子更時(shí)至今日都是資管新規(guī)的執(zhí)行、落實(shí)和細(xì)化......

不僅僅是信托機(jī)構(gòu)，所有的金融機(jī)構(gòu)都有共同特征：順經(jīng)濟(jì)周期性。所以各位，"影子銀行"并非完全意義上的”貶義詞“。只不過(guò)是信托機(jī)構(gòu)在特定時(shí)期承載的特定使命?；仡櫸覈?guó)信托發(fā)展史，在改革開(kāi)放初期，信托機(jī)構(gòu)當(dāng)時(shí)的 歷史 使命便是吸引外資，（當(dāng)時(shí)信托機(jī)構(gòu)的名字都是清一色的XX國(guó)際信托）?？梢哉f(shuō)早年的信托和銀行在很多職責(zé)和內(nèi)容上都是重復(fù)、共通的，也正因此，信托是我國(guó)金融體系內(nèi)最具混業(yè)經(jīng)營(yíng)特色的機(jī)構(gòu)，時(shí)至今日，信托是唯一可以橫跨資本、貨幣、實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融機(jī)構(gòu)。

而所謂”影子銀行“正是反映了"類信貸"業(yè)務(wù)是信托機(jī)構(gòu)的主流業(yè)務(wù)。即是時(shí)下常見(jiàn)的非標(biāo)業(yè)務(wù)——信托貸款、特定資產(chǎn)投資等債權(quán)融資類業(yè)務(wù)。

類信貸業(yè)務(wù)的盈利模式也正是”利差模式“——以融資方融資成本與投資者收益的差額部分為收入來(lái)源。而房地產(chǎn)信托、政信信托、通道業(yè)務(wù)更是當(dāng)時(shí)信托行業(yè)的”三駕馬車“。

彼時(shí)是房地產(chǎn)行業(yè)的黃金十年，也正是信托行業(yè)的黃金10年，而我國(guó)號(hào)稱”基建狂魔“享譽(yù)全球，在全國(guó)城鎮(zhèn)化不斷推進(jìn)的大環(huán)境下，城投平臺(tái)也是各大信托機(jī)構(gòu)的常駐伙伴。值得一提的是通道業(yè)務(wù)，這得得益于信托牌照的獨(dú)到優(yōu)勢(shì)，銀行資金必須借道信托才能投向一些受限行業(yè)。而通道業(yè)務(wù)利差有限且透明，欲增長(zhǎng)利潤(rùn)，唯有擴(kuò)大規(guī)模一途。

信托者課堂：在彼時(shí)，信托也算是資金取之于民、用之于民。更是在剛性兌付、資金池運(yùn)作下，保本保息就是信托的代名詞，曾經(jīng)一度信托深受高凈值人群熱愛(ài)。

那么，為何不能讓剛兌模式一直持續(xù)下去？？

我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式已經(jīng)由高速度發(fā)展轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展模式，而“地產(chǎn)+城投”模式已經(jīng)不能滿足信托更深層次的發(fā)展要求，尤其是通道業(yè)務(wù)，有著明顯的亂加杠桿、多層嵌套、資金去向不明、監(jiān)管主體不明確的弊端，加之資金池運(yùn)作的剛性兌付模式，在短時(shí)內(nèi)隱藏了風(fēng)險(xiǎn)、投資者本息得到了兌付，但同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)不斷轉(zhuǎn)移、累積卻不會(huì)憑空消亡，假以時(shí)日，必是大患。

由此，這正是2018年4月27日資管新規(guī)面世，其核心要旨：引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)回歸本源，如信托——受人信任、代客理財(cái)。監(jiān)管政策便是“去杠桿”、“去通道”、"去嵌套"。手段是"去資金池運(yùn)作"、打破剛兌，而發(fā)展新業(yè)務(wù)的核心是“凈值化管理”。

轉(zhuǎn)型是勢(shì)在必行的，這前后也分兩步：其一，壓縮傳統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)模；其二，鼓勵(lì)、引導(dǎo)、發(fā)展新業(yè)務(wù)。

在壓縮傳統(tǒng)業(yè)務(wù)這一塊，首當(dāng)其沖的便是通道業(yè)務(wù)。這一現(xiàn)象從2018年就開(kāi)始了——每每由中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)的披露的季報(bào)、年報(bào)，近年來(lái)都有統(tǒng)一規(guī)律：整個(gè)信托行業(yè)的受托資產(chǎn)規(guī)模下降，尤其是通道業(yè)務(wù)——從2018年22.7萬(wàn)億下降至今日的21.28萬(wàn)億。

其次，便是房地產(chǎn)信托，自2019年5月，銀保監(jiān)會(huì)頒布23號(hào)文，強(qiáng)監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)違規(guī)為房地產(chǎn)行業(yè)輸血、對(duì)該類信托額度進(jìn)行余額管控、直接對(duì)數(shù)十家信托的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行窗口指導(dǎo)。一系列的監(jiān)管舉措出臺(tái)，使得房地產(chǎn)信托規(guī)模大減，而近來(lái)鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的“恒大事件”再結(jié)合前段時(shí)間的房地產(chǎn)新規(guī)之四三二，筆者將該事件視為一個(gè)行業(yè)信號(hào)——非標(biāo)地產(chǎn)業(yè)務(wù)還能持續(xù)多久??

接下來(lái)便是政信類信托，該類業(yè)務(wù)最顯著的變化便是在今年，2020年上半年各地紛紛要求下屬城投平臺(tái)降低融資成本、并且置換隱形債務(wù)。具體內(nèi)容可參詳淺談信托轉(zhuǎn)型之現(xiàn)狀。

從2018年末的不良資產(chǎn) 規(guī)模為2221.89億元，信托行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目個(gè)數(shù)為872個(gè)，信托資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)率為0.98%至2020年1季度末，信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目個(gè)數(shù)為1626個(gè)，信托業(yè)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)率為3.02%，信托行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模為6431.03億元。而2020年第二季度更是沒(méi)有披露不良率等相關(guān)數(shù)據(jù)。

誠(chéng)如筆者所說(shuō)，不少創(chuàng)新之舉更多是為了迎合目前的監(jiān)管，目前行業(yè)的真正創(chuàng)新之舉當(dāng)屬信托產(chǎn)品估值體系搭建，尤其是非標(biāo)產(chǎn)品的估值指引。就在9月末，業(yè)內(nèi)已經(jīng)有9家信托機(jī)構(gòu)作為首批試點(diǎn)機(jī)構(gòu) 簽署了估值試用意向協(xié)議，由此開(kāi)啟中國(guó)信登與中債估值中心信托產(chǎn)品估值業(yè)務(wù)的合作，參與試點(diǎn)信托公司將于今年9月底開(kāi)始通過(guò)中國(guó)信登向估值合作方報(bào)數(shù)。另?yè)?jù)了解，首批估值結(jié)果10月底推出，隨后將逐步向全行業(yè)推廣，爭(zhēng)取早日實(shí)現(xiàn)行業(yè)全覆蓋。

該次合作將彌補(bǔ)信托行業(yè)第三方公允估值的空白，建立統(tǒng)一的第三方估值體系是信托產(chǎn)品規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化的必經(jīng)之路，也是信托行業(yè)實(shí)施凈值化管理的核心所在?。?

一點(diǎn)愚見(jiàn)，僅供參考?。?！

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