天津JH國家級經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)直轄市政信?發(fā)行主體評級AA?足額應(yīng)收質(zhì)押?認購次日計息！每周五成立
【天津靜海區(qū)財產(chǎn)權(quán)信托受益權(quán)之收益權(quán)份額轉(zhuǎn)讓項目】
【本期規(guī)模/期限】1.0億12個月/1.0億24個月
【付息方式】：自然季度付息
【預(yù)期年化收益】：
12個月：30-100萬（不含）：8.8%；
100-300萬（不含）：9.0%；
100萬及以上：9.3%。
24個月：30-100萬（不含）：9.0%；
100-300萬（不含）：9.3%；
100萬及以上：9.5%。
 【資金用途】：用于補充流動資金。
【融資方】天津XXXX經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展有限公司，注冊資本20億，實控人為天津JH區(qū)國資委，主體信用評級為AA級。截至2022年末，資產(chǎn)總計175.86億。公司作為ZYJK區(qū)內(nèi)唯一的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主體，在當?shù)爻鞘薪ㄔO(shè)發(fā)展中發(fā)揮了重要作用，并獲得JH區(qū)政府在項目建設(shè)和債務(wù)化解等多方支持。
【擔保方】天津XXXX開發(fā)集團有限公司，注冊資本14.26億元，實際控制人為天津市JH區(qū)人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。截止2022年末，資產(chǎn)總計93.81億，公司作為ZY經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)的投資、建設(shè)主體，擔保能力強。

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其他優(yōu)質(zhì)項目推薦：
【中環(huán)股份：總投資約120億元在內(nèi)蒙建立晶體研發(fā)與生產(chǎn)基地，】
　　每經(jīng)AI快訊，有投資者在投資者互動平臺提問：根據(jù)公司2020年年報，公司經(jīng)營凈現(xiàn)金流入是28億元，當年新增固定資產(chǎn)折舊是22億元，新增固定資產(chǎn)的折舊幅度高于同行業(yè)相關(guān)上市公司。請問主要是什么原因？ 　　中環(huán)股份（002129.SZ）4月1日在投資者互動平臺表示，您好，公司基于集成化、集約化生產(chǎn)及工業(yè)4.0工廠建設(shè)，在內(nèi)蒙建立晶體研發(fā)與生產(chǎn)基地，建設(shè)一至五期項目，項目采用土地自持、廠房自建模式；公司目前實施的六期項目采取“代建+租賃+回購”的模式，項目總投資約120億元，整體規(guī)劃G12單晶產(chǎn)能50GW以上，項目達產(chǎn)后，公司單晶總產(chǎn)能將達到135GW以上，與上下游產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略協(xié)同、共享發(fā)展，發(fā)揮新能源材料行業(yè)競爭中的規(guī)模優(yōu)勢、成本優(yōu)勢，提升全球市場占有率，鞏固公司在新能源材料產(chǎn)業(yè)的競爭力。項目目前已正式開工建設(shè)，預(yù)計年底前開始投產(chǎn)，謝謝。

房企注目禮中 華夏幸福融來60億永續(xù)債
　　原標題：房企注目禮中 華夏幸福融來60億永續(xù)債 　　經(jīng)濟觀察報 見習記者 曲銳 9月上旬，華夏幸福連續(xù)發(fā)行兩筆大額融資，9月3日，華夏幸福間接全資子公司九通投資擬與中原信托簽署20億元的《永續(xù)信托貸款合同》，中原信托將設(shè)立信托計劃，向九通投資發(fā)放無固定期限的永續(xù)信托貸款，利率為9.5%，每過1.5年增長2%，最高利率不超過12%。 　　時隔3天，9月6日華夏幸福再次公告，九通投資擬與中信信托簽署40億元的《永續(xù)債權(quán)投資合同》，中信信托將設(shè)立“中信信托信媒體發(fā)稿平臺頤1號債權(quán)投資集合資金信托計劃”，向九通投資進行無固定期限的永續(xù)債權(quán)投資。初始利率及利率跳升機制與中原信托的合同相同。 　　今年5月份，銀保監(jiān)會出臺一系列有關(guān)信托監(jiān)管政策，重點治理房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)、非標資金池業(yè)務(wù)、通道業(yè)務(wù)等領(lǐng)域亂象。“收到窗口指導后，房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)已經(jīng)全都停了?！币患沂杖胍?guī)模TOP3的信托公司高管表示。一位與華夏幸福有業(yè)務(wù)往來的信托從業(yè)人員稱，不管是標準業(yè)務(wù)還是非標業(yè)務(wù)，今年都不好做。 　　對于華夏幸福能夠獲取兩筆總計60億元的永續(xù)債融資，上述信托從業(yè)人員稱，軟文網(wǎng)當前形勢下，信托公司發(fā)信托貸款格外謹慎，自行募集資金發(fā)放無固定期限的永續(xù)貸款，可能性更是微乎其微，“除非融資方找好資金渠道，用信托做通道。” 　　用益信托數(shù)據(jù)顯示，2019年8月，63家信托公司共發(fā)行了1528個集合信托產(chǎn)品，累計發(fā)行規(guī)模1691億元，同比下降26%，環(huán)比下降17%。其中，房地產(chǎn)集合信托規(guī)模為616億元，同比下降41%。2019年8月信托產(chǎn)品平均規(guī)模為1.2億元，平均產(chǎn)品期限為1.8年。 　　雖然華夏幸福的兩筆融資用于PPP項目及償還借款，并非監(jiān)管嚴控的房地產(chǎn)開 發(fā)布新聞平臺發(fā)領(lǐng)域，但在業(yè)內(nèi)人看來，當下能通過信托公司獲得大額融資，一般都是有提供長期性和穩(wěn)定性資金的委托方。上述與華夏幸福有業(yè)務(wù) 新聞發(fā)布網(wǎng)往來的信托從業(yè)人員指出，60億元信貸的投資方可能來自險資。 　　華夏幸福董秘林成紅表示，具體資金來源由信托公司向合格投資者募集，華夏幸福目前并不清楚兩筆資金具體來源。一般來說，資金會來自信托公司的高凈值客戶，也 軟文平臺就是信托公司的合作投資者?！拔乙残枰倚磐蟹讲樽C，才能知道他們找了哪些合格投資方?！? 　　通道業(yè)務(wù) 　　本次華夏幸福獲得的20億元永續(xù)信托借款和40億元永續(xù)債權(quán)投資，上述信托從業(yè)人員表示，這兩筆業(yè)務(wù)的規(guī)模和期限，對于信托公司來說十分少見。 　　其進一步表示，信托貸款的平均期限軟文推廣為1-3年，單個信托計劃的規(guī)模在幾億元左右。期限為無固定期限、規(guī)模達幾十億元的產(chǎn)品，信托公司自行募集資金的可能性極小。一方面募集資金存在相當困難，另一方面由于停止剛性兌付，無固定期限面臨償還風險較大。 　　上述與華夏幸福有業(yè)務(wù)往來的信托從業(yè)告訴經(jīng)濟觀察報，中原與中信兩家信托公司所做的屬于通道業(yè)務(wù)，實際出資方和委托人可能早有人選。通道業(yè)務(wù)是指，信托公司接受委托人資金的同時，約定由委托人決定投資指令。通道業(yè)務(wù)下的信托產(chǎn)品信息通常不會公開披露。 　　該人士表示：“在我們公司，華夏幸福2年期的集合信托貸款獲批難度很大，財富管理部門是不給發(fā)行的，要找機構(gòu)資金對接才能落地。” 　　上述TOP3信托高管也表示，根據(jù)華夏幸福資產(chǎn)負債率以項目預(yù)計的投資回報率，其所在信托機構(gòu)不會對其進行債權(quán)投資。2019上半年，華夏幸福的凈負債率為230%，比年初上漲65個百分點，資產(chǎn)負債率達88%。上半年TOP50房企平均資產(chǎn)負債率為81%，平均凈負債率為91%。 　　根據(jù)公告，華夏幸福擬簽署的兩個合同均屬于信托公司的債權(quán)投資。上述與華夏幸福有業(yè)務(wù)往來的信托從業(yè)人員表示，從操作層面上來說，險金通過資管來做信托計劃委托人時，需要通過集合信托的方式，必須有兩個或兩個以上的委托人。根據(jù)銀保監(jiān)會7月發(fā)布的《中國銀保監(jiān)會辦公廳關(guān)于保險資金投資集合資金信托有關(guān)事項的通知》，保險資金不得投資單一資金信托。 　　通知強調(diào)了保險資金在選擇信托公司時，需要信托公司具備以下條件：具有完善的公司治理、良好的市場信譽和穩(wěn)定的投資業(yè)績，上年末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)不低于30億元人民幣；近一年公司及高級管理人員未發(fā)生重大刑事案件，未受監(jiān)管機構(gòu)重大行政處罰。 　　中國政法大學信托法研究中心主任趙廉慧教授告訴經(jīng)濟觀察報，對于通道業(yè)務(wù)，雖然很多投資標是由委托人選擇的，但是信托公司的管理義務(wù)并不會因此免除。如果信托公司未能按照信托合同約定、沒有履行好盡職、盡責的義務(wù)，信托公司仍然可能承擔責任。 　　華夏幸福的兩筆信托貸款是否歸類為房地產(chǎn)信托，趙廉慧表示，信托法對房地產(chǎn)信托界定并不清晰，目前判斷依據(jù)主要是看資金用途。根據(jù)華夏幸福公告，兩筆信托貸款用于部分產(chǎn)業(yè)新城PPP項目開發(fā)建設(shè)、償還九通投資及其下屬子公司債務(wù)、補充營運資金、兌付商業(yè)承兌匯票等。 　　根據(jù)多地銀保監(jiān)局的要求，第三季度的房地產(chǎn)信托融資規(guī)模不能超過第二季度；9月30日前，每天的房地產(chǎn)信托融資余額不得超過6月30日。上述信托公司從業(yè)人員稱，從信托產(chǎn)品的報備單上可以看到投資的類別。如果按照房地產(chǎn)信托報備，信托公司需要考慮融資方地產(chǎn)信托的融資余額。 　　永續(xù)債的功能 　　華夏幸福在公告中稱，根據(jù)財政部發(fā)布的《永續(xù)債相關(guān)會計處理的規(guī)定》等相關(guān)規(guī)定，擬將中原提供的信托貸款和中信信托的投資作為權(quán)益工具計入公司所有者權(quán)益-永續(xù)債。 　　根據(jù)定義，永續(xù)債是指非金融企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行的無固定期限、內(nèi)含發(fā)行人贖回權(quán)的債券。因此，信托公司提供永續(xù)貸款和永續(xù)債權(quán)投資，并不屬于真正意義上的永續(xù)債券。 　　不過信托公司對華夏幸福的兩筆永續(xù)債權(quán)投資，具備與永續(xù)債券類似的功能：沒有規(guī)定固定期限，但是有條款規(guī) 新聞發(fā)布平臺定，發(fā)行企業(yè)可以提前付清本息贖回，因此可以滿足企業(yè)計入“所有者權(quán)益-永續(xù)債”的條件。 　　對于企業(yè)來說，將信托投資劃分為權(quán)益工具而不是金融負債，需要同時滿足下列要求：第一，企業(yè)能無條件地自主決定不行使贖回權(quán)；第二，清算時永續(xù)債劣后于企業(yè)發(fā)行的普通債券和其他債務(wù)；第三，上述永續(xù)債利率跳升次數(shù)有限、有最高票息限制，且 媒體發(fā)布平臺封頂利率未超過同期、同行業(yè)、同類型工具平均利率水平。 　　目前針對信托公司開展永續(xù)債權(quán)投資的業(yè)務(wù)，并無相應(yīng)的法律法規(guī)和監(jiān)管意見。 　　查閱公開披露的信托產(chǎn)品信息，市面上為數(shù)不多的永續(xù)債權(quán)投資業(yè)務(wù)，有不少規(guī)定了實際的投資期限。北京信托旗下某信托產(chǎn)品的清算報告中顯示：信托計劃為無固定期限，預(yù)計為2+1年，其中投資期為2年，清算期為1年。 　　上述信托從業(yè)人員對此表示：“稱其為類永續(xù)債業(yè)務(wù)，但又規(guī)定了投資期限，實際上是打了擦邊球，企業(yè)也并未實現(xiàn)無限遞延利息和延期的 網(wǎng)站發(fā)稿權(quán)利。” 　　6月22日華夏幸福發(fā)公告稱，公司控股股東華夏控股擬以永續(xù)債權(quán)的方式向公司提供18億元資金，前三年利率為6%。6月29日，華夏幸福贖回了10億元的永續(xù)債權(quán)投資，該筆投資由2017年6月渤海信托設(shè)立的“華夏幸福永續(xù)債權(quán)單一資金信托計劃”提供。 　　截至2019年6月末，華夏幸福永續(xù)債的余額為80億元，比年初減少了10億元。此前華夏幸福對經(jīng)濟觀察報表示，永續(xù)債不加重杠桿的屬性是公司選擇其補充流動資產(chǎn)的原因之一。由于永續(xù)債利率高于一般借款的利率，大規(guī)模使用會對企業(yè)的每股收益產(chǎn)生影響。 　　一位發(fā)稿平臺四大會計師事務(wù)所人士表示：“每股收益歸屬于普通股股東的每股凈利潤，永續(xù)債類似于優(yōu)先股，不算是普通股股東的權(quán)益，在計算每股收益時會調(diào)整凈利潤，永續(xù)債利息支出會減少每股收益?！庇览m(xù)債的利息支出是作為公司的利潤分配，不算在借款成本內(nèi)，不會影響企業(yè)利潤表中的凈利潤。 　　華夏幸福業(yè)務(wù)模式對經(jīng)營性現(xiàn)金流有大規(guī)模且持續(xù)的需求，且存在回款周期長的問題。2019華夏幸福半年報顯示，應(yīng)收款達398億元，其中前五名最大應(yīng)收款客戶均為地產(chǎn)政府，應(yīng)收款總額達224億元。 　　自平安增持成第二大股東，華夏幸?，F(xiàn)金流得到明顯改善。2019上半年，華夏幸福通過借款獲得現(xiàn)金676億元，比去年同期增加505億元。但短期債務(wù)余額494億元，需要通過長期借款或增加權(quán)益工具等方式來緩解償債壓力。