江油鴻飛投資債權（應收賬款）轉讓項目
【一】區(qū)域環(huán)境
江油市，四川省轄縣級市，由綿陽市代管，位于四川盆地北部、成渝經(jīng)濟區(qū)北端。市境輪廓呈東北～西南走向 的條形狀，東西寬約 48.4 千米，南北長約 86.6 千米，面積 2719 平方千米。江油市境氣候?qū)俦眮啛釒駶櫦撅L氣候， 具夏熱冬暖，暑期長，降水豐沛，雨熱同步的特點。江油市轄 23 個鄉(xiāng)鎮(zhèn)、1 個辦事處和 1 個省級高新技術產(chǎn)業(yè)園區(qū)、 市政府駐中壩街道。根據(jù)第七次人口普查數(shù)據(jù)，截至 2020 年 11 月 1 日零時，江油市常住人口為 731,343 人 截至 2021 年末，江油市實現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值為 528.27 億元；一般公共預算收入完成 24.39 億元，其中稅收收入 為 13.28 億元，占一般公共預算收入比重為 54.45%，財政收入質(zhì)量較差；轉移性收入為 24.50 億元；政府性基金收 入為 42.55 億元，較上年出現(xiàn)大幅度下滑，推測主要系土地收入大幅度下降，回收常態(tài)化收入水平。2021 年末，江油市政府公開債務余額為 79.58 億元。同期，經(jīng)核算地方政府綜合財力為 91.44 億元；同期負債率為 15.06%，處于相對較低水平；債務率為 87.03%，較上期增幅較為明顯，主要系綜合財力大幅度下降所致，但 其債務兌付壓力仍不大。 綜合而言，江油市經(jīng)濟發(fā)展水平較好，受土地出讓收入大幅度下降影響，綜合財力下降較為明顯，但仍處于相 對較好水平，公開債務兌付處于可控范圍以內(nèi)。
【二】融資方評價
融資方為xx集團)有限公司，實際控制人以及控股股東均為江油市財政局（江油市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公室），是江油市重要的基礎設施建設和公用事業(yè)運營主體，主要從事江油市基礎設施和保障房建設，以及供 氣、供水、安裝工程等公用事業(yè)運營。報告期內(nèi)，資產(chǎn)增長較為迅速且規(guī)模較大，財務杠桿處于合理水平；其業(yè)務 較為多元化，市場化業(yè)務占比較高且盈利能力較弱，對政府補貼依賴性較強。現(xiàn)金流整體表現(xiàn)較為一般；項目存續(xù) 期間，面臨債務兌付規(guī)模相對較大，其賬面資金略顯不足，債務兌付壓力較大。
【三】擔保方評價
擔保方為江xx投資有限公司，實際控制人以及控股均為江油市財政局（江油市國有資產(chǎn)監(jiān)督管 理辦公室），主要從事江油市工業(yè)園區(qū)范圍內(nèi)的征地拆遷及基礎設施建設投融資業(yè)務，同時經(jīng)營商品銷售、房屋租 賃等業(yè)務。報告期內(nèi)，公司的資產(chǎn)規(guī)模增長較為迅速但其規(guī)模仍偏小，財務杠桿偏低。營業(yè)收入保持穩(wěn)定增長，但 其市場化業(yè)務占比較高，未來可能存在經(jīng)營不確定性風險。其對外籌資能力較弱，賬面資金處于極為短缺的狀態(tài)， 對短期剛性債務保障力度極弱。
其他優(yōu)質(zhì)項目推薦：
【國民信托-FY13號威海政信集合資金信托計劃】
國民信托-FY13號威海政信集合資金信托計劃
期限：24個月；半年付息
預期收益：100-300萬7%，300-5000萬7.2%，5000萬及以上7.3%
資金用途：信托計劃通過投資威海藍創(chuàng)建設在武漢金交所掛牌的私募債，最終用于威海南海奧林匹克中心工程項目建設。
還款來源：
1、發(fā)行人威海藍創(chuàng)的營業(yè)收入（2019年實現(xiàn)營業(yè)收入19.89億元）
2、抵押物的變現(xiàn)收入（評估價值約7.25億元）。
風控措施：
1、土地抵押：威海藍創(chuàng)以其持有的4宗商住土地提供第一順位抵押擔保，抵押率約68.94%
2、保證擔保：文登金海建設提供連帶責任擔保（總資產(chǎn)306億元）。
產(chǎn)品亮點：
1、融資人威海藍創(chuàng)建設投資有限公司主體評級AA，2017年至2020年3月末，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入為16.48億、17.62億、19.89億和3.35億。
工程項目收入為主要的收入來源，2019年末工程項目收入18.72億，占公司營業(yè)總收入的比重為94.14%，其次為放貸利息收入0.55億，較2017年上漲了42.07%。
2、威海藍創(chuàng)建設投資有限公司為本項目提供了4塊商住用地第一順位抵押擔保，抵押物評估價值約7.25億元，本金抵押率約為68.94%。
本項目抵押物為發(fā)行方名下的四塊商住用地，出讓面積分別為7305㎡、54488㎡、68124㎡、63667㎡，總價值約為72524.31萬元，抵押率約為68.94%，上述四塊土地出讓金已全部繳納完畢。
3、用款項目威海南海奧林匹克中心建設工程項目，位于威海南海新區(qū)大學路南、科研路西、金海路東，毗鄰金花河。
項目總占地面積131937平方米（合197.91畝），建設占地面積127163平方米（合190.74畝）。
4、擔保方文登金海建設投資有限公司2017年至2020年3月末，文登金海建設總資產(chǎn)分別為247.18億、277.92億、302.54億、306.70億，年均復合增長率為6.96%，公司資產(chǎn)規(guī)?？焖僭鲩L，其中應收賬款、存貨、長期股權投資增幅較大。
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