本文目錄一覽：

• 1、城投債券有風(fēng)險嗎
• 2、定融是什么
• 3、這個事情的背后
• 4、城投債承銷商怎么查
• 5、天金所10億元掛牌項目被資產(chǎn)方指認(rèn)造假

城投債券有風(fēng)險嗎

城投債并不是沒有風(fēng)險的，在2011年6月29日，上海的融資平臺之一申虹投資公司被曝出債務(wù)逾期，這就是城投債著名的“黑七月”，這是城投債的第一次 ，當(dāng)然也不是最后一次 。緊接著6月30日，云南省最大的融資平臺云南省投資控股集團也出現(xiàn)兌付危機。隨著地方融資需求越來越大，城投債 也必定會越來越多。

拓展資料：

1.城投債，又稱“準(zhǔn)市政債”，是地方投融資平臺作為發(fā)行主體，公開發(fā)行企業(yè)債和中期票據(jù)，其投向多為地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或公益性項目。城投債起源于上海。上當(dāng)時為了開發(fā)浦東新區(qū)而采取的一種融資手段。隨著這種融資模式的成功發(fā)行，在全國各地迅速展開。目前城投債規(guī)模在3萬億規(guī)模以上。

2.城投債的運作方式

城投債一般通過地方政府的投融資平臺發(fā)債，地方投融資平臺一股的名稱為城市建投投資公司（通常稱城投公司）、城建開發(fā)公司、城建資產(chǎn)經(jīng)營公司等名稱。城投債一般會由地方政府承諾還款，必要時還有財政補貼等作為還款承諾，所以城投債還是非常受歡迎的。

3.公司債券是指股份公司在一定時期內(nèi) (如10年或20年) 為追加資本而發(fā)行的借款憑證。對于持有人來說，它只是向公司提供貸款的證書，所反映的只是一種普通的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。持有人雖無權(quán)參與股份公司的管理活動，但每年可根據(jù)票面的規(guī)定向公司收取固定的利息，且收息順序要先于股東分紅，股份公司 清理時亦可優(yōu)先收回本金。公司債券期限較長，一般在10年以上，債券一旦到期，股份公司必須償還本金，贖回債券。

定融是什么

定融指騰沖建安城投債權(quán)資產(chǎn)的是非公開發(fā)行只向特定數(shù)量騰沖建安城投債權(quán)資產(chǎn)的投資人進行融資。定向融資也屬于私募融資騰沖建安城投債權(quán)資產(chǎn)，而且融資后限定在特定投資人范圍內(nèi)流通轉(zhuǎn)讓。目前，各平臺之間的合作主要有收益權(quán)轉(zhuǎn)讓、定向融資和理財計劃三種模式。融資方一般為各類型企業(yè)、城投公司等，融資用途多為經(jīng)營需要、市政基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)配套項目建設(shè)等。

【拓展資料】

一、上市公司定向增發(fā)再融資條件

1.中國證監(jiān)會相關(guān)規(guī)定包括：發(fā)行對象不得超過35人，發(fā)行價不得低于市價的80％，發(fā)行股份12個月內(nèi)（大股東認(rèn)購的則為36個月）不得轉(zhuǎn)讓，募資用途需符合國家產(chǎn)業(yè)政策、上市公司及其高管不得有違規(guī)行為等。

2.定向增發(fā)特定發(fā)行對象不超過十名，發(fā)行價格應(yīng)不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前一個交易日的均價。

3.定向增發(fā)發(fā)行的股份自發(fā)行結(jié)束之日起，12個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓騰沖建安城投債權(quán)資產(chǎn)；控股股東、實際控制人及其控制的企業(yè)認(rèn)購的股份，36個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。增發(fā)部分的鎖定期不是很長，鎖定期結(jié)束以后，這部分股票將會進入二級市場流通，有可能獲得較高的投資收益。

4.定向增發(fā)不需要經(jīng)過煩瑣的審批程序，也不用漫長地等待，并且可以減少發(fā)行費用。采用定向增發(fā)方式，券商承銷的傭金大概是傳統(tǒng)方式的一半左右。

二、融資技巧有哪些。

一些小企業(yè)通常會認(rèn)為自己對所從事的投資項目和內(nèi)容非常清楚，但是騰沖建安城投債權(quán)資產(chǎn)你還要給予高度重視和充分準(zhǔn)備，不僅要自己想，更重要的是讓別人問。企業(yè)家可以請一些外界的專業(yè)顧問和敢于講話的行家來模擬這種提問過程，從而使自己思得更全，想得更細(xì)，答得更好。

這個事情的背后

前幾天騰沖建安城投債權(quán)資產(chǎn)，業(yè)內(nèi)發(fā)生騰沖建安城投債權(quán)資產(chǎn)了這么一個事情。 有一個地方，用城投公司騰沖建安城投債權(quán)資產(chǎn)的名義發(fā)了個XX城投的債權(quán)資產(chǎn)計劃，實際上就是我們平時投的政信定融類的產(chǎn)品，那個地方的項目也是有備案的。

但是，估計是因為疫情影響，那個地方的疫情也比較重，當(dāng)?shù)匕堰@個產(chǎn)品又放到了當(dāng)?shù)赝韴蟮奈⑿殴娞柹贤扑?，上面還寫了平時能看到的 收益 率，這好了，各路勢力都進去挑那篇文章的刺，一個小地方的晚報，哪里能準(zhǔn)確的把握金融領(lǐng)域的每個專業(yè)名詞的具體定義啊，然后那篇文章只活了一天，就被主動刪掉了。

被刪掉是在意料之中的事情，因為這類產(chǎn)品，第一條高壓紅線就是禁止公開掛網(wǎng)宣傳，刪完后事情還沒結(jié)束，據(jù)當(dāng)?shù)胤答伒男畔⑹牵?dāng)?shù)氐睦习傩諢崆檫^高，直接一天就把剩余額度預(yù)定完了，這也是快速刪掉文章的原因之一。到4月15日的時候吧，又有消息反應(yīng)過來，那期產(chǎn)品超額募集，超額的部分只有退還給老百姓。

今年疫情的影響其實還是很大的，尤其是二三月份，很多地方的稅收收入都是銳減，賣地收入也很難跑贏去年同期收入，區(qū)、縣、市級的地方上又不允許以當(dāng)?shù)貁f的名義直接發(fā)債，有些缺錢的地方，就用當(dāng)?shù)爻峭豆镜拿x出來融資，這個是完全可以理解的，僅僅是在做這個事的方式上欠考慮。

不僅這個地方，據(jù)我了解的其它地方在自己當(dāng)?shù)貐^(qū)域發(fā)過類似產(chǎn)品，當(dāng)?shù)厝苏J(rèn)購的也很積極，其實絕大多數(shù)人都還是非常認(rèn)可自己當(dāng)?shù)鼗诋?dāng)?shù)豘F信用發(fā)的這類產(chǎn)品的，騰沖建安城投債權(quán)資產(chǎn)你不管它這類產(chǎn)品起怎樣的名稱，你只要看到它背后到底站的是誰，是依托誰的信用就可以了。

這年頭，賺錢是真不容易，你去干什么能拿到每年穩(wěn)妥妥的8個點左右收益？當(dāng)滿大街都在宣傳，當(dāng)大家都覺得是能賺錢的品種時，進去的人很容易就成了韭菜。

就拿前段時間來說吧，當(dāng)水比油貴時，大家都可能覺得油價會漲，很多人跑去做多，絕大多數(shù)人怕市場上的 ，然后跑去銀行買，結(jié)果這個月5號合約切換成6號合約時，一換倉后，成本價直接高了30%，賬面上表面看起來自己買的原油漲了30%，實際上一分錢都沒賺，還把持倉成本提高了30%，而且每個月都要換合約，問銀行時，那幫人從來不會給您提醒產(chǎn)品風(fēng)險點，每次都是挑產(chǎn)品好的方面說。如果覺得在銀行長期直接玩原油到期移倉成本高的，想玩短期的，結(jié)果短期交易 手續(xù)費 率還特高，每次超過1%，真頻繁交易的話，猜對方向上賺的錢可能還不夠手續(xù)費。

又有人可能會說，直接買原油不行，那我直接去抄底原油基金吧，其實那個QDII風(fēng)險也是出奇的高，因為場外基金本身的凈值很低，適合建倉的時候，它卻不給您放開認(rèn)購，現(xiàn)在很多都直接暫停申購了騰沖建安城投債權(quán)資產(chǎn)；買不到場內(nèi)的，那跑去場內(nèi)買基金吧，結(jié)果場內(nèi)的基金相比場外基金經(jīng)常溢價超過20%，甚至超過40%的溢價，這種溢價意味著您剛買入就先虧它一大筆，虧了也認(rèn)了，結(jié)果它每年依然要把高昂的基金管理費、托管費，申購費，贖回費收著，這些下來一年也有近兩個點，成立十來年時間，基金凈值從1跌到最低時0.17，給基民們虧掉了80%以上的凈值，但依然不影響基金公司每年賺走近一個億，它的規(guī)則就是這么定的，難道您還跑上去咬它兩口？

又有人說，既然基金不行，那我去買股票吧，其實最近幾天，合約移倉期間，像原油類股票的價格大多數(shù)還是跌的，依然不行。

說小一點，能源類行業(yè)如此，說大一點，各大行業(yè)領(lǐng)域的玩法都差不多，整個浮動收益類品種里面，能賺到錢的，永遠(yuǎn)都是極少數(shù)，大部分人進去都還是韭菜。

城投債承銷商怎么查

可在《信托合同》，交易所官網(wǎng)，第三方軟件等多方驗證查詢。

信托合同

在《信托合同》正文里，資金運用方式欄目，信托公司會把這個產(chǎn)品投的哪只標(biāo)的債券寫清楚，

包括“債券全稱，發(fā)行人，發(fā)行期限，發(fā)行期限，票面利率，付息日期，還本日期，信用級別，擔(dān)保情況，募集資金用途，主承銷商等”，

有的項目在《信托合同》里會把債券代碼也打印上去；有的項目沒打印上去，就要把《信托合同》里提到的這些標(biāo)的債券信息跟交易所官網(wǎng)公告+第三方軟件查詢結(jié)合起來驗證了。

交易所官網(wǎng)

標(biāo)準(zhǔn)城投債券是標(biāo)準(zhǔn)化債券，在它掛牌上市交易的交易所官網(wǎng)也能查詢到債券信息，

對交易所的認(rèn)定，按2022.08.03施行一行兩會聯(lián)合外管局制定的《標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)認(rèn)定規(guī)則》對交易所要求（原文）：

“在銀行間市場、證券交易所市場等國務(wù)院同意設(shè)立的交易市場交易?！?/p>

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對應(yīng)到標(biāo)準(zhǔn)城投債券領(lǐng)域，一般是上海證券交易所，深圳證券交易所，銀行間市場這3大證券交易場所，

如果是在地方金交所掛牌的，那就是“野雞交易所”「參考；信托借道地方金交所非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)是自欺欺人」

在這3家交易所官網(wǎng)上，可查詢到標(biāo)的債券詳細(xì)情況。債券在哪個交易所掛牌上市交易，就到哪個交易所官網(wǎng)上查詢。

第三方軟件

市場上有很多家專業(yè)搜集，對外展示標(biāo)準(zhǔn)城投債券詳細(xì)信息的第三方軟件，比如企業(yè)預(yù)警通app等，

可在這些第三方軟件上查詢到標(biāo)的債券相關(guān)信息。

天金所10億元掛牌項目被資產(chǎn)方指認(rèn)造假

11月4日，名筑建工集團有限公司（以下簡稱“名筑建工”）發(fā)布聲明稱，天津金融資產(chǎn)交易所（以下簡稱“天金所”）和鑫儀商業(yè)保理有限公司（以下簡稱“鑫儀保理”）聯(lián)合掛牌轉(zhuǎn)讓的“鑫儀佛山綠島湖應(yīng)收賬款項目”，其底層資產(chǎn)系虛假合同。

《中國經(jīng)營報》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前第三方財富機構(gòu)仍繼續(xù)將上述資產(chǎn)包裝成在天金所備案登記的產(chǎn)品，向個人投資者募集資金。

頗為蹊蹺的是，產(chǎn)品的打款賬戶系上述資產(chǎn)的摘牌方、項目管理人北京數(shù)融互聯(lián)資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“數(shù)融互聯(lián)”），而金交所產(chǎn)品通常系通過交易所結(jié)算或直接打款給融資方。

記者注意到，除了底層資產(chǎn)可能存在瑕疵和爭議外，有業(yè)內(nèi)人士還進一步指出，“商業(yè)保理公司通過金交所融入資金并不合規(guī)?！?/p>

1. 受讓方已摘牌

今年5月，天金所披露了“鑫儀佛山綠島湖應(yīng)收賬款”的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓公告。目前其官網(wǎng)的“資產(chǎn)交易”項下仍可搜索到這一項目信息。

根據(jù)天金所官網(wǎng)披露的信息，相關(guān)的應(yīng)收賬款債權(quán)總額17.5億元，掛牌價格10億元。該項目得到了2000多人圍觀，且有意向受讓人，并于2020年6月4日結(jié)束掛牌。

上述項目的底層資產(chǎn)是一筆正常保理類應(yīng)收賬款債權(quán)。具體情況為：名筑建工由于綠島湖壹號項目地塊三、地塊五施工而形成一筆17.5億元的未到期應(yīng)收賬款，應(yīng)付方（債務(wù)人）為佛山信財置業(yè)發(fā)展有限公司，正是綠島湖項目的開發(fā)商。

據(jù)披露，名筑建工將全部應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給鑫儀保理，轉(zhuǎn)讓對價為10億元。隨后，鑫儀保理通過天金所掛牌轉(zhuǎn)讓該筆資產(chǎn)。

“我們通過金交所看到公告，以公司實際在運作的項目對外進行融資，后來經(jīng)過鑒定，公章確實不是我們公司的。”近日，名筑建工法務(wù)部門某工作人員對本報記者表示，目前已就此事向公安機關(guān)報案。

據(jù)名筑建工介紹，其已于7月27日向佛山保理項目發(fā)行方天金所、項目資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方鑫儀保理、項目管理人（摘牌方）數(shù)融互聯(lián)、項目投資顧問上海浦秦風(fēng)資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“浦秦風(fēng)資管”）寄送律師函并要求停止項目。

就上述項目底層是否虛假合同、有無收到律師函等情況，天金所的項目經(jīng)理則表示，“不清楚具體情況”，并向記者提供了鑫儀保理的聯(lián)系方式。

對此，鑫儀保理相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時表示，今年初，融資方找到鑫儀保理，委托其去交易所掛牌融資。最初提供的底層資產(chǎn)是廣州一個房地產(chǎn)開發(fā)項目，后來換成了佛山綠島湖項目。

“名筑建工出公告說虛假合同，那么有可能鑫儀保理的明保理是虛假的，或者被人 了。”上海某商業(yè)保理公司高管表示，管理規(guī)范的商業(yè)保理底層資產(chǎn)真實性判斷主要有三方面：合同、發(fā)票、 歷史 交易記錄、銀行流水等必須檢查、不能出錯；風(fēng)控人員要對債權(quán)人和債務(wù)人做現(xiàn)場盡職調(diào)查，詢問業(yè)務(wù)情況和保理意向；必須現(xiàn)場蓋章和簽字。

“受年初疫情影響，鑫儀保理沒有進行實地盡調(diào)。資產(chǎn)、合同等一系列材料都由融資方提供，當(dāng)時合同蓋章有‘雙錄’?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人還表示， 后來融資方的資金團隊換人，新團隊不認(rèn)這個項目，所以6月初我們就已經(jīng)把項目撤下。

針對上述項目的爭議，天金所回復(fù)本報記者稱，該底層資產(chǎn)已在中登網(wǎng)進行登記，后由機構(gòu)受讓方數(shù)融互聯(lián)于2020年6月4日摘牌。

2. 誰在募資？

需要關(guān)注的是，目前仍有第三方財富機構(gòu)以上述項目為名，向個人投資者募集資金。

本報記者獲得的一份產(chǎn)品推薦資料顯示，“鑫儀佛山綠島湖應(yīng)收賬款項目（國富民強FS39-18）”，備案機構(gòu)為天金所。 該產(chǎn)品募資總規(guī)模10億元，產(chǎn)品期限為18個月，到期一次性還本付息，存續(xù)期間不可提前要求兌付亦不可轉(zhuǎn)讓。

上述產(chǎn)品的起投金額為10萬元，預(yù)期年化收益率為10% 11%。若加上第三方財富公司渠道費用等，該筆融資成本可達(dá)13% 15%。

事實上，諸如此類金交所產(chǎn)品，通常的做法是：先通過地方金交所登記備案或掛牌轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)，再由資產(chǎn)管理公司、投資公司或有限合伙企業(yè)等第三方機構(gòu)摘牌受讓，最后通過第三方財富機構(gòu)向個人投資者募集資金。

記者注意到，市場上為上述產(chǎn)品募資的機構(gòu)主要為：浦秦風(fēng)資管、國林興業(yè)（青島）資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“國林興業(yè)資管”）和其他第三方財富機構(gòu)。

天眼查顯示，浦秦風(fēng)資管成立于2014年9月，法人代表張翠花，實繳資本為1137.81萬元，股東為北京金谷興業(yè) 科技 集團有限公司。國林興業(yè)資管成立于2014年3月，法人代表劉杰，無實繳資本，股東為青島國林控股集團有限公司。

頗為蹊蹺的是，募集資金的打款賬戶的戶名為“北京數(shù)融互聯(lián)資產(chǎn)管理有限公司”。也就是說，項目款項打給項目管理人、摘牌方。

某金交所業(yè)務(wù)人員對記者指出：若是直接打款給項目管理人很少見，“十個項目九個半有問題”。 這樣很容易發(fā)生道德風(fēng)險，很難保證錢到底去哪兒，有沒有到達(dá)融資方？并且，這還可能會出現(xiàn)超募，涉嫌非法集資、非法吸收公眾存款。

據(jù)記者了解，場內(nèi)交易需要經(jīng)過交易所結(jié)算賬戶，場外交易通常直接打款給融資方。

“為了規(guī)避業(yè)務(wù)風(fēng)險，目前金交所產(chǎn)品主要是線下募集資金，大部分交易所不參與其中。”某金交所受訪內(nèi)部人士表示，盡管如此，當(dāng)前地方融資平臺、房企等的非標(biāo)融資需求得不到滿足，所以地方交易場所的資產(chǎn)掛牌轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)仍有利可圖。

根據(jù)天金所的收費標(biāo)準(zhǔn)，資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓公告費最低1000元；交易掛牌費200 500元/宗；競價服務(wù)費和交易手續(xù)費則按交易額分段累計收費。

此外，一位從事某金交所掛牌服務(wù)的人士則透露，當(dāng)前信托、私募受限，再加上金交所行業(yè)清理整頓壓降通道業(yè)務(wù)規(guī)模，所以通道費率也在大幅提高，從原來的1‰ 2‰變?yōu)?‰ 5‰。

3. 業(yè)務(wù)合規(guī)性待考

上述受訪保理公司高管對本報記者強調(diào)，“商業(yè)保理公司通過金交所融入資金的業(yè)務(wù)是不合規(guī)的。”

2019年10月，銀保監(jiān)會下發(fā)的《關(guān)于加強商業(yè)保理企業(yè)監(jiān)督管理的通知》要求，商業(yè)保理企業(yè)不得通過網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)、地方各類交易場所、資產(chǎn)管理機構(gòu)以及私募投資基金等機構(gòu)融入資金。

對此，鑫儀保理受訪人士則認(rèn)為，“核心是保理公司的資金必須是自有資金或機構(gòu)資金。所以還是可以在交易場所轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的，但紅線是不得向投資者募集資金，只能一對一、面向單一機構(gòu)轉(zhuǎn)讓。至于后續(xù)資產(chǎn)再賣給誰或者怎么交易，這就跟保理公司沒有關(guān)系?！?

此外，本報記者還注意到，天金所官網(wǎng)上所轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)大多為地方城投平臺或國企、房地產(chǎn)企業(yè)等公司的應(yīng)收賬款、債權(quán)資產(chǎn)。

比如，以名筑建工搜索的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓公告共有12筆，債權(quán)總額超過20億元，轉(zhuǎn)讓價格總額為19.2億元，轉(zhuǎn)讓方為福建萬眾資產(chǎn)管理有限公司和福建陽光投資有限公司。

而除了“鑫儀佛山綠島湖應(yīng)收賬款項目”外，本報記者注意到，天金所官網(wǎng)上，鑫儀保理另有三筆應(yīng)收賬款債權(quán)資產(chǎn)記錄，分別是：鑫儀保理山海灣1號、鑫儀北京源墅工程應(yīng)收賬款和鑫儀成都中新路尚住宅小區(qū)應(yīng)收賬款項目，底層資產(chǎn)均為房地產(chǎn)開發(fā)項目的施工工程所形成的應(yīng)收賬款。

事實上，監(jiān)管要求，地方金交所不得違規(guī)輸血房地產(chǎn)。本報此前曾報道，監(jiān)管下發(fā)了《關(guān)于進一步做好金融資產(chǎn)類交易場所清理整頓和風(fēng)險處置工作的通知》（清整辦函〔2020〕14號）（以下簡稱“《通知》”）。

據(jù)知情人士透露，《通知》要求，金交所不得與互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)、房地產(chǎn)等國家限制或有特定規(guī)范要求的企業(yè)（平臺），及融資性擔(dān)保公司、區(qū)域性股權(quán)市場、小額貸款公司、典當(dāng)行、融資租賃公司、商業(yè)保理公司、地方金融資產(chǎn)管理公司違規(guī)開展業(yè)務(wù)。

此外，監(jiān)管還強調(diào)，金交所要嚴(yán)守業(yè)務(wù)邊界，不得以登記、備案等名義參與其他機構(gòu)違規(guī)發(fā)行和銷售金融產(chǎn)品等活動。

就上述資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓項目的業(yè)務(wù)性質(zhì)、對底層資產(chǎn)的審查風(fēng)控以及業(yè)務(wù)合規(guī)性等問題，天金所并未作出正面回應(yīng)。