本文目錄一覽：

• 1、姚振華兄弟分家，200億債務，門店無車可賣，寶能汽車何以至此？
• 2、史上最全金融產品架構分析四：信托公司
• 3、什么是信托計劃?如何購買?風險比股票大還是小?
• 4、什么是信托集合資金計劃？
• 5、麗水豪庭什么信接手的

姚振華兄弟分家，200億債務，門店無車可賣，寶能汽車何以至此？

圖源IC

文| 張洋 邱瑤

編輯 | 施智梁

2020年劉源被挖到寶能，工資漲了30%，做智能 汽車 的研發(fā)。A類信托-157浙江項目集合資金信托計劃他對傳統(tǒng)車企有點膩了，寶能還不成熟，他相信“以姚老板的實力，肯定可以大干一場”。

一年過去，年終獎沒發(fā)，工資相當于沒漲。2021年1月開始，社保公積金斷交，他和同事變得無所事事，“基本處于邊劃水邊找工作的狀態(tài)”，辦公室的空位越來越多，他也決定離開寶能。

當初大干一場的愿望，變成盡快離開寶能。

公司內部風雨飄搖，沒有管理層出面作出解釋，寶能卻積極在外面為新車造勢，發(fā)起了全球尋“BAO”的活動，為寶能新品牌征集slogan，劉源覺得“好諷刺”。

劉源信任的姚老板即寶能集團董事長姚振華，他憑借“寶萬之爭”一戰(zhàn)成名，得到“野蠻人”的稱號。2017年，姚振華入主萬科不成，轉身扎進造車的大潮之中，成立寶能 汽車 。

從那之后，寶能 汽車 收購觀致、長安PSA， 汽車 基地在廣州、昆山、貴陽、西安、昆明落地， 汽車 研究院相繼成立，招攬大批 汽車 工程師和工人。

姚振華自辯不是“野蠻人”，誓言要助力民族 汽車 工業(yè)崛起，然而4年來，寶能 汽車 始終“難產”，還鬧出欠薪、拖欠供應商貨款的風波。寶能 汽車 通過信托、擔保借款、抵押融資等方式，已經有逾200億元的負債，而且出現(xiàn)過一筆16億元的借款逾期，以及需要頻繁跟銀行做展期，才能緩解資金壓力。

《 財經 》獲得寶能 汽車 的財務數(shù)據(jù) 顯示，2020 年公司業(yè)收入為19.99 億元， 截至2020年末， 公司總資產為295.78 億元，凈資產為33.02億元，負債約為 262.76 億元。

近日出行一客 （ID:carcaijing） 就目前寶能暴露出來的一系列問題跟寶能集團溝通，但并未得到實質性回復。接近寶能的人士透露，公司正在想辦法解決問題，一切業(yè)務在正常開展，目前出現(xiàn)的問題，只是短暫性的。

高調造車的姚老板，為何會造成如今的局面？

劉源感覺公司出現(xiàn)異樣，是在2021年春節(jié)前后。

他在寶能深圳研究院，有供應商上門討債，據(jù)說是在廣州研究院要不到錢，才到總部來鬧。寶能的首款車型GX16（內部代號）是由寶能廣州研究院研發(fā)，來討債的供應商，主要是為樣車供應的零部件的工廠。

那時劉源沒怎么在意，“A類信托-157浙江項目集合資金信托計劃我以為很快就會解決”。春節(jié)過后有同事發(fā)現(xiàn)，公積金和社保公司沒有正常繳納，但是個人繳納的部分在發(fā)工資的時被公司代扣，這導致不少員工買房供房受到影響。

有人在中心大群（微信群）里要說法，沒有得到領導的回應，問了人多了，群就被解散了，公司內部溝通的渠道變成企業(yè)微信。

劉源就欠繳公積金社保的事，多次找過部門領導，得到的回應總是很模糊，他告訴出行一客 （ID:carcaijing） ，“公司高層始終沒有正面回應，假裝不知道，沒有說明會，也沒有內部信?！?

欠繳社保公積金的同時，寶能的招聘工作基本凍結。林楓2020年1月通過面試，HR讓他等通知，但一直等到3月還沒收到，出行一客（ID:carcaijing）在一個20多人的面試群里了解到，群內只有1人被錄用，但入職不久就離職了。

林楓跟一批沒有收到offer的人只能再找新工作，有人去了蔚來、有人去了比亞迪，社交媒體上，開始出現(xiàn)一些勸大家不要去寶能的帖子。

3月之后，劉源一直處在沒有事干的狀態(tài)，工作基本停滯，他告訴出行一客 （ID:carcaijing） ：“大家發(fā)現(xiàn)苗頭不對，都在偷偷找工作，面試的時候經常碰到同事”。

他發(fā)現(xiàn)離職的同事越來越多，辦公室的逐漸變空。剛開始的時候，提交離職可以很快走人，“可能公司也想省錢”，劉源猜測。

離職的情緒在公司蔓延開來，有的部門走的只剩中層領導，等劉源準備離職的時候，HR 開始卡人，必須提交離職申請，必須待滿一個月才能走，離職流程變慢。

為了穩(wěn)定人心，公司5月份給部分員工漲了工資，但諷刺的是，寶能 汽車 等多個板塊的員工，在6月12日的發(fā)薪日并沒有收到5月的工資。

出行一客 （ID:carcaijing） 從多位寶能在職員工處獲悉，5月的工資截至發(fā)稿時仍未發(fā)放，接近寶能集團的人士，稱公司內部正在努力，讓工資發(fā)放正常。

相比員工，寶能的供應商更慘一點。

寶能首款正向研發(fā)的GX16還在研發(fā)中，不少給GX16樣車供應零部件的廠商，在年前就沒有收到寶能的應付款，目前已經有供應商開始對寶能提起訴訟。

精進電動 科技 股份有限公司（以下簡稱“精進電動”）在招股書中披露，寶能（西安） 汽車 研究院有限公司還欠公司貨款321.2萬元，模具款733.2萬元，開發(fā)費816.6萬元，累計欠款1871萬元。精進電動主要業(yè)務是電驅動核心零部件、總成和系統(tǒng)。

此外，天眼查顯示，寶能的供應商青島宙慶工業(yè)設計有限公司、天津市特變電工變壓器有限公司、廣州今宏信息 科技 有限公司已經對寶能 汽車 集團提起訴訟。

失信于供應商，已經讓寶能 汽車 的開發(fā)進展受到影響。廣州 汽車 研究院的員工林海透露，因為欠款，供應商不愿意過來做設備調試，開發(fā)進程受到影響，零部件缺失導致GX16基本停滯。

GX16是寶能推出的首款量產車，定義為B級純電動SUV，目標指向中高端純電動市場，由寶能 汽車 廣州研究院主導設計開發(fā)，計劃在今年10月量產上市。

林海告訴出行一客 （ID:carcaijing） ，“GX16在前期的開發(fā)做的很好，已經非常成型，如果繼續(xù)投入，10月量產是沒有問題的，但現(xiàn)在供應商不供貨就很難完成測試”。

他介紹，一款車量產前，需要經歷冬季測試和夏季測試。如果想要在今年量產，正常情況下，去年冬天應該至少要有幾十臺車去東北測試，但去年只去了幾輛車，驗證不是很充分，需要在今年冬天再次測試。

夏季測試需要的樣車更多，一般在50輛左右，要去新疆做高原和高溫測試，但公司還沒有動靜，如果樣車不到位，就完不成夏季測試，那年底交付就不可能。

不過寶能官方宣布，GX16已經完成冬季測試，目前正在進行高原和夏季測試。

造車受阻，導致寶能提前布局的直營店無車可賣。目前，寶能 汽車 直營店已經有800多家，而按照計劃，寶能 汽車 直營店將發(fā)展至1000家，覆蓋中國240多個城市。

目前，寶能可供銷售的車只有觀致，而觀致 汽車 賣出去700輛。一位寶能直營店的店員吐槽，好多車都是店內自己消化的，或者找親戚來買，而多名員工向出行一客 （ID:carcaijing） 透露，觀致的大部分車輛，都銷售給了寶能旗下的另一家公司聯(lián)動云，該公司主要做分時租賃業(yè)務。

直營店員工反映，寶能拖欠直營店房租、裝修費用，出行一客 （ID:carcaijing） 在重慶、宿遷、安順等地，已經有承租方對寶能 汽車 銷售有限公司提起訴訟。

寶能唯一建成投產的工廠在西安，距離西安咸陽國際機場不到5公里。

6月26日，出行一客 （ID:carcaijing） 探訪該工廠，傍晚時分，站在廠房頂樓向周圍眺望，周圍一片靜寂，只剩下時不時傳來的飛機轟鳴聲，回蕩在整個園區(qū)。

在西邊側門位置有一條車身二路，將整個園區(qū)一分為二。左側是工廠一期，大部分區(qū)域是已經建成的辦公樓和生產車間。焊裝車間外，幾輛做碰撞試驗的觀致車型停放在屋檐下，白色的蛛網牽連在車身之間。

總裝車間內，操作機器屏幕閃爍，幾個白車身擺放在內飾生產線上。右側是工廠二期，除了一塊據(jù)工作人員透露的巨型停車場規(guī)劃用地，其余幾塊是用圍墻圈起來的大面積空地，里面堆砌了一些鐵絲網、圍欄等物料，部分區(qū)域黃土裸露，部分野草已經長至半人高。

工作日下午六點左右，很多工廠最熱鬧的下班時段，園區(qū)內人跡寥寥。五點多下班時間一到，車間零零散散走出一些穿藍色工服或者淺色襯衫式樣員工，三兩成群，或前往飯?zhí)?、或走向正門，很快消失在道路當中，園區(qū)很快恢復寂靜。

“現(xiàn)在這個園區(qū)沒多少人，工廠還沒大規(guī)模投產，沒有活干?！睋?jù)了解，寶能 汽車 西安基地還未大規(guī)模招工，甚至附近很多居民表示不知道工廠存在。據(jù)一位本地員工透露，他所在的電池生產車間，半年多總共只裝載幾十臺車，工廠處于“沒事干”的狀況，根本不需要大量員工。

寶能 汽車 西安基地始建于2018年，是寶能第四個新能源 汽車 基地。據(jù)陜西日報報道，該項目總占地1960畝，是西咸新區(qū)首個建成投產的大型高端制造項目，設計總產能50萬輛/年，其中一期設計產能30萬輛/年，原計劃今年6月實現(xiàn)量產。2021年以來，寶能 汽車 頻頻出現(xiàn)欠薪、資金短缺、基地延期投產等新聞。

針對西安基地生產基地的建設和生產情況，出行一客（ID:carcaijing）采訪相關負責人，但是對方沒有做實質性回復：“一期已經建設完成，二期要根據(jù)一期銷量情況安排。因為目前我們處于一個試生產階段，還沒有進入爬坡階段，暫時不想對外回應任何問題?！?

針對園區(qū)建設和投產情況，出行一客 （ID:carcaijing） 多位寶能員工，據(jù)一位技術方面的工作人員表示，寶能一期已經竣工，機器設備已經裝備好，但是并沒有實際進展，當前工廠就像“就像是一個廚房，里面抽油煙機、鍋灶，天然氣都裝好了，但是沒有米沒有菜，也不見油鹽醬醋”。

“我們每天就是上午搞一下子，然后擱那坐著玩手機，然后下午學幾個小時技術，然后沒事干又繼續(xù)玩手機，要么就是聽個講座啥的，反正坐那沒事干。”另一位寶能車間操作員工告訴出行一客 （ID:carcaijing） ，他們每天的工作日常也是“沒事干”。

欠薪、研發(fā)受阻、工廠停滯，糾其根本就是缺錢。

作為險資大佬，姚振華資本勢力雄厚，但他的進入新行業(yè)的野心更大。2020年11月，西安基地建成投產發(fā)布會上姚振華表示，“力爭用10年到15年時間成為全球一流的 汽車 制造商、移動出行服務商、綜合服務提供商，成為重量級的 汽車 企業(yè)集團?！?

為了實現(xiàn)目標，寶能廣州、昆山、昆明、貴陽、西安、常熟六大 汽車 基本同時開工，規(guī)劃產能達到290萬輛，投入資金超過千億規(guī)模，而且在車尚未造出的情況下，計劃在全國開1000家4S店。

造車毫無疑問是“吞金獸”，錢大量從寶能流出，但造車又是一個回報周期長的行業(yè)，錢大量流出，卻很難在短時間內回流，寶能依靠地產板塊的優(yōu)質地塊質押來獲得融資。

例如，寶能通過中糧信托發(fā)行的中糧信托-寶能 汽車 項目集合資金信托計劃，其底層質押資產正是紹興鏡湖新區(qū)蛟里1號地塊的土地使用權。

集團內部的騰挪讓寶能不至于出現(xiàn)資金危機，不過，2020年社區(qū)團購火熱的時候，姚振華大筆一揮，開始做寶能生鮮，要新開5000家社區(qū)生鮮門店，而社區(qū)團購還在燒錢階段，又大一筆資金潑出去。

姚振華在陌生行業(yè)大規(guī)模投入，他的弟弟姚建輝看不下去。2021年初，姚建輝在集團內部公開宣稱，他將徹底退出寶能集團，原因是與姚振華“經營理念不和”。

姚氏兄弟靠賣菜起家，然后進入物流、保險、地產等領域，兩人一向配合緊密，“萬寶之爭”時，姚建輝鼎力支持。兄弟倆，姚振華更為高調，在寶能內部，員工工私下里稱姚振華為“大老板”，姚建輝為“二老板”。

揚言分家后，姚建輝要帶走的是寶能控股，其業(yè)務范圍涵蓋住宅、商業(yè)地產、 旅游 地產等，是寶能集團最賺錢的業(yè)務之一，也是寶能的優(yōu)質資產。

兄弟分家后，以地產為硬通貨的融資方式，逐漸變得困難。寶能參與融資的員工楊元告訴出行一客 （ID:carcaijing） ，“我們現(xiàn)在去找寶能控股，想要拿他們手里的資產去融資，會很難，他們不太愿意，但以前不是這樣的”。

正是在這個時間節(jié)點上，寶能開始出現(xiàn)斷交社保、拖欠供應商貨款等問題。姚氏兄弟關系不睦，成為引爆寶能現(xiàn)金流問題的導火索。

除了分家的內部問題，外部環(huán)境也開始發(fā)生變化。2020年11月，國家發(fā)改委發(fā)了一份通知，要求各地發(fā)改委上報各地新能源 汽車 的投資情況，點名要詳細報告寶能的造車情況。

發(fā)改委明確要求要報告，2017年以來在當?shù)赝顿Y和擬投資建設的 汽車 整車及零部件項目（含已核準和備案、未開工建設的項目）情況，包括土地占用、建設內容、項目進展、完成投資等情況，寶能正是2017開始進入造車行業(yè)。

這讓寶能的融資環(huán)境變得惡劣。楊元有很明顯的感受，“去年我們合作的對象還是銀行、信托、知名資產管理公司，但現(xiàn)在銀行的風控會直接提示風險，基本沒有合作可能?！?

這半年來，楊元所在的投融資部門，只融了幾千萬元，業(yè)績遠遠不如去年好。他現(xiàn)在的工作，大部分都是求著銀行做展期，而公司的貸款利息付息情況最近比較緊張。楊元透露，公司跟華融的一筆貸款利息出現(xiàn)延期。

寶能集團做投融資的團隊有8個，楊元只是其中一個，他跟其他團隊的人聊，大家的情況都不太好。

楊元發(fā)現(xiàn)，上會的資產越來越差，合作的資產管理機構，也越來越不知名，甚至找到了做供應鏈的資產管理公司，而上會只是融資意向，能不能放款還不一定。

另一個讓楊元擔憂的現(xiàn)象是，集團2020年下半年發(fā)過一份文件，寶能旗下的資產管理公司，發(fā)行的理財產品，理 財經 理不準到各個子公司宣傳，就算賣出去也不算業(yè)績。大家都在猜測，是不是集團怕坑了自己人，到時候不好收場。

實際上，寶能 汽車 通過發(fā)行信托、債券，已經有大量的外債。據(jù)出行一客 （ID:carcaijing） 不完全統(tǒng)計，通過中糧信托、中航信托、中融國際信托、中鐵信托、華澳信托等6家金融機構發(fā)行的信托計劃，融資金額超155億元。

此外，寶能 汽車 通過鉅盛華和深圳物流作為擔保，向銀行借款達到123.9億元。中登網顯示，深圳寶能 汽車 有限公司還在進行資產抵押融資，抵押伺服壓力機、自動機械手等300多件試驗設備，獲得3億元的融資。

據(jù)長城資本透露出的消息，2020年，寶能子公司前海銳致在實施產業(yè)并購過程中出現(xiàn)了暫時的流動性問題，導致一筆16億元的借款出現(xiàn)逾期，寶能的現(xiàn)金流已經出現(xiàn)困難。

唯一的好消息是，6月15日，寶能集團與廣州開發(fā)區(qū)今日達成戰(zhàn)略合作協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，寶能集團旗下寶能新能源 汽車 集團有限公司（下稱“寶能新能源”）總部將落戶廣州開發(fā)區(qū)，廣州開發(fā)區(qū)國企將向寶能新能源 汽車 集團戰(zhàn)略投資120億元。

寶能龐大的融資規(guī)模砸進造車領域，依然沒有量產，還未面世的寶能 汽車 已經要背負巨額債務，而造車又充滿不確定性，蔚來、特斯拉都曾經歷過至暗時刻，一個車型布局錯誤，或者資金不到位就會陷入困境。

寶能經歷能否熬過至暗時刻，還要看姚老板有多大能量。

（應受訪者要求，文中劉源、林楓、楊元均為化名）

本文原載于《 財經 》雜志2021年7月5日“ 汽車 與出行”欄目

史上最全金融產品架構分析四：信托公司

1.業(yè)務種類

信托業(yè)可以經營的業(yè)務項目依《信托投資公司管理辦法》法可分為如下：

（1）受托經營資金信托業(yè)務。即委托人將自己合法擁有的資金，委托信托投資公司按照約定的條件和目的，進行管理、運用和處分。

（2）受托經營動產、不動產及其他財產的信托業(yè)務。即委托人將自己的動產、不動產以及知識產權等財產、財產權，委托信托投資公司按照約定的條件和目的，進行管理、運用和處分。

（3）受托經營法律、行政法規(guī)允許從事的投資基金業(yè)務，作為投資基金或者基金管理公司發(fā)起人從事投資基金業(yè)務。

（4）經營企業(yè)資產的重組、購并及項目融資、公司理財、財務顧問等中介業(yè)務。

（5）受托經營國務院有關部門批準的國債、政策性銀行債權、企業(yè)債券等債券的承銷業(yè)務。

（6）代理財產的管理、運用與處分。

（7）代保管業(yè)務。

（8）信用見證、資信調查及經濟咨詢業(yè)務。

（9）以固有財產為他人提供擔保。

（10）中國人民銀行批準的其他業(yè)務。

2.投資范圍與投資限制投資范圍

（1）投資范圍廣，如券商資管產品、基金資管產品和信托產品本身

（2）債權、股權、物權及其他可行方式運用信托資金

（3）管理方式：投資、出售、存放同業(yè)、買入返售、租賃、貸款等投資限制

（4）不得以賣出回購方式管理運用信托財產；

（5）銀行合作產品的限制（見上文）

（6）不得向房地產企業(yè)發(fā)放流動資金貸款、土地儲備貸款等；

（7）不得向他人提供擔保；

（8）向他人提供貸款不得超過其管理的所有信托計劃實收余額的30％；

（9）不得將信托資金直接或間接運用于信托公司的股東及其關聯(lián)人，但信托資金全部來源于股東或其關聯(lián)人的除外；

（10）不得以固有財產與信托財產進行交易；

（11）不得將不同信托財產進行相互交易；

（12）不得將同一公司管理的不同信托計劃投資于同一項目；

（13）集合信托受益權進行拆分轉讓的，受讓人不得為自然人；機構所持有的信托受益權，不得向自然人轉讓或拆分轉讓。

3.信托分類

3.1 資金端分類：單一信托、集合信托、

3.2 項目端分類

3.2.1 債權型-信托貸款

3.2.2 股權型-真實股權型、名股實債

3.2.3 收益權型-普通受益權、結構化受益權

3.3 結構化信托及信托收益權的拆分轉讓

3.3.1 《關于加強信托公司結構化信托業(yè)務監(jiān)管有關問題的通知》（銀監(jiān)通[2010]2號）“結構化信托業(yè)務是指信托公司根據(jù)投資者不同的風險偏好對信托受益權進行分層配置，按照分層配置中的優(yōu)先與劣后安排進行收益分配，使具有不同風險承擔能力和意愿的投資者通過投資不同層級的受益權來獲取不同的收益并承擔相應風險的集合資金信托業(yè)務?！?/p>

3.3.2 集合信托受益權進行拆分轉讓的，受讓人不得為自然人；機構所持有的信托受益權，不得向自然人轉讓或拆分轉讓。

限制目的：防止信托受益權轉讓給合格投資者以外的人

3.4 信托計劃產品案例-以中信信托產品為例

3.4.1 中信信托-中信融匯4號山西恒大華府貸款集合資金信托計劃-債權型信托貸款

信托項目產品結構

本信托計劃信托受益權不分層級，分為A類、B類和C類（或有），各類可分期募集，總額不超過50,000萬元，期限為18個月。本次發(fā)行優(yōu)先級A類信托受益權，募集金額約為30,000萬元，期限為12個月。

信托收益分配方式

優(yōu)先級某類某期信托受益權的核算日為該類該期優(yōu)先級信托受益權的預計終止日。自核算日起10個工作日內的任意一日為信托利益分配日。

資金運用方式

優(yōu)先級信托受益權認購資金交付給臨汾市紫旌房地產開發(fā)有限公司后，將用于開發(fā)建設臨汾恒大華府項目。

信托方案

委托人將其合法擁有的資金委托給受托人，設立資金信托計劃，受托人通過信托貸款的方式向臨汾市資金房地產開發(fā)有限公司發(fā)放貸款，貸款金額不超過50,000萬元，貸款資金用于支付臨汾恒大華府項目工程款。

保障措施

1.恒大地產集團有限公司為本信托貸款提供連帶責任保證擔保。

2.恒大地產（03333.HK）為本信托貸款提供連帶責任保證擔保。

3.臨汾恒大華府的50%銷售回款納入監(jiān)管賬戶；

4.太原俊恒公司為本信托貸款提供連帶責任保證擔保；

5.太原名都房地產開發(fā)公司100%股權為本信托貸款提供質押擔保。

信息披露

在本信托計劃期限內，受托人按季制作《信托事務管理報告》，并于信托計劃成立日起每季度結束后10個工作日內通過中信金融網進行信息披露。

3.4.2 中信?佳源分拆上市重組集合資金信托計劃（C3期）-債權型信托貸款

信托項目產品結構：

本信托計劃已于2015年7月28日成立，信托受益權不分層級，分A、B、C、D四類，可分期募集，募集金額不超過300,000萬元。其中A類信托受益權已于2015年7月28日募集完成，募集信托本金為人民幣80,000萬元，以現(xiàn)金形式認購；B類信托受益權已于2015年7月29日募集完成，信托本金為人民幣50,000萬元，以現(xiàn)金形式認購；C1期信托受益權已于2015年7月30日募集完成，信托本金為人民幣20,300萬元，以現(xiàn)金形式認購。C2期信托受益權已于2015年8月10日募集完成，信托本金為人民幣39,820萬元，以現(xiàn)金形式認購。本次募集C3期信托受益權。

信托期限： 預計不超過26個月，其中C類各期信托受益權預計于2017年7月30日同時終止。

信托利益分配：

1.C3期信托受益權的信托利益核算日為信托項目成立之日起每自然年度的12月5日、C類信托受益權終止日。信托計劃存續(xù)期間，如因還款人提前清償部分信托本金及對應的利息，受托人有權將提前還款日作為臨時信托利益核算日，向各受益人提前分配該部分信托本金及相應收益。

2.各核算日后10個工作日內任一天，在支付應付信托費用后，向信托受益人分配相應信托利益。

信托項目方案：

本信托計劃是委托人基于對受托人的信任，將自己合法擁有的資金委托給受托人，由受托人按委托人的意愿，以自己的名義，為受益人的利益，將信托資金加以集合運用。本信托計劃所募集資金用于向南京新浩寧房地產開發(fā)有限公司發(fā)放信托貸款，貸款資金將專項用于：

1、浙江佳源房地產集團有限公司（全國房地產五十強企業(yè)，最新一期排名為44位）江蘇片區(qū)項目公司上市前重組，支付交易對價及清理往來款；

2、因上市及獲取抵押物需要，進行債務重組；

3、項目開發(fā)建設。

保障措施：

1、南京紫金華府項目在建工程及國有土地使用權、泰興威尼斯項目現(xiàn)房及國有土地使用權、泰興新天地項目國有土地使用權提供抵押擔保，本息抵押率不超過50%；

2、浙江佳源房地產集團有限公司（全國房地產五十強企業(yè)）、實際控制人沈玉興夫婦及擬上市境內重組主體提供連帶責任保證擔保；

信息披露：

在本信托項目期限內，受托人按季制作《信托事務管理報告》，并于信托項目成立日起每滿三個月之日的15個工作日內通過中信信托官網進行信息披露。

3.4.3 中信信托—石家莊中嘉信股權投資集合信托計劃-真實股權型

信托計劃產品結構：

本信托計劃總規(guī)模為45,550萬元，采用分層結構，其中募集優(yōu)先級資金30,000萬元，中間級資金5,000萬元，次級以股權認購，價值 10,550萬元；信托期限24個月，滿12個月后可提前終止；信托計劃優(yōu)先級受益權公開募集，預期收益率為固定+浮動，其中： 固定部分，認購金額300萬元（不含）以下10.5%/年,300萬元（含）~600萬元（不含）11%/年，600萬元（含）以上11.5%/年，浮動部分根據(jù)項目住宅售價不同，為0.5%/年（以上已含認購費）。

信托期限： 信托期限24個月，滿12個月后可提前終止。

資金運用方式：

本信托計劃募集資金全部投資于石家莊中嘉信房地產開發(fā)有限公司股權，用于開發(fā)建設石家莊市“御瓏灣”項目。

信托計劃方案簡介：

本信托計劃募集資金35,000萬元人民幣以增資的方式對河北省石家莊市中嘉信房地產開發(fā)公司進行股權投資，中嘉信是河北天陽泰富集團旗下經營房地產開發(fā)的子公司，增資款將用于其御瓏灣項目的補繳土地出讓金及住宅項目的開發(fā)建設。增資后，中信信托持有中嘉信90%股權，達到絕對控股。該項目屬于石家莊市為鼓勵市內污染企業(yè)外遷，而實施的“退二進三”政策支持的舊城改造項目。根據(jù)石家莊市政府部門批復的規(guī)劃要點，未來該地塊將用于住宅、寫字樓、保障房等商業(yè)開發(fā)，預計總建筑面積44萬m2。信托計劃將通過分紅以及股權轉讓實現(xiàn)退出。

保障措施：

1.土地使用權抵押及公司股權質押，跟據(jù)戴德梁行的評估，上述抵押物價值合計約97,400萬元，初始抵押率43%。

2.保證擔保：母公司天陽泰富集團公司提供信托本金及收益保證、實際控制人提供個人連帶責任保證擔保。

3.天陽泰富持有10%中嘉信股權。

信息披露：

在本信托計劃期限內，受托人按季制作《信托事務管理報告》，并于信托計劃成立日起每季度結束后10個工作日內通過中信金融網進行信息披露。

3.4.4 萬達商業(yè)地產發(fā)展基金I號股權投資集合資金信托計劃-名股實債

預期年化收益：6.30% 發(fā)行機構：中信信托

信托分類：股權類

收益說明：認購金額在300 萬元（不含）以下的信托受益權年預期固定收益率為6.3%；

認購金額在300 萬元（含）以上的信托受益權年預期固定收益率為7.0%

投資說明： 收購大連萬達商業(yè)地產股份有限公司持有的長沙開福萬達廣場投資有限公司49%股權，大連萬達商業(yè)地產股份有限公司承諾回購，并將長沙開福萬達廣場投資有限公司51%股權質押給我司作為對其回購及支付義務的擔保，大連萬達集團股份有限公司同時提供連帶責任保證

風控措施： 大連萬達商業(yè)地產股份有限公司承諾回購，并將長沙開福萬達廣場投資有限公司51%股權質押給我司作為對其回購及支付義務的擔保，大連萬達集團股份有限公司同時提供連帶責任保證

3.4.5 中信·桃花源居特定資產收益權投資集合資金信托計劃-收益權型普通受益權

信托計劃產品結構：

中信·桃花源居特定資產收益權投資集合資金信托計劃，發(fā)行規(guī)模2億元。信托期限2年，自信托計劃成立之日起至第18個月末，預期收益率10.5%/年-13.0%/年，信托計劃成立滿18個月后，預期收益率13.0%/年-15.5%/年，信托收益每6個月分配一次。

資金運用方式： 信托計劃資金由受托人集合運用，以自己的名義與云南桃園屋業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡稱“桃園屋業(yè)”）簽訂《桃花源居項目特定資產收益權投資協(xié)議》（以下簡稱《投資協(xié)議》）及相應擔保文件，以信托計劃募集的資金投資于桃園屋業(yè)擁有的桃花源居項目特定資產收益權。

信托計劃方案簡介： 桃花源居項目位于云南省昆明市主城區(qū)之一的西山區(qū)馬街上村花果山，屬城市中心區(qū)的低密度住宅項目，占地面積88,786平方米，容積率低于1.1，主要由花園洋房、疊層別墅以及聯(lián)排別墅構成。項目比鄰昆明寶珠生態(tài)公園，部分住宅能夠俯瞰滇池。本信托計劃的主要還款來源為特定資產在信托期限內預計可產生的銷售收入。

保障措施：

1.土地抵押：桃園屋業(yè)已將桃花源居項目用地抵押至中信信托，該土地經北京中企華房地產估價有限公司評估價值為5.08億元，投資本金抵押率低于40%；

2.股權質押：桃園屋業(yè)股東陳桂林、殷勇、王麗萍將桃園屋業(yè)100%股權質押至中信信托；

3.全體股東連帶責任保證：桃園屋業(yè)全體股東提供個人連帶責任保證；

4.中信信托向桃園屋業(yè)派駐董事，參與日常運營管理。

信息披露：

在本信托計劃期限內，受托人按季制作《信托事務管理報告》，并于信托計劃成立日起每季度結束后10個工作日內通過中信金融網進行信息披露。

什么是信托計劃?如何購買?風險比股票大還是小?

★ 信托計劃

1、何為信托計劃

按照《中華人民共和國信托法》A類信托-157浙江項目集合資金信托計劃，信托是指委托人基于對受托人的信任，將其財產權委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進行管理或者處分的行為。

簡言之，信托是一種為A類信托-157浙江項目集合資金信托計劃了A類信托-157浙江項目集合資金信托計劃他人利益或特定目的管理財產的一項制度安排，也即“受人之托，代人理財”。利用信托原理，一個人（委托人）在沒有能力或者不愿意親自管理財產的情況下，可將財產權轉移給自己信任并有能力管理財產的人（即受托人），并指示受托人將信托財產及其收益用于自己或者第三人（受益人）的利益。

2、托計劃的特點

a) 信托具有融通資金的性質

b) 信托方式靈活，適應性強

c) 信托財產具有獨立性

d) 信托收益穩(wěn)定，且遠遠高于同期銀行定期存款利息，是銀行定期存款的理想替代品

e) 國家信托計劃的發(fā)行與運作監(jiān)管嚴格，有效的保護了投資人的利益

3、中誠信托簡介

中誠信托有限責任公司(原中煤信托)，成立于1995年11月，注冊資本金4億元人民幣(含1500萬美元)；2001年9月30日，經中國人民銀行核準，成為全國首家完成重新登記的信托投資公司。依據(jù)《信托法》、《信托投資公司管理辦法》等現(xiàn)行法規(guī)，公司致力于規(guī)范信托業(yè)務的開發(fā)和經營，以良好的回報、優(yōu)質的服務贏得市場和客戶，信托資產規(guī)模迅速增長。截止2003年底，公司管理的信托資產達到75億元；自有資產規(guī)模不斷擴大，達到21億元；累計實現(xiàn)利潤10.64億元，上交稅金4.61億元，股東分紅3.74億元。

4、信托項目回顧

自重新登記以來，中誠信托已發(fā)售的信托項目如下A類信托-157浙江項目集合資金信托計劃：

l 北京車公莊危改小區(qū)貸款項目集合資金信托計劃

（2年期，年收益4.6％，已于2005年4月還本付息）

l 廣發(fā)行信貸資產項目集合資金信托計劃

（1年期，年收益3.2％，已于2005年11月還本付息）

l 北京太陽星城貸款項目集合資金信托計劃

（2年期，年收益4.2％，已付一次收益）

l 北京榮豐2008項目財產信托優(yōu)先受益權轉讓產品

（2年期，年收益4.8％）

l 北京萬年花城貸款項目集合資金信托計劃

（2年期，年收益4.9％）

l 北京安福大廈貸款項目集合資金信托計劃

（2年期，年收益5％，已付一次收益）

l 一托染油技改貸款項目集合資金信托計劃

（3年期，年收益4％）

l 北京柏陽景園貸款項目集合資金信托計劃

（2年期，年收益5.5％，已付一次收益）

l 中信信貸資產受讓項目集合資金信托計劃

（1年期，年收益4.82％）

l 金麗溫高速公路間接銀團貸款受讓項目集合資金信托計劃

（1年期，年收益4.2％）

l 鄭州卷煙總廠設備融資租賃項目集合資金信托計劃

（2年期，年收益5.8％）

l 北京天天朝陽·宣武門大廈貸款項目集合資金信托計劃

（2年期，年收益5.8％，已付一次收益）

l 南京鋼鐵聯(lián)合有限公司貸款項目集合自己信托計劃

（2年期，年收益4.5％）

l 光大信貸資產受讓項目

（1年期，年收益3.98％）

l 北京麗江新城貸款項目集合資金信托計劃

（2年期，年收益6.3％，已付一次收益）

作為一種新型的投資理財品種，信托計劃將成為您投資組合之中中長期、低風險投資品種的最佳選擇。

什么是信托集合資金計劃？

這以前一般是銀行做的，由于信托門檻較高，要100萬起步，并且300萬以下的名額每個信托都只有50個，所以銀行會弄個信托集合資金計劃，將標準降到10萬，將客戶的資金募集起來，再投資到信托項目里面去，如果資金規(guī)模較大，還會投資幾個信托項目。

麗水豪庭什么信接手的

麗水豪庭的信件一般都是由物業(yè)公司接手處理的。首先，物業(yè)公司會先對信件進行分類整理，如投訴、建議、咨詢等。然后，根據(jù)不同類型的信件，物業(yè)公司會將其分配給相應的部門或人員進行處理。比如，投訴信件會被分配給客服部門，建議信件會被分配給相關部門負責人，咨詢信件則會由物業(yè)公司的專業(yè)人員進行回復。在處理過程中，物業(yè)公司會注重及時回復和解決問題，保障業(yè)主的權益和利益。同時，物業(yè)公司還會對信件進行記錄和歸檔，以備后續(xù)查閱和管理?？傊?，物業(yè)公司的接手處理能夠有效地提高麗水豪庭的服務質量和業(yè)主滿意度。